被算法所欺骗？日常投资者在交易中使用人工智能的隐藏成本(注意：本分析侧重于个人零售交易者。机构交易者由于其资源丰厚和复杂的人工智能工具，超出了我们的研究范围。)人工智能正在大幅超过零售交易者老实说：对于普通投资者来说，交易从来都不是一件容易的事。我们大多数人都认识某个跳入股票小道消息的人，结果却看着它崩盘。我自己也见过无数次——朋友们追逐炒作，在错误的时刻恐慌性抛售。现在，人工智能在交易中的崛起使得这一切变得更加艰难。最近的研究揭示了一个明显的表现差距：以人工智能驱动的交易策略在aggreGate中显着超越了散户交易者。在一项为期10年的“社交交易”研究中(，个体跟随众人驱动的股票小道消息)，散户交易者大量买入的股票实际损失了约40%的价值，而他们卖出的股票则上涨了约30%，与人群的预期形成了痛苦的逆转。与此同时，一种基于机器学习的策略针对那些相同的散户驱动的想法进行了反向下注，获得了超过10%的年化回报。事实上，专门反对流行散户情绪的人工智能驱动交易模型表现得更好，通过系统性地击败人类投资者，实现了大约13.4%的年化回报。想象一下这一点。想象一下坐在扑克桌前，你的对手每次出牌时都能看到你的牌；这就是今天散户交易对抗人工智能的样子。信息很明确(且令人震惊)：平均而言，人类散户交易者在市场上被人工智能击败。为何存在如此大的差异？一个原因是复杂的投资者正在积极利用人工智能来利用散户交易者的错误。在上述研究中，作者得出结论，普通交易者正被装备有人工智能策略的专业玩家*“系统性地智胜”。这些人工智能算法监测在线投资者情绪和技术交易模式，然后故意对散户人群的情感波动和从众行为进行反向*交易。结果是，当许多人涌入一个被炒作的股票或因坏消息而恐慌性抛售时，基于人工智能的基金通常采取相反的立场——并在牺牲人群的情况下获利。本质上，人工智能将散户投资者的集体偏见转变为一种赚钱机会，为那些掌握它的人带来了利益。为什幺人工智能在交易中优于人类交易者多个内在优势使得人工智能驱动的交易系统能够超越人类散户交易者。速度和数据处理是最重要的。一个人工智能模型可以在毫秒内消化大量市场数据，扫描新闻、价格和社交媒体情绪，覆盖数千只股票——这是任何人类都无法匹敌的。这种闪电般的分析使得人工智能能够几乎瞬时地对市场变化或新信息做出反应，在人类交易者甚至还来不及刷新屏幕之前，就抓住机会(或减小损失)。或许更大的优势在于人工智能没有情感。这就是人工智能让我们陷入困境的地方：它不会感到恐惧或贪婪。没有出汗的手掌，没有反复思考。当市场暴跌时，大多数人都会感到恐慌——在我早期的交易日子里，我自己也经历过这种冲动。但算法呢？它冷静地坚持计划。由恐惧或贪婪驱动的交易决策是人类的经典失败。例如，一个惊慌失措的人可能会在价格暴跌时选择最糟糕的时机卖出，或者因为过度自信而追逐反弹，这些都是无情感的算法避免的经典错误。正如一位研究人员所观察到的，量化算法在高度波动、恐惧驱动的市场中表现得尤为有效，因为它们在人的交易者无法做到时保持理性和自律。简而言之，人工智能永远不会因坏消息而恐慌性抛售，也不会因愤怒而加倍下注；它始终如一地执行其策略。这种无情的精确性使得基于人工智能的基金能够保持严格的风险 控制并遵循统计优势，而个人在压力下往往会偏离他们的计划。知识的广度是另一个因素。现代AI模型(，尤其是大型语言模型和深度学习系统)，可以结合从宏观经济指标到Twitter帖子等多种输入，并找到微妙的模式。它们可以随着新数据的到来不断学习和适应，检测出人类可能忽视的信号。相比之下，零售交易者受到自己经验和认知能力的限制。即使是非常熟练的人也只能同时跟踪有限的股票或新闻源，而AI可以监控整个市场。AI不会因信息而感到疲惫或不堪重负。它还全天候运作，这在像加密货币这样的全天候市场中特别有用。人类交易者需要睡觉；算法则不需要。这并不是说人工智能是无懈可击的——远非如此。算法确实会犯错误，甚至会** spectacularly崩溃** (，如在臭名昭著的2010年“闪电崩盘”)中。但是，整体而言，在日常交易中，人工智能的速度、纪律和数据驱动的决策相结合使其相比普通个人交易者具有强大的优势。人类仍然拥有一些优势，包括创造力、直觉和解释不寻常情况的能力，这在某些市场场景中是有利的。然而，这些优势可能只会偶尔发挥作用，而人工智能的优势则在快速变化的电子市场中每一秒钟都适用。难怪与算法交易者正面交锋对于典型的零售玩家来说，常常感觉就像是带着刀去打枪战。散户交易者正在转向人工智能工具 – 但这足够吗？程度就是如此之高。从算法交易机器人到基于人工智能的股票分析平台，再到基于GPT的聊天助手，曾经是对冲基金专属的技术现在越来越多地向普通交易者开放。例如，像ChatGPT这样的语言模型已经被投资者用来研究股票、解析金融新闻，甚至生成交易想法。显而易见，当ChatGPT出现故障时，股票交易量实际上会下降，这表明一部分交易者在没有他们的AI助手时暂停活动。在一项研究中，研究人员观察到在ChatGPT停机期间，交易量显着下降，将此解释为许多投资者现在依赖AI进行信息处理和决策支持。换句话说，AI已经成为许多零售交易者的“无形顾问”。化他们的策略。希望这些工具能够通过为个人提供更多数据驱动的指导并去除他们决策中的一些情绪，从而缩小业绩差距。然而，有一个大问号：接触人工智能真的能帮助普通散户交易者超越表现，还是会变成另一个噱头？ 拥有一个强大的工具是一回事；有效地使用它则是另一回事。如果每个人都有相同的人工智能信号，这些信号就不再具有优势——它们变成了“基本条件”。 此外，许多现成的人工智能工具可能没有专业基金使用的专有模型那幺先进。还有过度依赖的风险：缺乏经验的交易者可能对人工智能的建议盲目相信，而不理解其背后的理由，如果人工智能出错或市场环境发生变化，这可能是危险的。初步证据确实表明，生成型人工智能可以改善信息获取 ( 使市场整体更有效且在定价上更“信息化”)，但这并不能保证每个散户交易者都会获利。事实上，竞争环境可能会简单地转变——如果每个人都使用类似的人工智能助手，优势可能会抵消，赢家将是那些拥有更好人工智能或以更优方式将人类洞察与人工智能结合起来的人。目前，使用人工智能工具对散户交易者来说可能比忽视它们更好，但这并不是击败专业人士的灵丹妙药。