原油、铜大宗商品与宏观环境

周二（7 月 21 日），新兴市场 ETF 上涨 2.80%，领涨主要资产类别。布伦特原油基金大涨 2.51%，而黄金 ETF 上涨 1.96%，纳斯达克-100 ETF 上涨 1.85%。其他上涨者包括巴克莱可转换债券 ETF、罗素 2000 ETF、标普 500 ETF 和道指 ETF（全部至少上涨 0.69%），随后是农业大宗商品基金（+0.46%）和做多美元指数基金（+0.32%）。在下跌者中，豆类基金下跌 0.12%，欧元做多 ETF 下跌 0.13%，美国国债 20 年以上 ETF 下跌 0.27%。

美国 API 原油库存报告将于截至 7 月 17 日的这一周公布，预计将随即发布。

据伊拉克石油部长称，在伊拉克总理对美国的持续访问期间，伊拉克石油部与美国公司签署了一份约 2000 亿美元的协议。

据彭博粮食指数，8 月 6 日周三（纽约收盘时）农业期货上涨。彭博粮食指数上涨 0.42% 至 32.19 点。 CBOT 玉米期货上涨 0.48%，小麦期货上涨 0.67%。大豆期货下跌 0.33% 至 12.2225 美元/蒲式耳；而大豆豆粕期货上涨 1.43%，大豆油期货下跌 0.78%。瘦猪期货上涨 0.54%，同时活牛和育肥牛期货分别下跌 0.74%。

WTI 8 月原油期货上涨 1.68 美元，或 2.02%，收于每桶 84.91 美元，时间为 7 月 21 日，接近 6 月 11 日的收盘价 86.16 美元。 NYMEX 8 月天然气期货收于每百万 BTU 2.8650 美元；8 月汽油期货收于每加仑 3.4059 美元；8 月取暖油期货收于每加仑 4.1266 美元。

上海期货交易所原油期货主力合约 2609 在隔夜交易中上涨 3.15%，收于每桶 547.40 人民币。黄金期货上涨 1.36%，而白银期货大涨 3.01%。

2026年7月21日17:45至18:00（UTC），BTC在15分钟内下行0.44%，价格区间为66,038.6至66,507.8 USDT，振幅0.71%。市场波动加剧，地缘政治风险与流动性枯竭形成短期共振。 本次异动的主要驱动力是美伊冲突升级引发的避险情绪波动。美国中央司令部完成对伊朗导弹系统的新一轮打击，伊朗革命卫队声称击毁两艘船只并威胁霍尔木兹海峡航运安全，全球能源供应风险骤升。霍尔木

根据油轮追踪数据，沙特阿拉伯在截至 7 月 17 日的一周内，通过延布的两个红海港口平均每天出口 590 万桶原油，创下历史新高。截至 7 月 20 日的七天里，日产量降至 550 万桶。 胡塞武装警告船舶运营商不要靠泊沙特港口，并称其封锁是对其所称沙特阿拉伯围困也门首都萨那的报复。

布伦特原油在 7 月 21 日升至每桶 91 美元以上，原因是美国与伊朗之间的军事升级引发了对通过霍尔木兹海峡供应中断的担忧。高盛在 7 月 20 日的一份报告中警告称，如果海峡周边的中断持续，布伦特在第四季度可能超过每桶 120 美元。约有 20% 的全球石油供应通过霍尔木兹海峡，该海峡连接海湾产油国与全球买家，使得该地区的任何对抗都受到能源市场的密切关注。 布伦特原油升破 91 美元，霍尔木兹海峡风险升级 布伦特原油期货在 7 月 21 日曾短暂突破每桶 91 美元，随后回落至每桶 88 至 89 美元区间。作为美国基准的 WTI 原油也一度升至每桶 84 美元以上，随后回撤至每桶 81 至 83 美元区间。两大原油基准在截至 7 月 20 日的那一周内涨幅均超过 15%。 美国对伊朗的军事打击以及伊朗方面在海湾航运周边的威胁引发了对出口流向的担忧。沙特阿拉伯、阿联酋、科威特和伊拉克在很大程度上依赖霍尔木兹海峡来满足出口运力。伊朗在该航线上的位置使得任何对抗都备受能源市场关注。也门境内由伊朗支持的胡塞武装同样威胁要对沙特运送货物实施海上封锁。 高盛警告：布伦特或在 Q4 触及 12

据联合海事信息中心（JMIC）称，该中心是由美国中央司令部领导的多国海事监视组织。胡塞武装已完成在 7 月 21 日（当地时间）袭击曼德海峡外船只的准备，并在该区域部署导弹和无人机。消息人士称，此举可能来自与伊朗支持的民兵组织关系密切的渠道。 不过，JMIC 评估称，商船通过红海南部及曼德海峡的航运活动仍保持稳定；过去 48 小时内未报告对商船的已确认袭击。航运航线和过境模式未出现变化。据报道，伊朗已指示胡塞武装在美国打击伊朗电力基础设施期间，准备封锁红海的石油航运路线。JMIC 将曼德海峡的威胁等级评定为中等，并对霍尔木兹海峡维持严峻评级。

