原油、铜大宗商品与宏观环境

据 Jin10 Futures 统计，6 月 16 日，上海期货交易所能源化工期货库存呈现涨跌不一的走势。纸浆仓库库存增加至 242,109 吨，较前一交易日增加 5,365 吨。纸浆工厂库存持平于 20,000 吨。其他主要合约，包括定价纸、燃料油、石油沥青、中质含硫原油和低硫燃料油，均较上一交易日保持不变。

据伊朗国家媒体 6 月 16 日报道，伊朗外交部长 Abbas Araghchi 表示，伊朗将把与美国的谈判分为两个阶段。第一阶段将着手结束敌对行动、重新开放霍尔木兹海峡、解冻伊朗被冻结的资产，以及战后重建。 随后，谈判将继续 60 天以达成最终协议，据该报道，在此期间的讨论将涵盖伊朗的核计划以及解除制裁。

据彭博报道，霍尔木兹海峡重新开放一个月后，卡塔尔将恢复其液化天然气产量的 50%。该国将在两个月内恢复 80% 的 LNG 产出。

据乌克兰总统泽连斯基称，乌克兰军队对莫斯科的一处炼油厂实施了打击。该声明是乌克兰军事行动以瞄准俄罗斯能源基础设施为目标的最新说法。

据 Guru Club 称，6 月 16 日，中国商品期货市场多数收跌，其中多晶硅领跌跌幅超过 7%，其次甲醇和丙烯下跌超过 5%，聚丙烯、乙二醇、沥青和 PET 下跌超过 4%。锂碳酸盐和塑料下跌近 3%，而硅锰合金、原油和液化石油气下跌超过 2%。在上涨方面，不锈钢上涨超过 3%，天然橡胶和 RSS 20 上涨超过 2%。

6 月 16 日，面向中国的商品 ETF 和商品基金在收盘时呈现涨跌不一。建信能源化工期货 ETF 下跌超过 2%，而大成有色金属期货 ETF 和国投瑞元白银期货（LOF）下跌超过 1%。华夏饲料豆粕期货 ETF 小幅下跌。与此同时，国联安上海商品 ETF、南方（Nanyuan）上海金 ETF、易方达黄金 ETF 和博时黄金 ETF 小幅上涨。

据 Jin10 称，Barclays 银行维持其对 2026 年布伦特原油均价为每桶 100 美元的预测。

据花旗集团和高盛称，在 6 月 16 日美国与伊朗就霍尔木兹海峡达成协议后，主要石油市场参与者下调了原油价格预测。花旗将其 2026 年第三季度和第四季度的布伦特预测分别下调至每桶 $75 和 $70；与此同时，高盛将其 2026 年第四季度的布伦特预测从每桶 $90 下调至 $80，并将其 2027 年均价从每桶 $80 下调至 $75。高盛预计，到 7 月底波斯湾的石油出口将恢复至冲突前水平，较此前 8 月的预估更早；并预计 2026 年第四季度 WTI 均价为每桶 $75，2027 年为每桶 $70。摩根士丹利也同样将其 2026 年第三季度布伦特预测下调至每桶 $90、第四季度下调至每桶 $80，预计到 9 月实现 50% 的产量恢复，到 2026 年 12 月实现 80%。惠誉评级估计，海峡全面重新开放将使全球石油市场在约一个月内恢复至供给过剩状态。

据 Rick Rieder（BlackRock 固定收益全球负责人）称，6 月 16 日美国-伊朗达成和平安排后，货币市场基金中持有的 8 万亿至 9 万亿现金正在加速流入风险资产。Rieder 警告称，这种资本再配置可能对市场产生“爆炸性”影响。 周一，美国股市和美国国债同步上涨，资本流向更偏风险的资产；与此同时，油价下跌，原因是市场预期霍尔木兹海峡将重新开放。本周面临多重逆风：“三重巫术”到期原定时间因 6 月 19 日（端午节）闭市而提前至周四，同时也与标普 500 季度再平衡相吻合。市场波动风险正在升高，若新任美联储主席 Kevin Warsh 在首次新闻发布会上释放出出乎意料的政策调整信号，可能会因不断累积的经销商对冲而带来伽马挤压压力。

