2025年三四季金融行情走势如何？

2025年三、四季度金融市场行情展望
一、A股市场：结构性行情为主流，券商业绩与资金面形成支撑
- 券商板块业绩确定性较强：2025年上半年42家上市券商归母净利润同比增长65.08%，且全部实现盈利，成为A股唯一全行业飘红的板块。第三季度两融余额达23159.16亿元创历史新高，利息收入、自营投资及投行业务收益有望进一步增长，业绩增长预期明确。
- 市场情绪与资金面偏向乐观：近八成投顾看涨三季度A股，超六成认为市场将呈现结构性行情，风格更趋均衡。宏观经济预期改善（71%投顾持中性或乐观态度）、流动性环境宽松预期（近六成投顾判断流动性偏向宽松）及增量资金入市预期增强，构成股市上行支撑。

二、黄金市场：机构集体看好中期上行，地缘与宏观因素成关键驱动
- 价格目标屡创新高：高盛预计年底金价或上探3700美元/盎司，摩根大通预测四季度均价3675美元/盎司，花旗银行罕见上调未来三个月目标至3500美元/盎司，瑞银甚至提示地缘紧张情景下或涨至3800美元/盎司。
- 核心驱动逻辑明确：美国经济增长乏力、美元走弱、关税通胀压力及全球央行持续购金构成长期支撑，下半年美联储降息预期进一步强化金价上涨动能。投资需求同比增长78%，黄金ETF资金流入创2010年以来最快半年增速，市场热度持续升温。

三、大宗商品：板块分化显着，贵金属与部分工业品存结构性机会
- 贵金属维持高位震荡：流动性宽松预期、供给约束及低库存效应下，黄金、白银等贵金属价格预计延续高位震荡格局，与权益市场形成资产配置互补。
- 工业品种表现分化：中信证券指出，工业金属、原油或因需求端压力阶段性趋弱，而煤炭、钢铁供需格局有望修复，反内卷主题下钢铁行情上行动能或强化；锂、硅等前期超跌新能源材料或触底反弹。

四、市场风险提示
- A股需警惕风格切换：尽管结构性行情为主流共识，但板块轮动速度加快，科技、新消费、房地产、金融等热点板块需关注政策与资金流向变化。
- 黄金波动风险犹存：短期期现价差拉大或引发技术性调整，但机构普遍认为中期上行趋势不改，地缘局势与美联储政策节奏为主要不确定性来源。

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