原油、铜大宗商品与宏观环境

7 月 9 日（星期四），美元指数下跌至 100.96，受油价下跌和美联储会议纪要显示官员之间存在重大政策分歧的影响。周三公布的 6 月 16-17 日 FOMC 会议纪要显示，尽管美联储维持利率不变，但政策制定者对未来的利率走向存在分歧。大多数官员认为通胀有望在不再加息的情况下回到美联储 2% 的目标，而其他人担心强劲的 AI 驱动需求、中东冲突和关税政策可能使通胀持续升高，留有加息空间。

根据金融投资行业分析师的观点，尽管市场预期关税将缓解，但截至7月10日，美国企业仍面临价格压力。企业正通过逐步提价，将成本负担逐渐转嫁给消费者，原因包括关税、原材料成本上升以及供应链中断。美联储官员在6月的联邦公开市场委员会会议纪要中指出，通胀压力可能持续比预期更长时间。

韩国总统李在明于7月9日（当地时间）对蒙古进行国事访问，并与奥克纳·库列尔苏克总统举行峰会，双方宣布原则上达成《全面经济伙伴关系协定》（CEPA）。该协议旨在扩大关键矿产资源合作，包括稀土，并将双边贸易额提升至2030年达到10亿美元。这是自2011年前总统李明博访蒙以来，韩国总统15年来首次对蒙古进行国事访问，彰显两国在经济和外交关系上的加强。 韩国与蒙古敲定CEPA关税取消条款 李总统与库列尔苏克总统在乌兰巴托政府大厦举行峰会后联合发表声明，正式宣布双边CEPA原则性协议。一旦CEPA生效，目前对蒙古铜、钼和稀土征收的2-5%进口关税将被取消。蒙古同意立即取消对韩国化妆品的关税，并在五年内逐步取消对拉面和调味海藻的关税。 韩国将建立基础设施，以多元化其关键矿产供应链，减少对中国的依赖。蒙古被认为拥有世界第二大稀土储量，包括钕等对电动车、机器人和风力发电至关重要的元素。该国资源丰富，拥有铜、钼、萤石等多种战略性矿产。 双方承诺到2030年实现10亿美元贸易目标 两国同意加强合作，重点围绕去年底建立的稀有金属中心，扩大关键矿产和供应链稳定的联合研究。李总统在联合新闻发布会上表示：“韩国

据韩联社infomax报道，韩国总统李在明和蒙古总统呼勒勒苏赫于7月9日宣布《全面经济伙伴关系协定》的初步达成（结论），承诺到2030年将双边贸易额扩大至10亿美元。在协议下，蒙古将取消铜、钼和稀土元素出口的2%至5%关税，而首尔则获得关键矿产资源，以多元化目前依赖中国的供应链。蒙古将立即取消对韩国化妆品的关税，并在五年内逐步取消对方便面和调味海藻的关税。两国还签署了涵盖能源、技术、健康、教育和文化领域的21份合作协议。

芝商所集团，全球最大的衍生品交易所运营商，于9日（当地时间）宣布推出“国债联动”产品，这是一款旨在简化对冲基金偏爱的基差交易的新产品。该产品将当前购买美国国债并在相应期货中做空的多步骤流程转变为单一电子交易，旨在降低成本并消除两者之间的波动风险。近年来，基差交易迅速增长，但由于大型对冲基金使用巨额杠杆，仍存在争议。美联储估算，截至去年九月，此类仓位已达8,300亿美元，是2020年创下的前一峰值的两倍，而监管机构在2020年三月疫情期间市场动荡后密切监控这些交易。 国债联动结合国债购买与期货空头 国债联动将当前购买美国国债并在相应期货中做空的多步骤流程转变为单一电子交易。该产品使两项交易可以同步执行。芝商所集团表示，该产品消除了两者之间的波动风险，并减少了经纪商的需求。 截至去年九月，基差仓位达8,300亿美元 近年来，基差交易快速增长。大型对冲基金有时会使用超过百倍的杠杆，从国债价格与相应期货合约价格之间的微小差异中获利。根据美联储的估算，截至去年九月，这类押注仓位已达8,300亿美元，是2020年创下的前一峰值的两倍。据报道，这些交易主要由少数大型对冲基金控制。 2020年三月疫情

