原油、铜大宗商品与宏观环境

高盛股票策略师 Rich Privorotsky 本周警告称，油价与美国国债收益率之间的传统相关性似乎正在瓦解。尽管油价下跌，国债收益率仍在持续上升，同时信用利差也在扩大——Privorotsky 将其描述为“本轮周期中最令人不安的跨资产信号”。 Privorotsky 将收益率持续上行归因于财政融资需求，而非能源或通胀冲击。更高的实际收益率可能反映出，各国政府为吸引私人资本、满足大规模主权借款需求而必须提供的“出清价格”。这从根本上改变了市场动态，并提高了股票收益的门槛。

周四（10 月 1 日），ICE 英国天然气合约在欧洲晚间交易时段下跌 1.70%，而 TTF 荷兰天然气合约上涨 0.65%，欧盟碳排放配额合约上涨 0.56%。

据 Gate 数据，布伦特原油（XBRUSD）突破每桶 106 美元，目前交易价格为 106.27 美元，过去 24 小时上涨 2.7%。

美元指数于 10 月 1 日连续第四个交易日上涨，攀升 0.307 点至 101.796，原因是市场猜测日本央行加息速度可能慢于预期，导致日元走弱。美元指数盘中触及 101.997，为 4 月以来最高水平；美元兑日元汇率上涨 0.607 日元至 157.999 日元。国际油价上涨也加大了日元的压力，因为原油价格上涨会增加能源进口国的成本。 美国就业数据显示劳动力市场具有韧性 美国于 10 月 1 日公布的就业数据证实了劳动力市场的韧性。Challenger, Gray & Christmas 报告称，美国企业计划在 9 月裁员 43,281 人，为自 2022 年以来最低的 9 月数据，较前月下降 18%。美国劳工部报告称，截至 9 月 26 日当周，初请失业金人数经季节性调整后为 197,000 人，低于市场预期的 200,000 人。 中国石油出口禁令推动原油价格上涨 中国国内炼油商被禁止出口石油产品，推动原油价格上涨。瑞银分析师 Giovanni Staunovo 表示：“中国的出口禁令表明，市场担忧国内石油产品的供应能力。”11 月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）交易价格为每

全球超高净值投资者和财富管理公司在进入第四季度之际仍维持股票超配仓位，尽管市场状况显示，标普 500 指数成分股中有 75% 在 9 月下跌。主要客户包括超高净值投资者和家族办公室的 Citi Wealth 通过其投资组合咨询主管 Genie Sun 表示，今年出现的回调“出人意料地浅”，而且“更大幅度的下跌本可能成为长线投资者的良好买入机会”。这一仓位布局之际，美国 10 年期国债收益率在 10 月 1 日升至 5.34%，为 2002 年以来最高水平；美国总统特朗普则于 9 月 30 日表示，他“仍在考虑”可能影响能源价格的柴油出口禁令。该投资立场反映出财富管理公司认为，企业基本面和盈利增长依然足够稳健，可以抵消利率上升带来的估值压力；与此同时，市场广度已明显收窄，标普 500 指数中股价高于 200 日移动平均线的股票比例已从夏季约 75% 降至 49%。 特朗普考虑实施柴油出口禁令并警告汽油价格 美国总统特朗普于 9 月 30 日表示，他仍在考虑通过禁止柴油出口来压低不断上涨的柴油价格，但语气较近日更加谨慎，并承认阻止出口也可能推高汽油价格。当被问及是否已经决定实施柴油出口禁令

据 Yonhap Infomax 报道，美元指数（DXY）于 10 月 1 日上涨 0.302% 至 101.796，连续第四日上涨，创 4 月以来最高水平。美元兑日元汇率升至 157.999，较前一收盘价上涨 0.386%。 日元走弱反映出市场预期日本央行可能放缓加息步伐。日本央行 9 月政策会议的会议纪要显示，政府官员警告不要仓促加息。另一方面，中国禁止成品油出口的消息推高了原油价格，WTI 11 月合约价格约为每桶 91.50 美元，上涨约 1%。

