原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十报道，9月25日，欧洲股市上涨，市场预计霍尔木兹海峡可能很快重新开放，推动原油价格下跌。债券收益率趋于稳定，为股市涨势提供了支撑。银行股领涨，瑞银（UBS）上涨2.5%；此前有报道称，这家瑞士银行正考虑与一家外国银行合并。STOIC 600指数目前仍较8月创下的历史高点低约3%。

据引用海事数据公司 Windward 的报道，周四（9 月 25 日）仅有 9 艘商船通过霍尔木兹海峡，其中 8 艘驶离该水道。每日通行量已从两位数降至个位数，但 10 日平均通行量仍为 18 艘。周三，共有 5 艘船只驶入该海峡，其中包括 1 艘油轮、成品油轮和 1 艘液化天然气运输船。随着地区紧张局势再次升级，航运运营商已变得越来越谨慎。

据国际能源署（IEA）9 月 25 日发布的《年中煤炭市场报告》，IEA 已将 2026 年全球煤炭需求增速预测上调至 1.2%，预计煤炭消费总量将达到 89.4 亿吨，创下历史新高。此次修订源于自 2026 年 2 月以来的中东冲突。冲突导致供应中断并推高天然气价格，促使全球各国转向煤炭发电，而发电约占全球煤炭消费量的三分之二。 IEA 指出，尽管通过霍尔木兹海峡运输的煤炭数量很少，但冲突减少了液化天然气经由这一咽喉要道的运输量，从而对煤炭市场产生了重大影响。这推动亚洲和欧洲一些能源进口依赖度较高、拥有闲置燃煤发电产能的国家增加燃煤发电，其中部分国家还提高了煤炭在化学生产中的使用量。

根据 CME 数据，9 月 24 日，能源市场的交易量和未平仓合约均表现强劲。天然气合约涨幅领先，交易量激增 438,177 份至 1,062,521 份，未平仓合约增加 32,675 份至 1,850,649 份。WTI 原油交易量增加 52,723 份至 1,099,821 份，未平仓合约增加 5,051 份至 1,854,361 份。布伦特原油交易量增加 5,032 份至 237,884 份，未平仓合约增加 214 份至 249,351 份。贵金属表现不一，黄金交易量增加 28,037 份，而未平仓合约减少 354 份。

据金十报道，周五（9月25日），荷兰呼吁取消欧盟强制性天然气储存目标，认为政府不应取代市场机制。气候部长斯蒂恩杰·范·费尔德霍芬在致议会的一封信中表示，当前欧盟法规与市场动态之间的冲突日益加剧。荷兰今年已投入近10亿欧元填充储气设施，但面临基于储气能力而非国内消费水平制定的不成比例要求，而荷兰天然气需求仍在持续下降。

据 CryptoRank 数据，2026 年第三季度，去中心化交易所上的 RWA 永续合约交易额达到 3650 亿美元，较上一季度增长 32%。上市股票主导了这一类别，交易额约为 1750 亿美元，占 RWA 永续合约在 DEX 上总交易量的近 48%。其余交易包括参考大宗商品、指数、货币及其他传统金融资产的合约。

据媒体援引的石油交易人士称，沙特阿拉伯在 9 月将原油出口从红海港口转向霍尔木兹海峡，导致阿曼海的船对船转运作业接近其运载能力上限。分析师指出，对途经霍尔木兹海峡并进行转运的超大型原油运输船（VLCCs）的需求增加，减少了可用航运运力，推高了运费并延长了原油交付时间。

据金十和《耶路撒冷邮报》报道，伊朗外交部长阿巴斯·阿拉格齐周四在纽约举行的联合国大会期间宣布，伊朗已提出一项在七天内重新开放霍尔木兹海峡的计划。该计划将以伊朗与美国于6月达成的谅解备忘录为基础，但能否实施取决于若干条件是否得到满足。阿拉格齐表示，最好能在美国中期选举前完成这项安排，但具体时间表最终取决于美国政府的决定。

据美国银行称，该行于9月25日将10年期美国国债收益率的年末目标从此前的4.5%上调至5%。10年期收益率已于9月23日达到5.14%，创下2007年以来的最高水平。美国银行还将2年期美国国债收益率预测上调至5%，并将2026年布伦特原油平均价格目标从每桶83美元调整至95美元，理由是与伊朗相关的能源风险、美国财政压力、贸易紧张局势以及AI投资不确定性是关键因素。 持续走高的国债收益率将通过降低未来现金流的折现率，压缩成长型科技股和高贝塔科技股的估值，同时增加企业融资成本，并增强美元资产相对于加密货币等高波动资产的相对吸引力。

