全球传统金融市场与宏观经济

据 NH-Amundi 9 月 1 日消息，Amundi 对来自 26 个国家和地区的 13,249 名个人投资者开展的全球调查显示，韩国投资者最重视退休储蓄，位居全球第一。57% 的受访者表示，退休储蓄是其主要投资目标，高于全球 36% 的平均水平。然而，仅有 12% 的韩国投资者对实现长期财务稳定抱有信心，约为全球 23% 平均水平的一半。 韩国投资者的多元化意识在全球范围内也处于最低水平，仅 22% 的受访者表示其投资组合实现了充分多元化，28% 的受访者承认将投资集中于一两类资产。尽管如此，韩国 ETF 持有率仍达到 38%，高于全球 31% 的平均水平。

据韩国投资证券称，三星 SDI 于 10 月 1 日维持“买入”评级和 600,000 韩元目标价，并表示，由于特朗普总统 8 月 26 日宣布国家电网进入紧急状态后供应链重组，美国大型电池储能系统（BESS）项目的延迟只是暂时的。 该券商预计，三星 SDI 第三季度营收为 4.1 万亿韩元，同比增长 32.3%；其中，BESS 业务营收为 1.1 万亿韩元，营业利润为 1142亿韩元。该机构预计，随着电池供应链从中国产品转向本土产品，BESS 项目将在审查完成后加速推进。

据金十，10 月 1 日，特朗普总统表示，他对全面禁止柴油出口的支持有所减弱，并指出，此类措施可能造成意外的经济后果。能源部长克里斯·赖特和内政部长道格·伯古姆警告特朗普政府，全面禁令虽然旨在帮助柴油市场，却可能推高其他大宗商品的价格。特朗普表示，目前能源形势良好，油价正在下跌，预计柴油价格也将随之下降。 白宫官员正在考虑比全面禁止出口更宽松的替代措施，以降低柴油成本，包括鼓励严重依赖美国柴油的欧洲国家释放部分战略储备。

根据美国智库IEEFA于9月1日发布的分析，韩国天然气公司（KOGAS）已确认对LNG Canada Phase 2项目作出最终投资决定（FID），投资金额约为7670亿韩元，并确保该项目自2031年开始商业生产后，每年供应70万吨LNG。然而，IEEFA指出了三大风险：建设成本不断上升；包括Shell和Mitsubishi在内的主要投资者正在减持股份；预计2026年至2030年全球LNG供应量将达到2.54亿吨，可能导致供应过剩，并在2030年代初对长期合同定价造成压力。

NH投资证券于10月1日表示，将NHN的目标价格从70,000韩元上调至85,000韩元，并维持买入评级。此次上调反映出市场预期，NeoCloud的数据中心业务将推动盈利改善和股价上涨。该公司预计，市场对NHN位于首尔永登浦区、容量为20兆瓦的人工智能数据中心的需求将远超预期，其总容量将从2027年起扩大至70兆瓦。预计NHN的全年营收将在2026年和2027年分别增长20.3%和13.2%，而包括数据中心运营在内的技术业务营收预计将在相应年份分别增长37.7%和28.9%。

日本央行将于 9 月 30 日 10 分钟后公布 9 月货币政策会议的审议摘要。

现代汽车证券于1日将韩国锌业的目标价格从150万韩元下调至142万韩元，理由是金价和银价走弱以及韩元升值预计将导致营业利润下降。分析师Park Hyun-wook维持“买入”评级，并指出，战略性矿产生产和海外业务扩张仍将对提升企业价值产生积极影响。韩国锌业股价前一日收于107万韩元。 现代汽车证券预计韩国锌业第三季度营业利润为4246亿韩元 Park Hyun-wook在1日发布的一份报告中表示，韩国锌业第三季度营业利润预计将达到4246亿韩元，同比增长56%。这一预期处于市场共识区间的低端。该分析师解释称，尽管计入收益的锌价环比上涨10%，但银价下跌19%、金价下跌5%，同时韩元兑美元升值，导致营业利润环比下降。 锌价在每吨4000美元附近维持历史高位 锌价维持在每吨4000美元附近，较三个月前上涨15%。Park指出，过去30年间，锌价仅在2006年和2022年超过每吨5000美元，目前价格处于历史高位。该分析师表示，考虑到锌价是决定韩国锌业估值的关键因素，股价也应相应反映当前较高的商品价格水平。 韩国锌业计划建设田纳西州一体化冶炼厂，目标于2029年完工 韩国锌业正在推进田纳西州

中国官方制造业和服务业 PMI 在 9 月分别升至 50.1 和 50.2，数月来首次进入扩张区间。民营制造业 PMI 飙升至五个月高点 52.1，而服务业 PMI 连续第二个月加速，表明这个世界第二大经济体的增长动能有所改善。

