原油、铜大宗商品与宏观环境

据金十，7月22日，马来西亚棕榈油期货合约预计将高开，因布伦特原油触及五周高位，受到美国—伊朗紧张局势以及胡塞武装对沙特阿拉伯实施封锁的威胁支撑。厄尔尼诺气候现象对东南亚的产量构成风险，进一步提供价格支撑。不过，棕榈油出口需求偏弱可能会限制本轮反弹的动能。

根据韩国贸易统计促进局的数据，6 月，农产品进口价格指数同比上涨 10.8%，至 128.3，创下自 2022 年 12 月以来最高的单月涨幅。涨势主要由美元走强推动：6 月美元兑韩元汇率均值为 1,527.30 韩元，较一年前的 1,366.95 韩元增加 160 韩元。以美元计价，同一指数仅上涨 0.1%，表明价格承压源于货币走弱，而非全球大宗商品通胀。

据 Odaily 称，截至 7 月 19 日结束的一周，霍尔木兹海峡的船舶通行量几乎下降 50%，至 127 艘；此前一周为 248 艘。此为美国与伊朗紧张局势升级之际。布伦特原油下跌至每桶 91.26 美元；西德克萨斯中质原油上涨 2.3% 至每桶 84.38 美元。 印度的州属炼油商印度石油（Indian Oil）以及曼加洛尔炼油与石油化工公司（Mangalore Refinery and Petrochemicals）已暂停来自伊拉克的原油装船/装运。海事情报数据表明，美海军护航走廊基本已被放弃，运营方正改道通过北部航线。高盛估计，波斯湾原油出口已降至战前水平的 45% 以下。

比特币在 21 日（美国当地时间）重新站上 66,000 美元关口，受议价买盘流入增强影响，在交易中触及 66,100 美元的一个月高点。反弹发生在上周打压加密货币市场的亚洲半导体股票抛售缓解之际：MSCI 亚太指数上涨 2%，韩国和台湾市场分别飙升 4%。比特币日内上涨 1%，周内上涨 5%，同时机构买盘动能回归——在过去连续五个带单日数中，已有超过 6 亿美元资金流入美国现货比特币 ETF。 比特币与主要加密货币录得涨幅 据 CoinDesk 在 21 日（美国当地时间）报道，比特币在交易中升至 66,100 美元关口。该加密货币日内上涨 1%，周内上涨 5%。 以太坊触及 1,922 美元，一天内上涨 3%，七天内上涨 8%。瑞波（XRP）也上涨 3% 至 1.13 美元，而 Solana 上涨 2% 至 78 美元。 此前一周拖累加密货币市场的亚洲半导体股票抛售缓解，成为积极因素。MSCI 亚太指数上涨 2%，韩国与台湾股市分别飙升 4%。 美国现货比特币 ETF 吸引 6 亿美元机构资金流入 机构买盘动能再度回暖：资金在连续五个带单日数流入美国现货比特币交易所交易基金（ETF

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 22 日，USD-KRW 一个月 NDF 升至 1,482 韩元（中间价），较前一日现货收盘价 1,473.40 韩元上涨 9.4 韩元。美国美元指数在特朗普总统发表不愿与伊朗接触的言论后攀升至 101 上方，而中东紧张局势支撑了油价。 美国股市全面反弹，道琼斯工业平均指数上涨 0.74%，标普 500 指数上涨 0.89%，纳斯达克综合指数上涨 1.29%。费城半导体指数大涨 5.21%，SK Hynix ADR 跳升 13.75%。8 月交割的 WTI 原油上涨 1.68 美元至每桶 84.91 美元，9 月交割的布伦特原油上涨 1.79 美元至每桶 91.01 美元。

据投资银行业人士称，韩国米德兰电力（KMPCO）昨日（7 月 20 日）成功发行了 3 亿美元的气候转型融资债券。三年期固定利率分层部分的定价为在可比的美国国债收益率基础上上浮 55 个基点，相比最初指引实现了 30 个基点的收窄。 此次债券发行标志着 KMPCO 在四年多来首次发起美元计价债务融资。该公司还持有 3 亿美元、将在下个月到期的债券，本次发行将用于再融资。该交易是在近期其他韩国国有公用事业公司于离岸债务市场表现强劲之后展开的。

