全球传统金融市场与宏观经济

据 Yonhap Infomax 原材料共识调查，12 家国内外机构于 9 月 14 日至 22 日接受调查后预测，包括黄金、白银、镍和铝在内的有色金属价格将在 2026 年第四季度上涨，此前这些金属价格曾在 9 月下跌。预计黄金在 2026 年第四季度的平均价格为每盎司 4,523.83 美元，高于 9 月的 4,168.40 美元，且涨势将持续至 2027 年第三季度。调查显示，铜价将在 2026 年第四季度从 9 月的每吨 14,438.50 美元小幅降至 14,349.00 美元，此前铜价自 6 月以来一直呈上升趋势。 黄金和白银预计将上涨至 2027 年第三季度 12 家机构的专家预计，在纽约商品交易所（COMEX）交易的黄金价格将在 2026 年第四季度平均达到每盎司 4,523.83 美元，显著高于 9 月的 4,168.40 美元。预测显示，金价将在 2027 年持续上涨：第一季度为 4,704.33 美元，第二季度为 4,849.83 美元，第三季度为 4,963.58 美元。 NH 投资证券分析师 Hwang Byung-jin 表示：“预计金价的短期下行压力，或国

韩国金融服务委员会（FSC）主席李亿源于1日下令，如果市场不稳定性扩散，金融监管机构应及时实施市场稳定措施，并表示担忧近期市场利率上升。李亿源在与经济财政部、金融监督院及金融市场专家举行的金融市场形势评估会议上作出上述指示。会议讨论了随着市场利率上升，经济主体面临的融资成本压力不断增加的问题。与会者指出，尽管近期股票和外汇市场波动有所缓解，但期限错配、债券发行时点集中以及脆弱借款人偿还负担加重等潜在风险仍然存在。 FSC要求积极落实债券市场稳定计划 李亿源主席强调，随着市场利率持续上升，债券和融资市场稳定计划必须积极落实。李亿源在会议上表示：“要提前做好充分准备，以便在债券市场波动过度扩大时迅速扩大支持规模。”与会者评估认为，尽管不确定性加剧，近期韩国股票和外汇市场波动有所缓解，但市场对利率波动的敏感度已经上升。 监管机构将监测第四季度银行债券发行结构 李亿源要求监管机构审查第四季度银行债券和信用债券的发行规模及期限结构，防止发行集中于特定时期而加剧债券市场的供需压力。FSC主席还要求，在利率上升期间全面监测金融业的稳健性、流动性应对能力和融资结构。与会者指出，尽管受持续的通胀担忧和主

韩联社 Infomax 于 2026 年 9 月 14 日至 22 日对 13 家国内外机构进行的调查显示，受炼厂生产中断造成的持续供应短缺，以及霍尔木兹海峡恢复正常运营延迟的影响，国际油价预计将在 2026 年第四季度平均保持在每桶 80 美元以上。根据筛选编号 8852 汇总的调查结果，专家预计西德克萨斯中质原油（WTI）期货在第四季度的平均价格为每桶 83.12 美元。多位分析师将高油价环境归因于中东原油供应的不确定性尚未消除，并表示在这些供应链问题得到解决之前，油价将维持在高于战前水平的位置。该预测反映出市场对中东和俄罗斯炼油产能受损、美国和中国可能囤积库存，以及通往关键海运咽喉要道的航线持续受阻的担忧。 机构预测 2026 年第四季度 WTI 原油价格为每桶 83.12 美元 韩联社 Infomax 对 13 家机构进行的调查预计，2026 年第四季度 WTI 原油期货平均价格将达到每桶 83.12 美元。11 家机构预测布伦特原油期货平均价格为每桶 86.27 美元，另有 3 家机构给出了迪拜原油价格预测，平均为每桶 86.83 美元。调查于 2026 年 9 月 14 日

据韩联社财经（Yonhap Infomax）报道，韩国金融委员会委员长李益元于10月1日召集金融市场形势检查会议，要求各机构在市场利率持续上升之际积极采取市场稳定措施。李益元指示相关官员，在债券市场出现过度波动时及时扩大支持力度，密切监测银行和企业债券的发行时机，以防范供需压力，并加强对偿债负担加重的脆弱借款人的支持。会议指出，尽管近期韩国国内股市和外汇市场的波动有所减弱，但在持续的通胀担忧和主要经济体加息的背景下，债券市场收益率自年初以来一直呈上升趋势。

据 Yonhap InfoMax 于 10 月 1 日对 12 家机构进行调查得出的共识，预计 2026 年第四季度在纽约商品交易所交易的黄金平均价格为每盎司 4,523.83 美元，较 9 月的 4,168.40 美元大幅上涨。预计白银价格为每盎司 64.21 美元，铝价为每吨 3,368.89 美元，镍价为每吨 17,331.25 美元，均较上季度上涨。不过，铜价预计将从 9 月的每吨 14,438.50 美元小幅降至每吨 14,349 美元。专家称，流动性扩张是推动贵金属价格持续走强至 2027 年初的主要因素。