三星电子和 SK 海力士在美光公布季度财报后，于盘前交易中接近平盘。根据 NextTrade 数据，上午 8:08，三星电子股价上涨 0.19%，报 269,000 韩元；SK 海力士股价下跌 0.11%，报 1,774,000 韩元。美光业绩超出市场预期，但其股价在盘后交易中仅上涨 0.03%，原因是公司给出的下一季度毛利率指引为 86.25%，略低于 86.4% 的共识预期。尽管 8 月 PCE 通胀数据有所降温，韩国存储芯片股仍反映出投资者反应冷淡，原因是美国国债收益率上升，在隔夜交易期间一度达到 5.3%，给权益市场带来压力。 三星电子和 SK 海力士在盘前交易中波动有限 三星电子在盘前交易中报 269,000 韩元，较上一交易日收盘价上涨 0.19%。同期，SK 海力士股价下跌 0.11%，报 1,774,000 韩元。在整体盘前市场中，有 530 只股票较基准价格上涨，平均涨幅为 0.17%。 美国股市隔夜收盘涨跌不一，三大指数表现分化。10 年期美国国债收益率在交易期间升至 5.3%，给股票市场带来下行压力，尽管 8 月 PCE 通胀数据显示价格涨幅放缓，降低了市场对加息

Daol Investment & Securities 于 10 月 1 日维持对 Orion Corporation 股票的“买入”评级及 180,000 韩元目标价格，理由是近期股价下跌后，该公司预期市盈率（PER）降至 8.3 倍，且预计股息收益率将超过 4%。分析师 Lee Da-yeon 表示，目前估值处于 Orion 历史 PER 8-12 倍区间的低端，构成买入机会。尽管股价疲软，该公司的海外业务仍持续推动销售增长，8 月份包括韩国、中国和俄罗斯在内的主要市场合并销售额同比增长 8.7%。 Daol Investment & Securities 指出 8.3 倍预期 PER 构成买入机会 据 Daol Investment & Securities 称，基于未来一年的预期收益，Orion 的预期 PER 降至 8.3 倍。分析师 Lee Da-yeon 指出，Orion 股票历史上一直在 8-12 倍的 PER 区间内交易，因此当前水平可能成为投资者的入场点。该券商于 10 月 1 日维持 180,000 韩元目标价格。 该公司将 Orion 的估值与全球食品公司进行

据现代汽车证券称，9 月 1 日，该券商将韩国锌业的目标价从 150 万韩元下调至 142 万韩元，理由是金银价格疲软，加之韩元走强，预计将令营业利润承压。该机构维持“买入”评级。韩国锌业第三季度营业利润预计为 4246 亿韩元，同比增长 56%。目前，锌价接近 4,000 美元/吨，环比上涨 10%，而金价和银价分别下跌 5% 和 19%。

据 Daol Investment Securities 分析师 Lee Da-yeon 称，9 月 1 日，食品公司 Orion 获评“买入”，目标价格为 180,000 韩元，近期股价疲软已将其预期市盈率压低至 8.3 倍。该分析师指出，鉴于 Orion 历史市盈率的交易范围为 8—12 倍，按目前估值水平来看，该股提供了买入机会。预计股息收益率约为 4%，而公司于 7 月首次发放的中期股息进一步提升了这一收益率。与此同时，Orion 8 月暂定合并营收同比增长 8.7%，在中国和俄罗斯等海外市场的推动下实现增长；这表明，尽管股价近期下跌，公司的基本面仍支持该投资逻辑。

据智通财经报道，10 月 1 日，恒生指数 ADR 下跌 88.16 点，跌幅为 0.36%，报 24,525.11 点。在大型蓝筹股中，汇丰控股下跌 1.36%，报 HK$155.845；腾讯控股下跌 1.29%，报 HK$425.432。

据 Wise Finance 报道，恒生指数期货（10 月合约）于 10 月 1 日收报 24,422 点，下跌 170 点或 0.691%，折让 191 点。

现代摩比斯宣布，在完成物理分拆后，将以约 6000 亿韩元的价格把车灯业务出售给法国 OP Mobility。证券分析师于 1 日表示，该交易使公司能够将资源集中于电子、软件和机器人领域。随着汽车转向软件定义汽车（SDV）架构，汽车零部件行业正从硬件制造转向控制半导体和软件，而这一决定正体现了这一变化。KB证券、三星证券和大信证券的分析师认为，此举是将资本战略性重新配置至执行器、传感器和机器人系统等高增长领域。 证券分析师评估车灯业务剥离的战略理由 KB证券研究员姜成镇表示，鉴于零部件行业的核心能力正从制造转向控制器和软件，此次剥离代表了一项合理的业务调整。姜成镇指出，出售车灯业务所得现金将用于支持执行器等未来核心业务。KB证券强调，随着汽车转向软件定义汽车（SDV），零部件竞争力正从硬件制造本身转向控制半导体和软件。该机构解释称，尽管车灯制造业务被转移至外部，但核心控制技术仍保留在现代汽车集团内部。 三星证券认为，该交易释放出一个信号，即现代摩比斯正在加速从传统零部件供应商转型为科技公司。三星证券研究员林恩英表示，出售车灯业务并非处置亏损业务，而是决定将相同资源投入电子、传感器和机器