根据能源与清洁空气研究中心（CREA）周五发布的分析，悬挂俄罗斯国旗的船只数量从 2025 年 1 月到 2026 年 6 月增加了 36%，达到 382 艘。这一扩张表明，尽管面临西方制裁，莫斯科仍在努力维持石油和天然气出口。 CREA 发现，在俄罗斯国旗下新注册的船只中，超过 80% 此前曾受到制裁，其中许多是用于长途出口运营的油轮。与此同时，悬挂所谓“假旗”的船只数量从 2025 年 10 月的 101 艘降至 2026 年 6 月的 45 艘，原因是欧洲和美国当局加强了对无国籍影子船队的执法。

俄罗斯罗斯托夫州州长表示，诺沃沙赫京斯克炼油厂在遭到无人机袭击并受损后，已暂停运营。

一位四十多岁的韩国投资者在出售企业后，于 2021 年重新配置了 120 亿韩元的投资组合，将资产配置从 90% 的安全资产转向全球多元化投资，并实现了约 80% 的累计收益。随着后疫情时期市场上涨，该投资者一度担心错过市场机会，同时也担心在高位买入以及市场择时。此次重新配置遵循长线策略，重点在于地域和资产多元化，而非市场择时。 投资者将投资组合重新配置为 30% 美国资产、20% 全球资产和 30% 另类资产 这位投资者（以下简称“A”）在 2021 年出售一家长期经营的企业后，获得了 120 亿韩元现金。在出售企业之前，A 将 90% 的资产配置于定期存款和债券，仅将 10% 配置于股票。尽管事业有成，但 A 的金融投资经验有限。 投资组合重新配置为：30% 美国资产、20% 美国以外的全球资产、30% 包括韩国、中国、黄金、美元和加密资产在内的其他资产，以及 20% 的流动性资产和安全资产。该策略旨在避免整个投资组合受到任何特定国家或资产走势的影响。 投资资产被分为“核心”和“卫星”两类。核心资产包括 S&P 500、Nasdaq 100 和全球成长股，并按照稳定权重长线持有。卫

据韩联社 Infomax 报道，截至亚洲交易时段 9 月 25 日上午 10:59，西德克萨斯中质原油（WTI）期货下跌 1.57%，报每桶 93.12 美元。此前有报道称，美国和伊朗谈判团队在联合国大会期间于纽约会面，讨论一项分阶段协议，内容包括伊朗重新开放霍尔木兹海峡，以换取美国放宽制裁。伊朗总统马苏德·佩泽什基安表示，愿意在美国 11 月中期选举前通过外交途径解决这一局势，并在一次简短的媒体接触中表示：“我们不希望这种局势持续到美国中期选举。”外交进展削弱了油价早些时候的涨幅。WTI 原油期货此前在美国隔夜交易时段一度上涨约 5%，但在海外媒体报道谈判进展后回吐了大部分涨幅。 美国与伊朗谈判代表讨论重新开放霍尔木兹海峡协议 美国和伊朗谈判团队在联合国大会期间于纽约会面，讨论一项有关重新开放霍尔木兹海峡以及放宽美国经济制裁的分阶段协议。伊朗总统马苏德·佩泽什基安在一次简短的媒体接触中向美国媒体表示：“我们不希望这种局势持续到美国中期选举。”这表明伊朗愿意在 11 月选举前通过外交途径结束这场冲突。有关这些外交讨论的海外媒体报道在美国隔夜交易时段出现，导致 WTI 原油回吐了大部分早

据 Yonhap Infomax 报道，9 月 25 日，WTI 原油期货下跌 1.57%，至每桶 $93.12，此前美国和伊朗代表团在联合国大会期间举行的外交谈判取得进展。双方正在讨论一项分阶段协议，以伊朗重新开放霍尔木兹海峡换取美国放宽制裁。伊朗总统马苏德·佩泽什基安向美国媒体表示，伊朗的目标是在 11 月选举前通过外交途径解决危机。KCM Trade 高级分析师 Tim Waterer 指出：“通过外交途径解决问题的预期，正在抵消近期中东军事袭击的影响，即使袭击仍在继续。”

据泰国商务部称，该国出口预计将在2026年增长15%。该部的预测反映了其对今年剩余时间出口需求保持稳定的预期。

据格隆汇消息，布伦特原油合约于 9 月 25 日下跌 2%，目前报每桶 98.69 美元。

据金十消息，9 月 25 日，WTI 原油下跌 2.00%，报每桶 91.94 美元；布伦特原油下跌约 1.8%，报每桶 98.9 美元。

据 CoinMarketCap 数据，比特币于 9 月 25 日升至 84,560 美元，24 小时内上涨 0.72%，尽管国际油价和美国国债收益率大幅攀升。Bithumb 数据显示，比特币报 1.1522 亿韩元。主要山寨币也同步上涨：以太坊上涨 0.91%，Solana 上涨 2.24%，瑞波币上涨 3.51%。加密货币市场恐惧与贪婪指数升至 71，进入贪婪区间。

截至北京时间 09:30，纽约黄金期货上涨 0.72%，白银期货上涨 0.69%，而铜期货下跌 0.40%。