根据 CME 集团——全球最大的衍生品交易所，于 7 月 9 日推出了国债联动功能，允许交易者在一次电子交易中同时购买美国国债证券和出售相应的合约。此前，这需要多个步骤。 新功能消除了分开交易带来的价格波动风险，减少了经纪中介，有望降低成本并扩大市场准入，吸引更多投资者。

Capital.com 在第二季度的客户交易量达到 1.13 万亿美元，黄金占平台总活动的 42.4%。由于地缘政治紧张局势、商品市场波动以及美国利率预期的变化，促使散户交易者在关注转向股票之前转向贵金属。线上交易平台的总交易笔数从第一季度的 4540 万笔下降 23.2% 至 3490 万笔，而平均每笔交易规模则从约 27,950 美元增加 16% 至 32,418 美元，表明交易者变得更加谨慎，同时每笔仓位投入的资金也更大。交易活动经历了三个不同的阶段：四月在霍尔木兹海峡航运暂时中断后，关注点集中在地缘政治风险；五月在美国科技行业强劲财报带动下转向股票，交易量降至 3694 亿美元；六月随着联邦储备局加息预期变化，黄金价格逼近每盎司 4,000 美元，同时股市波动加剧，增加了指数敞口。 三大市场主题定义了本季度 据 Capital.com，交易活动经历了三个不同的阶段。四月在霍尔木兹海峡航运暂时中断后，地缘政治风险占据主导，促使交易者转向能源和贵金属市场，黄金尤为受到关注，投资者在不确定性上升时寻求传统避险资产的敞口。随着五月局势缓和，市场焦点转向股票，受美国科技行业强劲财报和市场

根据 Capital.com，2026 年第二季度黄金在平台零售交易活动中仍占主导地位，交易总额占比为 42.4%，原因是地缘政治紧张局势和利率预期的变化。平台在 4 月至 6 月期间处理了 1.13 万亿美元的客户交易额，黄金依然是交易量最大的工具。US Tech 100 以 25.9%的交易量排名第二，其次是 WTI 原油，占比为 7.0%。尽管交易总数下降了 23.2%，但平均交易规模增长了 16%，达到 32,418 美元，表明交易者变得更加谨慎，同时投入了更大金额的资金。

据加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）表示，沙特阿拉伯的1万亿美元（美元）公共投资基金（PIF）已接受邀请，参加他将在9月于多伦多举办的投资峰会。卡尼表示，沙特投资者对加拿大的能源、挖矿和基础设施行业感兴趣。该公告是在卡尼最近结束对中东王国的访问时宣布的，标志着加拿大领导人26年来首次访问沙特阿拉伯。

根据白宫消息，美国商务部长建议目前不要启动第232条关税。第232条指一项允许美国总统对被认为威胁国家安全的进口商品征收关税的规定。

7 月 9 日（星期四），纳斯达克-100 ETF 上涨 1.66%，领跑美国主要资产类别 ETF 的涨幅。Russell 2000 ETF 上涨 1.28%，黄金 ETF 上涨 1%。巴克莱美国可转换债券 ETF 和标准普尔 500 ETF 分别上涨至少 0.85%，新兴市场 ETF 上涨 0.83%。商品和房地产 ETF 的涨幅较为温和，最高达 0.33%。跌幅方面，美国原油 ETF 下跌 3.21%，大豆基金下跌 0.40%，波动率指数 ETF 下跌 1.95%。

7 月 9 日（星期四），拉丁美洲股票和货币上涨，油价回落提振了区域风险情绪。MSCI 拉丁美洲货币指数上涨 0.7%，拉丁美洲股票指数上涨 1.4%。哥伦比亚比索对美元上涨 1.2%，领涨区域，但该国股市面临阻力。此次反弹是在投资者等待哥伦比亚总统选举结果之际，市场参与者密切关注事态发展。

据白宫消息，证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）目前均缺少民主党委员，截至今日（7月9日）尚未宣布新提名以填补空缺。两家金融监管机构在领导层面都面临人手不足的问题。

根据 ICE 期货，9 月交割的布伦特原油价格下跌 2.2% 至每桶 76.30 美元。7 月 9 日，经济放缓和需求减少的担忧超过了美伊紧张局势带来的地缘政治供应风险。