据日本财政部称，该国 6 月原油进口同比下降 13.7%。液化天然气进口同比增长 6.2%，达到 47.18亿吨。

7 月 22 日 6am 起，美元兑韩元（USD-KRW）汇率升至 1,482.00 韩元，较此前首尔市场收盘 1,473.40 韩元上升 8.60 韩元；受中东地缘政治风险升级以及日元急剧贬值推动。油价涨幅超过 2%，因为美国总统特朗普表示他目前没有与伊朗进行谈判的意图，否决了媒体称的为期 10 天的停火提议，并承诺在 3 名美国士兵遇难后继续军事行动。尽管此前 SK Hynix 的 ADR 上市带来了资金流入，但韩元走弱仍进一步加剧；美元指数升至 101 上方，美元兑日元（USD-JPY）汇率首次突破 163 日元（自 1986 年 12 月以来首次），反映在地缘政治不确定性加剧以及能源市场波动的背景下，美元全面走强。 受地缘政治压力影响，USD-KRW 汇率升至 1,482 韩元 7 月 22 日 6am 起，在外汇市场，USD-KRW 汇率报 1,482.00 韩元，较此前首尔市场收盘 1,473.40 韩元上涨 8.60 韩元。与 7 月 21 日 6am 收盘的 1,477.90 韩元相比，该汇率上涨 4.10 韩元。韩元开盘报 1,477.60 韩元，并在首尔交易时段一度

日本6月进口同比增长25.4%，高于预期的20%，并较上月12.5%的增幅进一步加速。

据韩国法律界人士称，国土交通部和金融服务委员会在 4 月将中东冲突认定为不可抗力事件，影响原材料供应链。法律专家认为，同样的理由也应适用于俄乌战争以及现有项目融资（PF）合同，指出在当前合同结构下，建筑公司目前承担了高度集中的最终风险。

据上海期货交易所，7 月 20 日中国主要仓库的铜库存减少 4,561 吨，降至总计 35,091 吨，较前一日下跌 11.5%。

据《金融时报》报道，美国总统特朗普可能最早在本周就对数十个国家实施新的关税。该消息标志着在与多个国家持续谈判之际，贸易紧张局势升级。

据首尔债券市场数据显示，7月22日，韩国10年期国债期货隔夜下跌19个点至104.99。下跌原因是美国国债价格走弱，背景是国际油价上升。成交量相较于通常水平仍显清淡。 布伦特原油9月合约上涨2.01%，至每桶91.01美元，并创下自7月11日以来首次在收盘时站上90美元。涨势受到也门基地的胡塞武装宣布对红海实施封锁所推动：至少有4艘装载沙特原油的油轮在该航道途中掉头返回。胡塞武装通过电子邮件向全球航运公司发出警告，称其将禁止所有沙特港口货物装卸。美国总统唐纳德·特朗普在白宫表示，若发生此类行动，“我们会处理它。”

美国国债在21日（美国东部时间）下跌，短期到期品种表现出相对走弱迹象，因为收益率曲线呈现“熊市走平”格局而趋于平坦。10年期美国国债收益率截至下午3点上涨3.00个基点至4.6280%，而2年期收益率攀升4.90bp至4.2640%，30年期收益率上升1.30bp至5.1300%。抛售由国际油价飙升所驱动，源于美伊紧张局势升级。布伦特原油收盘价首次自上月11日以来站上每桶90美元。随着胡塞武装宣布对红海实施封锁，通胀担忧加剧，且至少有4艘装载沙特阿拉伯原油的油轮从红海掉头，导致期货市场在下周28日-29日举行的美联储FOMC会议上计入美联储加息的24.1%概率。 全曲线收益率上行，短端偏弱 根据Yonhap Infomax的海外利率日内滚动屏（屏幕编号6532），纽约债券市场中，截至21日（美国东部时间）下午3点，10年期美国国债收益率报4.6280%，较前一交易日3点的参考价上升3.00bp。在同一时段，对政策敏感的2年期收益率上升4.90bp至4.2640%。期限最长的30年期国债收益率上涨1.30bp至5.1300%。10年期与2年期收益率之间的利差从前一交易日的38.30bp收

