原油、铜大宗商品与宏观环境

美联储主席 Kevin Wash 在杰克逊霍尔会议上释放出加强通胀警惕的信号，与此同时，中国 CXMT 报告上半年营收飙升 874%，全球航运费率连续第五周创年内新高。Wash 表示，如果核心通胀未能以足够快的速度向 2% 的目标下降，可能需要美联储采取额外行动，并称 7 月 PCE 通胀率为 3.7%，这一数据“更加令人担忧”。在其讲话后，市场对 9 月加息的定价概率从约 35% 升至 57.5%。CXMT 上半年营收跃升至 1503亿元人民币，净利润达 776亿元人民币，受 DRAM 供应短缺和 AI 需求增长推动。上海集装箱运价指数上涨约 100 点至 3,509.53 点，中东航线运价连续七周上涨至每 TEU 6,139 美元，原因是美伊紧张局势以及限制通行的巴拿马运河干旱状况。美国财长 Scott Bessent 披露，上月的日元干预旨在防止美国国债收益率飙升，鉴于日本是美国债务的主要持有者。韩国央行警告称，由半导体引领的经济改善和消费增长可能使通胀压力更广泛地蔓延至各类商品，尤其是对经济状况敏感的旅游、住宿和餐饮服务领域。 美联储主席 Wash 在杰克逊霍尔会议上释放通胀担

美联储理事沃勒发表讲话，强调通胀担忧仍然存在，表示通胀并未出现有意义的放缓，并对顽固的物价上涨表示担忧。沃勒指出，尽管今夏的 PCE 和 CPI 数据好于预期，但并未显示基本趋势有所改善；约一半的 PCE 组成部分同比涨幅超过 3%，涉及范围广于疫情前水平。沃勒强调，目前的金融状况并不具有限制性，理由是企业投资快速增长，且标普 500 指数成分股公司过去一年的盈利增长超过 20%。他同时坚决反对改变美联储 2% 的通胀目标，并承认美联储应对通胀持续高于目标 65 个月负有责任。 沃勒讲话后，市场将 9 月加息概率上调至 57% 沃勒在杰克逊霍尔会议上的讲话中提及通胀超过 20 次。当被问及是否应改变 2% 的通胀目标时，他表示美联储的通胀目标仍然坚定不变。谈及就业时，沃勒表示当前状况符合充分就业，但强调鉴于通胀高企已持续 65 个月，美联储仍有工作要做。 讲话后，CME FedWatch 数据显示，9 月加息概率从 36%（7 月 PCE 数据公布后的水平）升至 57%。对货币政策预期较为敏感的 2 年期美国国债收益率上涨 12.8 个基点，至 4.36%。此前预计今年不会加息的巴克莱

据金十报道，周一（8 月 31 日），WTI 原油上涨 2%，至每桶 84.29 美元；布伦特原油上涨 1.7%，至每桶 89.43 美元。这些走势发生在美国军方在凌晨对伊朗岛屿发动袭击、以及随后伊朗对美国军事基地发动反击之后。

据特朗普总统 8 月 30 日的讲话，美国计划利用委内瑞拉原油补充战略石油储备（SPR）。目前，SPR 的库存已降至 2.9 亿桶，为 1982 年以来的最低水平。据《华尔街日报》报道，美国政府正寻求取得 North American Blue Energy Partners（NABEP）35% 的股权。该公司运营着委内瑞拉的 17 个油田，拥有约 650 亿桶石油储量。该协议还将授予美国以成本价优先购买 NABEP 20% 石油产量的权利。特朗普表示，补充工作将“很快”开始。不过，由于委内瑞拉的生产基础设施老化，且围绕这一安排的法律不确定性仍然存在，大规模供应的实际实现可能需要较长时间。

据英国海事贸易行动办公室（UKMTO）消息，一艘油轮于8月30日途经霍尔木兹海峡时遭到不明抛射物袭击，事发地点位于阿曼塞拉莱以北约22公里处。目前暂无人员伤亡或环境损害报告。该机构建议在该区域航行的船只保持警惕。

美国总统唐纳德·特朗普于 5 月 30 日（当地时间）宣布，计划使用委内瑞拉石油补充战略石油储备（SPR），并表示由于前总统乔·拜登，该储备已“几乎耗尽”。特朗普在 Truth Social 上发文称，补充行动将很快开始，并将其描述为“委内瑞拉送给美国人民的礼物”。此前一天，特朗普曾表示，美国已与委内瑞拉达成“世界历史上最大的石油交易”，通过一项无需纳税人出资的私人合作安排，取得对 6500 亿桶石油的多数控制权。 美国通过私人合作安排取得 55% 的控制权 特朗普表示，美国通过与私营公司的合作，取得了对委内瑞拉超过 6500 亿桶已探明石油储量的多数控制权。这 6500 亿桶占委内瑞拉石油总储量的 22%。据美联社援引特朗普政府一名官员的话报道，美国政府通过在一家新成立公司中的股权，以及以成本价购买原油的权利相结合，实际拥有总产量 55% 的权益。 常见问题 特朗普于 5 月 30 日就委内瑞拉石油宣布了什么？ 特朗普宣布计划使用委内瑞拉石油补充美国战略石油储备，并表示在拜登政府时期，SPR 已几乎耗尽。他在 Truth Social 上发文称，补充行动将很快开始，这是委内瑞拉送给美

