两张图,可以说明近期市场资金的看法。



1、10y走高,日元升值。

2、掉期利率走高,利差下跌

两个事实直接指向了:

1)资金不愿或者正在离开美债

2)是对财政冲击的再定价,直白说的,不是你的利率不够吸引人,而是你能不能还得起。

3)资金回避高风险,而不是高利率没有吸引力

简单理解,10y美债收益率约等于美国吸引外资的成本,在持续且最大的对外净负债背景下。这意味着:

以前,你发100美元的债,2%的成本就可以吸引到外资,现在你需要5%,甚至更高。这是对财政赤字恶化本身的信用风险再定价。

这个时候,贝森特应该怎么做?
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