原油、铜大宗商品与宏观环境

据报道，CBOT 豆油期货周二（8 月 26 日）收盘上涨 0.7%，跟随受强劲大豆需求推动的大豆市场走高。然而，原油持续疲软限制了豆油价格的上行空间。美国原油期货连续第二个交易日每桶下跌超过 2 美元，因市场参与者认为，美国对伊朗实施的新制裁带来的供应风险低于军事升级带来的风险，原油价格因此回吐了地缘政治风险溢价。

加拿大总理马克·卡尼宣布，加拿大将匹配总统唐纳德·特朗普于 2026 年 8 月 22 日实施的新一轮美国关税。加拿大正在回应美国对价值约 200 亿美元的加拿大商品征收 50% 关税的措施，并对约 700 种美国产品征收报复性关税。加拿大的对等关税将于 9 月 8 日生效，使边境两侧的企业仅有很短时间为冲击做好准备。这场针锋相对的升级源于华盛顿与渥太华之间贸易谈判的破裂，谈判在 8 月 21 日至 22 日期间逐步陷入僵局。卡尼称美国的要求“不公平”，并指出双方在汽车行业条款、涉及第三国的协议以及加拿大所称的文化保护措施方面存在分歧。 加拿大将钢铁和铝关税提高一倍至 50% 特朗普的关税针对一系列加拿大出口产品，其中钢铁和铝首当其冲。加拿大的报复性措施将把此前对美国钢铁和铝进口征收的关税提高一倍至 50%，与华盛顿对加拿大商品适用的税率保持一致。 特朗普威胁对加拿大汽车加征 50% 关税 特朗普威胁将对加拿大汽车额外征收 50% 的关税，最早可能于 2027 年 1 月 1 日生效。加拿大关税将在 9 月 8 日生效，这两周的缓冲期为外交斡旋留下了一线空间。 马克·卡尼于 2025

据彭博社报道，加拿大将把针对美国钢铁和铝的反制关税提高一倍至 50%，自 9 月 8 日起生效。该措施涉及约 C$276 亿（约 200 亿美元）的美国进口商品，其影响与美国对加拿大商品征收关税的影响相当。其他适用新 50% 关税的产品包括高尔夫球杆、智能手机、电子游戏机和服装。

据Guru Club报道，周一，伊拉克在波斯湾的石油出口设施装船量激增，共有7艘油轮停靠，合计装载能力约为1300万桶。相比近期水平，这一数字大幅增加；近期卫星图像通常显示，每天只有1至2艘油轮停靠在这些设施。

据外媒报道，油价周二（8月26日）下跌超过 3%，降至一周低点，因交易员对美国制裁伊朗反应平淡。市场参与者认为，与军事升级相比，经济压力对石油供应构成的风险较低。Saxo Bank 大宗商品策略主管 Ole Hansen 指出，从军事对抗转向经济压力缓解了石油市场的部分焦虑，同时强调，已宣布的制裁措施没有一些交易员预期的那么严厉。KCM 首席市场分析师 Tim Wattler 补充称，伊朗仍有能力对此作出回应，扰乱航运通道，这可能继续支撑油价溢价。

据首尔债券市场数据，8月26日隔夜交易中，韩国3年期国债期货上涨9个基点，报103.38；10年期国债期货上涨40个基点，报106.05。成交量大幅飙升，3年期合约达到176手，而前一日为15手。由于有迹象表明美国与伊朗之间的军事紧张局势正在缓解，国际油价连续第二天下跌。布伦特原油10月合约下跌3.89%，报每桶88.58美元，为8月14日以来首次跌破90美元。

Yonhap Infomax 对 10 家金融机构进行的调查显示，韩国 8 月出口额预计将达到 615290亿美元，较去年同期增长 63.29%，主要受半导体热潮推动。该调查于 8 月 26 日进行，预计出口额略低于 7 月创下的历史新高，但增速仍将维持在 60% 区间。分析师认为，在人工智能投资推动下，半导体和计算机需求激增，带动出口持续扩张，石油产品和钢铁也将对整体增长作出贡献。 调查预计 8 月出口额为 355280亿美元 Yonhap Infomax 于 8 月 26 日就 8 月进出口情况对 10 家韩国国内外金融机构进行了调查，数据按海关通关口径计算。道富银行预计出口额最高，为 304720亿美元；三星证券预测最低，为 914.7 亿美元。专家预计，在人工智能投资扩大推动下，半导体和计算机出口将保持强劲，并引领整体出口增长。石油产品和钢铁也有望推动出口增加。不过，分析师指出，汽车行业的暑期休假和罢工，以及造船出口减少，可能导致本月下半月的出口增长动力较 6 至 7 月减弱。 NH投资证券研究员 An Ki-tae 表示：“我们预计出口同比增长率为 61.3%，进口增长率为

据 Yonhap Infomax 对 10 家金融机构进行的调查，韩国 8 月出口额预计将达到 951340亿美元，同比增长 63.29%。半导体出口预计将飙升 198.8%，占出口总额的 47.2%，从而推动整体出口增长。这一增长得益于人工智能投资扩大、半导体和计算机相关产品需求强劲，石油和钢铁出口也提供了额外支持。

据俄罗斯国家通讯社俄新社报道，8月25日，在有关美伊紧张局势缓和的报道传出后，国际油价大幅下跌，美元走弱。美元指数（DXY）下跌0.134%，至98.883，低于前一交易日收盘价99.016。油价下跌超过3%，布伦特原油价格收于每桶90美元下方，为连续第七个交易日以来首次。 俄新社援引巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士的话报道称，美国和伊朗已同意停火，其中包括确保霍尔木兹海峡航行自由，但具体细节及消息来源的可信度尚未披露。另据《纽约时报》报道，美国正准备将外交官重新部署回此前撤出的中东大使馆。

