原油、铜大宗商品与宏观环境

9月21日至27日当周，美国战略石油储备（SPR）的原油库存降至2.838亿桶，创1982年以来新低。

周末期间，莱茵河水位骤降至历史低位，运输能力下降导致柴油驳船运输成本翻倍。市场分析师预计，本周该流域仍将保持干燥，但随着天气状况改善，预计水位将在 10 月初开始回升。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，央行工作人员估计，能源补贴将使通胀率上升0.1%。

根据最新发布的数据，达拉斯联储制造业原材料支付价格指数在9月升至52.2，较前值44.1大幅上升。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，目前欧元区各国政府采取的能源支持措施规模约相当于国内生产总值的0.1%。

据韩联社报道，9 月 28 日，美国股指下跌，市场对特朗普政府拒绝伊朗提出的重新开放霍尔木兹海峡七天计划作出反应。道琼斯工业平均指数下跌 275.13 点（0.53%），至 51,553.49 点；标普 500 指数下跌 35.76 点（0.47%），至 7,706.65 点；纳斯达克综合指数下跌 164.12 点（0.61%），至 26,904.60 点。 在美伊僵局持续之际，投资者情绪转弱。不过，据路透社报道，两国计划于今天或明天分别与调解方举行会谈，讨论可能修改伊朗最初提出的方案。与此同时，国际原油价格上涨，2026 年 11 月交付的 WTI 原油期货上涨 1.95%，至每桶 94.21 美元。

美国股市周一走低，道琼斯指数下跌超过 360 点，标普 500 指数下跌 0.49%，纳斯达克综合指数下跌 0.50%，原因是美国国债收益率上升以及原油价格飙升。随着全球政府债券市场的抛售压力回归，美国国债收益率走高，基准 10 年期美国国债收益率上升超过 3 个基点，至 5.219%。在特朗普总统拒绝伊朗提出的重新开放霍尔木兹海峡的条件后，原油价格跳涨，将原油期货价格推高至较 2 月底战争爆发前的水平高出近 50%，并加剧了通胀担忧。 全球债券抛售压力下国债收益率上升 周一，随着油价上涨和通胀担忧卷土重来，全球政府债券市场的抛售压力回归，美国国债收益率走高。基准 10 年期美国国债收益率上升超过 3 个基点，至 5.219%；该收益率会影响包括抵押贷款和其他消费贷款在内的借贷成本。 30 年期美国国债收益率上升约 2 个基点，至 5.529%，而 2 年期美国国债收益率上涨超过 5 个基点，至 4.916%。基准 10 年期美国国债收益率周四曾升至 2007 年 6 月以来的最高水平，随后回落；30 年期美国国债收益率则达到 2004 年以来的最高水平。 美伊霍尔木兹海峡僵局推动原油

据五位消息人士透露，Saudi Aramco 正考虑对在阿曼海装载的原油官方售价（OSP）提供折扣，目前正与亚洲炼厂就每桶约 9 美元的潜在降价进行讨论。 此举旨在抵消买方不断上涨的运输成本，并帮助 Aramco 收复因霍尔木兹海峡运输中断而失去的市场份额。目前，Aramco 的阿曼海原油交易价格较月度 OSP 高出每桶 10-20 美元。

28日上午美元走强。截至美国东部时间上午7:30，美元指数（DXY）上涨0.105%，报101.109，此前美国总统唐纳德·特朗普于周末拒绝了伊朗提出的7天停火提议。伊朗要求至少释放1200亿美元被冻结的海外资产、解除石油制裁，并结束美国的海上封锁，作为在7天内重新开放霍尔木兹海峡的条件。在美伊紧张局势升级之际，美国国债收益率和原油价格飙升，原油价格上涨超过4%，突破每桶96美元，美元也随之走强。日本财务省一名官员就近期日元疲软发出警告后，日元扭转走势并下跌。这一动态反映出，霍尔木兹海峡关闭问题尚未解决，由此引发的能源市场不确定性和通胀风险正在加剧。 据韩联社Infomax报道，截至美国东部时间28日上午7:30，反映美元兑六种主要货币价值的美元指数报101.109，较前一交易日收盘价101.003上涨0.106点（0.105%）。 特朗普拒绝伊朗的7天停火提议 美国总统唐纳德·特朗普于周末表示，他拒绝了伊朗提出的7天停火提议。伊朗向美国提出了重新开放霍尔木兹海峡的条件，包括释放至少1200亿美元（约合16.3万亿韩元）被冻结的伊朗海外资产、解除对伊朗原油的制裁，以及终止美国对伊朗的海

