ROE到底是什么？浅谈我对股东权益报酬率的观察与思考

ROE，这三个英文字母背后藏着什么秘密？作为一个小股民，我一直认为这是评估公司赚钱能力的绝佳指标。但老实说，大多数人对ROE的理解还是停留在表面。

ROE的真相揭秘

ROE全称是净资产收益率（Return on Equity），说白了就是公司拿股东的钱到底能赚多少回来。这个数字越高，理论上代表公司越会「生钱」。但我总觉得市场太过迷信高ROE了！

计算方式很简单：税后净利÷股东权益，结果以百分比表示。举个例子，假如我投了100万在一家公司，他们一年赚了20万，ROE就是20%。听起来不错吧？但问题来了，这20%真的可靠吗？

公司资产主要来自两个管道：

1. 股东的投资（所有者权益）
2. 公司借来的钱

很多人不知道，公司可以透过举债来推高ROE，这就像你借了一堆钱去投资，赚了就是你的，赔了...那就糟了。高杠杆可以让ROE看起来很漂亮，但风险也相对提高。

ROE、ROA、ROI的差别

说到ROE，就不得不提ROA（总资产回报率）和ROI（投资回报率）。

ROA是看公司用全部资产（包括负债）创造的利润，计算方式是净收入÷总资产。这比ROE更能反映公司真实的营运效率，因为它不会被财务杠杆操纵。

而ROI（投资回报率）则是直接计算年利润÷投资总额，通常用于评估特定项目的收益。

我一直觉得，单看ROE片面了点，应该和ROA一起分析才能看出公司是不是靠举债撑出好看的数字。

ROE选股：巴菲特的最爱？

股神巴菲特说过：如果只能用一个指标选股，他会选择ROE。那些能够长期维持20%以上ROE的公司，往往是值得投资的好标的。

但我得说，巴菲特的话被太多人断章取义了。ROE高就一定好吗？未必！

想想看，如果ROE=PB÷PE，当市场疯狂追捧某档股票，让它PB暴涨，ROE自然就高了，但这反而可能意味着股票已经太贵了！

我个人认为ROE太高反而可能有问题：

• 可能是靠一次性收益堆出来的
• 可能是靠高杠杆制造出来的
• 可能会吸引竞争对手进入市场

从我多年投资经验来看，稳定在15%-25%区间、且呈现稳定上升趋势的ROE，可能比那些动不动就50%、60%的ROE公司更可靠。毕竟羊毛出在羊身上，暴利行业往往不会持久。

结语

别被数字迷惑了！ROE高的公司不一定是好公司。投资应该像谈恋爱，不能只看对方的外表（财务数据），还要了解他的性格（商业模式）和家庭背景（行业前景）。

所以，下次你看到什么「ROE排行榜」，先别急着掏腰包。记住，巴菲特真正看重的是ROE的稳定性和持续性，而非单纯的高数值。在这个充斥着投机的市场，保持独立思考比盲目追逐高ROE指标更为重要。

投资需谨慎，毕竟风险和报酬总是相伴而行。