比特币与企业持有者之间的好奇舞蹈

比特币的价格走势一直让我着迷，但BTC与持有它的公司的关系简直是离奇。从最近的数据来看，我注意到一些乍一看似乎没有太多意义的事情——为什么比特币国库公司(BTCTCs)遭受重创，而比特币本身却相对稳定？

在过去的10周里，这些企业比特币持有者的股票暴跌了50-80%，形成了市场行为中似乎奇怪的“1:4比例”。虽然比特币有起有落，但这些公司每经历一个比特币周期，就会经历四个迷你周期。就像看着某人坐过山车，而比特币则在公园里悠闲散步。

以MetaPlanet为例。这家日本公司在短短18个月内经历了12次独立的下跌——即使在加密货币标准下，这也是疯狂的波动！他们最短的调整是在2024年4月经历的一次惨烈的单日22.2%的暴跌，而他们最长的噩梦持续了令人痛苦的119天，抹去了近80%的价值。而且更令人震惊的是——这些崩溃中不到一半(41.7%)实际上与比特币的调整相对应。

这种脱节暗示着一些可疑的事情正在发生。投资者是否在对比特币 treasury 策略失去信心？还是这仅仅是由于公司特定问题，比如认股权证行使和融资活动造成的结果？无论如何，这都造成了一种情况，拥有这些股票远比直接持有比特币要混乱得多。

当前市场对于双方都不太乐观。比特币正在努力保持在$110K 支撑位之上，而流行的BTCTC则深陷水下。Strategy的股票较年内高点下跌了37%，MetaPlanet几乎损失了59%，而像The Smarter Web Company这样的其他公司则遭遇了可怕的83.6%的下跌。

我不禁想知道这个模式是否揭示了企业比特币战略的根本弱点。也许这些公司实际上并没有提供许多投资者所期望的 "更安全" 的比特币暴露。它们似乎并没有减弱波动性，反而将其放大了四倍。

对于在一旁观望的加密货币爱好者来说，这可能只是另一个坚持直接拥有而不是押注于公司代理的理由。为什么要坐四次过山车，而不是坐一次呢？

比特币国库的采用本应是市场的看涨信号，但如果公司继续经历如此大的波动，可能会更难说服其他公司效仿。在庆祝下一个大型企业比特币购买公告之前，这一点值得考虑。

加密市场从未停止惊喜，这种1:4的比例现象只是再次提醒我们，这个资产类别是多么年轻和不可预测。