据 BlockBeats 称，6 月 16 日，日本三井奥斯克航运（Mitsui O.S.K. Lines，MOL），全球最大的油轮运营商表示，即便存在一项初步的美伊协议以重新开放霍尔木兹海峡，它也不会急于恢复通过该水道的正常通行。MOL 将等待确认该协议是否转化为“安全、可靠且不受阻碍”的航运环境。 MOL 首席执行官田村孝生表示，过去几个月中，海峡重新开放的多项预期均未能实现，这使得行业对当前协议保持谨慎。该公司预计正常运营将在数周至一个多月内恢复，目前至少有 7 艘船舶正等待通行。国际海事组织正在评估对约 500 艘被困船舶的安全疏散，并为那些被困超过 100 天的船员提供遣返渠道。

根据 Jin10 于 6 月 16 日援引的 Lyon 研究报告，该券商预测全球油价在 2026 年下半年仍将维持在每桶 80 美元以上，低于 2026 年上半年平均每桶 94 美元；该判断称，产能设施受损以及基础设施瓶颈将阻碍供应在冲突发生前（中东冲突前）水平的恢复。该券商预计 PetroChina（00857.HK）和 CNOOC（00883.HK）第二季度盈利将实现约 50% 的同比增长，受益于较高的油价和天然气价格。 Lyon 对三家中国石油巨头均给予“跑赢大市”的评级，理由是基本面稳定以及 7% 的股息收益率。目标价分别为：PetroChina 为 12 港元、CNOOC 为 36 港元，以及 中石化（Sinopec，00386.HK）为 4.9 港元；其中，CNOOC 可能从美国限制中被移除被列为再估值的催化剂。

黄金在本周初一度涨至每盎司 $4,350 以上，随着现货价格触及 $4,351，北美早盘期间涨幅超过 3%。此次上涨源于消息称美国和伊朗将在周五签署一项和平协议，从而结束数月的中东冲突。油价随后跌破每桶 $80，缓解了此前打压该贵金属的通胀压力。 该贵金属录得自 2 月初以来最强的百分比涨幅。尽管从上周接近每盎司 $4,000 的低点反弹，但黄金仍低于其 200 日移动平均线，分析师认为这是一项关键的技术门槛。 美国-伊朗和平协议推动黄金上涨并令油价下跌 据分析师引用的报道，美国和伊朗将于周五签署和平协议。该协议结束了最新一轮持续数月的中东冲突。宣布后，油价跌至每桶 $80 以下，降低了此前数周压制黄金的通胀担忧。 Trade Nation 的资深市场分析师 David Morrison 指出，黄金在 $4,000 这一关键心理支撑位上方实现了突破，但他提醒称，周五签署之前的进展可能会影响价格。“本周的风险在于，可能发生某些事情导致周五条约签署被推迟。如果真是这样，那么 $4,000 可能会再次受到考验，”他说。 分析师指出 $4,350 上方的技术性阻力位 MarketGauge 的

据 Kpler 分析师在 6 月 15 日周一称，如果美国-伊朗和平协议成功落实，霍尔木兹海峡或可能在一个月内逐步恢复通行。分析师提出了一项三阶段的复苏计划：第一，目前滞留在波斯湾的 118 艘油轮将在 15 天内优先出航；第二，新的船舶流入预计将在 30 天内恢复至冲突前水平的约 50%，其中每天约有 12 艘油轮进入海湾；第三，预计日均总吞吐量将达到 40 艘船舶，尽管仍远低于冲突前约 100 艘船舶的平均水平。 不过，仍存在重大风险。美国与伊朗似乎对协议条款的理解不一致。伊朗官方媒体称为期 60 天的免费通行，之后由伊朗-阿曼共同管理；美国副总统 JD Vance 则表示，海峡应维持永久性的免费通行体系。海上水雷威胁也令人担忧，航运机构 BIMCO 警告称“该地区的水雷威胁仍令人担忧”，同时安全风险仍处于较高水平。

