原油、铜大宗商品与宏观环境

根据金十期货汇编的市场数据，全球柴油裂解价差于 2026 年 10 月飙升至每桶约 100 美元，达到历史极端水平，原因是俄罗斯和中东的供应中断。俄罗斯柴油出口量从地缘政治紧张局势升级前的每日 700,000–900,000 桶，暴跌至俄罗斯于 7 月 8 日实施柴油出口禁令、且乌克兰持续袭击炼油基础设施后的每日 100,000–200,000 桶。与此同时，中东面临每日约 600,000 桶的供应短缺，炼油厂维修和产能恢复预计要到 2027 年第二季度才会有所起色。 美国和欧洲的柴油库存偏低，加上北半球取暖季需求临近，加剧了价格波动。全球供应收缩与需求下降之间的不平衡，导致库存缓冲不足以吸收供应中断的影响。

根据 CME 数据，10 月 20 日，贵金属和能源合约的交易活动呈现分化。黄金成交量增加 36,697 手至 187,791 手，未平仓合约增加 2,008 手至 402,507 手；白银成交量增加 21,678 手至 49,925 手，未平仓合约增加 1,617 手至 114,009 手。铜成交量减少 16,032 手至 48,680 手，但未平仓合约增加 3,791 手至 327,151 手。 能源市场方面，WTI 原油成交量大增 176,089 手至 1,029,804 手，未平仓合约增加 3,762 手至 1,835,301 手。布伦特原油成交量增加 54,633 手至 190,251 手，未平仓合约增加 1,541 手至 230,752 手。天然气成交量增加 37,763 手至 550,925 手，而未平仓合约减少 11,146 手至 1,710,696 手。

航运数据显示，随着出口制裁解除，俄罗斯柴油出口今日已恢复，至少有两艘油轮正驶往土耳其和巴西。这一进展标志着全球能源市场发生重大转变，此前俄罗斯石油产品受到限制，如今俄罗斯重新成为潜在供应方。

根据 Ripple Prime 10 月 15 日的公告，该经纪商推出了与 100 多种股票、大宗商品和外汇货币对挂钩的全天候掉期合约，机构客户可使用 Ripple 的 RLUSD 稳定币作为抵押品。这些掉期合约追踪 Hyperliquid 上的永续合约，让用户能够在传统市场休市时交易黄金等资产。交易公司 Virtu 已开始使用这项服务。 汇丰银行数字资产研究主管 Daragh Maher 在周一的一份报告中提醒称，市场深度不足，杠杆头寸面临流动性风险。上周六，随着交易活动分散到各个交易所，Hyperliquid 上约 5200 万美元的半导体持仓在 10 分钟内被清算，而标的股票仍处于休市状态，相关合约也缺少最新的定价依据。

据 Odaily 报道，predict.fun 已推出 6 个新的 15 分钟涨跌市场，覆盖 UNITREE、ZHIPU、SKHYNIX、SNDK、XAU 和 CL（原油）。这些市场现已开放交易。

据金十数据，10月21日，小麦期货跌至11周低点，市场参与者在乌克兰和平谈判局势日益紧张之际下调风险溢价。成交最活跃的小麦合约日内下跌0.5%，连续第五个交易日下跌，此前美国总统特朗普向双方施压，要求达成停火协议。分析师指出，若敌对行动有望停止，俄罗斯和乌克兰积压的大量小麦可能涌入市场，增加供应并进一步压低价格。

这家挪威油气公司将全年生产成本指引上调至约每桶油当量 11 美元，高于此前每桶 10 美元的估计。

美国股市新闻显示，标普 500 指数周二上涨 0.3%，原因是美国主要公司公布了强劲财报；尽管纳斯达克综合指数小幅下跌，道琼斯工业平均指数仍上涨 1%。市场上涨紧随 Equifax、Hasbro 和 3M 公布盈利报告之后，这些公司的业绩均超出分析师预期；与此同时，油价在触及接近伊朗战争于 2 月下旬开始以来的最高水平后回落。 对盈利增长的高预期推动美国股市近期创下纪录，尽管高通胀、更高利率以及其他给华尔街带来压力的挑战仍令人担忧。今日股市新闻聚焦几只表现突出的股票：Equifax 上涨 11.3%，此前该公司公布的夏季盈利高于分析师预期，尽管高抵押贷款利率拖累了其部分业务。玩具公司 Hasbro 上涨 11.2%，此前该公司表示，其“Magic: The Gathering”游戏首次在一个季度内创造了超过 6 亿美元的收入。3M 上涨 5.8%，此前该公司公布的盈利强于预期。客户互动平台 Braze 的股价飙升 51.7%，至 45.57 美元，此前 Salesforce 表示将以每股 47.50 美元现金收购该公司。 通用汽车盈利超预期，但全年预测令人失望 尽管公布的盈利高于分析师

