梅西百货2025年第二季度财报：在关税逆风中抵御零售重力

好吧，好吧，好吧……梅西百货刚刚从他们的设计师帽子里变出了一个兔子。在经历了12个季度的停滞后，他们终于成功在所有品牌上实现了正增长。我观察这个零售巨头已经很多年了，我必须说我对他们这个季度的表现感到愉快的惊讶。

在我深入研究他们的第二季度业绩时，不禁注意到他们的“大胆新篇章”战略终于开始显示出一些实质性的成果。梅西公司报告了1.9%的同店销售增长，而他们的GoForward业务增长了2.2%。对于一个许多人认为注定要成为另一个零售伤亡者的公司来说，这相当令人印象深刻。

但让我们说实话——这不仅仅是关于更好的商品销售。这些家伙一直在无情地关闭表现不佳的商店，专注于他们的赢家。仅去年，他们就关闭了64家非GoForward商店，这削减了$170 百万的销售额，但显然提高了他们的整体盈利能力。他们调整后的每股收益为0.41美元，远超他们自己的指导范围0.15-0.20美元。真是设定低期望，然后轻松超越它们！

表现最突出的无疑是Bloomingdale's，增长率为5.7%。这很合理——奢侈品购物者如今并不在意开支，而梅西的核心中等收入购物者则感到压力。Bluemercury也继续保持其胜利势头，已经连续18个季度实现增长。美容行业似乎一如既往地抗衰退。

真正令人着迷的是他们如何处理这些关税上涨。管理层不得不将全年关税对毛利率的影响修订为40-60个基点(，之前为20-40个基点)。这大约是每股盈利的0.25-0.40美元的影响。然而，尽管面临这一阻力，他们还是将全年每股收益指导上调至1.70-2.05美元。

显然，房间里的大象是关税。首席执行官托尼·斯普林不断回避有关2026年影响的直接回答，我不怪他。当你面临145%的关税打击某些类别时，这不是你可以轻易吸收或完全转嫁的事情。他们的“外科方法”定价听起来不错，但让我们看看当这些价格上涨在第四季度全面影响市场时，客户的反应如何。

我对他们的自有品牌策略特别持怀疑态度。他们已经谈论自有品牌多年，但渗透率仍然在"低十几"，与历史最高的20%相比，这是一个巨大的机会，他们还没有利用上。而且随着关税的上升，他们现在比以往任何时候都更需要那些更高的利润率。

客户体验的改进似乎确实是真诚的。他们创纪录的净推荐值得分表明，他们终于弄清楚了现代购物者想要什么。他们的“重新想象的125”商店实际上表现优于预期，这证明了在零售业中对商店体验的投资仍然很重要。

底线 - 梅西百货正在显示出复苏的迹象，但他们仍未走出困境。凭借本季度的表现，他们为自己争取了一些时间，但真正的考验将在假日季节到来时，那时关税影响将完全显现。我持谨慎乐观的态度，但我见过太多零售“扭转局面”以失败告终，因此还不能真正感到兴奋。