据 Yonhapinfomax 于 2026 年 9 月 14 日至 22 日对 13 家机构开展的调查，预计第四季度 WTI 原油期货均价为每桶 83.12 美元，布伦特原油为 86.27 美元，迪拜原油为 86.83 美元。多位分析师预计，受中东和俄罗斯炼厂生产中断造成的供应短缺、霍尔木兹海峡恢复正常时间推迟，以及曼德海峡持续存在的运输不确定性影响，油价将继续高于冲突前水平。

韩国散户投资者在 9 月买入了 17.63 亿美元的美国国债，仅卖出 4.04 亿美元，实现净买入 13.59 亿美元，此时美国国债收益率大幅攀升。买入额约以 4 比 1 的比例超过卖出额。这波买入热潮受到债券利息收入吸引力上升，以及股市波动加剧背景下避险情绪增强的推动。美国 10 年期国债收益率于 9 月 30 日（当地时间）突破 5.3%，达到 24 年来的最高水平，促使投资者资金转向固定收益资产。 韩国投资者连续三个月净买入美国国债 根据韩国证券存托院的 Seibro 门户数据，被称为“seohak-gaemi”（海外股票散户）的韩国散户投资者已连续三个月净买入美国国债。在 6 月净卖出 1.67 亿美元美国国债后，投资者改变方向，7 月、8 月和 9 月分别净买入 8.89 亿美元、18.21 亿美元和 13.59 亿美元。 这一持续买入趋势反映出投资策略的广泛转变，因为市场参与者在利率高企的环境下寻求稳定收益。韩国证券存托院数据显示，9 月约 4 比 1 的买卖比，标志着韩国散户投资者对美国固定收益证券最强烈的月度偏好之一。 韩国国内债券市场净买入额达 4 万亿韩元 韩国散户

据智利国家统计局（INE）当地时间30日报道，智利8月铜产量同比下降12.8%，至369,500吨，创2011年2月以来最低月度产量。产量下滑源于7月中旬以来侵袭安第斯山脉地区的恶劣天气，包括暴风雨、洪水和大雪。这些天气迫使主要矿山暂时停产，并损坏了港口设施。作为全球最大的铜生产国，智利占全球铜产量的25%。其产量短缺恰逢人工智能发展热潮推动需求激增，推动铜价较年初上涨逾47%，升至每吨14,000美元以上。 安第斯地区天气事件迫使矿山停产并损坏港口 彭博社报道称，7月中旬以来侵袭智利安第斯地区的暴风雨，以及由此引发的洪水和大雪，导致铜产量下滑。智利所有主要铜矿在7月和8月期间均曾暂时停止运营，部分港口设施也遭到损坏，导致运输受阻。智利有关部门预计，即使产量恢复，全年总产量仍将较上年下降逾7%。 LME铜价在人工智能需求激增之际达到每吨14,438.50美元 30日，伦敦金属交易所（LME）3个月期铜合约价格达到每吨14,438.50美元，较年初上涨逾47%。铜价在3月突破每吨13,000美元，并持续创下历史新高，9月初一度超过14,800美元，随后稳定在每吨14,000美元左右。人工

据《Money Today》报道，Ducksan Nepcore S 于 10 月 1 日在 KOSDAQ 交易所上市后的第二个交易日上涨 6.06%，报 19,070 韩元。该股在首个交易日盘中一度触及 28,700 韩元。该公司之所以值得关注，是因为在韩国金融监管机构普遍禁止此类安排后，它成为首个获批双重上市的例外案例。

据 Hana Securities 称，9 月 30 日，该公司发行了 3 亿美元计价的次级债券，成为韩国国内证券公司首次进行此类发行。该债券期限为 30 年，5 年后可行使赎回权，获标普 BBB 信用评级，票面利率为 6.50%。此次发行吸引了全球逾 120 家机构投资者提交 17 亿美元订单，约为发行规模的 6 倍。

据韩国贸易、工业与能源部称，10 月 1 日，美国和韩国同意修订此前与西屋公司达成的和解协议（SA），为韩国出口核反应堆扫清了一大障碍。根据两国达成的美韩核框架，双方将从规模达 2000 亿美元的双边投资基金中拿出最多 1200 亿美元，用于在美国建造八座大型核反应堆。 消息公布后，韩国核电相关股票上涨。韩国水力核电公司的子公司韩国电力技术公司（KET）上涨 2.12%，截至韩国标准时间 09:53，报 125,200 韩元，早盘交易一度涨超 3%。斗山能源和韩国电力服务公司（KPS）也录得涨幅。

据 iM Securities 称，9 月韩国 18 家银行发行了 128 种债券，总额达 28.038 万亿韩元，超过 8 月的 24.9 万亿韩元和 7 月的 25.7 万亿韩元，也高于 1 月至 8 月 22 万亿韩元的月均值。发行量激增是由季度末流动性比率管理以及主要半导体企业存款到期所推动的。 不过，尽管银行债券持续净发行，预计 10 月供应压力将有所缓解。iM Securities 分析师李承宰表示，存款与贷款增速之间的差距仍然较大，储蓄存款余额继续快速增长，为市场消化这些债券提供了缓冲。

