原油、铜大宗商品与宏观环境

据摩根大通 7 月 24 日发布的《粮食安全就是国家安全》报告，全球食品通胀率按年率计算，可能在 2027 年上半年升至约 5%，接近 2026 年同期预计水平 2.8% 的两倍。 该行将这轮激增归因于两大因素：中东冲突以及霍尔木兹海峡关闭导致的氮肥供应链中断；截至 2026 年底形成超级厄尔尼诺现象的概率则达到 81%。分析师 Nora Szentivanyi 指出，这些压力叠加后，可能使全球食品通胀峰值上升 1.3 至 1.5 个百分点，并推动全球总体通胀率上升 0.3 至 0.6 个百分点。

据Guru Club报道，中国煤炭期货8月28日上涨，焦煤2701合约上涨3%，至1,672元/吨；焦炭2701合约上涨2.54%，至2,204元/吨。

美国参议院少数党领袖查克·舒默表示，自特朗普总统对伊朗发动战争以来，已经过去六个月。这场战争使美国军人面临风险，推高了油价，并造成全球不稳定。

据 Kitco News 报道，Copper Giant Resources Corp. 周四表示，定向钻孔 MD-070 在其位于哥伦比亚南部的旗舰项目 Mocoa 中钻获了 771 米、铜当量品位为 0.54% 的矿化段。该矿化段始于孔深 211 米处，铜品位为 0.33%、钼品位为 0.039%，其中包括一个长 102 米、铜当量品位为 0.87% 的高品位区间。Copper Giant 的主要股东 Frank Giustra 表示，该结果“证实了研究中所关注区域的品位和连续性”。第二个钻孔 MD-068 在历史钻探深度以下钻获了 544 米、铜当量品位为 0.45% 的矿化段，显示矿化向更深处延伸，且深部地质条件有所改善。Copper Giant 预计将在第四季度发布初步经济评估。

据 Kitco News 报道，周五早盘交易时段（8 月 28 日），现货黄金交投于 4,593.20 美元附近，下跌 0.16%；白银上涨 1.50%，至 70.17 美元。市场正等待美联储主席 Kevin Warsh 在杰克逊霍尔发表主题演讲，以及美国劳工部公布初步就业基准修订结果，这两项活动均安排在美国东部时间上午 10 点举行。 在本周公布了更强劲的 PCE 通胀数据和经济报告后，市场将据此评估 Warsh 的演讲基调。就业基准修订结果则可能在 7 月就业岗位减少 23,000 个之后改变市场信心。市场定价显示，9 月加息的概率为 34%，截至 12 月至少加息一次的概率为 74%。由于美国和以色列与伊朗的冲突引发了对霍尔木兹海峡供应的担忧，油价下跌至每桶 83.46 美元。

8 月 28 日，SC 原油期货主力合约盘中涨超 2%，报每桶 604.30 元。

据 Guru Club 消息，美国小麦合约8月28日上涨超过2%，达到每蒲式耳776.00美分。

据《华尔街日报》报道，知情人士透露，雪佛龙计划将两个重油田纳入其资产组合，以扩大其在委内瑞拉的长期业务。

燃料油期货合约在8月28日盘中交易期间下跌2%，至每吨3,595元人民币。

周五上午，美国股指期货涨跌不一，油价回落，市场等待美联储主席鲍威尔发表讲话，以寻找货币政策线索。韩国央行鹰派加息，推动韩元升至13个月高点；韩国央行行长暗示，央行将“逐步”收紧货币政策。 日本在过去一个月累计实施了创纪录的15.4万亿日元外汇干预。一名美国联邦法官裁定，五角大楼对Anthropic实施制裁属于违法行为，并永久撤销相关禁令。亚洲股市收盘涨跌互现：日经225指数上涨0.4%，上证综指下跌0.11%，恒生指数上涨0.07%。

