如今的加密货币市场赛道过于繁杂,远不像从前那样仅有几个清晰的主线轮动。随便翻看 Kaito 上 Pre-TGE 项目的关注度排名就能发现,前 20 的项目竟可被划分出十余个不同赛道。



回想2021年,市场主线几句话就能概括清楚:「DeFi、NFT、GameFi/元宇宙」。而现在,很多板块甚至连名字都还没被大众熟知。

在这种背景下,散户资金频繁切换于不同赛道,热点持续时间越来越短。 Crypto Twitter 上信息泛滥,不同社群几乎每天都在讨论完全不同的话题。注意力高度碎片化,导致资金难以像上轮牛市那样形成合力。即便某一赛道出现行情,也往往局限在自身领域,很难扩散成市场整体的普涨。

赚钱效应大打折扣,裂变能力大不如前。

另一方面,推动比特币和以太坊上涨的机构和 ETF 资金,并不会大量流入山寨币。他们更倾向于托管合规的顶级资产及相关产品,这在客观上强化了资金向头部资产的集中,而不是均匀地流向各个角落。

而大多数散户其实并没有持有比特币或以太坊——他们中的很多人早在过去两年中被山寨币深度套牢,缺乏新增流动性。没有持续的新资金入场,就无法承接不断膨胀的代币供应。市场陷入纯粹的存量博弈,内卷加剧,而这样的资金环境,从根本上难以支撑真正的普涨行情。
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