全球传统金融市场与宏观经济

澳元/美元在澳大利亚储备银行行长米歇尔·布洛克发表讲话期间下跌超过 20 点，跌破 0.70 关口，并于 9 月 29 日盘中下跌 0.25%。

Kakao Pay Securities 与 Ondo Finance 于28日签署谅解备忘录，旨在通过代币化基础设施建立韩国上市股票的海外分销系统。该协议旨在将韩国国内股票交易基础设施与 Ondo Finance 的全球股票代币分销网络连接起来，为海外个人投资者提供更多投资韩国股票的渠道。签署仪式在首尔 Kakao Pay Securities 汝矣岛办公室举行，Kakao Pay Securities 副总裁 Jeong In-young 以及 Ondo Finance 全球机构业务负责人等高管出席了仪式。尽管全球对韩国企业的投资需求不断增长，但目前韩国股票面向海外散户投资者的投资渠道仍然有限。 Kakao Pay Securities 与 Ondo Finance 于28日签署谅解备忘录 据 Kakao Pay Securities 29日消息，两家公司于28日在首尔 Kakao Pay Securities 汝矣岛办公室签署了谅解备忘录。共有四名高管出席签署仪式：Jeong Jin-su（Kakao Pay Securities 交易产品负责人）、Jeong In-young（

韩国金融当局于29日下令证券公司收紧对杠杆和信用融资的监管，此前投资者通过债务融资买入股票的规模激增。金融监督院（FSS）院长李灿镇召集23家证券公司的首席执行官，要求严格管理杠杆投资，并表示近期市场上涨是由少数大盘股集中上涨推动的，市场波动性已显著扩大。此前一天，金融服务委员会（FSC）资本市场局局长卞在浩表示，半导体股票持仓集中度上升和杠杆扩张放大了6月和7月的市场波动。金融当局称，截至8月底，信用融资余额已达到33.3万亿韩元，高于2024年底的15.8万亿韩元；此外，美国10年期国债收益率超过5.2%。这些因素都构成了需要采取先发制人措施的即时风险，以保护投资者并防止连锁强制平仓。 半导体股票集中度上升之际，信用融资余额激增至33.3万亿韩元 据FSS称，韩国国内信用融资余额从2024年底的15.8万亿韩元增至2025年底的27.3万亿韩元，随后在6月底跃升至37.3万亿韩元，之后于8月底回落至33.3万亿韩元。李院长表示，对特定股票的过度集中已成为市场集中度上升和波动性扩大的原因，并敦促证券公司严格遵守业内商定的个股信用额度和权益资本比例上限。FSS将包括三星电子和SK 海力

根据市场数据，铜期货本月飙升至每吨约14,500美元，接近历史高位，供应担忧持续加剧。Antofagasta Plc旗下Centinela矿的工人以压倒性多数否决了公司的最终工资方案，引发了对即将罢工的担忧，并进一步收紧全球铜供应。

SK 海力士股价于 6 月 28 日下跌 5%，延续了为期三个月的跌势。自 6 月 25 日盘中触及 298,700 韩元的高点以来，股价已下跌超过 40%。截至 6 月 29 日当地时间下午 1:23，股价报 175,200 韩元，较前一交易日收盘价下跌 0.90%。路透社于 6 月 25 日报道称，SK 海力士旗下美国 NAND 闪存子公司 Solidigm 已进行“比选”流程，以选出潜在 IPO 的投资银行。该 IPO 可能使公司估值达到最高 150 亿美元。分析师将股价疲软归因于市场对该子公司上市导致股东权益被稀释的担忧，以及存储器市场基本面恶化，包括需求增长放缓和韩元走强。在 LG 化学的经历之后，韩国投资者仍对多重上市保持敏感：LG 新能源于 2022 年 IPO 后，LG 化学股价跌至峰值的五分之一。不过，分析师指出，Solidigm 的结构有所不同，因为它是被收购的实体，而不是分拆出来的公司。 SK 海力士股价较 6 月高点下跌 40% SK 海力士股价于 6 月 25 日盘中触及 298,700 韩元的高点，在上半年涨势期间接近 30 万韩元关口。前一日收盘价为 17