据消息人士称，日本石油勘探有限公司（Japan Petroleum Exploration Co., Ltd.）因工人罢工关闭其在澳大利亚伊奇斯 LNG 设施的一条生产线。

根据 6 月 15 日的 CME 数据，白银和布伦特原油在商品市场中领涨，交易量和持仓量均出现增长。白银交易量增加了 2,113 份合约至 62,919 手，而持仓量增加了 717 份合约至 108,192 手。布伦特原油成交量上涨了 5,725 份合约至 135,706 手，持仓量增加了 662 份合约至 251,137 手。黄金交易量下降了 2,728 份合约至 148,100 手，但持仓量增加了 1,074 份合约至 340,200 手。WTI 原油和天然气的成交量也上升，尽管两份合约的持仓量均下跌。

据 CoinDesk 报道，6 月 16 日，伊朗与美国停火协议签署的次日，Bitcoin 跌破 66,000 美元后反弹，而股市走强。标普 500 上涨 1.7%，纳斯达克 100 上涨 3.1%，与此同时，布伦特原油跌破 83 美元。相比更广泛的市场强势，Bitcoin 的涨幅仍然有限。此前连续四周累计约 54 亿美元的比特币 ETF 净流出现已暂停，尽管地缘政治缓和引发反弹，但这表明机构情绪仍然谨慎。

根据欧洲智库布鲁盖尔研究所（Bruegel Institute）发布的一份研究报告，全球石油市场的供需失衡将在 2027 年之前持续存在，即使霍尔木兹海峡在短期内重新开放，也不会改变这种情况。该报告于 6 月 15 日发布。

美国总统川普于当地时间周一（6 月 15 日）抵达法国出席 G7 峰会后表示，协议已全部签署。副总统万斯（JD Vance）将于周五（6 月 19 日）在日内瓦出席正式签署仪式，并在 CNN 访问中透露，协议文件约一页半，包含“力度相当大的对伊朗制裁缓解方案”；美国官员确认相关细节将在两天内公开。 万斯确认的协议内容与潜在经济条款 根据万斯在 CNN 的确认声明及美国官员说法： 文件规格：约一页半，“非常概括性的文件” 确认含有的条款：“力度相当大的对伊朗制裁缓解方案” 潜在经济收益（美国官员引用，细节待公开）： · 制裁解除 · 解冻伊朗海外资产 · 可能设立由周边海湾国家出资的 3,000 亿美元重建基金 伊朗需满足的条件（美国官员匿名说法）： · 承诺永不发展核武器 · 切断对黎巴嫩真主党等武装组织的支持 伊朗谈判立场细节 伊朗总统佩泽希齐扬（Masoud Pezeshkian）在社交媒体确认：这份谅解备忘录是“停止冲突的重要一步”。他同时表示，实现持久停火的最终协议“仍未成形”。 伊朗官员始终否认有意发展核武器，并表示同意恢复与川普团队围绕核计划的外交谈判，本身已是让步。 尚未

据摩根士丹利分析师在 6 月 15 日称，该公司将其对第三季度的布伦特原油价格预测从每桶 100 美元下调至每桶 90 美元，理由是预计将通过一项美国-伊朗临时协议重新开放霍尔木兹海峡，从而提振地区石油产量。第四季度的预测也从此前每桶 95 美元下调至每桶 80 美元。 据该报告称，分析师包括 Martijn Rats 预计地区产量复苏将于 7 月中旬开始，到 9 月将恢复 50% 的产出，到 12 月将恢复 80%。

据中国国家统计局副局长王冠华称，中游和下游企业正面临与阶段相关的成本压力。王冠华在 6 月 16 日召开的国务院新闻发布会上表示，企业一方面通过技术升级和运营优化等举措抵消压力，另一方面相关政府部门正在落实支持政策，包括设备更新改造补贴以及降低能源和物流成本的措施。尽管部分行业存在生产压力，但工业增加值增长仍然保持强劲，工业产品价格正在回升，工业企业的收入和利润继续保持稳定增长，体现了工业经济的韧性。