原油、铜大宗商品与宏观环境

2026 年 8 月 26 日，WTI 原油跌破 80 美元，布伦特原油跌破 85 美元，日内跌幅超 4%。深入分析伊朗-阿曼临时航道协议、API 库存大增及对加密市场的传导逻辑。

根据 SHFE 8 月 26 日发布的每日仓单报告，23 个商品期货合约的库存涨跌不一。热轧卷板仓单库存减少 2,639 吨至 226,852 吨，录得最大单日降幅。氧化铝库存增加 5,108 吨至 258,010 吨，而铜库存减少 4,028 吨至 34,591 吨。其他显著变化包括白银库存减少 2,359 千克、铝库存减少 5,226 吨以及锌库存减少 376 吨。锡和氧化铝是少数库存增加的合约，其中锡库存增加 241 吨。包括原油、橡胶、燃料油和纸浆在内的多个合约库存保持不变。

据Guru Club，8月26日，WTI原油期货下跌2.90%，报每桶79.968美元；布伦特原油期货下跌2.60%，报每桶85.00美元。

根据 8 月 26 日发布的 LME 数据，铜库存减少 1,250 吨，锌库存增加 2,275 吨。镍库存减少 54 吨，锡库存减少 35 吨，铅库存减少 1,600 吨。铝库存保持不变。

根据 LSEG 8 月 26 日的数据，市场对英国央行截至 2026 年底累计加息幅度的预期已下调至 23 个基点，较周二的预测下降 2 个基点。伊朗与阿曼就重新开放霍尔木兹海峡展开谈判，推动油价下跌，缓解了通胀担忧，并促使加息预期下调。

据Guru Club报道，8月26日，一艘装载400万桶沙特原油的油轮在阿曼海峡进行船对船转运，这批原油将运往亚洲。

据消息人士透露，Saudi Aramco 正为亚洲炼油商提供 9 月装运的 Arab Medium 和 Arab Heavy 原油。

据韩国贸易统计服务（TRASS）8月26日发布的数据，8月1日至20日期间，韩国DRAM出口价格达到每公斤92,183美元，同比飙升401%，较2023年1月约7,400美元/公斤的低点上涨至约12.5倍。按当前水平计算，DRAM出口价格约为铂金每单位重量价格的1.53倍、白银的41.7倍，涨幅远超同期黄金价格。

据金十期货，截至8月26日，大连商品交易所（DCE）公布化工品种日仓单数据：聚乙烯（PE）仓单量维持在4,336手不变；聚氯乙烯（PVC）减少976手至119,836手；聚丙烯（PP）减少402手至28,730手；苯乙烯（SM）增加2,000手至4,700手；乙二醇（EG）增加38手至3,804手；液化石油气（LPG）维持在3,968手不变。

Fidelity International 建议投资银行股、人工智能供应链企业和黄金，以应对结构性通胀。据 CNBC 于26日报道，这家全球资产管理公司将持续高通胀归因于五个结构性因素：政府巨额财政赤字、规模庞大的人工智能基础设施投资、劳动力市场紧张、贸易壁垒加剧以及能源供应中断。Fidelity 指出，主要央行可能过早宣布赢得了通胀之战，而发达市场的通胀率已连续六年高于目标水平。 Fidelity 确定五大结构性通胀驱动因素 Fidelity 的报告指出，政府财政赤字、人工智能行业基础设施投资、就业市场紧张、贸易壁垒强化以及能源供应中断的综合影响，正使结构性高通胀根深蒂固。这家资产管理公司表示，通胀似乎是一项持续性挑战，而非短期现象。Fidelity 指出，主要央行可能过早宣布赢得了抗击通胀的战争，而发达市场的通胀率已连续六年高于目标水平。 银行股在通胀环境中表现强劲 Fidelity 评估认为，银行股在通胀环境中表现尤为出色。该公司特别强调了日本银行业盈利能力显著改善的趋势。Fidelity 建议，在价格上涨环境中，能够带来与通胀挂钩回报的股票资产表现良好，尤其应关注那些直接受益

