原油、铜大宗商品与宏观环境

美国股市周末上涨，因为总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗的谈判“结束”，尽管外界预期仍将继续在幕后进行对话，推低了油价。WTI 原油每桶交易在 71 美元，布伦特原油在每桶 76 美元。Pepperstone 和 Citi 的分析师表示，市场不再会对地缘政治紧张局势本身产生显著反应，油市当前更关注供给变化，而非与冲突相关的头条新闻。 Pepperstone 和 Citi 称市场将关注点从地缘政治头条转向供给基本面 Pepperstone 和 Citi 的分析师解释称，油市将把重点放在原油供给的变化上，而非与冲突相关的头条新闻；除非出现重大的供给中断，否则价格预计将继续呈现下行趋于稳定的趋势。BCA Research 指出，目前的军事对抗程度远低于 3 月或停火令之前，双方都没有出现足以将对方推回到当时水平的实质性发展。 SK Hynix 登陆纳斯达克并在首日收于 168 美元，英伟达涨 4% SK Hynix 进入纳斯达克并收于 168 美元，比其 IPO 定价 170 美元低出 2 美元。SK Hynix 的关键合作伙伴英伟达在对持续半导体需求的预期下上涨 4%。费城半导体指数连续第三个交

据科威特国防部发言人称，7 月 12 日晚，科威特北部的 3 个军事边境哨所以及由科威特国家石油公司运营的一座海上钻井平台遭到袭击。边境设施在袭击中受损，而油井钻塔遭到无人机打击，导致 1 名工人受伤，并造成基础设施损坏。国防部在其声明中未提及对美国军事设施造成任何影响。

WTI 原油盘中飙升，突破每桶 74 美元，日内涨幅为 3.63%。

农业商品交易型票据（ETNs）本月在韩国交易所上市的品种录得强劲涨幅，原因是市场担忧一次“超级厄尔尼诺”事件可能扰乱农作物产量。据韩国交易所于13日发布的数据显示，Meritz 杠杆代表农产品期货ETN本月上涨9.1%，并于本月10日收于10,230韩元，较上月底的9,375韩元上涨。超级厄尔尼诺指海水表面温度上升超过正常值2摄氏度以上，从而引发极端天气事件，如热浪和干旱，这可能会损害农业生产。本月的涨幅与KOSPI指数在同一时期下跌11.8%形成对比。受大型芯片半导体股票波动影响，该指数从8,470跌至7,470。 玉米、小麦和大豆ETNs跑赢KOSPI 追踪单一谷物商品的ETN本月同样录得涨幅。Hana杠杆玉米期货ETN上涨8.8%，而KB杠杆小麦期货ETN和Hana杠杆大豆期货ETN分别上涨8.7%和6.5%。Meritz产品跟踪彭博代表农产品指数的每日回报的两倍，该指数由大豆、小麦和玉米期货构成。 CBOT小麦和大豆期货因芝加哥交易所上涨 国际农产品价格也出现上行。根据金融数据提供商Yonhap Infomax的数据显示，9日在芝加哥商品交易所（CBOT）交易的小麦期货达到61

据韩国交易所称，农业产品ETN本月截至7月10日期间大幅上涨，伴随对潜在“超级厄尔尼诺”条件的警告。Meritz杠杆农产品商品期货ETN（H）从6月30日上涨至7月10日，涨幅为9.1%，收于10,230韩元。部分商品ETN也大幅走高：Hana杠杆玉米期货ETN上涨8.8%，KB杠杆小麦期货ETN上升8.7%，Hana杠杆大豆期货ETN增加6.5%，在同一期间跑赢韩国综合股价指数（Kospi）下跌11.8%。 国际农产品大宗商品价格也跟随上涨。据Yonhapinfomax报道，7月9日，芝加哥交易所（CBOT）小麦期货成交价为611.25美元，比6月下旬上涨5.3%；与此同时，大豆期货上涨5.6%。市场参与者将涨势归因于对极端天气——由厄尔尼诺引发的干旱、洪水、热浪——可能损害农作物产量的担忧。