据高盛称，7月21日，布伦特原油曾短暂突破每桶$91，原因是美国与伊朗军事升级。分析师警告称，若霍尔木兹海峡周边的中断持续，油价在第四季度可能达到每桶$120或更高。该结果并非该行的基准情景；高盛的核心预测假设中东紧张局势缓和，即布伦特在第四季度平均为每桶$80。 全球约20%的石油供应要通过霍尔木兹海峡。截至7月20日止的一周内，布伦特和WTI原油均上涨超过15%，其中布伦特从$88-89上涨，WTI从$81-83上涨。该涨势受到不断升级的冲突引发的供给担忧所推动。

根据 Codelco 的说法，其安迪纳（Andina）铜矿于周二因一场影响智利中部的严冬风暴而出现生产中断，原因是电力供应受到了影响。该公司表示，各部门的运营正在按照旨在保护工人的应急预案继续推进。Codelco 还在对降雨进行预防性监测，并对其埃尔特宁特（El Teniente）采矿综合体开展监控。

美国贸易代表处负责人 Jamieson Greer 于当地时间宣布，围绕强迫劳动的 301 条款措施预计“很快”出台。Greer 在接受 CNBC 采访时回答有关追加关税的问题，提及正在进行的关于强迫劳动做法的 301 条款调查。该表态之际，调查期间实施的当前 10% 全球关税正接近于 24 日到期。特朗普政府必须在截止日期前实施替代关税，此前美国最高法院在 2 月裁定互惠关税违法。自 3 月起，USTR 依据 301 条款权限对各国展开调查，理由包括两方面：过度生产和强迫劳动。 USTR 宣布即将出台的 301 强迫劳动措施 在 CNBC 采访中被问及追加关税时，Greer 澄清称他所指的是与强迫劳动相关的 301 条款调查。他表示政府预计相关措施很快宣布，但未提供具体时间表。Greer 解释说，USTR 有责任在这些措施向公众披露之前，向国会和其他利益相关方进行简报。他强调，通过再次重申相关行动预计很快展开来强调这一点。 美国贸易代表办公室在 3 月启动了 301 条款调查，审查两类国家：过度生产和强迫劳动。该调查作为在 2 月美国最高法院裁定互惠关税违法之后的后续措施。调查期间实

据金十数据，7月印度炼油厂接收了创纪录的俄罗斯原油量。船舶跟踪数据表明，每日向印度港口的交付量超过230万桶。该流量在7月中旬前后仍保持在类似水平。印度已成为俄罗斯原油的重要买家，较俄乌冲突前近乎为零的进口量大幅提升，有助于缓解海上供应堆积。尽管美国对主要俄罗斯油企实施制裁，出口规模仍通过中间商持续增加。

根据新西兰数据，截至 7 月 7 日，全网乳制品贸易价格指数上涨 1.5%，从上个月 4.9% 的下跌中急剧反弹。

据路透社一项于 7 月 17 日至 21 日开展的调查显示，约 66% 的经济学家认为，美联储在 2026 年上调利率的概率较高，这较 6 月形成急剧逆转：当时，多数人预计加息不太可能。此变化发生之际，随着中东紧张局势升级，油价已飙升近 25%，引发对上月通胀回落可能只是暂时现象的担忧。目前，通胀水平仍大约是美联储 2% 目标的两倍。然而，在被问及基准预期时，受访经济学家中超过四分之三仍预计，美联储将在 2026 年年底前维持利率不变；美联储预计将在 7 月 28 日至 29 日的会议上，将联邦基金利率维持在 3.50%–3.75%。

据 Odaily 报道，美国 10 年期和 30 年期国债收益率周二升至约两个月来的最高水平。10 年期收益率升至 4.64%，且各期限收益率均上涨 2 至 4 个基点。油价飙升引发了对通胀压力可能促使美联储加息的担忧。与此同时，由于美国与伊朗持续进行第十天的相互打击，美元兑多数主要货币走强。

据科威特外交部称，伊朗周一在霍尔木兹海峡袭击了科威特油轮 KAIFAN。作为回应，科威特召见了伊朗驻科威特大使，并提出正式抗议。

据中国国家能源局称，该国原油产量在 2025 年达到 2.16 亿吨，创下历史新高。天然气产量继续实现为期九年的增长，增幅超过 1000 亿立方米。2025 年石油与天然气总产量达到 4.2 亿吨，表明能源供应自给能力进一步增强。