全球传统金融市场与宏观经济

8 月 25 日下午 4:30，在岸人民币兑美元收报 6.7229，较前一交易日上涨 9 个基点。

据 Polymarket 数据，黄金于 2026 年 8 月 25 日的交易价格为 4,628.70 美元，同比上涨 36.7%，但较其在 2026 年 1 月创下的 5,379 美元峰值低 14.0%。看涨情景目标为 6,000 美元，意味着还需上涨 29.6%；看跌情景目标为 3,500 美元，意味着将下跌 24.4%。 Polymarket 的 12 月末合约显示，金价达到 6,000 美元的看涨情景定价为 14.5%，交易量为 101 万美元；而跌至 3,500 美元的看跌情景概率为 8.5%，交易量仅为 2,980 美元。金价达到 5,000 美元这一核心预期的定价为 62.5%。策略师 Gareth Soloway 则通过技术分析独立预测，3,500 至 3,600 美元将是最悲观的水平。

据 ChainCatcher 报道，小鹏旗下机器人子公司已签署股票购买协议，融资金额超过 9 亿美元，投后估值超过 63 亿美元。本轮融资由 IDG Capital 领投，腾讯和阿里巴巴进行战略投资。资金将用于支持 IRON 人形机器人的开发、数据能力建设，以及截至 2026 年底的产能扩张。小鹏将持有约 82% 的股权。

据《每日经济新闻》报道，8月24日至25日，随着市场对美元流动性的担忧加剧，黄金期货和比特币大幅上涨。自8月中旬以来，黄金价格上涨了18%，并于8月24日在纽约商品交易所收于每盎司4697.80美元；与此同时，比特币逼近8万美元，交易价格为7.97万美元。这轮上涨反映了投资者对“货币贬值交易”的押注——受美国财政赤字和扩大国债回购规模的影响，投资者转向另类资产，而这些因素将增加美元供应，并导致法定货币贬值。上周，比特币现货ETF资金流入19亿美元，加密货币ETF资金总流入达到26亿美元。

英伟达公司（NVDA）周二盘前交易中上涨近 1%，分析师对其 AI 系统可能涨价的担忧不以为然。此前该股周一跌 3%，但 8 月以来仍上涨 4%。分析师称，内存成本飙升为价格调整提供了理由，并指出 Rubin 出货加速可能推动业绩超出预期。 Raymond James 分析师称涨价 15% 合理 据报道，随着内存成本飙升推高生产费用，英伟达可能提高 Blackwell 和 Rubin 系统的价格。Raymond James 分析师 Simon Leopold 表示，考虑到这些平台搭载了大量高带宽内存，涨价 15% 可能是合理的。Leopold 表示：“15% 看起来真的不算高”，并补充称涨幅可能更大。每个 Blackwell 和 Rubin GPU 都搭配八组 HBM 堆栈，每组包含 12 层 DRAM。英伟达还通过与多家供应商签订长期协议，花费数年锁定内存供应，这可能缓冲成本上涨的影响。Leopold 提醒称，更高的标价未必会直接转化为大客户支付的更高价格。他说：“公开价格可能上涨 15%，但这并不意味着合同价格也会反映同样的涨幅。” Fiscal.ai 和 Koyfin 预计营收将

KeyBanc、Rosenblatt 和 Cantor Fitzgerald 的分析师表示，英伟达在周三公布第二财季业绩时有望交出强劲表现。华尔街预计营收将达到 910 亿至 920 亿美元，环比增长 12% 至 13%，这得益于 Rubin GPU 出货量加速增长，同时超大规模云服务商继续大举投资基础设施。分析师给出的 325 至 350 美元目标价意味着较 208.48 美元收盘价上涨 56% 至 68%。鉴于内存成本上涨，Blackwell 和 Rubin 系统提价 15% 被认为是合理的，不应抑制需求。Stocktwits 上的散户交易者转为谨慎看涨，45% 的受访者预计财报发布前股价会上涨。

据一德期货 8 月 25 日报告，受美伊对峙下的地缘政治溢价和国内供应紧张推动，沥青期货大幅上涨。炼厂开工率降至季节性低位，周度产量为 3910 万吨，而独立炼厂计划 9 月产量同比下降 43.6%。库存水平仍处于极低水平，为价格提供强劲支撑，同时随着季节性施工旺季到来，北方地区需求逐步回升。 预计短期内市场将维持高位震荡走势，上行空间取决于终端用户对高价的接受程度。任何美伊紧张局势意外缓和，或秋季需求弱于预期，都可能给价格带来压力。

