全球传统金融市场与宏观经济

摩根士丹利表示，尽管美国中期选举后可能面临数据中心监管挑战，人工智能资本支出周期仍将持续。据当地时间 11 月 4 日发布的一份报告，民主党赢得了众议院和参议院的控制权。摩根士丹利公共政策研究主管 Ariana Salvatore 指出，虽然更严格的数据中心监管可能给人工智能基础设施投资带来额外困难，但整体人工智能资本支出周期将得以延续。由于担心监管力度加大，半导体股隔夜下跌，但这家投资银行仍维持对人工智能基础设施支出持续增长的预期。 尽管面临监管担忧，摩根士丹利仍维持人工智能投资周期展望 摩根士丹利公共政策研究主管 Ariana Salvatore 在当地时间 11 月 4 日的一份报告中表示，“虽然加强数据中心开发监管可能给人工智能基础设施投资带来额外困难，但整体人工智能资本支出周期将得以延续。”民主党控制国会两院引发了外界对数据中心开发可能受到监管影响的担忧，这也是半导体股隔夜下跌的原因之一。 摩根士丹利指出，民主党控制国会增加了联邦政府削减 Medicare 和食品援助预算的计划被推迟或缩减的可能性。这或有助于改善家庭财务状况并提振消费支出，从而对经济增长产生积极影响。 民主党

据 Yonhap Infomax 数据，11 月 4 日，美国国债收益率曲线全线下行，10 年期收益率下跌 5.90 个基点至 4.89%，2 年期收益率下跌 3.30 个基点至 4.581%。收益率曲线利差从 33.70 个基点收窄至 31.10 个基点。美国财政部宣布，未来三个月（至 2027 年 1 月）将维持附息债券发行规模不变，并从此前的指引中删除“至少”一词，释放出可能转向扩大短期债务发行规模的信号。 10 月 ISM 非制造业采购经理人指数下跌 0.4 点至 54.5，低于市场预期的 54.8，但支付价格指数仍处于高位，为 73.0。原油价格大幅下跌，WTI 12 月合约下跌 8.29%，至每桶 88.12 美元。

据 Yonhap Infomax 报道，Kakao 于 11 月 5 日公布了第三季度合并经营业绩：营收为 2.0867 万亿韩元，营业利润为 2403 亿韩元，分别符合分析师对营收和营业利润的共识预期，预期值分别为 2.0234 万亿韩元和 2392 亿韩元。

据《证券日报》报道，锂电池材料企业在 11 月 2 日举行的 2026 年第三季度业绩电话会上表示，高端 LFP 供应预计到 2027 年仍将紧张，第四代及以上产品的需求将超过供应。上市公司正日益把 LFP 扩产的重点转向高端化和高电压路线，新建产线按照第四代标准建设，部分产线还兼容第五代产品。

阿根廷国家证券委员会（CNV）批准了第 RG N° 1177 号决议，允许开放式共同投资基金（FCIA）投资于交易所交易基金（ETF）。主席 Roberto E. Silva 宣布了这项规定，该规定允许 FCIA 将最多 25% 的净资产配置于 ETF 份额。CNV 实施这项规定，旨在实现阿根廷资本市场现代化并提升市场流动性。CNV 是阿根廷负责监管资本市场的机构，致力于确保透明度并促进金融领域的公平实践。 阿根廷国家证券委员会（CNV）批准 FCIA ETF 投资规则 CNV 的第 RG N° 1177 号决议标志着阿根廷资本市场监管方面的一项变化。该决议允许 FCIA 投资于 ETF 份额，拓宽了其投资能力。这项规定扩大了基金管理者可使用的投资工具范围，旨在促进各经济部门更广泛地获得资本。该举措有助于提升阿根廷 ETF 市场的深度和流动性。 FCIA 投资配置详情 根据第 RG N° 1177 号决议，FCIA 可将最多 25% 的净资产投资于 ETF 份额。这项新规定促进资本市场的流动性和透明度。基金管理者将拥有更完善的投资组合管理工具。投资必须符合 CNV 制定的审慎条件。该规

据路透社报道，截至美国东部时间11月4日下午2:04，金价上涨3.4%，至每盎司4,059.95美元；美国中期选举后美元走弱，提振了需求，金价因此收复4,000美元关口。民主党掌控国会两院，加剧了市场对政策前景和经济形势的不确定性。美元走弱使使用其他货币的投资者买入黄金的成本降低，推动金价创下8月中旬以来最大单日涨幅。 美元走弱与政治不确定性推动金价重回4,000美元 据路透社报道，截至美国东部时间11月4日下午2:04，现货黄金上涨3.4%，至每盎司4,059.95美元。12月黄金期货结算价上涨3.4%，至每盎司4,073美元。金价有望创下8月中旬以来最大单日涨幅。 10月30日，现货黄金跌至3,869.85美元，为2025年10月以来最低水平。当日美元跌至一个多月来的最低水平后，金价反弹。由于黄金以美元计价，美元走弱会降低使用其他货币的投资者购买黄金的成本。 市场关注民主党掌控国会、共和党掌控美国白宫这一政治分立局面可能对经济和货币政策产生的影响。American Gold Exchange 市场分析师 Jim Wyckoff 表示，立法僵局可能拖累经济，并为美联储采取更宽松的政策