据摩根大通 7 月 24 日发布的报告，该行预计，2027 年上半年全球食品通胀率按年化计算可能达到约 5%，几乎是预计 2026 年上半年 2.8% 的两倍。 该预测主要受两大因素推动：一是中东冲突以及霍尔木兹海峡关闭引发的化肥供应链中断，全球约三分之一的氮肥运输途经该海峡；二是超级厄尔尼诺天气模式持续至 2027 年的概率高达 97%。报告称，这些因素合计可能使全球食品通胀峰值上升 1.3 至 1.5 个百分点。

据高盛估计，海湾地区石油及石油产品出口周五已恢复至约1500万至1600万桶/日，达到战前2200万至2400万桶/日水平的约三分之二。相较于3月军事活动严重扰乱这一关键航运通道时创下的500万至600万桶/日低点，此次反弹显示情况已大幅改善。 周五，布伦特原油价格在每桶90美元附近交易，低于早些时候的95美元，交易员正重新评估供应风险。商业追踪机构报告的吞吐量估算低于美国政府给出的800万至1000万桶/日，原因是船舶识别信号不一致。霍尔木兹海峡承载着全球约五分之一的石油运输量，仍是能源定价和通胀预期的核心。

根据特朗普8月25日的讲话，美国财政部宣布“经济弃儿行动”，大幅扩大对伊朗的次级制裁范围，将涉及数字资产、技术、黄金、航空和航运五大领域的60多个实体列入制裁名单。特朗普暗示可能制裁与伊朗开展贸易的中国银行，并在回应记者提问时说：“谁说我不会？”这表明美国可能会对协助伊朗进行石油交易的中国主要国有金融机构采取行动。 尽管国会施压，财政部此次制裁方案却明显未将中国大型银行纳入其中。据估计，中国占伊朗海运原油出口的80%—90%。将数字资产纳入目标领域意义重大，这使美国能够对处理伊朗交易的外国加密货币交易所和场外交易柜台实施处罚，即使这些机构并未直接在美国开展业务。

据Mysteel数据，中国8月22日至28日当周大豆压榨量达到232万吨，环比增加107万吨，实际开工率为64%。与此同时，中国煤炭运输协会数据显示，截至8月20日，重点监测企业炼焦煤库存下降18万吨至142万吨，环比下降11.3%，同比下降18%。此外，据国家发展和改革委员会消息，8月28日中国燃油价格上涨，汽油和柴油零售限价每吨分别上调375元和360元。上海集装箱运价指数（SCFI）上涨99.91点至3509.54，中国集装箱运价指数（CCFI）上涨0.7%至1833.99。

根据德国政府 8 月 28 日的一份声明，天然气运营商正在积极为储气设施注气。目前，德国天然气储存设施的储气量已达到容量的 51.64%，运营商在过去几天注入了大量天然气。德国政府计划在 11 月初前将储气量提高至容量的 70%。德国能源和水务行业协会表示，这一目标可以实现，但仍面临挑战。

布伦特原油周五跌至每桶约$89.45，本周跌幅约为5.3%；WTI交易于每桶约$83.31，跌幅约为4.3%，据路透社报道。按此计算，两项基准原油价格都将录得三周来的首次周线下跌。交易员正在权衡霍尔木兹海峡航运状况改善的预期——当地外交努力已经加强——与持续的实物供应中断之间的影响；路透社援引Kpler数据报道称，周四仅有7艘大宗商品船只通过该海峡，而10日均值为15艘。尽管美国燃料库存紧张，且国际能源署估计全球石油市场在第三季度仍存在每日180万桶的供应缺口，油价仍然回落，表明市场正处于地缘政治风险与需求预期走弱之间的分裂状态。 布伦特和WTI录得三周来的首次周线下跌 据路透社报道，布伦特原油周五早盘交易于每桶约$89.45，本周跌幅约为5.3%；西德州中质原油价格接近每桶$83.31，预计周线跌幅约为4.3%。按此计算，两项基准原油价格都将终结连续两周的上涨走势。 用户提供的Investing.com图表显示，布伦特期货在稍后的快照中约为$88.14，说明价格在周五交易时段持续波动。图表显示，布伦特从此前触及的高位回落，但仍远高于年中低点；约$88至$90的区域构成了判断短期走势的