据塔斯社报道，俄罗斯计划将柴油出口禁令延长至 10 月。

SC 原油期货主力合约9月28日盘中下跌 2.00%，报每桶 719.40 元。

据乌克兰财政部长表示，该国只能出口其粮食供应量的40%。这表明，受地区局势影响，粮食出口持续受到限制。

布伦特原油盘中上涨2.5%，飙升至每桶100美元上方；WTI原油上涨2.7%，攀升至每桶95美元上方。

英伟达周一宣布了一项1500亿美元的股票回购计划，这是美国企业史上规模最大的股票回购计划，股价在盘前交易中上涨超过2%。 在亚太市场，日本央行7月会议纪要显示，继续加息仍然合适，且存在加快加息步伐的可能；与此同时，在美伊紧张局势加剧之际，原油价格大幅反弹至每桶100美元以上。日本日经225指数下跌0.7%，上证综合指数下跌1.67%，香港恒生指数上涨0.54%。美国10年期国债收益率升至2007年以来的最高水平。

特朗普总统周日表示，他正在“非常认真地”考虑限制美国柴油出口，这项政策此前曾在华盛顿被讨论过。特朗普告诉福克斯新闻记者：“我们正在非常认真地考虑——我们可能会这么做。”同时，他也承认，限制柴油出口可能会影响汽油价格。随着柴油价格在全球能源市场经历数月扰动后仍接近创纪录水平，相关关注再次升温；过去一年，美国零售柴油价格上涨超过 70%，国内库存仍远低于正常季节性水平。 特朗普指出柴油价格压力和供应中断 柴油已成为全球石油市场供应最紧张的领域之一。与俄罗斯和中东相关的供应中断减少了柴油供应，而炼油厂的产能利用率已经接近极限。今年早些时候，中东柴油出口大幅下降；尽管产能利用率较高，美国炼油厂仍未能完全补充库存。 美国柴油库存比过去五年的季节性平均水平低约 15%。与此同时，原油价格再次飙升——由于有关重开霍尔木兹海峡的谈判仍陷入停滞，布伦特原油周一上涨超过 3%，为已经承压的燃料市场增添了另一个潜在的通胀来源。 过去一年，美国零售柴油价格从每加仑约 $3.52 攀升至约 $6.53，涨幅约为 76%。同期汽油价格上涨约 41%。炼油厂产能利用率接近极限，但库存仍低于正常水平。 高盛预计出口限

德意志银行分析师 Daniel Ghali 于 9 月 28 日表示，随着买家争相争夺供应，铜价预计将在 2027 年第二季度升至每吨 22,050 美元，届时市场将出现历史性的供应挤压。Ghali 在一份电子邮件报告中表示，可用库存已降至前所未有的低位，铜市场的主导因素已从强劲需求转变为流动性危机。

截至 9 月 28 日北京时间 20:30，WTI 原油期货上涨 2.92%，而美国天然气期货下跌 2.98%。

截至北京时间9月28日晚8:30，纽约黄金期货下跌3.12%，白银期货下跌4.55%，铜期货下跌1.85%。

据 Gate 数据，9 月 28 日，WTI 和布伦特原油价格日内分别下跌约 1 美元，至每桶 93.92 美元和 99.82 美元。

根据 UAnalyze 和 Jefferies 的分析，特朗普总统于周一（9 月 28 日）拒绝了伊朗提出的和平方案，油价上涨 4%，至每桶约 108 美元；美国股指期货则普遍下跌。道琼斯指数期货下跌 0.48%，标普 500 指数期货下跌 0.45%，纳斯达克 100 指数期货下跌 0.86%。 伊朗通过卡塔尔方面的调解人，在上周于纽约举行的联合国大会期间提交了和平方案。Jefferies 经济学家 Mohit Kumar 指出，双方的主要分歧仍集中在霍尔木兹海峡的控制权和伊朗核计划上。市场波动表明，投资者对长期中东紧张局势可能带来的通胀和经济影响更加敏感；油价与美国股指期货之间的 60 日滚动相关性已升至 5 月下旬以来的最高水平。