韩国央行11月5日宣布，受半导体出口激增推动，韩国9月经常账户盈余达到创纪录的614.6亿美元。盈余超过6月创下的497.3亿美元此前纪录，并连续第四个月超过400亿美元。半导体和信息技术产品出口同比增长195.8%，推动出口总额达到1,307.2亿美元，较去年同期增长92.4%。 韩国9月经常账户盈余创纪录，达到614.6亿美元 9月经常账户盈余为614.6亿美元，较前一个月的461.1亿美元增加153.5亿美元，较去年9月的142.2亿美元增加472.4亿美元。1月至9月累计经常账户盈余达到3,406.6亿美元，是去年同期838.9亿美元的四倍多。 半导体出口同比激增260.3% 按海关通关口径，9月半导体出口同比增长260.3%，包括SSD在内的计算机外围设备出口激增392.3%。信息技术产品出口整体增长195.8%，领跑出口增势。非信息技术产品出口也增长13.4%，其中石油产品增长73.3%，钢铁产品增长6.7%，机械及精密设备增长6.3%。乘用车出口下降5.6%。 商品贸易顺差创纪录，达到627.5亿美元 9月商品贸易顺差达到创纪录的627.5亿美元，超过6月创下的478.9

据韩国央行11月5日发布的数据，韩国9月经常账户顺差达到614.6亿美元，超过了6月创下的497.3亿美元纪录。出口同比激增92.4%，达到1307.2亿美元，其中半导体出货量跃升260.3%，IT产品增长195.8%。1月至9月累计顺差达到3406.6亿美元，为2025年同期的4倍多。 然而，尽管出口表现强劲，外国投资者9月净卖出137.4亿美元的韩国股票，卖出的主要是大型半导体股，反映出更广泛的投资组合调整压力。

据 CNBC 报道，11 月 4 日，唐纳德·特朗普总统在一次电话采访中表示，他可以在财政和经济政策方面与民主党合作，但不会改变自己的关税立场。特朗普称，如果他撤销关税，目前正在建设的 3,000 家工厂将立即停工。他强调，民主党和他的政府可以在互利的财政举措上找到共同点，但在边境政策和其他社会问题上存在分歧。

据金十期货消息，11月4日隔夜，美国股指大幅收高。道琼斯指数上涨3.03%，报53,356.12点；标普500指数上涨1.58%，报7,688.62点；纳斯达克指数上涨1.44%，报25,736.51点。民主党在美国中期选举中取得进展，推动市场风险情绪转变；与此同时，油价下跌、美国国债收益率走低，也共同助推了这波涨势。

瑞士国家银行行长施莱格尔表示，瑞士 10 月通胀升幅高于预期。如果价格稳定面临风险，央行将毫不犹豫地调整政策。

摩根大通将比特币纳入其 2027 年长期资本市场假设，预计这种加密货币的年化收益率为 10%。该行的预测体现出机构对比特币作为投资资产的潜力日益认可。这一举措反映出一种更广泛的趋势：传统金融机构开始拥抱数字资产，并认识到它们在现代投资策略中的重要性。 摩根大通预测比特币收益率为 10%，且与股票相关性较低 摩根大通的 2027 年长期资本市场假设预计，比特币的年化收益率为 10%。该行的分析指出，比特币与美国大盘股的相关性为 33%，因此可将这种加密货币视为一种无相关性资产，用于分散投资组合风险。这一预测凸显了比特币吸引寻求替代投资选择的机构投资者的潜力。 摩根大通认可比特币作为合法投资资产 作为全球领先的金融服务公司，摩根大通在投资界具有重要影响力。通过将比特币纳入其市场假设，摩根大通认可了这种加密货币作为投资资产的正当性和增长潜力。这一纳入反映出传统金融机构拥抱数字资产，并认识到它们在现代投资策略中的重要性日益提升这一更广泛的趋势。 比特币面临 $65,000 阻力位 $65,000 关口已被证明是比特币难以突破的水平。随着摩根大通发布预测后机构兴趣升温，交易员正密切关注这一阻力位

据 IM Securities 分析师朴尚贤称，民主党在美国中期选举中获胜后，原油价格大幅下跌。11 月 4 日，WTI 原油下跌 8.29%，至每桶 88.12 美元；随着市场预期伊朗冲突将结束，地缘政治紧张局势有所缓和。 美国金融市场对选举结果作出积极反应，股票指数大幅上涨，国债收益率则急剧下跌，美元走弱。分析师认为，市场上涨部分归因于伊朗战争风险降低，这可能推动原油价格进一步跌向 70 美元区间，并降低通胀预期。