据《中国证券报》报道，在国有电网运营商加大资本支出的推动下，中国电力设备和储能行业于2026年上半年加速发展。特高压输电项目和配电网升级快速推进，带动储能装机需求激增。 随着储能企业在上半年业绩报告中公布收入和利润大幅增长，锂电池材料利润率也逐步恢复，表明该行业正迎来周期性复苏。

据Guru Club消息，WTI原油8月26日盘中下跌1%，报每桶81.23美元。

WTI原油期货周三（8月26日）在亚太时段开盘下跌1.5%，报每桶81.23美元。此前，阿曼释放信号，称正努力推动霍尔木兹海峡重新开放。

美国消费者信心指数在 8 月降至 89.4，低于 7 月的 90.8，也低于 90.3 的市场共识预期，据 The Conference Board 报道。该指数下滑主要由预期指数下降 5.8 点至 68.2 所推动，反映出消费者对未来商业和劳动力市场状况持悲观态度。尽管疲弱的情绪数据预示着潜在的经济阻力，金价仍小幅下跌至每盎司 $4,622.70，跌幅为 0.62%。 消费者信心构成指标释放混合信号 8 月现状指数上升 6.8 点至 121.2，结束了连续三个月的下滑。该指标衡量消费者对当前商业和劳动力市场状况的评估。相比之下，预期指数下降 5.8 点至 68.2，衡量消费者对未来六个月收入、商业和劳动力市场状况的短期展望。 Conference Board 经济学家将信心下滑归因于未来预期 The Conference Board 首席经济学家 Dana Peterson 表示，消费者信心在 8 月连续第二个月小幅回落。Peterson 说：“预期指数进一步跌入负值区间，这被现状指数的温和上升所抵消，而现状指数此前已连续三个月下滑。”她指出，消费者对当前商业状况的评价略显积极，而在

纽约原油价格连续第二日大幅下跌。25日，随着美国与伊朗军事紧张局势缓和的迹象显现，油价下挫。纽约商品交易所10月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）下跌2.65美元（3.12%），收于每桶82.36美元，创4日以来最大跌幅。此次下跌是在媒体报道称美国正准备重新向中东地区的使馆派驻外交官，并提议以开放霍尔木兹海峡为交换，取消对伊朗的制裁之后出现的。这表明，市场对这一全球石油供应关键地区即将发生军事冲突的预期有所降低。 原油价格创本月初以来最大跌幅 25日（美国东部时间），纽约商品交易所10月交割的WTI原油下跌2.65美元（3.12%），收于每桶82.36美元。这是自4日以来的最大跌幅，当日油价下跌5.69%。 10月交割的布伦特原油暴跌3.59美元（3.89%），收于每桶88.58美元。这是布伦特原油收盘价自14日（即七天前）以来首次跌破90美元。 两大原油基准价格在前一日下跌超过2%后继续走低。整个交易时段内，原油价格持续呈现明显下行趋势。 霍尔木兹海峡资料照片（韩联社） 美国准备重新向中东派驻外交官 《纽约时报》于25日早些时候报道称，美国正准备重新向中东地区的使馆派驻此前撤出的外交

美国股市指数于 8 月 25 日（当地时间）上涨，半导体股反弹且美国国债收益率下降。道琼斯工业平均指数上涨 160.19 点（0.30%），收于 53,577.35 点；标普 500 指数上涨 24.36 点（0.32%），至 7,677.22 点；纳斯达克综合指数上涨 171.11 点（0.66%），至 26,151.30 点。在英伟达公布财报前，投资者对科技股的情绪改善推动了此次上涨。在这家全球最大的人工智能芯片公司发布季度业绩的前一天，买盘集中涌入科技股。国际油价和美国国债收益率连续第二天下跌，支撑了市场的上行动能。 半导体股反弹推动美国股市收高 美国三大股指于 8 月 25 日（当地时间）收高，半导体股反弹且美国国债收益率下降。道琼斯工业平均指数上涨 160.19 点（0.30%），至 53,577.35 点。代表大盘股的标普 500 指数上涨 24.36 点（0.32%），至 7,677.22 点；以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨 171.11 点（0.66%），至 26,151.30 点。投资者在英伟达公布财报前进行布局，科技股吸引买盘，半导体板块从近期的抛售压力中反弹。

据美国石油协会（API）数据，截至8月21日当周，美国汽油库存减少320万桶，低于预期的100万桶降幅。前一周的库存水平为1.076亿桶。

据 API 数据，截至 8 月 21 日当周，美国炼厂原油库存减少 50 万桶，低于预期的 27.97亿桶降幅，也低于前一周 16.74亿桶的降幅。

据美国石油协会（API）数据，截至8月21日的一周，美国库欣原油库存增加100万桶，扭转了前一周减少14.38亿桶的局面。

根据美国石油学会（API）的数据，美国原油库存上周增加了 420 万桶，而前一周则减少了 328,000 桶。

周二（8月25日）纽约收盘时，现货黄金上涨0.21%，至每盎司4,662.05美元，呈现U形复苏走势；早些时候在亚太交易时段，金价一度攀升至4,696.83美元，随后回落。现货白银下跌0.17%，至每盎司68.82美元。纽约商品交易所铜期货上涨1.53%，至每磅6.8095美元，接近8月6日创下的6.96美元峰值。