据韩国证券存管，9 月韩国散户投资者净买入 13.63 亿美元美国国债，连续第三个月净买入；9 月 30 日，美国 10 年期国债收益率飙升至 5.3%，创 24 年来最高水平。 同期，国内债券净买入额达到 4.0225 万亿韩元，创 2024 年 4 月以来新高；9 月 28 日，韩国 3 年期国债收益率升破 4.1%。这一转变反映出，在市场波动加剧的背景下，避险情绪升温，债券收益率上升带来的利息收入吸引力也有所增强。

据《Money Today》报道，Ducksan Nepcore 股价于 10 月 1 日上午上涨 6.06%，截至上午 9 时 51 分报 19,070 韩元。这是该公司在 KOSDAQ 上市后的第二个交易日。此前，该股盘中一度升至 28,700 韩元。该公司是韩国禁止双重上市政策下首个获批的例外。

据韩国交易所消息，机器人模块化平台解决方案提供商 Brils 于 10 月 1 日在 KOSDAQ 上市，较其 19,500 韩元的首次公开募股发行价上涨 135.9%，收盘价为 46,000 韩元。该公司通过发行 120 万股股票筹集了 234 亿韩元。 此次首次公开募股吸引了散户投资者的极大兴趣，认购竞争比例达到 1,676:1，113,800 份申购所缴纳的保证金总额约为 4.9 万亿韩元。机构投资者也展现出强劲需求，共有 2,181 家境内外机构参与申购，竞争比例为 1,187.74:1，其中 98.93% 的机构以不低于价格区间上限的价格报价。

据路透社报道，智利 8 月铜产量同比下降 12.8%，至 369,500 吨，创下自 2011 年 2 月以来的最低月度产量，此前恶劣天气扰乱了挖矿作业。自 7 月中旬以来席卷安第斯山脉的暴风雨、洪水和大雪迫使主要铜矿停产数周，并损坏港口设施，导致运输延误。智利占全球铜供应量的 25%，这可能导致全球供应严重受限。 9 月 30 日，伦敦金属交易所铜价升至每吨 14,438.50 美元，较年初上涨 47%，受数据中心建设和电网扩张带动的人工智能相关需求激增推动。德意志银行大宗商品分析师 Daniel Galli 在一份报告中预测，在全球供应趋紧的情况下，到 2027 年第二季度，铜价可能飙升至每吨 22,050 美元。

据Yonhapinfomax报道，首尔债券市场今日重点关注韩国国债发行计划，该计划将于10月1日收市后公布。政府计划利用过剩税收收入偿还债务，从而将国债发行量降至计划水平以下。在今年剩余的44万亿韩元发行额度中，市场参与者密切关注政府将削减多少预定发行量。分析师估计，38至40万亿韩元将集中在10月和11月发行，随着政府释放有关债券市场稳定的信号，10月发行量可能会提前公布削减方案。

据韩联社Infomax报道，10月1日，美国经济表现好于预期：第二季度国内生产总值年化增长率达到2.2%，高于1.5%的预期值；第一季度增长率也上修至2.5%。强劲的经济数据支撑美元走强；30年期美国国债收益率升至5.60%，创2002年6月以来新高。 然而，通胀压力有所缓解，限制了美元进一步上涨。作为美联储偏好的通胀指标，核心PCE环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%。CME FedWatch数据显示，期货市场预计10月维持利率不变的概率为61.8%，上升超过10个百分点，削弱了美元的上涨动能。

据美国银行半导体分析师 Vivek Arya 称，未来几个季度的 AI 资本支出预计将超出市场预期。Arya 将 2026 年至 2030 年 AI 数据中心系统的潜在总可寻址市场（TAM）上调至 2.2 万亿美元，年增长率为 40%，高于此前预计的 1.8 万亿美元和 33% 的增长率。该分析师表示，公共与私营 AI 实验室之间的竞争压力、芯片供应有限，以及向推理计算转变，都是支持 AI 支出持续增长的因素。费城半导体指数目前的市盈率为 21 倍，较 ChatGPT 发布以来 24 倍的中位数低 12%，而盈利增长预计将超过 40%。 基于 Arya 更新后的观点，美国银行重点列出了五只预计将受益的芯片股：英伟达（NVDA-US）受益于回购加速和 GTC 大会活动；英特尔（INTC-US）受益于 AI 智能体带来的 CPU 需求以及预期的代工订单；美光（MU-US）受益于临近 12 月 9 日的股票回购；Marvell（MRVL-US）受益于 10 月 6 日的分析师日活动和 XPU 出货；拉姆研究（LRCX-US）受益于其在存储和逻辑芯片领域潜在的市场份额增长。该行还维持对 AMD