FinanceFeeds 截至 8 月 25 日的分析显示，比特币与英伟达股票几乎不存在相关性。在 250 个重叠交易时段内，两者的日收益相关系数为 0.014，在统计上与零没有显著差异。比特币目前交易价格为 80,419 美元，这意味着距离 100,000 美元还需上涨 24.3%。英伟达将于 8 月 26 日美国东部时间 16:20、美国股市收盘后发布 2027 财年第二季度财报。市场共识预期营收为 920.3 亿美元，而去年同期为 467.4 亿美元。然而，英伟达最近四次发布财报后，其股价在接下来的五个交易时段内平均下跌 4.85%；同期比特币平均下跌 0.65%，两者相差 13 个百分点，表明这两类资产不存在共同的驱动因素。

韩国制药和生物科技股于25日受到关注，此前Hanmi Pharmaceutical等公司宣布达成授权交易。由于HLB、Peptron和Kolon TissueGene遭遇挫折，该行业在牛市期间一直被市场忽视。近期市场资金过度集中的情况有所缓解，凸显出制药和生物科技行业的估值偏低。与半导体零部件行业一样，该行业是推动KOSDAQ市场发展的主要行业之一。 分析师上调评级后，Hanmi Pharmaceutical股价收跌 Hanmi Pharmaceutical于25日收于501,000韩元，较前一交易日下跌39,000韩元（7.22%）。此前一天，受大规模授权交易消息影响，该股触及每日涨停；在连续四个交易日上涨后，股价转跌。 证券公司于25日上调了Hanmi Pharmaceutical的目标价。Korea Investment Securities给出的目标价最高，为810,000韩元。NH Investment & Securities将目标价定为760,000韩元，Mirae Asset Securities和Kiwoom Securities均将目标价定为730,000韩元。DS

据 MoneyToday 报道，8 月 25 日，韩国生物科技股反弹，技术许可公告提振了投资者情绪。韩美制药股价在前一日因其肥胖症候选药物 HM17321 授权给 Genentech 的消息触及涨停后，下跌 7.22%，报 501,000 韩元。多家证券公司随后上调目标价，其中韩国投资证券设定的目标价最高，为 810,000 韩元，其次是 NH 投资证券的 760,000 韩元。 Alteogen 和 Neoimmunetech 也因许可协议而走强。Alteogen 就其 Hybrozyme 平台签署了独家许可协议，Neoimmunetech 则授权了北美和欧洲地区的 HIV 免疫疗法相关权利。

据金十期货，截至 8 月 25 日下午 4 点，CFETS-NEX 全国资金情绪指数报 48，较下午 2:30 下降 3 点。在机构类别中，大型银行报 47（下降 3 点），中型银行报 50（下降 2 点），非银行机构报 47（下降 3 点）。该指数范围为 0 至 100，50 表示均衡，高于 50 则反映资金面紧张。

根据大连商品交易所公告，自2026年8月27日起，原木期货合约的涨跌停板幅度将从6%调整为5%，保证金要求将从8%下调至6%。此外，纤维板期货的保证金要求将从10%下调至8%，胶合板期货的保证金要求将从15%下调至8%。

唐纳德·特朗普总统于 8 月 19 日表示，商品期货交易委员会（CFTC）正在为 Hyperliquid 制定监管路径，使其能够在美国合法运营。在白宫举行的一场加密货币和金融业高管会议上，特朗普指出，CFTC 主席迈克尔·塞利格正致力于让这一去中心化永续合约平台实现合规。该声明是华盛顿更广泛倡议的一部分，旨在为历史上在海外发展起来的加密货币衍生品建立受监管的美国市场。CFTC 和 Hyperliquid 均未宣布正式申请、注册结构或美国用户准入时间表，且 Hyperliquid 的主要界面目前限制美国用户使用。 特朗普在白宫加密货币会议上点名 Hyperliquid “据我了解，迈克也在努力以完全合规且合法的方式将 Hyperliquid 引入美国市场，”特朗普于 8 月 19 日表示，指的是 CFTC 主席迈克尔·塞利格。该声明并不构成批准 Hyperliquid 向美国客户提供服务。潜在的监管路径仍在制定中，尚未投入运营。 CFTC 评估永续合约平台的监管框架 特朗普的言论符合 CFTC 更广泛的努力，即为历史上在海外发展起来的加密货币产品建立受监管的美国市场。永续合约是不设传统到

美国存储芯片股 8 月 25 日盘前交易小幅上涨，SK Hynix 上涨 2%，Micron Technology 上涨 1%。

据 Guru Club 报道，8 月 25 日铜价小幅下跌，但仍维持在每吨 14,200 美元上方，伦敦金属交易所仓库再次出现流出，引发了市场对供应紧张的担忧。ING 分析师指出，尽管近期的流入曾带来暂时缓解，但最新的库存流出表明，库存恢复可能只是昙花一现。美国市场较高的升水已将铜流向重新引导至美洲，导致其他地区供应收紧并支撑价格。