根据 Coinglass 数据，比特币在 7 月 9 日（星期四）因美伊军事冲突下跌超过 3% 后，回升至 63,000 美元。在布伦特原油价格跌破 $76/桶时，记录到超过 5200 万美元的清算，覆盖多头和空头仓位。比特币在撰写时的交易价格刚刚超过 62,700 美元，24 小时内上涨 1%，市值接近 1.26 万亿美元。

根据 Wenward Maritime 的分析，由于美伊军事交火升级，霍尔木兹海峡的过境交通在7月7日至9日间大幅减少。7月7日，海峡记录了51次过境，其中35艘船只离开波斯湾；到7月8日，这一数字降至35次过境和18次离港。在7月8日夜间至7月9日清晨之间，只有5次过境，只有1艘船只离开波斯湾。航运运营商已开始改道，避开阿曼海岸附近的航道，以应对夜间的袭击。

根据彭博商品数据，7 月 9 日（星期四）纽约收盘时，芝加哥小麦期货上涨 1.85%，可可期货上涨 5.19%至每公吨 6366 美元，接近 2025 年 11 月的高点水平。咖啡 C 期货飙升 10.22%，而 CBOT 玉米期货下跌 0.99%，大豆下跌 1.03%，豆油下跌 1.27%。彭博谷物指数下跌 0.02%至 30.3037 点。

伊朗袭击霍尔木兹海峡过往船只后，伊朗与美国相互报复，重新点燃中东紧张局势，导致国际油价再次飙升。WTI原油突破每桶76美元，美国十年期国债收益率逼近4.6%。油价上涨引发通胀担忧，推动美国国债收益率上升，全球金融市场紧张升级，尽管分析师认为此冲突更像是谈判策略而非全面战争的前兆。 油价创多周新高，国债收益率飙升 据金融投资行业消息，5月9日，West Texas Intermediate（西德克萨斯中质原油，WTI）价格在5月8日（当地时间）升至每桶76.08美元，为4月22日以来最高水平。Brent（布伦特原油）在交易中也上涨至每桶80.59美元，首次突破80美元，自4月22日以来首次。5月7日，伊朗袭击三艘通过霍尔木兹海峡的能源运输船，美国立即吊销伊朗原油及石油产品销售许可证，并对伊朗进行打击，提升地缘政治风险。 市场将此视为涉及心理战的谈判过程，而非双方中断会谈等崩溃事件。油价虽再次回落，但分析师预计此类分歧将持续，直到冲突结束。 随着国际油价波动，US 10-year Treasury（美国十年期国债）收益率和全球外汇市场也出现变动。5月8日，US 10-year Treasu

英国航空公司 Jet2 于7月8日报告了5.36亿美元的资产负债表收益，原因是燃料衍生品在中东冲突推动喷气燃料价格上涨时以较低的汇率锁定，价值激增。这笔意外之财抵消了由于战争相关不确定性导致旅客推迟假期预订，年度现金流入大幅下降67%，至约1.03亿美元。首席执行官史蒂夫·希皮宣布了一项3.35亿美元的股票回购计划，并警告政治人物不要再征收航空税，同时公司在3月扩大了伦敦盖特威克机场的运营。 Jet2在燃料价格波动中公布混合财务业绩 Jet2于7月8日公布的完整财务业绩显示，额外的5.36亿美元收入主要由燃料衍生品的公允价值变动带动。随着中东冲突升级推高燃料价格，公司对冲燃料合约的价值也随之上升。 航空公司承认，战争带来的持续旅行不确定性导致假日游客推迟出行，并在临近出发日期时预订。因此，Jet2的现金流入在截至3月31日的财年中下降了67%，至约1.03亿美元。 集团收入增长4%，达到100.5亿美元，但税前利润下降7%，至7.386亿美元，受现金存款收益减少影响。运营指标显示，Jet2的座位总容量增加8%，达到2400万座，载客量为2080万，同比增长5%。 在周三开盘时，该在 A

WTI 8 月原油合约下跌 1.44 美元，至每桶 72.08 美元，今日下跌 1.96%。阿布扎比 Murban 原油合约下跌 3.13%，至每桶 71.27 美元。NYMEX 8 月天然气合约收于每百万英热单位 3.0120 美元，8 月汽油合约收于每加仑 3.0387 美元，8 月取暖油合约收于每加仑 3.5716 美元。