据 CNN 报道，在伊朗战争和持续高利率引发的金融市场动荡中，大型科技股和比特币成为第三季度的赢家。微软当季飙升 38%，Meta 上涨 29%，比特币跳涨逾 40%；与此同时，债券、贵金属和旅游相关股票则大幅下跌。油价上涨加剧了通胀担忧，各国央行维持紧缩货币政策，导致市场表现出现分化。标普 500 指数 9 月下跌 0.45%，但第三季度上涨 2%；9 月债券市场波动率飙升约 47%，创下自 2021 年 2 月以来最大的月度涨幅。 微软和 Meta 引领第三季度大型科技股上涨 微软第三季度上涨 38%，创下自 1998 年以来最强劲的季度表现；Meta 上涨 29%，迎来两年来表现最佳的季度。大型科技股的强劲表现支撑了美国股市大盘，尽管大多数行业表现疲软。标普 500 指数第三季度上涨 2%，但等权重版本下跌 1.55%，这表明整体市场涨幅主要由少数大型科技公司推动，而非市场普遍走强。 比特币第三季度飙升逾 40% 比特币成为意外赢家，第三季度上涨逾 40%。这款加密货币 9 月盘中一度触及 86,500 美元，为 1 月以来的最高水平。不过，其价格仍较去年创下的 126,000

据 CNN 报道，2026 年第三季度，大型科技股和比特币飙升，而债券和大宗商品大幅下跌，原因是伊朗冲突推高了能源价格，全球央行收紧了货币政策。Meta 本季度上涨 29%，微软上涨 38%，推动标普 500 指数上涨 2%；不过，等权重指数下跌 1.55%，表明涨势集中于大型科技股。 比特币意外走强，第三季度上涨超过 40%，并于 9 月达到 $86,500，为 1 月以来的最高水平。债券市场波动率在 9 月激增 47%，创下自 2021 年 2 月以来最大的单月涨幅；与此同时，贵金属和对能源价格敏感的航空股面临压力。美联储的利率决策和中东局势发展仍是决定年底市场走向的关键变量。

布伦特原油今日（10 月 1 日）上涨至每桶 101 美元，盘中涨幅为 3.60%。

美国股市于 10 月 1 日（当地时间）上午 10:06 下跌。道琼斯指数下跌 207.14 点（0.41%），至 50,698.91 点；标普 500 指数下跌 11.64 点（0.15%），至 7,639.90 点；纳斯达克指数下跌 1.62 点（0.01%），至 26,859.45 点。尽管美光科技公布了强劲的 2026 财年第四季度业绩，但由于美国国债收益率居高不下，市场情绪承压，股市仍然下跌。Fundstrat 经济学家 Hardika Singh 表示，鉴于股票和债券收益率均接近数十年来的高位，市场对涨势能否持续感到担忧。 美光科技公布强劲的 2026 财年第四季度业绩 美光科技在收盘后宣布，截至 9 月 3 日的 2026 财年第四季度营收达到 542.3 亿美元，几乎是上一年度 113.2 亿美元的五倍。该业绩超过 LSEG 分析师 510.7 亿美元的共识预期。公司对下一季度的营收指引也超过了市场预期。尽管表现强劲，美光科技股价仍于 10 月 1 日下跌 3.25%。 谷歌推出了其生成式 AI 的最新版本 Gemini 4 Argon，但市场反应仍然平淡。谷歌母公司

据韩联社Infomax报道，10月1日，美国股指在美债收益率持续承压的背景下下跌，道琼斯工业平均指数下跌207.14点（0.41%），至50,698.91点。标普500指数下跌11.64点（0.15%），至7,639.90点；纳斯达克综合指数下跌1.62点（0.01%），至26,859.45点。 美光科技公布2026财年第四季度创纪录的季度营收，为542.3亿美元，约为上年同期的近五倍（113.2亿美元），并超过分析师510.7亿美元的共识预期。然而，由于市场对估值见顶以及AI需求放缓的担忧拖累半导体行业，美光股价下跌3.25%。与此同时，欧洲股指普遍下跌，欧洲斯托克50指数下跌1.21%；原油价格上涨1.39%，至每桶91.68美元。