根据美国比特币公司的官方文件，该比特币矿企第三季度实现净利润 1.26 亿美元，扭亏为盈；第二季度则亏损 5720 万美元。截至 9 月 30 日，该公司持有约 8,427 BTC，较第二季度末增加约 425 BTC，其中约 3,090 BTC 抵押给了 Bitmain。该矿企本季度挖出约 891 BTC，单枚比特币的挖矿成本升至约 42,100 美元。

Revolut 以 1150 亿美元估值完成二级股份出售，较 2025 年 11 月的 750 亿美元估值上涨 53%。本次交易由 Glade Brook Capital Partners、Coatue、Durable Capital Partners、T. Rowe Price Associates 和 Baillie Gifford 领投。估值上涨之际，Revolut 正准备在 2027 年上半年推出美国银行业务，此前该公司于 9 月获得货币监理署的有条件批准。公司 2025 年营收达 60 亿美元，同比增长 46%；税前利润增长 57%，达到 23 亿美元。Revolut 目前业务覆盖全球市场，拥有超过 8000 万名客户，并已将其受监管的银行业务拓展至英国、墨西哥、澳大利亚、新西兰及其他多个司法管辖区。 此次二级出售涉及现有股份，而非新发行的股权，为股东提供了流动性，但没有向 Revolut 注入新资本。公司未披露出售的股份数量。1150 亿美元的估值此前已用于 7 月启动的一笔二级出售，但最新交易的完成正式确立了这一数字为 Revolut 当前的公司估值。 Revolut 营

据 FinanceFeeds 报道，Revolut 已完成一笔二级股份出售，估值确定为 1150 亿美元，较 2025 年 11 月的 750 亿美元估值上涨 53%。这一交易正值这家金融科技公司准备在美国推出一家银行、并在全球拓展受监管银行业务之际。该交易由 Glade Brook Capital Partners、Coatue、Durable Capital Partners、T. Rowe Price Associates 和 Baillie Gifford 领投；由于交易涉及现有股份而非新发行的股权，因此为现有股东提供了流动性，但未注入新资本。 Revolut 的运营业务显著增长：公司 2025 年营收达 60 亿美元，同比增长 46%；税前利润增长 57%，达到 23 亿美元，客户余额则增长 66%，达到 675 亿美元。

11 月 4 日，民主党在中期选举中赢得国会两院控制权，围绕潜在选举争议的重大不确定性随之消除，美元兑主要货币走弱。ICE 美元指数（DXY）下跌 0.25% 至 101.60，盘中触及 101.21 的低点，为 9 月 30 日以来最低水平。欧元上涨 0.21% 至 $1.1217，此前一度升至 $1.1272，为 10 月 6 日以来最高水平。投资者预期，在民主党掌控局面的情况下，监管政策变动将减少，风险偏好因此改善。受此结果影响，标普 500 指数上涨约 2%。

据花旗集团 Dirk Willer 领导的策略师团队称，投资者应在美国中期选举后重新参与套息交易，因为市场情绪转向风险偏好，且波动率下降。该团队建议买入一篮子土耳其里拉、印度卢比、哥伦比亚比索和巴西雷亚尔，同时做空人民币、新加坡元、以色列谢克尔和泰铢作为融资货币。策略师在一份报告中写道：“波动率较低以及临近年末的时机应有利于套息交易。”

日本四大商社上调了截至 2027 年 3 月的财年净利润预期，日经新闻 11 月 4 日报道称，此举得益于铜价上涨和液化天然气业务强劲。三菱商事宣布将回购最多 1 万亿日元的股份，同时上调净利润预期，预计将创下公司纪录。利润预期上调反映出大宗商品业务盈利能力改善，以及液化天然气项目运营恢复；与此同时，中东紧张局势重塑全球供应链，对 AI 基础设施的需求则支撑着铜市场。 除伊藤忠商事外，日本五大商社中的四家上调了截至 2027 年 3 月的财年净利润预期。五家公司的净利润在 4 月至 9 月期间均同比实现两位数增长。 三菱商事上调预期至创纪录的 1.2 万亿日元 三菱商事将全年净利润预期上调 1000 亿日元至 1.2 万亿日元。该预期同比增长 50%，高于截至 2023 年 3 月的财年创下的 1.1806 万亿日元此前纪录。铜业务盈利能力改善，以及其加拿大液化天然气生产项目扭亏为盈，将为收益提供支撑。公司还将预期股本回报率从 11.5% 上调至 12.7%。 三菱商事在上调利润预期的同时，公布了最多 1 万亿日元的股份回购计划。 三井物产凭借液化天然气交易业务强劲，上调利润预期 三井