黄金在创纪录水平下方保持稳定，市场在等待关键的美国就业数据

• 黄金稳定在 $3,550 附近，在本周早些时候达到历史最高点 $3,578 后进行整合
• 市场参与者在八月美国非农就业报告之前保持谨慎，这是联邦储备政策方向的一个关键决定因素
• 美元贬值和国债收益率继续支撑贵金属接近历史高峰

黄金 (XAU/USD) 周五交易持平，维持在 $3,550 附近，因为投资者在等待即将于格林威治时间 12:30 发布的关键美国非农就业人数 (NFP) 报告。该贵金属在周四从超过 $3,570 的纪录区间小幅回调后，进入了整固阶段，交易员们正在等待来自8月就业数据的方向性线索。

最近的劳动市场指标显示出多个指标的降温势头。8月份ADP私营部门就业人数仅增加54K，低于预期，且较之前的106K有所下降。JOLTS职位空缺降至718万，较736万有所减少，而初请失业金人数上升至237K，超出230K的预期以及之前的229K。这些数据点共同表明劳动需求正在逐渐减弱。此外，制造业ISM就业指数(43.8)和服务业ISM就业指数(46.5)仍然稳固在收缩区间。系列疲软的劳动市场数据加强了人们对联邦储备系统(Fed)现在更关注就业风险而非通胀压力的看法。

累积的证据表明，劳动力市场正在失去动能，增强了对美联储在9月16-17日会议上货币政策放松的预期。金融市场已经几乎完全消化了25个基点的(bps)降息，尽管今天的非农就业数据可能在决定中央银行是否进行标准的25个基点降息或选择更激进的50个基点降息以应对增长担忧方面起到决定性作用。对于黄金投资者而言，国债收益率低迷、美元走软以及美联储日益温和的立场的组合继续提供强有力的支持，使得贵金属保持在其历史高点附近。

市场动态：黄金在美元走弱、国债收益率回落时找到支撑

• 美国美元指数(DXY)，跟踪美元对一篮子主要货币的表现，正向98.00下滑，放弃周四的涨幅，市场参与者在关键就业报告发布前进行重新布局。
• 全球债券市场在近期的波动后趋于平静，美国国债收益率在所有到期日都有所下降——基准10年期收益率徘徊在自5月1日以来的最低点4.161%，30年期收益率降至约4.855%的三周低点，而政策敏感的2年期收益率下降至3.590%，也达到了自5月1日以来的最低水平。这些较低的收益率降低了持有无收益黄金的机会成本，从而限制了潜在的下行压力。
• 经济学家预计，8月份非农就业人数报告将显示新增75K就业岗位，略高于7月份的73K。其他劳动力市场指标将包括平均时薪，预计环比上升0.3%，与上个月的增速相符，而年薪增长预计将从3.9%放缓至3.7%。失业率预测将从4.2%上升至4.3%，这将是自2021年以来的最高水平。
• 在周五，美国总统唐纳德·特朗普签署了一项行政命令，将对日本汽车进口的关税从27.5%降低至15%，该措施将在七天内生效，并追溯至八月初。这项行动是美日经济全面协议的一部分，该协议包括日本对美国基础设施、能源和半导体项目的$550 亿投资承诺，以及东京承诺增加对阿拉斯加液化天然气的采购。尽管飞机及相关组件不在关税减免范围内，但分析师认为该协议对日本汽车制造商特别有利。
• 在星期四的参议院小组听证会上，美联储提名人斯蒂芬·米兰坚决驳斥了他"根本不是"特朗普代表的说法，回应了关于中央银行政治影响的担忧。如果得到确认，米兰打算从他的白宫顾问职位上无薪休假，尽管批评者认为这一安排仍然妨碍了美联储的独立性。除了独立性辩论，米兰承诺将基于宏观经济分析做出决策，并维护美联储的双重使命。
• 芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比周四表示，对于在联邦储备9月16-17日会议上是否适合降息仍感到不确定，理由是关于关税可能加速通货膨胀及其对劳动市场状况可能产生负面影响的问题依然存在。

技术视角：XAU/USD 整合，市场静候就业催化剂

XAU/USD在周三创下$3,578的历史新高后适度回落，目前在$3,550附近徘徊，略低于历史高位。这一价格走势表明健康的获利了结和仓位调整，黄金在4小时图上维持在$3,469的50期简单移动平均线(SMA)上方，形成了坚实的支撑。

动量指标仍然主要是正面的。相对强弱指数(RSI)已从超买状态降温，但仍维持在64的高位，确认多头仍掌控市场。平均方向指数(ADX)的读数为46，反映出强劲的上升趋势，尽管其最近的下降表明短期内动量有所减弱。

支撑位被确定在$3,500 (心理整数)，紧随其后的是最近的突破区间在$3,450。阻力位在历史最高点$3,578，若此水平出现决定性的突破，可能会开启通往$3,600心理障碍及更高位的道路。今天的美国非农就业报告将作为主要市场催化剂，低于预期的就业数据可能会推动另一个创纪录的上涨，而强劲的数据可能会触发向$3,500区域的修正回调。

经济指标

非农就业数据

非农就业人数发布代表了美国上个月在所有非农业企业中创造的新工作的总数，由美国劳工统计局每月发布(BLS)。每月的工资变化往往表现出显著的波动性。这些数字也会受到重大修订的影响，这可能会引入额外的市场波动性。一般来说，高于预期的读数被视为对美元(USD)看涨，而较低的读数通常会给货币施加压力。然而，市场的解读取决于完整的数据包，包括对前几个月的修订及同时的失业率。因此，市场反应反映了参与者如何整体评估BLS报告的所有组成部分.

下一发行： 2025年9月5日星期五 12:30

频率: 每月

共识: 75千

上一个： 73K

来源： 美国劳工统计局

为什么这对交易者很重要？

每月美国就业报告被广泛视为货币交易者最重要的经济指标。该报告在报告月份后的第一个星期五发布，就业变动与更广泛的经济表现有着密切的相关性，并受到政策制定者的密切关注。充分就业是美联储的核心任务之一，劳动市场的发展直接影响货币政策决策，进而影响货币估值。尽管有许多领先指标影响市场预期，但非农就业人数常常让分析师感到惊讶，并引发显著的市场波动。超出共识预期的结果通常会增强美元，而令人失望的数据通常会给货币带来压力。