原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十报道，9 月 25 日，香港交易所（HKEx）宣布，其子公司香港期货结算有限公司和香港期权结算所有限公司将在获得监管批准的前提下，自 2026 年 11 月起接受中国国债、中国政策性金融债券以及中国财政部发行的离岸债券作为符合资格的非现金抵押品，以满足保证金要求。此举旨在扩大中国国债在香港市场的应用场景，并为市场参与者提供更灵活的抵押品管理选项，同时提高资本效率。

据 Puntland 海事警察部队称，8 月被索马里海盗劫持的受美国制裁油轮 SIBU 1 已获救。

沙特阿拉伯和阿拉伯联合酋长国呼吁美国总统唐纳德·特朗普继续维持对伊朗的制裁和海上封锁。该请求提出之际，地区海上冲突仍在持续，外交努力也陷入停滞。沙特阿拉伯和阿联酋的立场符合其在紧张局势加剧、美国与伊朗对话有限的情况下继续向伊朗施压的利益，而霍尔木兹海峡的海上对峙正影响航运路线和经济活动。 沙特阿拉伯与阿联酋在伊朗制裁战略上保持一致 沙特阿拉伯和阿联酋向特朗普发出的呼吁表明，两国继续支持现有的制裁和封锁措施。该地区盟友的立场符合其在紧张局势加剧期间继续向伊朗施压的利益。沙特阿拉伯和阿联酋等地区大国的立场将影响对该地区未来行动的评估。 霍尔木兹海峡对峙影响航运路线 当前霍尔木兹海峡的海上对峙表明敌对行动仍在持续。紧张局势持续升级，严重影响航运路线和经济活动。海上冲突发生之际，美国与伊朗之间的外交努力陷入停滞，双方对话有限。 市场定价反映封锁将持续的预期 市场定价似乎反映出美国在年底前解除封锁的可能性降低，也体现了地区盟友的立场。市场预期与现有制裁和封锁措施将继续存在的判断相一致。持续的紧张局势以及和平谈判缺乏进展，正在影响相关预测市场。 常见问题 沙特阿拉伯和阿联酋向特朗普总统提出了什么请

据韩国国会消息，政府于 9 月 22 日宣布了其首个重大对美战略投资项目：一座位于得克萨斯州、装机容量为 6.3 吉瓦（GW）的天然气联合循环电厂，投资额为 223 亿美元。该项目旨在为得克萨斯州的数据中心供电；当地半导体晶圆厂和人工智能数据中心的激增推动了电力需求。 9 月 23 日，韩国建筑和能源股在相关信息公开后下跌。现代建设（Hyundai E&C）下跌 7.31%，大宇建设（Daewoo E&C）下跌 6.38%，三星 E&A 下跌 4.69%。包括韩国水力原子能（KHNP）技术公司在内的能源企业下跌 5.72%，斗山能源下跌 5.78%。与此同时，投资者对该项目潜在受益方的预期发生变化，围绕 Westinghouse 股权谈判的不确定性也持续存在。

据金十 9 月 25 日报道，两名贸易消息人士称，印度最大的炼油商印度石油公司（IOC）已中标伊拉克国营石油营销商的一份招标，以较迪拜基准价格每桶低 23-28 美元的价格购买 100 万桶伊拉克原油，装运期为 10 月。此外，IOC 正寻求购买最多 200 万桶巴士拉中质原油和巴士拉重质原油，装载期为 10 月 21-31 日，定价与 10 月迪拜基准价格挂钩。

美元兑韩元汇率较前一交易日收盘价下跌 8.50 韩元，截至 9 月 25 日下午 3:30，首尔外汇市场报 1,357.50 韩元。此次下跌是由于日元走强以及国际油价下跌。日本财务大臣片山萨月在新闻发布会上表示，美国总统唐纳德·特朗普在近期的美日峰会上对日元疲软表示担忧，而首相高市早苗表示，日元贬值总体而言存在问题。这些走势反映出，在 7 月下旬美日联合干预外汇市场后，两国当局仍在持续密切协调。 日本官员释放美日外汇协调持续信号 日本财务大臣片山萨月在 9 月 25 日的新闻发布会上透露，美国总统唐纳德·特朗普在近期的美日峰会上对日元疲软表示担忧。首相高市早苗表示，日元贬值总体而言存在问题。USD-JPY 汇率一度接近 159 日元，随后回落至 158 日元。美元指数维持在 101.1—101.3 附近，为 7 月下旬以来的最高水平。这些表态表明，在 7 月下旬美日联合干预外汇市场后，美日两国仍在持续密切协调。 伊朗外长提出 7 天内重开霍尔木兹海峡计划 伊朗外长阿巴斯·阿拉格奇于 9 月 24 日在纽约举行的新闻发布会上（当地时间）宣布，伊朗已向美国提出一项为期 7 天的计划，以结束

据知情人士透露，油价周五下跌，原因是市场评估美伊停火谈判的可能性，同时仍担心胡塞武装不断升级对沙特阿拉伯的袭击可能导致供应中断。本周在纽约举行的美伊会谈探讨了结束冲突的分阶段方案，包括德黑兰重新开放霍尔木兹海峡，以及华盛顿解除对伊朗的经济制裁。然而，路透社公布的航运数据显示，实物供应状况仍然脆弱。周三仅有10艘大宗商品船舶通过霍尔木兹海峡，较前一天的7艘有所增加，但远低于日均约17艘的过去10天平均水平，这表明任何有意义的正常化仍相距甚远。

