Solana 生态的资产基础设施：Metaplex 的业务模式与发展前景分析

1. 引言

在当前的加密货币牛市周期中，Solana 生态系统的发展尤为引人注目。活跃地址数和手续费收入等核心指标均呈现显著增长:

• 活跃地址数:Solana 的市场份额从 3.48% 增至 56.83%，同比增长 1533%
• 手续费收入:Solana 的份额从 0.62% 增至 28.92%，同比增长 4564%

Meme 代币热潮是推动 Solana 生态指标快速增长的主要动力。除 Solana 外,Raydium 等 DEX 项目也从中受益,交易活跃度和协议收入大幅提升。

本文将聚焦另一个受益于 Solana 资产发行热潮的项目:Metaplex。文章将讨论以下四个方面:

1. Metaplex 的业务定位和商业模式,是否具有护城河
2. Metaplex 的业务数据和发展状况
3. Metaplex 的团队背景和融资情况,项目团队评价
4. Metaplex 当前的估值水平,是否具有投资价值

2. Metaplex 的业务定位和商业模式

2.1 Metaplex 的产品矩阵

Metaplex 是一个建立在 Solana 及支持 SVM 的区块链上的数字资产创建、销售和管理系统。它为开发者、创作者和企业提供构建去中心化应用的工具和标准。Metaplex 支持的资产类型包括 NFT、FT、RWA、游戏资产、DePIN 资产等。

Metaplex 近期还将业务拓展至数据索引和数据可用性服务领域。长远来看,Metaplex 有望成为 Solana 生态最重要的多领域基础设施项目之一。

Metaplex 的主要产品包括:

• Core:新一代 NFT 标准,采用"单账户设计"
• Bubblegum:用于创建和管理压缩 NFT 的程序
• Token Metadata:为 Solana 上的资产附加额外数据
• Candy Machine:常用的 NFT 铸造和发行程序
• Fusion:NFT 合并功能
• Hydra:大规模 NFT 铸造解决方案
• Aura:为 Solana 和 SVM 提供去中心化索引与数据可用性服务

2.2 Metaplex 的商业模式

Metaplex 的商业模式是通过提供链上资产相关服务来收费。其服务对象包括 Solana 上的项目方、小型项目和个人用户。

Metaplex 的收费标准相对较低。例如,Mint 一次 NFT 的费用仅为 0.0015 SOL;为 Meme 项目添加元数据仅需 0.01 SOL。这些成本对用户来说几乎可以忽略不计。

值得注意的是,Metaplex 目前 90% 以上的协议收入来自同质化代币(Meme),而非 NFT。这与大众认知存在较大差距。

2.3 Metaplex 的护城河

Metaplex 的护城河主要来自于"高转换成本"和"制定标准":

1. 开发者和用户深度依赖 Metaplex 工具后,切换到其他协议的成本较高。
2. Metaplex 的资产格式成为 Solana 生态内的通行标准,新项目会优先选择兼容性更强的 Metaplex。

得益于这些护城河,Solana 生态内目前缺乏能与 Metaplex 竞争的项目,保证了其较强的盈利能力。

3. Metaplex 业务数据:产品市场契合度得到充分验证

3.1 月活跃用户

截至 2024 年 11 月 30 日,Metaplex 的月活跃用户数为 844,966,创历史新高,同比增长 253%。

3.2 协议铸造的资产数

11 月总铸造资产种类超过 144 万,创历史新高。其中 94% 为同质化代币,仅 6% 为 NFT。这一比例在 2024 年 1 月还是 18.6% 对 81.4%。

3.3 协议收入

11 月协议收入高达 330 万美元,同样创历史新高。

Metaplex 的收入是有机增长的,未进行代币补贴,充分验证了产品与市场需求的契合度。

4. Metaplex 团队背景与融资情况

Metaplex 的创始人 Stephen Hess 是 Solana 最早期员工之一,曾负责 Solana 的产品开发。他于 2021 年 11 月创立 Metaplex Studios。

2022 年 1 月,Metaplex 获得 Multicoin、Jump 和 Alameda 等机构 4600 万美元投资,估值约 4.5 亿美元。

目前团队规模约 10 多人,保持精简高效。

2024 年 9 月,The Block 披露 Pantera Capital、ParaFi Capital 等机构从 Wave Digital Assets 购买了大量 MPLX 代币,购买价格在 0.2-0.25 美元。

5. MPLX:代币效用和估值水平

5.1 代币基本信息

MPLX 总量为 10 亿,目前流通率为 75.6%。

5.2 代币效用

MPLX 主要用于治理投票。从 2024 年 6 月起,Metaplex 每月用 10000 SOL 回购 MPLX。

未来 MPLX 将成为 Aura 节点的质押资产,分享 Aura 收益。

5.3 协议估值

与 Raydium 相比,Metaplex 的市值相对较高。但两者业务定位差异较大,对比仅供参考。

5.4 潜在推动因素和风险

推动因素:

• Solana 生态出现新的活跃赛道
• 上线更大交易平台获得流动性溢价
• 提高服务收费

风险:

• Solana Meme 热潮消退
• 资产种类固定的项目无法带来持续收入

总结

Metaplex 是服务于 Solana 生态全类资产的基础协议,是 Meme 热潮的直接受益者。对看好 Solana 生态的投资者来说,Metaplex 值得长期关注。