随着韩国证券公司 2025 年上半年利润接近 2024 年全年水平，要求其开展生产性和包容性金融的呼声日益高涨。37 家国内证券公司今年上半年实现净利润 8.6 万亿韩元，主要得益于交易量增加和公司金融业绩改善。金融监督院（FSS）院长李灿镇于上月 29 日与 23 家证券公司首席执行官会面，强调证券公司必须与支撑其运营的投资者分享增长成果。此前主要针对银行业的社会责任监管，如今正逐步转向证券行业，因为随着资本市场发展，证券公司的规模和盈利能力不断增强。 证券公司上半年实现 8.6 万亿韩元净利润 国内证券公司今年上半年实现净利润 8.6 万亿韩元，几乎与去年全年持平。利润大幅增长主要源于股票市场交易量增加、市场上涨以及公司金融业绩改善。这一强劲的盈利表现表明，证券行业的财务实力已显著提升。 FSS 院长强调证券公司与银行存在 2.3% 的 CSR 支出差距 李院长在与证券公司管理层会面时谈到了双方在社会贡献方面的差距。他表示：“批评确实存在——证券公司持续获利，而许多支撑其发展的投资者却只能承受损失。现在是认真思考如何让行业与投资者共同成长的时候了。” 他直接比较了两大行业的企业社会

据 KB Securities 9 月 1 日消息，三星电子可能在 2026 年下半年派发约 70 万亿韩元现金股息，同时回购并注销 40 万亿韩元股票。KB Securities 研究负责人金东元估计，公司将拨出约 30 万亿韩元用于第三季度股息、40 万亿韩元用于第四季度股息，其余资金将用于股票回购。KB Securities 预计，三星电子今年的营业利润将达到 368 万亿韩元，2027 年将达到 555 万亿韩元。

据 CNBC 和 Investing.com 报道，德意志银行于 30 日（美国当地时间）给予 FormFactor（NASDAQ:FORM）“买入”评级，并设定 200 美元的目标价。FormFactor 是一家全球半导体测试设备公司。该投行将其看涨立场归因于 FormFactor 进入英伟达（NASDAQ:NVDA）GPU 供应链，以及高带宽内存（HBM）测试设备市场的预期增长。FormFactor 专门生产用于半导体晶圆检测的探针卡，这是芯片制造质量控制中的关键组件。 FormFactor 成为台积电英伟达 GPU 探针卡的第二供应商 德意志银行报告称，FormFactor 已成为台积电在台湾生产英伟达 GPU 时所用探针卡的第二供应商。FormFactor 面向英伟达的潜在市场规模估计为 5 亿美元，相当于该公司预计 2026 年实现的逻辑探针卡总收入。 德意志银行预计，相关收入将于今年下半年开始实现。到 2028 年，FormFactor 将获得约 20% 的市场份额，并从该细分市场获得超过 2 亿美元的新收入。 德意志银行预计 HBM 探针卡市场到 2028 年将增长至两倍

据 Yonhap Infomax 报道，韩国金融监督院（FSS）于 9 月 29 日要求证券公司扩大社会贡献力度，并采取更多生产性金融举措。37 家国内券商在 2026 年上半年合计实现 8.6 万亿韩元净利润，接近 2025 年全年的盈利水平。然而，其社会贡献规模仅为 500 亿韩元，相当于银行业 2.2 万亿韩元慈善支出的 2.3%。FSS 负责人 Lee Shan-jin 告诉证券公司首席执行官，该行业必须将资本重新投向创新企业和风险投资公司，并利用商业票据发行、综合多资产账户（IMA）等工具，让客户和投资者共享市场增长成果。

据德意志银行 9 月 30 日消息，该投行首次给予半导体探针卡制造商 FormFactor（纳斯达克：FORM）买入评级，并设定 200 美元的目标价。 德银预计，FormFactor 将成为由 TSMC 制造的英伟达 GPU 探针卡的第二供应商，并受益于不断增长的高带宽内存（HBM）测试设备需求，实现强劲的结构性收入增长。该行估计，FormFactor 潜在的英伟达市场机会到 2028 年可带来超过 2 亿美元的增量收入，市场份额约为 20%。此外，德银预计 FormFactor 的 HBM 探针卡收入到 2028 年将达到 4 亿美元。报告发布后，该股上涨 9.59%，至 149.31 美元。