据首尔外汇市场数据，美元兑韩元汇率于 9 月 25 日（秋夕，韩国感恩节）下跌 8.50 韩元，至 1,357.50 韩元；较纽约市场前一交易日收盘价下跌 11.50 韩元。亚洲交易时段日元走强和油价下跌推动了此次跌势，WTI 原油价格接近每桶 92 美元，布伦特原油价格约为 105 美元。

据乌克兰总统泽连斯基称，乌克兰在截至 9 月 24 日的过去 24 小时内袭击了两座俄罗斯炼油厂。这些袭击针对关键能源基础设施，是持续军事行动的一部分。

据格隆汇，9月25日，布伦特原油合约下跌2%，至每桶98.058美元。

欧盟 Gas 协调小组将于 10 月 8 日举行会议。

据金十报道，下周（9月29日至10月4日）将迎来期货市场的重要数据和事件。重要数据包括：美国农业部（USDA）每周农作物报告和季节性库存数据；中国将于9月30日公布官方制造业和服务业PMI；美国能源信息署（EIA）将于9月30日公布原油库存数据；美国供应管理协会（ISM）将于10月1日公布制造业PMI；美国将于10月2日公布非农就业人数和失业率。此外，OPEC+将于10月4日举行联合部长级监督委员会（JMMC）会议和月度产量会议。中国内地期货交易所将于9月30日因国庆节假期休市，不进行夜盘交易。

据金十报道，9月25日，欧洲股市上涨，市场预计霍尔木兹海峡可能很快重新开放，推动原油价格下跌。债券收益率趋于稳定，为股市涨势提供了支撑。银行股领涨，瑞银（UBS）上涨2.5%；此前有报道称，这家瑞士银行正考虑与一家外国银行合并。STOIC 600指数目前仍较8月创下的历史高点低约3%。

据引用海事数据公司 Windward 的报道，周四（9 月 25 日）仅有 9 艘商船通过霍尔木兹海峡，其中 8 艘驶离该水道。每日通行量已从两位数降至个位数，但 10 日平均通行量仍为 18 艘。周三，共有 5 艘船只驶入该海峡，其中包括 1 艘油轮、成品油轮和 1 艘液化天然气运输船。随着地区紧张局势再次升级，航运运营商已变得越来越谨慎。

据国际能源署（IEA）9 月 25 日发布的《年中煤炭市场报告》，IEA 已将 2026 年全球煤炭需求增速预测上调至 1.2%，预计煤炭消费总量将达到 89.4 亿吨，创下历史新高。此次修订源于自 2026 年 2 月以来的中东冲突。冲突导致供应中断并推高天然气价格，促使全球各国转向煤炭发电，而发电约占全球煤炭消费量的三分之二。 IEA 指出，尽管通过霍尔木兹海峡运输的煤炭数量很少，但冲突减少了液化天然气经由这一咽喉要道的运输量，从而对煤炭市场产生了重大影响。这推动亚洲和欧洲一些能源进口依赖度较高、拥有闲置燃煤发电产能的国家增加燃煤发电，其中部分国家还提高了煤炭在化学生产中的使用量。

根据 CME 数据，9 月 24 日，能源市场的交易量和未平仓合约均表现强劲。天然气合约涨幅领先，交易量激增 438,177 份至 1,062,521 份，未平仓合约增加 32,675 份至 1,850,649 份。WTI 原油交易量增加 52,723 份至 1,099,821 份，未平仓合约增加 5,051 份至 1,854,361 份。布伦特原油交易量增加 5,032 份至 237,884 份，未平仓合约增加 214 份至 249,351 份。贵金属表现不一，黄金交易量增加 28,037 份，而未平仓合约减少 354 份。

据金十报道，周五（9月25日），荷兰呼吁取消欧盟强制性天然气储存目标，认为政府不应取代市场机制。气候部长斯蒂恩杰·范·费尔德霍芬在致议会的一封信中表示，当前欧盟法规与市场动态之间的冲突日益加剧。荷兰今年已投入近10亿欧元填充储气设施，但面临基于储气能力而非国内消费水平制定的不成比例要求，而荷兰天然气需求仍在持续下降。

据 CryptoRank 数据，2026 年第三季度，去中心化交易所上的 RWA 永续合约交易额达到 3650 亿美元，较上一季度增长 32%。上市股票主导了这一类别，交易额约为 1750 亿美元，占 RWA 永续合约在 DEX 上总交易量的近 48%。其余交易包括参考大宗商品、指数、货币及其他传统金融资产的合约。

据媒体援引的石油交易人士称，沙特阿拉伯在 9 月将原油出口从红海港口转向霍尔木兹海峡，导致阿曼海的船对船转运作业接近其运载能力上限。分析师指出，对途经霍尔木兹海峡并进行转运的超大型原油运输船（VLCCs）的需求增加，减少了可用航运运力，推高了运费并延长了原油交付时间。