据英国海事贸易行动办公室称，一艘油轮今天在阿曼哈萨布以北约12海里处遭到炮火袭击。目前尚未报告人员伤亡或环境影响。

据《华尔街日报》报道，8月30日，美国政府获得了委内瑞拉石油公司 North American Blue Energy Partners（NABEP）35%的股权，以及以成本价购买其原油产量20%的权利。NABEP拥有17个油田为期100年的开发权，这些油田蕴藏约6500亿桶石油，占委内瑞拉已探明石油储量的五分之一。美国国防部战略资本办公室将通过“一分钱认股权证”结构管理这部分股权。目前，委内瑞拉石油日产量约为110万桶。专家指出，扩大产量需要数年时间，因此短期内对美国能源价格的影响有限。

据@MarioNawfal和美国汽车协会（AAA）称，受与伊朗冲突相关的地缘政治紧张局势影响，美国汽油价格在8月份每加仑上涨了约1.25美元。普通汽油的全国平均价格达到每加仑4.081美元，较一年前的3.2013美元大幅上涨。这笔额外支出意味着美国普通司机每年大约要多支付560美元，而8月份的价格走势有望创下汽油价格新的月度纪录。

美国总统唐纳德·特朗普宣布，计划使用委内瑞拉石油补充美国战略石油储备，这一进程将很快启动。特朗普表示，补充工作将迅速推进。

据《卫报》8月29日报道，欧盟天然气储备在8月最后一周降至63%，显著低于该时期通常80%的平均水平。随着冬季临近，这一下降引发了人们对储备可能降至2013年以来最低水平的担忧。 此次下降源于多个因素：美国和以色列对伊朗采取的军事行动扰乱了海湾地区的能源出口，而去年冬季的极端寒冷天气以及今年夏季席卷欧洲的热浪，增加了天然气发电需求。

据 @MarioNawfal 称，与伊朗冲突相关的持续地缘政治紧张局势导致美国汽油价格每加仑飙升 1.25 美元。美国汽车协会（AAA）的数据显示，8 月普通汽油的全国平均价格为每加仑 4.081 美元，较一年前的 3.2013 美元大幅上涨。这一涨幅意味着美国普通驾驶者每年将多支出约 560 美元。

马来西亚总理安瓦尔表示，马来西亚将从9月1日起提高燃油补贴配额：汽油月配额将从200升提高至300升，柴油月配额将从300升提高至400升。此次调整预计将惠及约50万名柴油用户。政府目前每年拨款400亿马来西亚林吉特（99亿美元）用于燃油补贴。

据伊朗媒体 MEHR 报道，伊朗目前仅有限度地允许船只通过霍尔木兹海峡的伊朗一侧。

俄罗斯政府于周六将柴油出口禁令延长至9月30日，以确保在乌克兰加大对俄罗斯炼油厂袭击之际的国内燃料供应。政府表示，此举旨在维护国内燃料市场稳定。

据伊朗国家媒体法尔斯通讯社 8 月 30 日报道，伊朗对美国总统特朗普与委内瑞拉达成的石油协议提出质疑，称该协议在 100 年内仅能产出 630 亿桶重质原油，折合日均产量不到伊朗当前产量的一半，仅为霍尔木兹海峡正常出口量的 8%。同日，民主党参议员伊丽莎白·沃伦批评特朗普处理伊朗冲突的方式，暗示与政府关系密切的石油公司正从战争中获利，并呼吁“直接结束伊朗战争”，以降低汽油价格。

据美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）称，随着看涨共识达到极端水平，逆向投资者正密切关注两个可能促使资金转向防御性资产的潜在催化剂。第一个信号是美国与伊朗的紧张关系缓和，同时油价进一步下跌，这可能引发风险资产遭遇一波做空潮。第二个信号是美国中期选举结果，尤其是共和党是否会失去参议院席位或得州州长职位。 美国银行的数据显示，防御性资产配置已初现端倪：黄金每周吸引了73亿美元资金流入，加密货币吸引了32亿美元，合计资金流入超过100亿美元，创下自2025年10月以来最大的单周资金流动规模。相比之下，美国股票出现44亿美元资金流出，为五周来首次出现资金流出；高收益债券资金流出约7亿美元。美国银行的牛熊指标升至9.7，几乎触及历史峰值，表明市场对修正的脆弱性进一步加剧。

据美国汽车协会（AAA）称，受与伊朗冲突相关的地缘政治紧张局势影响，美国汽油价格在2026年8月每加仑上涨约1.25美元，@MarioNawfal报道称。目前普通汽油的全国平均价格为每加仑4.081美元，较一年前的3.2013美元大幅上涨。这意味着美国普通驾驶者每年将额外支出约560美元。

据彭博新能源财经（BloombergNEF）和摩根大通称，受成本飙升影响，全球太阳能电池板行业将在2026年大幅减少白银用量。白银价格去年上涨了150%，目前白银约占太阳能组件生产成本的20%。摩根大通预计，今年太阳能相关的白银需求将下降约30%，相当于6000万金衡盎司。 包括隆基绿能和阿特斯阳光电力在内的制造商正转向使用铜线和更细的银线，以降低生产成本。行业分析师估计，如果白银价格维持在每金衡盎司68美元以上，从长期来看，改用铜将更具成本效益。太阳能行业通常约占全球白银需求的五分之一。

据《The Edaily》报道，8月2日，在伊朗与美国发生冲突后，全球政府债券收益率上升，导致七国集团（G7）面临额外160亿美元的债务融资成本。霍尔木兹海峡关闭推高了能源价格，加剧了市场对通胀的担忧，并增加了主要经济体的借贷成本。