据 ICE 合约市场，9 月交割的布伦特原油在 7 月 21 日（当地时间）上涨 1.79 美元至每桶 91.01 美元，涨幅为 2.01%。此次上涨发生在美国与伊朗之间军事紧张局势升级，以及也门胡塞武装威胁可能扰乱红海航运之后。

Vale 公布第二季度铁矿石产量为 6954万吨，高于分析师预期的 6995万吨。铁矿石销量达到 8384万吨，较预期的 8426万吨有所增加。本季度镍产量为 4.2 万吨。

韩国银行表示，根据 22 日公布的数据，6 月生产者价格指数环比保持不变。同比方面，指数上涨 8.6%。这种稳定是在 4 月环比涨幅 2.7% 放缓至 5 月涨幅 1.0% 之后出现的，且各行业相抵消的变动推动了这一持平结果。 行业价格变动呈现混合趋势 电力、燃气、水务和废弃物管理价格环比上涨 1.0%，而工业品价格环比下降 0.3%。在工业品中，煤炭和石油产品价格下跌 5.3%。服务价格上涨 0.2%，其中金融和保险服务上涨 2.5%。 按特殊分类，食品价格上涨 0.4%，鲜食价格下降 0.5%。能源价格保持不变，而 IT 价格上涨 1.2%。剔除食品和能源后，价格呈持平走势。 韩国银行官员称中东战争影响仍在显现 韩国银行经济统计局（Economic Statistics Department）价格统计团队（Price Statistics Team）负责人李文熙（Lee Moon-hee）表示，在被问及生产者价格稳定是否可能使消费者价格通胀放缓时称：“中东战争的二次涟漪效应似乎仍在持续”。李补充称：“在此期间，这将对消费者价格起到上行因素的作用。” 李解释说：“从特殊分类指数中剔除

据韩国央行 6 月 22 日称，韩国 6 月生产者价格指数（PPI）环比持平，同比上涨 8.6%。环比涨幅连续放缓：4 月为 2.7%，5 月为 1.0%，6 月则为持平。工业品价格下跌 0.3%，其中煤炭和石油产品下滑 5.3%，而公用事业和废物价格上涨 1.0%。

美股市场在7月21日当地时间反弹，纳斯达克综合指数大涨1.29%至25,837.21，半导体股票强劲反弹，且企业财报超出预期。费城半导体指数上涨5.2%，创下一个月以来单日最大涨幅；同时，SK Hynix ADR飙升13.8%。尽管近期波动加剧，投资者仍在人工智能投资周期保持不变的再度乐观情绪带动下回流科技股。市场分析人士将半导体板块近期下跌归因于此前快速上涨后的健康价格修正，而非AI投资主题的基本面恶化。UBS报道称，对冲基金将半导体做多仓位削减至约占全部市场价值的5%——这是创纪录的持仓清算水平，表明投机性抛售压力或正在接近耗尽。 半导体股票录得一个月内最大单日涨幅 费城半导体指数在7月21日当地时间大涨5.2%，创下一个月内最大单日涨幅。VanEck半导体ETF（SMH）上涨4.5%。英特尔在宣布进一步重组计划后上涨8.6%；美光上涨12.2%，Marvell Technology上涨6.7%，Astera Labs上涨3.5%。英伟达在表示其最新AI芯片已开始向客户发货后上涨2%。SK Hynix ADR跳涨13.8%。 LPL Financial的Adam Turnquist

根据 API 数据，截至 7 月 17 日的一周内，美国原油产量每天减少 90,000 桶，扭转了前一周日均增加 56,000 桶的势头。