据金十报道，荷兰天然气网络运营商 Gasunie 于 8 月 26 日表示，由于夏季补充库存不具备商业可行性，荷兰将在冬季到来前无法达到 1150 亿千瓦时的天然气存储目标。根据欧洲天然气基础设施数据，目前存储水平为 45%，为 2009 年开始记录以来同期最低水平，远低于 73% 的五年平均水平。 Gasunie 指出，未能达到目标并不一定意味着冬季会出现供应短缺，但警告称，如果没有额外措施，该国将无法应对异常严寒的冬季状况。德国也面临类似挑战，天然气存储量处于季节性低位，缓冲供应不足以应对价格飙升和供应中断。

X 公司前产品负责人 Nikita Bier 于 8 月 25 日表示，X 正准备在其社交媒体信息流中显示的加密货币和股市数据旁添加交易按钮。Bier 表示，X 的 Cashtags 功能即将推出“交易按钮”。该功能目前已允许用户直接在帖子中嵌入和查看加密货币图表。这一功能的推进，体现了马斯克将该平台转型为更广泛金融服务应用的努力。Bier 是在回应加密社区成员的批评时发表上述言论的。这些成员指责他在 X 负责产品期间压制与加密货币相关的内容。目前尚未公布发布日期、经纪商合作伙伴或完整的支持资产列表。 X 于 4 月面向美国和加拿大用户推出 Cashtags X 于 4 月推出 Cashtags，最初面向美国和加拿大的 iPhone 用户。该功能允许用户搜索股票和加密货币，并查看实时价格图表及相关帖子，无需离开平台。对加密货币的支持不仅限于主要代币代码。用户可以输入智能合约地址，使 X 能够区分名称相似的代币，并显示规模较小的链上资产数据。随后，股市数据也被整合到同一体验中。 X 澄清其不会运营经纪业务 2 月，Bier 表示，智能 Cashtags 最终将允许用户直接从时间线交易股票

据 X 前产品负责人 Nikita Bier 于 8 月 25 日透露，X 很快将在其 Cashtags 功能中新增买入和卖出按钮，让用户能够直接在平台信息流中交易加密货币和股票。Bier 在回应加密货币社区的批评时公布了这一消息，并强调 X 已支持查看主要加密货币的实时价格图表，以及输入新创建代币的智能合约地址。X 不会充当经纪商或自行执行交易，而是与持牌金融机构合作，为交易提供路由。

据富查伊拉石油工业区数据，截至 8 月 24 日当周，富查伊拉港成品油库存降至 635.9 万桶，较上周减少 16.96亿桶。 按产品细分：轻质馏分油增加 31 万桶，至 36.54亿桶；中质馏分油减少 7000 桶，至 14.64亿桶；重质馏分油和残余燃料油减少 13.93亿桶，至 12.41亿桶。

据Guru Club报道，芝加哥小麦期货在8月26日亚洲早盘上涨1.7%，并触及两年高点，原因是市场担忧黑海粮食出口中断情况恶化。交易最活跃的小麦期货合约升至2024年5月以来的最高水平。俄罗斯和乌克兰是全球两大小麦出口国，但由于冲突持续，两国出口量均大幅减少。目前预计俄罗斯8月粮食出口量略高于200万吨，较两周前的市场预测下降20%，约为该地区过去五年8月平均出口量570万吨的一半。

据金十消息，截至8月26日15:21，中国国内期货合约市场资金流动明显。上海铜（2610）流入14260亿元，豆粕（2701）流入9.36亿元，焦煤（2701）吸引资金流入6.22亿元。资金流出方面，中证1000指数（2609）流出11620亿元，上海金（2610）流出22250亿元，中证（2609）流出36990亿元。