据 Kakao Pay Securities 称，该公司于 9 月 28 日与 RWA 代币化平台 Ondo Finance 签署了谅解备忘录（MOU），旨在建立韩国上市股票的海外分销体系。双方将把韩国股票交易基础设施与全球代币化股票分销网络相连接，提升海外散户投资者的投资便利性。 根据协议，双方将共同开发韩国股票代币化基础设施，并成立负责海外投资者业务运营的工作组。Ondo Finance 将负责代币的发行和赎回，Kakao Pay Securities 则将管理用于托管底层股票的综合账户。两家公司正在研究相关机制，以适应灵活的交易时间和结算方式，并支持包括分红和投票权在内的股东权利。自 5 月推出以来，Ondo 代币化股票板块的总锁仓价值已达到 103 亿美元。

据未来资产证券称，该平台过去一个月表现最佳的前1%投资者于9月29日上午卖出了三星电子、三星电子优先股和三星电机，其中三星电子遭到最积极的抛售。截至上午11时，三星电子股价报274,500 KRW，较前一日上涨1.67%。该股今日除息，公司已宣布第三季度现金股息总额约为30万亿韩元。券商预计，普通股和优先股的每股股息均约为4,500 KRW。此次卖出反映出投资者在股息权确认后获利了结。

据韩国金融监督院称，该国十大证券公司于 9 月 29 日宣布，自 10 月 1 日起采取遏制杠杆投资的措施。信用融资额度将限制在资本的 90%（目前上限为 100%），而包括三星电子和 SK 海力士在内的个股，其占总信用余额的比例将被限制在不超过 15%。保证金交易的最低存款比例也将在年底前从 45% 提高至 50%。此次收紧措施是在监管机构发出警告后出台的，监管机构指出美国国债收益率升至 5% 以上，并担忧以半导体为重点的杠杆操作正在加剧市场波动。

据韩国金融委员会、金融监督院和韩国交易所消息，9 月 29 日，首尔国立大学商学院社团成员组建信息卡特尔，通过交易非公开并购信息获取了超过 200 亿韩元的不法收益。 联合工作组对包括住所和办公室在内的约 20 处地点进行了突击搜查，冻结了嫌疑人的银行账户，并正寻求处以最高相当于不法收益两倍的民事罚款。这些卡特尔成员任职于私募股权机构和上市公司，反复分享其在工作期间获取的涉及多种证券的重大非公开信息，随后向家人及关联人士提供详情，使其在信息披露前买入股票，并在股价上涨后卖出。

摩根大通于 5 月 29 日在首尔举行的 Korea Premium Weeks 2026 活动上宣布，未来 6—12 个月将对韩国股票采取超配立场。摩根大通韩国股票策略主管 Mixo Das 表示，该公司仍然看好 AI 资本支出，并预计继去年之后，韩国今年将在全球市场中实现最高回报。该声明发布之际，高盛近期重申了 KOSPI 12,000 点的目标。两家投资银行均强调，相较于日本，韩国较低的估值以及持续推进的企业治理改革，是推动韩国股市上涨的关键因素。 摩根大通维持韩国股票超配立场，展望未来 6—12 个月 Mixo Das 在首尔君悦酒店举行的 Korea Premium Weeks 2026 会议上表示：“继去年之后，韩国将成为今年全球回报率最高的市场。与日本相比，韩国的估值仍然非常低。从 6 个月或更长时间的角度来看，摩根大通继续维持对韩国市场的超配观点。” 摩根大通确定了韩国市场的三大增长驱动因素：AI 动能延续、企业治理改革，以及杠杆扩张后的去杠杆化。Das 指出：“基于我们自己的分析，摩根大通对 AI 资本支出仍持相当看好的观点。”他还表示：“大多数投资者都认识到，韩国企

