全球传统金融市场与宏观经济

8 月 24 日，美国现货比特币 ETF 吸引了 3.38 亿美元的净流入，其中贝莱德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 吸收了 2.09 亿美元，占当日总额的 62%。这进一步巩固了贝莱德在美国现货比特币 ETF 市场的领先地位，而比特币仍维持在 80,000 美元上方。

Kitco News 报道，ING 大宗商品策略师 Ewa Manthey 表示，在投资需求回升以及市场对美国财政前景日益担忧的推动下，金价已飙升至每盎司 4,600 美元以上。此次上涨发生之际，美国财政部决定增加长期政府债务的回购规模，将 10 至 30 年期债券的回购金额从 20 亿美元提高至至少 40 亿美元。 世界黄金协会数据显示，全球黄金支持型 ETF 在 7 月吸引了 30 亿美元资金流入，持仓增加 23 吨，这一势头延续至 8 月。Manthey 指出，央行购金仍然强劲，6 月净购金量达到 51 吨，其中波兰和中国位居前列。不过，金价涨势能否持续，将取决于西方投资者能否保持重新燃起的兴趣，以及美联储将如何应对持续存在的通胀担忧。

据 ChainCatcher 报道，摩根大通重申对 SpaceX 的增持评级及 240 美元目标价，理由是对 Grok 人工智能前景的信心增强。被 SpaceX 收购的 Cursor 年度经常性收入约为 40 亿美元，其中 75% 来自企业业务，摩根大通预计其将增强 SpaceX 的企业 AI 战略并提升 Grok 的表现。

副总统 JD Vance 于 8 月 21 日透露，财政部长 Scott Bessent 有一项解决美国国债问题的“高度保密计划”；美国国债总额上周已超过 40 万亿美元。Vance 在接受 Newsmax 的 Carl Higbie 采访时披露了这一策略，称该计划的重点是让经济增速快于债务增速。据财政部数据，在政府支出超过收入的背景下，美国债务达到了这一里程碑。 Vance 于 8 月 21 日披露 Bessent 的国内生产总值增长策略 8 月 21 日，副总统 JD Vance 接受了 Newsmax 的 Carl Higbie 采访，并在采访中透露了本届政府解决不断飙升债务的策略。Higbie 问 Vance，特朗普总统此前谈到的加密货币储备是否即将推出，以抵消债务。 Vance 没有提及将加密货币储备作为解决债务危机的可行工具。相反，他谈到了特朗普计划设立主权财富基金，并称其可能成为一种工具。 副总统还透露，财政部长 Scott Bessent 有一项“高度保密的计划”，特朗普对此表示支持，即让经济增速快于债务增速。他强调，解决这一问题的唯一途径就是让国内生产总值增速快于债务

KOSDAQ指数今日收于827.15点，较前一交易日上涨1.70点，此前曾从盘中低点781.89点反弹。本月至今，KOSDAQ上市股票中每10只就有7只上涨，但在这些上涨的股票中，仅四分之一的涨幅超过了指数涨幅。

据副总统万斯于8月21日接受Newsmax采访时透露，财政部长斯科特·贝森特已制定应对不断飙升的美国国债的策略；美国国债规模上周已突破40万亿美元。万斯表示，本届政府的方针是让经济增速超过债务增速。当被问及特朗普总统提出的加密货币储备时，万斯并未提及加密货币是可行的工具，而是强调主权财富基金计划可能成为应对债务危机的工具。

据 BitcoinTreasuries.NET 称，比特币储备公司 Strive 的市值达到 17 亿美元，股价上涨至 20 美元以上，市值超过美国快餐连锁店 Wendy’s，创下历史新高。

金十数据8月25日消息，据行业消息人士透露，俄罗斯计划将柴油出口禁令延长至9月底，原因是国内燃料短缺，以及乌克兰无人机袭击导致炼油厂持续停产。一位消息人士表示，将禁令延长至年底也在讨论之中。俄罗斯此前实施的禁令期限为7月8日至7月31日，针对燃料生产商的禁令已延长至8月31日。非燃料生产商的柴油和汽油出口额外限制仍将持续至2027年1月31日，而航空燃油出口禁令将持续至2026年11月。

截至今日（8 月 25 日），英国 10 年期国债收益率降至 5.010%，创 8 月 14 日以来最低水平。盘中跌幅为 5 个基点。

据 ifo 经济研究所，德国商业景气指数在 8 月升至 88.8，高于预期的 87.2，也高于 7 月的 86.7。ifo 主席克莱门斯·福斯特表示，尽管能源价格上涨，德国经济仍在复苏。商业预期指数也从 7 月的 86.8 升至 8 月的 89.1。

英伟达将于周三盘后公布财年第二季度业绩，投资者关注的核心问题是客户集中度风险，因为超大规模云服务商 Amazon、Google 和 Microsoft 在英伟达收入中所占比例高于正常水平。第一季度，英伟达报告超大规模云服务商销售额为 379 亿美元，ACIE 部门（AI 云、工业和企业客户）收入接近 375 亿美元；其中，ACIE 收入增长 31%，而超大规模云服务商收入增长 12%。在利益相关者质疑现金流紧张的超大规模云服务商能否持续增加支出的同时，英伟达股价连续七个交易日下跌，累计跌幅达 7.5%，创下自 2022 年以来最长的连跌纪录。CEO 黄仁勋将超大规模云服务商定义为五六家公司，并将其与全球其他 250,000 家潜在客户进行对比。本次业绩报告将检验英伟达能否降低对最大客户的依赖，同时扩大面向更广泛企业客户群体的销售。 英伟达第一季度收入拆分显示，超大规模云服务商与 ACIE 几乎持平 在 5 月公布的财报中，英伟达调整了财务报告结构，将超大规模云服务商从其他客户群体中单独列出，后者现归入 ACIE。第一季度数据显示，这两个部门的收入几乎持平：超大规模云服务商销售额为 37

