原油、铜大宗商品与宏观环境

韩国政府下半年通胀目标正面临日益加剧的压力，因为 7 月 23 日国际油价在中东紧张局势升级之际飙升至每桶 100 美元以上。9 月交割的布伦特原油期货在 7 月 23 日收于每桶 100.69 美元，这是该基准自 5 月 26 日以来首次突破 100 美元关口，受美国与伊朗之间再次冲突推动。油价飙升叠加当前因汇率持续处于高位以及消费者支出逐步回暖而带来的既有通胀压力，威胁着政府在年内下半年将通胀控制在 3% 以下的目标。 布伦特原油因中东紧张局势突破每桶 100 美元 据国际金融市场数据，9 月交割的布伦特原油期货在 7 月 23 日收于每桶 100.69 美元，较前一交易日上涨 7.04%。该基准价格在 7 月 24 日回落至每桶 96.78 美元，下降 3.88%，这是连续 6 个交易日中的首次下跌。西德克萨斯中质原油（WTI）9 月交割期货在 7 月 23 日一度升至每桶 92.19 美元，随后在 7 月 24 日下跌至每桶 89.31 美元。7 月 23 日的布伦特收盘价代表该基准自 5 月 26 日以来首次超过每桶 100 美元。 霍尔木兹海峡封锁担忧推高供给风险溢价 关于

根据 Xangle 于 25 日的说法，尽管 7 月第四周油价因中东地缘政治紧张局势而飙升，Bitcoin 与 Ethereum 仍录得上涨。比特币本周上涨 1.79% 至 65,045 美元，而以太坊攀升 1.96% 至 1,877 美元；在 spot exchange-traded funds（现货交易所交易基金，ETF）持续出现机构资金流入的支持下，以太坊涨势得以延续。此次反弹发生在 Brent crude 盘中触及每桶 100 美元、WTI 也在 90 美元以上之后；此前，Houthi 对 Saudi Arabian oil tankers（沙特油轮）发动袭击，且对 Bab el-Mandeb Strait 的中断担忧加剧，引发了在即将召开的 Federal Open Market Committee（联邦公开市场委员会，FOMC）会议之前对通胀的担忧。 油价飙升使通胀担忧升温，临近 FOMC 会议 本周一级市场的关键变量是国际油价出现大幅上涨，原因在于中东局势升级。Houthi 叛军对 Saudi Arabia 的油轮发动袭击，加上对 Bab el-Mandeb Strait

7月24日，新兴市场ETF下跌1.97%，拖累了主要资产类别。布伦特原油ETF下跌1.63%，而贝莱德可转债ETF和纳斯达克100ETF分别下跌1.64%和1.12%。美国房地产ETF领涨，上涨2.15%；其次是大豆基金上涨0.73%，道琼斯ETF上涨0.48%。

上周五（7 月 24 日），美元指数（DXY）升至 101.49，创下其一个多月以来最强的一周，周涨幅为 0.7%。美元走强之际，中东紧张局势加剧——包括伊朗支持的胡塞武装在红海对沙特油轮的袭击——推动布伦特原油期货首次自 5 月以来升破每桶 100 美元。通胀压力预期持续升温也带动美元走高；美国国债收益率出现急剧攀升。本周 10 年期收益率上升 14 个基点，2 年期收益率则上行超过 16 个基点。市场对美联储下周政策会议加息的定价从一周前的 13% 升至约 38%。与此同时，其他主要货币普遍走弱：欧元本周下跌 0.6%，英镑本周跌幅为 1%。

Hyperliquid 在 7 月 13 日至 19 日期间记录了 260 亿美元的现实世界资产（RWA）交易，标志着在去中心化交易所上，代币化股票和大宗商品首次超过加密货币的交易量。ARK Invest 数字资产研究主管 Lorenzo Valente 于周四在 X 上宣布，RWA 占 Hyperliquid 482 亿美元周交易额的 54%。这一转变通过 HIP-3 实现，HIP-3 是一个于 2025 年 10 月推出的框架，它允许外部团队基于区块链合约为传统金融工具（如公司股票、原油和市场指数）构建永续市场。 据 Blockworks 数据，7 月 13 日至 19 日期间，RWA 总计 251 亿美元，占 Hyperliquid 周交易额的 52%。Valente 将最新滚动数字更新为 260 亿美元和 54%。上周全行业的永续 DEX 总交易额为 790 亿美元，其中 Hyperliquid 处理了 500 亿美元。仅 260 亿美元的 RWA 交易规模就比市面上其他每一家去中心化交易所的加密永续交易量合计还要大。 HIP-3 框架在 2025 年 10 月使 Hyperl