Kakao Pay Securities 与美国代币化技术公司 Dinari 于 29 日签署谅解备忘录（MOU），建立韩国上市股票的海外分销基础设施。双方将共同推进股票代币化概念验证（PoC），并于年内组建工作组，设计 PoC 框架以及底层股票获取和运营方案。Dinari 是一家在美国证券交易委员会（SEC）注册的转让代理机构，通过其 dShares 服务在 85+ 个国家和地区提供代币化的美国股票和 ETF，并于 8 月与 Circle 合作，支持使用稳定币 USDC 支付及分配股息。 Kakao Pay Securities 与 Dinari 组建股票代币化 PoC 联合工作组 Kakao Pay Securities 宣布，双方于 29 日在其板桥总部签署 MOU。根据协议，双方将建立韩国上市股票的海外分销系统，并共同推进股票代币化概念验证。双方将于年内组建面向海外个人投资者业务的联合工作组，最终确定 PoC 的设计方案以及底层股票获取和运营方案。 Dinari 在 85+ 个国家和地区运营已在 SEC 注册的 dShares 平台 Dinari 是一家支持代币化证券发行、分销

摩根大通韩国股票策略主管 Mixo Das 表示，该行于 9 月 29 日基于持续的 AI 投资动能和具有吸引力的估值，在未来 6–12 个月的展望中维持对韩国股票的增持评级。Das 表示，与日本相比，韩国仍被严重低估，并且很可能连续第二年在全球股市中实现最高回报。 摩根大通确定了三个增长驱动因素：持续的 AI 动能、公司治理改革以及去杠杆化。该行指出，韩国 12 个月远期市盈率为 5.6 倍，剔除存储半导体股票后为 9.2 倍，显示出大幅上涨的潜力。

今日（9 月 29 日），WTI 原油上涨 1.00%，至每桶 92.95 美元。

韩国交易所官员于9月29日表示，该交易所公布了一项路线图，作为其“韩国溢价”倡议的一部分，旨在延长交易时间，并加强对重复上市及表现不佳企业的监管。 该交易所计划在2026年底前与采用24小时交易系统的全球主要交易所接轨，使国内投资者能够实时应对伦敦和纽约市场的波动。该交易所还将加强对重复上市的审查，对股价低于1,000韩元的低价股实施更严格的退市标准，并将最低市值要求从150亿韩元提高至200亿韩元。这些措施旨在提升市场质量，重振投资者信心。

据韩国交易所消息，SK 海力士股票今日（9 月 28 日）下跌 5%，较其在 6 月 25 日创下的 298.7 万韩元高点已下跌超过 40%。该股目前报 175.2 万韩元。分析师将此次抛售归因于存储器需求疲软，以及该公司美国子公司 Solidigm 正筹备首次公开募股所引发的“重复上市”担忧。路透社 9 月 25 日报道称，Solidigm 已向多家投资银行进行比选演示，以选定主承销商；该公司估值最高达 1500 亿美元，预计募资 150 亿美元。韩国投资者担心，子公司上市会导致母公司股权被稀释，并援引 LG 化学和 LG 新能源的案例。不过，券商指出，Solidigm 的架构不同于上述案例，并预计长线收益将超过短期市场担忧。

全球金融机构于29日在首尔格兰德乐天酒店举行的 Korea Premium Week 2026 上，就韩国转向 T+1 股票结算周期所面临的运营挑战发出警告。美国存托与结算公司（DTCC）首席风险官 Timothy Cuddihy 强调，正确目标是“安全提速”，而不是不惜一切代价追求速度；新加坡主权财富基金 GIC 和香港交易所（HKEX）则呼吁分阶段实施，并进行全面测试。相关担忧集中在外汇结算、时区差异、托管要求和证券借贷系统等方面，因为当结算期限从交易日后两天（T+2）缩短至一天（T+1）时，这些系统必须在压缩后的时间窗口内运行。韩国金融监管机构正推动 T+1，以降低结算风险并释放资本，但由于中间机构层级更多、跨境协调要求更高，外国投资者面临的运营时间窗口比国内参与者更为紧张。 DTCC 强调安全提速，而非仓促实施 Timothy Cuddihy 在 Korea Premium Week 2026 上表示，正确目标是“安全提速”，而不是不惜一切代价提高速度。他解释称，T+1 转型能否成功，不仅取决于国内 IT 基础设施，还取决于全球市场参与者能否在更短的时间内确认交易、筹集资金并完