据 CNBC 报道，英伟达将于 8 月 27 日（星期三）公布财年第二季度财报，届时客户集中度风险将成为市场关注的重点，这一直是投资者长期以来的担忧。第一季度，英伟达报告称，来自超大规模云服务商的收入为 379 亿美元，来自其他云计算实体（ACIE 业务）的收入为 375 亿美元；超大规模云服务商收入仅增长 12%，而 ACIE 业务收入增长了 31%。 分析师预计，未来这一趋势将发生变化：ACIE 收入预计同比增长 149%，达到 430 亿美元；超大规模云服务商收入预计增长 83%，达到 436 亿美元。KeyBanc 分析师指出，随着 Vera Rubin GPU 出货量逐步提升——英伟达 CEO 黄仁勋此前预计，该产品到 2027 年将带来累计 1 万亿美元的销售额——这或许能够缓解投资者对公司长期客户多元化的担忧。

据雅虎财经追踪的数据，自6月22日以来，等权重标普软件 ETF（XSW-US）上涨约24%，而等权重标普半导体 ETF（XSD-US）下跌约24%，形成约50个百分点的表现差距，创下自2011年以来最大的分化。 市场轮动引发了显著的财富转移：软件行业市值增加约1.5万亿美元，而半导体行业损失约2.6万亿美元。在追踪的45只软件股票中，有37只上涨；相反，60只芯片股中有59只下跌，反映出广泛的行业反转，而非指数构成影响。

根据印度储备银行的数据，截至6月底，未平仓净远期卖出头寸为1033亿美元。

据印度储备银行称，7 月和 8 月国内需求依然强劲，期间系统流动性有所改善。

灰度的 Zcash 交易所交易基金于周二在 NYSE Arca 开始交易，交易代码为 ZCSH。这款投资产品已有九年历史，最初于 2017 年 10 月以灰度 Zcash 信托的形式推出。此次上线距开发者披露并修复 Zcash 屏蔽交易系统中的一项关键漏洞已有数月。灰度于 11 月向美国证券交易委员会提交申请，将该信托转换为交易所交易基金，并称投资者对比特币和以太坊以外数字资产的需求，以及 Zcash 的成熟度和隐私功能，是推动此举的原因。该 ETF 允许投资者通过经纪账户获得 ZEC 的价格敞口，无需直接购买或存储该代币。灰度指数主管 Steve Vanourny 表示，该基金九年的运营历史表明市场存在需求，并指出 Zcash 拥有近十年的网络历史、工作量证明机制、2100 万枚的总供应量上限，以及比特币所不具备的可选隐私功能。 灰度在 NYSE Arca 上将 Zcash 信托转换为 ETF 灰度 Zcash 信托于 2017 年 10 月以私募配售形式启动。灰度于 11 月向美国证券交易委员会提交申请，将该信托转换为交易所交易基金。作为交易所交易产品，股东并不直接拥有 ZEC，而

灰度 Zcash ETF 于周二在 NYSE Arca 开始交易，交易代码为 ZCSH，标志着全球首个提供 ZEC 直接敞口的现货交易所交易产品诞生。该产品最初于 2017 年 10 月以灰度 Zcash Trust 的形式成立，投资者无需直接持有代币，即可通过标准经纪账户跟踪 Zcash 的价格。灰度指数主管 Steve Vanourny 表示，此次上市反映出投资者对比特币和以太坊以外、专注于隐私的数字资产有着强劲需求。

波罗的海干散货指数是全球干散货大宗商品运输成本的关键指标，8 月 25 日上涨 1.53%，至 2,926 点。

周二早些时候，白银下跌 1.3% 至每盎司 $68.01。在投资者等待美国通胀数据和美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表演讲之际，白银从近期高点回落。摩根大通全球研究将 2026 年第四季度的预测修订为每盎司 $63，理由是实物市场的紧张状况有所缓解，以及全球利率可能走高。白银协会《2026 年世界白银调查》估计市场短缺 4030 万盎司，标志着连续第五年出现年度供应缺口。尽管近期面临利率压力，但这一缺口仍为白银提供了结构性支撑。 市场转向美国通胀和美联储，白银下跌 周二早些时候，现货白银下跌 1.3% 至每盎司 $68.01。随着投资者将注意力转向即将公布的美国通胀数据和美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔发表的演讲，白银与黄金一同回落。近期，贵金属受益于美元走软和美国长期国债收益率下降，但持续的通胀可能使利率预期维持高位，并给白银等无收益资产带来压力。 摩根大通将 2026 年第四季度白银预测修订为 $63 摩根大通全球研究预计，白银将在 2026 年第四季度达到每盎司 $63，全年均价约为 $70，较此前预测大幅下调。该行表示，实物市场的紧张状况有所缓解、部分市场的工业需求走弱，以及