Reddit：下一个百万富翁挂单股票？我不太相信

Question

## 关键点- Reddit的广告收入正在激增，但我想知道这种增长到底有多可持续- 用户纷纷涌向Reddit，而不是搜索引擎，但当平台被广告饱和时，这种情况会持续吗？- 利润现在看起来很可观，但社交媒体的竞争非常激烈我从今年上市以来就一直在关注Reddit (NYSE: RDDT)，坦率地说，我感到很矛盾。当然，他们在将近二十年的时间里终于找到了盈利的方法，上个季度从广告中收入了$465 百万——同比增长84%。自首次公开募股以来，股票一直在飞涨，但我不得不怀疑这艘火箭在未来的旅程中是否有足够的燃料。## “Reddit效应” - 绝妙还是被炒作了？Reddit有什么特别之处？用户绕过Google直接在平台上寻找答案。在他们每周4.16亿用户中，有7000万直接在Reddit搜索，还有600万人使用他们的AI驱动答案功能。无数其他用户在Google搜索后仅输入"reddit"。但让我烦恼的是：这只金蛋鹅可能会被屠宰。Reddit正在推出购物广告并将产品目录增加四倍，这对于短期收入来说是好事，但可能会疏远那些使平台有价值的用户。如果用户因过度商业化而逃离，那些声称广告支出回报提高100%的广告商也不会留下。## 数字游戏目前，Reddit 每个活跃用户的广告收入约为 4.21 美元——与 Meta 的 13.36 美元相比相当微薄。看涨者认为这有三倍收入的空间，但我认为这对 Reddit 吸引力的根本误解。人们去 Instagram 是期待看到广告；而他们去 Reddit 是为了获取不受企业影响的真实观点。是的，Reddit 实现了令人印象深刻的 90% 毛利率，并且刚刚在 $500  百万美元的收入中实现了 8930 万美元的净利润。但这对他们社区的完整性来说，代价是多少呢？## 估值疯狂让我们谈谈那个荒谬的价格标签——基于2025年收益估计的市盈率为117。确实，分析师预计2026年每股收益增长65%，但我们从之前那些在初期炒作后崩盘的社交媒体宠儿身上难道没有学到什么吗？经济形势不可预测，数字广告的周期性也很明显。当不可避免的经济衰退来临，营销预算被削减时，会发生什么？对于许多广告商来说，Reddit可能会首先被砍掉。## 我的看法Reddit在盈利和维护用户信任之间走钢丝。推送太多广告，用户就会反抗。保持现状，华尔街就会要求更多增长。我见过太多的“肯定赚钱”科技股失望，无法盲目接受这个致富故事。Reddit 有潜力，但以这个估值，你买的是承诺，而不是经过验证的业绩。事实是，Reddit 不是 Meta，试图像 Facebook 或 Instagram 那样进行货币化可能会摧毁它特殊的地方。我会保持观望，直到 Reddit 证明它可以在不牺牲其灵魂的情况下增长收入。提摩太·格林在提到的任何股票中没有持仓。免责声明：仅供信息参考。过去的表现并不能代表未来的结果。