韩国投资信托运用公司的 ACE 美国纳斯达克100 ETF 截至28日，今年以来个人投资者累计净买入额超过5000亿韩元。尽管美国市场持续波动，资金仍不断流入，反映出投资者看好人工智能、半导体和平台科技股的增长前景，并具有长线投资需求。个人投资者正通过养老金储蓄账户和退休养老金账户，在投资美国主要成长型公司的同时，分散单只股票的敞口风险；这类账户还支持延税复利积累策略。 ACE 纳斯达克100 ETF 跟踪美国前100大非金融科技股 ACE 纳斯达克100 ETF 跟踪纳斯达克100指数。该指数由在美国纳斯达克市场上市、按市值排名前100的非金融企业组成。投资者无需另行进行货币兑换，即可分散投资于包括英伟达、微软、谷歌、苹果、亚马逊和 Meta 在内的美国主要科技股和成长股。 ETF 一年收益率达19.56%，净资产达3.6万亿韩元 截至前一日，该 ETF 的六个月收益率为15.33%，一年收益率为19.56%，三年累计收益率为108.17%。其管理净资产达到3.6098万亿韩元。 韩国投资信托运用公司高管称人工智能和半导体增长是驱动力 韩国投资信托运用公司 ETF 部门负责人 Nam

Teraview 是一家在 KOSDAQ 上市的半导体检测设备制造商，29 日在宣布与美国公司 Covalent Metrology 签订合约后，触及每日 30% 的限价保护上限。该公司签署了一份价值 1,361,464,000 KRW 的 EOTPR 无损检测设备供应协议。该股开盘报 3,355 KRW，下午 2 点前上涨至 4,355 KRW，股价飙升主要受市场对合约消息的反应推动。Covalent Metrology 是一家美国专业公司，为半导体材料和器件提供质量控制与缺陷分析服务。 Teraview 与 Covalent Metrology 签订 13.6 亿韩元合约 Teraview 于 29 日宣布与总部位于美国的检测与测量公司 Covalent Metrology 签订供应合约，提供价值 1,361,464,000 KRW 的 EOTPR 半导体检测设备。Covalent Metrology 专注于为美国市场的半导体材料和组件提供质量控制与缺陷分析服务。 合约消息推动股价上涨 30% 至每日限价保护上限 29 日 KOSDAQ 市场上，Teraview 股票截至下午 2

韩国投资信托管理公司的 ACE US NASDAQ100 ETF 截至28日，自年初以来录得个人投资者净买入额超过5097亿韩元。尽管美国市场持续波动，资金仍持续流入，原因是个人投资者寻求长期投资于包括人工智能、半导体和平台公司在内的美国主要科技股。该 ETF 无需单独换汇即可分散投资于美国顶尖成长型公司，退休及养老金账户投资也为其提供了额外支持。 ACE NASDAQ100 ETF 跟踪美国前100大非金融公司 ACE US NASDAQ100 ETF 跟踪 NASDAQ100 指数，该指数由在纳斯达克市场上市且按市值排名前100的公司组成，不包括金融股。该 ETF 的持仓包括英伟达、微软、谷歌、Apple、亚马逊和 Meta，使投资者能够分散投资于美国主要科技股和成长股。投资者无需单独进行货币兑换即可投资这些持仓，同时该 ETF 支持通过个人养老金储蓄和退休养老金账户进行投资，以实现长期资产配置。 ETF 在多个时间区间均录得两位数收益 截至前一日，ACE US NASDAQ100 ETF 的6个月收益率为15.33%，1年收益率为19.56%。3年收益率达到108.17%，管理资

9 月 29 日，Kakao Pay Securities 与 Dinari 签署了一份谅解备忘录（MOU），以探索将韩国上市股票代币化并向海外分销，同时验证该方案的技术可行性。在此次合作下，两家公司将成立联合工作组，开发面向海外分销的机制，开展概念验证（PoC），并探索面向海外个人投资者的商业机会。Dinari 是一家在美国注册的转让代理机构，其代币化证券服务 dShares 已覆盖全球超过 85 个国家和地区。此次 PoC 将验证实际股票能否与代币一一对应地发行和赎回，并研究如何以代币化形式体现股息权和投票权。