WTI 原油在周一开盘时触及每桶 73 美元，日内涨幅为 2.49%。

美国中央司令部（CENTCOM）在“12日”（当地时间）完成了对伊朗的第三次空袭，打击对象约为140个伊朗军事目标，包括导弹与无人机基地、海军资产、弹药库、通信网络以及沿海监测设施。伊朗的伊斯兰革命卫队（IRGC）当天也采取行动，通过打击约旦的哈桑王子空军基地（Prince Hassan Air Base）上的美国设施进行报复。华盛顿与德黑兰之间不断升级的军事交锋已扰乱霍尔木兹海峡的航运，并推高国际油价；上周在伦敦洲际交易所（London ICE Futures Exchange），布伦特原油收于每桶76.01美元——较中东冲突爆发前水平高出约5%；同时，纽约商品交易所（NYMEX）8月西德克萨斯中质原油（WTI）期货收于每桶71.41美元。 美国打击伊朗军事目标 美国中央司令部在“12日”（当地时间）发布声明，称已将伊朗力量问责于其近期对霍尔木兹海峡一艘塞浦路斯旗帜船只的袭击。该司令部证实，其在伊朗境内打击了约140个军事目标，包括导弹与无人机设施、海军力量、弹药储存点、通信基础设施以及沿海监测安装。CENTCOM强调，这些打击标志着在7天内美国对伊朗军事资产实施的第三次行动。 伊朗

根据当地媒体报道，美国与伊朗之间的紧张局势已升级，双方发生空袭交火，引发了覆盖整个中东地区的战争担忧再次升温。由于霍尔木兹海峡的航运可能因不断升级的冲突而遭遇潜在中断，油价面临新的上行压力——霍尔木兹海峡是全球原油供应的关键通道。

根据美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特的说法，目前市场普遍共识——认为美国经济将避免“硬着陆”、美联储不会加息、AI 资本支出将保持强劲，以及民主党将在中期选举中表现不佳——体现了一种罕见的高度一致性，但可能正在掩盖重大风险。哈特内特提出了四种与之相反的策略，以从潜在共识破裂中获利：一旦经济出现疲软迹象，就在长期美国国债和美元上进行配置；在偏好软件与科技股的同时，对半导体指数进行做空，以应对 AI 资本支出可能收缩；如果民主党在选举中的表现出现意外，就增加黄金敞口。BofA的 25-25-25-25 资产配置组合涵盖股票、债券、大宗商品和现金，截至目前已实现年初至今16%的年化回报。

特朗普于7月11日在Truth Social发文称， 美伊停火已经结束，并且有1,000枚导弹瞄准伊朗伊斯兰共和国。该声明回应了特朗普所称的伊朗威胁：要暗杀正在任职的美国总统。该帖是在此前一周美国对伊朗军事与港口目标实施直接打击之后发布的，同时伊朗也对霍尔木兹海峡的商船实施了袭击。 特朗普的完整声明内容如下：“伊朗伊斯兰共和国要求我们继续‘谈判’。我们已同意继续，但美国已明确地、毫不含糊地告诉他们，停火结束了！1000枚导弹已上膛并锁定目标，瞄准伊朗伊斯兰共和国；并且还将立即追加数千枚导弹——如果伊朗政府对其所提出的威胁采取行动：该威胁在地球的许多角落被宣称——要暗杀，或试图暗杀，正在任职的美利坚合众国总统；在这种情况下，就是我！已经下达了命令，而美国军队已准备好、愿意且有能力——为期一年的时间（可延长）——彻底歼灭并摧毁伊朗的所有地区——赞美归于安拉！唐纳德·J·特朗普总统。” 比特币截至7月12日交易于64,134美元 截至7月12日，美东时间7月12日11:30，比特币交易价格为64,134美元，过去24小时上涨0.6%。根据市场统计数据，市值为1.283万亿美元。领先的加密资产

伊朗波斯湾海峡管理局（PGSA）在12日（当地时间）宣布，目前霍尔木兹海峡的通行不可能。该机构援引伊朗塔斯尼姆通讯社称，关闭的原因是近期美国在该地区的非法军事行动。该公告发布之际，因美国空袭以及伊朗对多个地区国家的报复性打击，导致美伊军事冲突升级。 PGSA宣布因美国军事行动关闭霍尔木兹海峡 PGSA在12日的公告中表示：“由于美国部队近期在该地区的非法行动，目前霍尔木兹海峡的通行不可能。”该机构补充称：“只要稳定与冷静恢复，所有申请将按收到的顺序进行审查，并将签发必要的许可。” 伊朗波斯湾海峡管理局（PGSA）声明 [PGSA资料] 美国中央司令部否认伊朗的关闭声明 与PGSA的说法相反，美国中央司令部称在同一天早些时候，“霍尔木兹海峡仍对所有依法通行国际水域的船舶保持开放”。这些相互矛盾的表态凸显了美国军事力量与伊朗之间关于这一战略水道控制权的持续争端。 美国空袭与伊朗报复性打击升级地区冲突 美国军方与伊朗目前正围绕霍尔木兹海峡展开持续冲突。美国军方在宣布伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）袭击了一艘悬挂塞浦路斯旗帜的集装箱船之后，对伊朗实施了大规模空袭。美国国防部长皮特·赫格塞斯（Pe