据格隆汇消息，10月21日，伦敦金属交易所镍价上涨2%，连续第四个交易日逼近每吨16,000美元，延续了自上周四触及九个月低点以来的涨势。多家中国主要镍生产商计划于本周举行会议，讨论削减其在印尼业务的产量，其中包括电池材料生产设施。“市场关注的是减产规模，”朔和资产管理分析师高银表示。“目前讨论的数字相当可观。”

根据 Gate 数据，布伦特原油（XBRUSD）在过去 24 小时内涨至每桶 112.01 美元，涨幅为 0.7%。

据高盛称，过去一年，由于中东冲突，全球石油运输成本飙升至原来的约七倍。

据摩根士丹利称，硬盘现货价格为每GB 4至7美分，且预计CY27至CY28将出现400EB短缺，这些因素并不支持市场在FY28见顶的判断；尽管交易员给予HDD 8倍市盈率，暗示市场将在FY28见顶。摩根士丹利认为，当前市场估值过于悲观。

据格隆汇，10月21日，碳酸锂期货合约盘中下跌4%，报每吨95,680元。

据格隆汇报道，10月21日，韩国总统尹锡悦宣布，政府将降低国内强制燃料供应要求，并允许炼油商扩大出口。

摩根士丹利表示，即使与战争相关的供应中断有所缓解，成品油市场预计仍将面临供应压力，直至 2027 年年中。该行将供应持续紧张归因于全球异常大规模的炼油厂维护活动，这些活动继续限制供应。

据金十合约消息，截至10月20日，华南低硫180CST船用燃料价格上涨至7,025元/吨，涨幅为60元/吨；华北（山东）价格攀升至6,850元/吨，涨幅为125元/吨。南北价差收窄至175元/吨，下降65元/吨。 本周原材料价格反弹。东北地区沥青原料价格上涨140至200元/吨，页岩油基准价格上涨300元/吨。库存紧张推高炼厂生产成本，为价格上行动能提供支撑；但华南出厂价涨幅有限，套利窗口收窄。

据日本石油协会（PAJ）称，截至 10 月 17 日当周，日本商业原油库存升至 1129.48 万千升，较前一周的 1064.26 万千升增加 652,200 千升。炼油厂利用率下降：按运行日桶数（BPSD）计算的原油加工能力利用率从 86.4% 降至 83%，按日历日桶数（BPCD）计算的利用率从 78.8% 降至 76.4%。

据金十期货消息，10月21日，中国液化石油气市场价格在创下新高后回落。截至10月20日，商用液化石油气价格为7,851元/吨，较月中高点下跌210元/吨。面对高价，下游买家仍持谨慎态度，而油市走弱和醚后碳四价格大幅下跌共同推动价格走低。在部分地区，工业与商用液化石油气的价差收窄至约900元/吨，导致部分醚后碳四流入商用市场，进一步打压市场情绪。

据金十合约消息，受日元走强及成本支撑预期减弱影响，10 月 21 日日本橡胶期货下跌。一位期货分析师指出，除非出现意外天气扰动，否则泰国原材料价格预计将在 10 月下跌，从而下移天然橡胶的成本底部。分析师还提到，轮胎产量疲软，以及上游工厂在当前价格水平下购买意愿下降。

根据日本财务省 10 月 21 日公布的数据，2026 财年上半年（4 月至 9 月）日本进口额达到创纪录的 66.27 万亿日元，同比增长 20.4%；受中东局势动荡影响，日本寻求替代供应渠道，原油进口额激增 26.3%，达到 5.74 万亿日元。 出口额达到 63.46 万亿日元，增长 18.4%，创 1979 年以来新高。贸易逆差为 2.82 万亿日元，约为上年同期的两倍，日本连续第 11 个半年出现贸易逆差。