据 Kpler 于 7 月 23 日称，两条关键的中东海运走廊船舶交通呈现出不同的走势。霍尔木兹海峡的过境运输量显著下滑，而连接红海与亚丁湾的巴布尔曼德海峡则迎来交通反弹。

据纽约商品交易所（COMEX）称，7 月 24 日，8 月期金在午盘交易中上涨 0.17%，报每金衡盎司 4,057.20 美元。此次小幅上扬是在更广泛的市场调整之后：原油价格在连续六个交易日里首次下跌。WTI 9 月合约下跌 3%，布伦特原油 9 月合约下滑 3.84%。美国国债收益率也回落：10 年期收益率下跌 1.80 个基点，2 年期收益率下调 2 个基点。独立金属交易员 Ty Wong 指出，尽管国债收益率走高，黄金仍在 3,950 美元附近获得支撑，表明市场正在为潜在的再度上涨做准备。

据金10 报道，原油价格在7月24日大幅下跌。WTI 9月合约下跌2.88美元至每桶89.31美元，下跌3.12%；布伦特原油9月合约下跌3.91美元至每桶96.78美元，跌幅为3.88%。

据 Money Today 报道，韩国股市在 7 月 20-24 日这一周下跌，KOSPI 指数下滑 1.91%，收于 6,690.62。7 月 24 日周五，该指数在交易员称为“黑色星期五”的行情中暴跌 5.72%。下跌原因包括中东紧张局势升级，以及对超大规模云服务商盈利能力的担忧。随着胡塞武装袭击巴布尔曼德布海峡两艘沙特油轮，联美与伊朗之间的冲突加剧，地缘政治风险上升。 油价上涨推动可再生能源板块走强。SK Eternics 上涨 55.58%，其次为 HD Hyundai Energy Solution 上涨 48.96%，SK Ocean Plant 上涨 37.56%。相反，半导体股票下跌，因为 Alphabet 报告称，由于资本开支增加，自由现金流大幅收缩，从而引发对盈利能力的担忧。SK Hynix 下跌 4.51%，三星电子下跌 2.16%。

Vitol（维托尔）在 2025 年向交易员支付了 59 亿美元，随着该能源交易公司年度利润较前一年减半。可观的奖金发放反映出，尽管整体盈利能力下降，公司依然保持强劲的交易表现。

据 CNBC 报道，本周 Alphabet、Amazon 和 Meta 的信用利差走阔，因为固定收益投资者要求更高的补偿，以向那些拥有高额 AI 资本开支计划的公司提供贷款。此举发生在 Alphabet 上调其资本开支预测之后，引发了担忧：其他超大规模云服务商可能也会效仿。 不断上涨的能源成本是资本开支激增的主要驱动因素，因为各公司正覆盖全美建设大型数据中心。本周油价突破每桶 100 美元。Oracle 的 5 年期信用违约掉期成交于多年高位，作为更广泛的 AI 基础设施债务担忧的代理指标。分析师指出，到明年，超大规模云服务商预计合计在资本开支上的支出将超过其在自由现金流中产生的金额。

根据 CFTC 数据，投机者在 NYMEX WTI 原油的净多头寸增加了 522 手，至 86,905 手，创下 7 月 21 日当周三周高点。

根据 CBOT 数据，截至周五（7 月 24 日）收盘，芝加哥玉米合约本周上涨 4.22%，报每蒲式耳 4.8725 美元。大豆合约上涨 4.16%，至每蒲式耳 12.5250 美元；同期豆粕合约上涨 5.27%，在农产品大宗商品走强的背景下延续涨势。

WTI 9 月原油期货今日收于每桶 89.31 美元（7 月 24 日），下跌 2.88 美元或 3.12%。该合约本周累计上涨 9.21%，在连续四周下跌后实现第三个连续的周度上涨。NYMEX 8 月天然气期货收于每百万英热单位 2.8710 美元。

NYMEX 8 月汽油合约期货于 7 月 24 日以每加仑 3.3959 美元收盘，8 月取暖油合约期货收于每加仑 4.1806 美元。

7月24日夜盘交易中，上海期货交易所原油2609合约下跌2.55%，至每桶577.70元。上海黄金上涨0.18%，而上海白银上涨1.39%。

根据 ICE 数据，7 月 21 日当周，对冲基金在布伦特原油的净多头持仓增加了 22,192 份合约，至 192,031 份，创下六周新高。

本周，ICE UK 天然气期货上涨 9.77%，于 7 月 24 日（周五）收于每 100 万英热单位 152.300 便士。作为欧洲基准的 TTF 荷兰天然气期货上涨 6.84%，至每兆瓦时 62.910 欧元。ICE EU 碳排放配额期货同样上涨 5.59%，至每吨 82.98 欧元。

美国使用中的石油钻机数量在 7 月 24 日当周降至 587 台，低于上周的 588 台。