据路透社报道，布伦特原油价格于周五（8 月 29 日）跌至每桶约 89.45 美元，周跌幅达 5.3%；西德克萨斯中质原油交投于 83.31 美元附近，预计将录得 4.3% 的周跌幅，结束连续两周上涨。此次下跌反映出交易员预计，外交努力可能缓解霍尔木兹海峡的航运压力，不过实际运输中断仍在持续。 根据 Kpler 的初步数据，周四仅有 7 艘大宗商品运输船通过霍尔木兹海峡，低于前一日的 17 艘，也低于 15 艘的 10 日均值。与此同时，美国汽油库存减少 250 万桶，较五年均值低 6%；馏分油库存减少 220 万桶，仍较季节性正常水平低 14%，这表明尽管原油价格回落，燃料市场的潜在供应紧张状况依然存在。

摩根大通在 7 月 24 日发布的一份报告中警告称，2027 年上半年全球食品通胀率按年率计算可能达到约 5%，几乎是 2026 年上半年预计 2.8% 的两倍。该行题为《粮食安全就是国家安全》的报告将这一预期增幅归因于中东冲突和超级厄尔尼诺天气模式导致的化肥供应链中断。分析称，这两个因素可能使全球食品通胀峰值再上升 1.3 至 1.5 个百分点，并使全球整体通胀率上升 0.3 至 0.6 个百分点。 中东冲突和厄尔尼诺加剧化肥供应与天气扰动 报告指出，氮肥供应是一个关键压力点。围绕伊朗的持续冲突以及霍尔木兹海峡关闭，扰乱了全球化肥贸易的一条主要路线。中东地区约占全球尿素出口的 42% 和氨出口的 27%。全球约三分之一的氮肥经由霍尔木兹海峡运输。 第二个因素与天气有关。摩根大通分析师 Nora Szentivanyi 指出，截至 2026 年底形成超级厄尔尼诺的概率为 81%，且该天气模式持续至 2027 年的概率为 97%。仅超级厄尔尼诺一项，就可能使食品通胀峰值上升约 0.7 个百分点。 新兴市场面临不成比例的食品价格风险 摩根大通的分析认为，亚洲和拉丁美洲的新兴市场面临的风险最

据 AXIOS 报道，美国官员的目标是到 9 月中旬，将通过霍尔木兹海峡的石油出口恢复至冲突前水平的 60% 至 70%。

特朗普总统在椭圆形办公室回应记者时，暗示可能因中国银行与伊朗的交易而对其实施制裁，并回答道：“谁说我没有？”这番言论发表于财政部长斯科特·贝森特于8月25日宣布“Operation Economic Outcast”两天后。该制裁扩大行动指定了数字资产、科技、黄金、航空和航运行业的60多个实体。中国购买了伊朗海运原油出口量的约80%-90%，使中国金融机构成为伊朗石油收入流动的核心渠道，但美国财政部的指定名单中没有一家中国大型银行。 财政部在“Operation Economic Outcast”中指定60多个实体 财政部长斯科特·贝森特于8月25日宣布“Operation Economic Outcast”，扩大美国在与伊朗经济相关的五个行业中的次级制裁权限：数字资产、科技、黄金、航空和航运。指定名单包括60多个实体，其中目标包括参与协助伊朗贸易的中国小型企业。中国主要的国有金融机构并未被纳入制裁方案。 数字资产被纳入五个目标行业 美国财政部的制裁扩大行动将数字资产列为五个目标行业之一。与伊朗有关联的网络一直利用加密货币渠道规避传统银行制裁。根据扩大后的权限，在中国等司法管辖区运营的