据市场分析，随着国际油价下跌，26日首尔债券市场预计将走强。韩国央行货币政策委员会会议定于次日举行，长期债券预计将比中期债券表现更强。韩国央行行长Shin Hyun-song此前在讨论货币政策时曾使用“油轮”这一比喻，提到两条航行路线：基准利率轨迹，以及美伊紧张局势缓和后霍尔木兹海峡可能重新开放。伊朗半官方通讯社Tasnim报道称，伊朗官员在与Munir会谈期间明确传达了伊朗的立场；《纽约时报》报道称，美国正准备向此前在伊朗冲突期间撤离的中东使馆重新部署外交官。 国际油价下跌之际外国投资者扩大债券头寸 全球债券走强，加上外国投资者扩大中期债券头寸，提升了市场对利率维持不变的预期。分析认为，这一趋势主要归因于与霍尔木兹海峡有关的紧张局势缓和以及国际油价下跌。亚洲市场半导体股票上涨，可能限制债券市场的上涨空间。负产出缺口预计已于今年消失，而国内经济仍保持强劲增长。与通胀目标相比，核心通胀仍处于较高水平。 韩国央行通过官方沟通释放政策方向 行长Shin最初提出连续加息的情景，提到在审视第二季度增长和通胀指标后加息的可能性。随后，韩国央行通过前副行长Yoo Sang-dae举行的新闻发布会向市

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃于25日（当地时间）表示，所有国家都必须制定并提出可信的计划，以解决财政问题，确保债务和赤字保持在可持续轨道上。在IMF总部接受记者采访时，格奥尔基耶娃强调，央行必须始终高度重视维护价格稳定的职责。此番言论正值全球通胀压力持续、债券收益率不断上升之际，而这两大因素继续给经济前景带来不确定性。 格奥尔基耶娃警告称，油价上涨可能迫使央行加息 格奥尔基耶娃表示，如果油价再次上涨，通胀将进一步加剧，央行可能需要加息。她解释称，这可能对各国政府的借贷成本和经济增长产生连锁影响。IMF总裁警告称，经济前景仍存在高度不确定性，债券收益率上升以及在降低通胀方面缺乏进展都证明了这一点。 AI投资激增推动全球经济展现韧性 格奥尔基耶娃指出，尽管通胀持续、贸易紧张局势不断，全球经济仍展现出韧性，部分原因在于人工智能（AI）投资激增。她表示，始于美国的AI热潮如今正成为全球经济的增长引擎，其他国家也在扩大数据中心及其他基础设施的建设。格奥尔基耶娃评价称：“简而言之，我们实际上正处于一场拉锯战之中：负面的供应冲击来自中东，而积极的需求冲击则来自AI。” I

据市场分析，USD/KRW 汇率预计将在26日谨慎测试1,380韩元区间下沿。由于重大变量尚未明确显现，观望氛围可能占据主导。在美伊外交进展以及关键政策决定之前，汇率截至早上6点报1,382.70韩元，较前一交易日首尔收盘价1,386.10韩元下跌3.40韩元。不确定性源于美伊关系释放的混合信号以及即将公布的货币政策决定。市场参与者面临多重不确定因素，包括定于27日举行的韩国银行货币政策会议以及美国经济数据发布。 美国和伊朗释放外交进展潜力信号 美国宣布对伊朗采取经济孤立措施，但两国均显示出寻求共同立场的迹象。《纽约时报》前日报道称，美国正准备将外交官重新部署至此前撤离人员的中东使馆。沙特阿拉伯媒体机构 Al Arabiya 报道称，美国向伊朗提议解除海上封锁和制裁，以换取开放霍尔木兹海峡并停止伊朗代理部队发动的袭击。俄罗斯国家通讯社 RIA Novosti 报道称，美国和伊朗同意停火，包括允许船只自由通过霍尔木兹海峡。然而，伊朗副外长卡泽姆·加里巴巴迪前一日表示：“我们仍处于战争状态，霍尔木兹海峡将继续关闭”，表明对抗仍在持续。 和解预期推动油价下跌 随着美伊可能和解的迹象出现，国际

国际货币基金组织（IMF）负责人克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃于8月25日表示，所有国家都必须制定并提出可信的计划，以应对财政问题，确保债务和赤字保持在可持续轨道上。格奥尔基耶娃在国际货币基金组织总部发表讲话时强调，央行必须高度关注价格稳定。她警告称，如果油价进一步上涨，央行可能需要提高利率，这可能导致政府借贷成本上升，并拖累经济增长。格奥尔基耶娃还警告称，在债券收益率上升且降低通胀方面缺乏进展的情况下，经济不确定性仍处于高位。