METAPLANET 的 mNAV 将继续🔥存在

看到针对Metaplanet的"ETF需求"论点的出现，真是历史重演的一个搞笑例子。

让我们拆解一下，并为 Metaplanet 设定一个银河级别的溢价：

自反增殖循环:

股价 ≈ ¥1,800 对比嵌入的 BTC-NAV ≈ ¥280 → 6-7× mNAV.

每发行1元超过净资产价值(NAV)就购买更多的比特币，推动净资产价值(NAV)上升，并验证更大的溢价。

积极反馈增强版。

“5.55亿” 移动行权权证

3个分期(#20-22)等于92%的浮动。

行权价格重置为3日VWAP的100/101/102%，收获上涨而不是抛售折价股份。

最大加价≈ ¥770 B (≈ US $4.9 B) 专用于比特币。

翻译：这个高级产品字面上就是自我融资的。

零成本日元债务

子1 % 银行额度 + 零息可转换债券。

当BTC超过日本30年收益率曲线时，无限持有(阅读：永远)。

浮动扣押条款

管理层可以暂停权证行使五个交易日，并进行为期两周的回购。

供应弹性 → 负。做空者被烹制；上行压力持续未得到缓解。

没有ETF？溢价依然存在。

ETF来了吗？溢价存活。

一旦现货ETF上市，它将分享20%的资本收益通道，但不会提供杠杆、可转换工具或认股权证的变化。

机构交易员仍然寻求更高贝塔的股票包装。

叙事与流动性引力

“日本战略” meme 主导头条；每日成交量与美国中型股相媲美。

算法追逐故事，零售追逐算法，而高端则成为自我实现的预言。

套利糖果与企业实验

公司可以以0%的保证金质押3350.T作为抵押，将日元回收用于更高收益的投资，并且不接触加密货币交易。

与此同时，Metaplanet 暗示到 2027 年将推出 Lightning 酒店、主权矿业合资企业，以及一个 210 K-BTC 的战争资金——可选的 ETF 根本无法打印。

底线是，Metaplanet 的定价并没有错误……它在结构上是故意过度资本化的。

高mNAV是产品，而不是副作用。

在日本废除税收套利并禁止金融反身性 (祝好运)之前，预计溢价将继续飙升。

受益于廉价日元、即时重置的权证，以及希望获得比特币敞口而不想承受税收风险的零售人群。

欢迎来到Rising-Sun反射循环。

这将持续很长时间。