据美国中央司令部称，7 月 12 日，霍尔木兹海峡仍对所有行使通过国际水道通行权的船舶保持开放。美国军方表示，其已部署并做好准备，尽管它将其描述为伊朗的非法袭击、骚扰和威胁，仍将确保航行自由。 中央司令部指出，在过去两个月中，它支持了 800 多艘船舶以及超过 4 亿桶原油的通行，其中上周有 140 艘船舶通过。与此同时，伊朗伊斯兰革命卫队声称海峡已关闭，并称已攻击第二艘在水道内被其指控违反规定的船舶，这与美国方面的说法相矛盾。

据金十报道，伊朗革命卫队在近期行动中宣布关闭霍尔木兹海峡。对此，阿曼提出为这一战略水道建立双通道管理体系，其中伊朗的通道需事先获得授权。

据 NBC 新闻报道，美国总统唐纳德·特朗普在 7 月 12 日表示，霍尔木兹海峡是开放的。

据伊朗霍尔木兹海峡管理局称，截至7月12日，霍尔木兹海峡目前无法通行。相关内容在该局通过社交媒体发布的官方公告中提及，并被国家通讯社援引。该管理局表示，一旦局势稳定，将恢复处理过境请求，并按原定计划签发所需许可。

据一家海事咨询机构称，尽管伊朗宣布关闭，称其与美国之间的相互袭击升级，霍尔木兹海峡南部航道在周日仍对航运保持开放。

据乌克兰总参谋部称，乌克兰部队于7月12日清晨袭击了俄罗斯萨马拉州的Syzran炼油厂。此外，乌克兰部队在亚速海袭击了俄罗斯运营的10艘油轮和4艘渡船。

美国总统唐纳德·特朗普在 7 月 8 日于北约峰会前宣布结束与伊朗的停火，此前一天，美国军队再次打击伊朗。债券和大宗商品市场立刻作出反应：美国 10 年期国债收益率攀升至 4.58%，一周内上升 0.1 个百分点；布伦特原油涨至 78.85 美元，一周上涨 9%，并逼近 80 美元，这是自 6 月 22 日以来首次接近。尽管与伊朗没有直接关联，日本 10 年期国债收益率跳升至 2.9%，为自 1996 年以来的最高水平。该停火在 6 月 17 日美伊之间签署的谅解备忘录（MOU）中被正式确定，旨在结束各战线的敌对行动并重新开放霍尔木兹海峡，但仅持续了三周就崩塌。该协议的脆弱性反映出一种战略困境：不对伊朗进行约束会让其核计划和代理力量扰乱美国中东秩序，而直接军事行动则可能通过扰乱作为关键咽喉的霍尔木兹海峡推高油价和利率，该海峡承载着全球 20% 的石油消费。 美伊 MOU 三周内崩塌 冲突始于 2 月 28 日，美国和以色列对伊朗发动空袭。6 月 17 日，美伊签署 MOU，旨在结束一切战争、重新开放霍尔木兹海峡，并在国际原子能机构（IAEA）监督下稀释伊朗高度浓缩铀。该协议未能撑过三周

7 月 8 日，美国总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗的停火已结束，并且美国财政部撤回了其先前对伊朗石油销售的批准，将期限从 8 月 21 日提前至 7 月 17 日。此举是在 6 月 17 日签署的一份谅解备忘录之后作出，该备忘录旨在结束所有战斗、重新开放霍尔木兹海峡，并在国际监督下稀释伊朗高度浓缩铀。 该协议的崩溃预示市场不稳定。美国 10 年期国债收益率升至 4.58%，而布伦特原油在本周上涨 9% 后接近每桶 80 美元。根本压力来自霍尔木兹海峡，约有全球每日石油消费量的 20% 通过该海峡流动。2026 年第一季度，通过霍尔木兹海峡的油品运输下降 30% 至 1460 万桶/日，且可用的替代路线有限。

据中央电视台报道，伊朗于7月11日宣布再次关闭霍尔木兹海峡，导致商船运输流量急剧下降。航运监测数据显示，在过去24小时内，只有11艘商用船只通过该海峡，其中包括8艘油轮和3艘货船。