纽约三大股指于 10 月 1 日（当地时间）下跌，此前美国供应管理协会（ISM）9 月制造业指数低于市场预期；尽管人工智能相关股票表现强劲，但不断上升的美国国债收益率和油价令投资者情绪承压。当地时间上午 10:17，道琼斯工业平均指数下跌 200.34 点（0.39%）至 50,705.71 点，标普 500 指数下跌 10.92 点（0.14%）至 7,640.62 点，纳斯达克综合指数下跌 24.74 点（0.09%）至 26,836.32 点。ISM 制造业 PMI 9 月录得 54.5，较前月下降 0.1 点，低于共识预期，但仍连续第九个月高于代表扩张与收缩分界线的 50，创下自 2022 年以来最长的扩张周期。此次下跌发生之际，美国 10 年期国债收益率盘中升至 5.342%，为 2002 年 4 月以来最高水平；与此同时，油价上涨，WTI 原油达到每桶 $91.37，布伦特原油达到每桶 $101.05。 ISM 制造业指数 9 月录得 54.5，低于预期 ISM 制造业采购经理人指数（PMI）9 月录得 54.5，较前月下降 0.1 点，低于市场预期。该数据连续第九个月高于

据美国能源信息署（EIA）数据，截至 9 月 25 日当周，美国天然气库存增至 640 亿立方英尺，高于前一周的 530 亿立方英尺。

根据美国能源信息署（EIA）的数据，截至 9 月 25 日的一周，天然气库存总量为 64 亿立方英尺，高于 63 亿立方英尺的预期，并较前一周的 53 亿立方英尺有所增加。

据 EIA，截至 9 月 25 日当周的美国天然气库存数据将在 10 分钟后发布。

美国 ISM 制造业支付价格指数 9 月达到 77.9，超过预期的 72.3，并高于前值 71.1。

高盛于当地时间1日将其对西方石油（OXY）股票的评级从中性上调至买入，并将目标价从 $63 上调至 $69，较当前水平约有 25% 的上涨潜力。截至当地时间同日上午 9:54，西方石油股价报 $56.99，较上一交易日上涨 3.02%。高盛分析师 Neil Mehta 表示，此次评级上调受该公司资本效率改善、削减债务计划以及到 2030 年额外创造 40 亿美元现金流的战略推动。此次调整正值国际油价上涨之际，早盘布伦特原油期货上涨 2.1%，至每桶 $100.08；由于美伊和平谈判缺乏进展，市场对石油供应的担忧仍在持续。 高盛将西方石油目标价上调至 $69 高盛分析师 Neil Mehta 于当地时间1日将西方石油的目标价从 $63 上调至 $69，理由包括该公司在石油采收技术方面的竞争力、削减债务计划以及到 2030 年额外创造 40 亿美元现金流的战略。Mehta 强调了该股的估值吸引力，并指出西方石油目前的股价约为其预计 2026 年收益的 9 倍，这表明该股相对被低估，因为公司收益仍有改善潜力。该分析师认为，油价上涨、资本效率改善和债务削减，是支撑该股上涨趋势的关键因素。 新任

特朗普总统周四宣布，韩国将向美国投资2000亿美元，并声称两国已同意推进一项价值500亿美元的阿拉斯加液化天然气（LNG）项目。韩国总统李在明迅速通过 X 作出回应，强调项目参与取决于财务可行性和法律合规性，每座核电站的投资都需要单独进行商业评估。

据金十报道，10月1日，欧洲各国就从商业储备和战略储备中释放最多4亿桶柴油进行了磋商。此前，美国曾威胁称，除非释放战略储备，否则将禁止柴油出口。欧盟委员会一位发言人表示，欧盟正与成员国保持密切协调，并与美国政府进行高层接触，称在当前形势下，双方互动“非常密切”。能源分析师鲍勃·麦克纳利指出，如果欧洲兑现释放柴油储备的承诺，美国可能会放松出口限制。

据美国商品期货交易委员会（CFTC）称，佛罗里达州中区美国地区法院已责令两名 Fundsz 推广者 Brian Early 和 Alisha Ann Kingrey 支付总额为 3148 万美元的赔偿金和民事罚款，原因是他们诈骗了超过 14,000 名投资者。法院认定，Early 和 Kingrey 就一项所谓的加密货币和贵金属交易计划误导投资者，该计划声称每周可产生超过 3% 的回报。赔偿金总额为 1573 万美元，民事罚款为 1575 万美元；两名被告均被永久禁止从事受 CFTC 监管的交易活动或进行相关注册。针对创始人 Rene Larralde 遗产及共谋者 Juan Pablo Valcarce 的单独同意令解决了剩余索赔；根据该命令，遗产须向法院指定的接管人交出财产以及价值 270 万美元的资产。