全球传统金融市场与宏观经济

SK Inc. 于 11 月 5 日启动对 SK Ecoplant 股份的要约收购，报价为每股 88,000 韩元，目标为约 1,643 万股，约占已发行股份总数的 25%，要约期持续至 11 月 24 日。该要约价格较 SK Ecoplant 在 K-OTC 市场约 57,500 韩元的一个月平均价格溢价 53%。SK Inc. 计划在要约收购后，通过后续以现金为基础的全面股份交换程序，实现对 SK Ecoplant 的 100% 持股，完成为期三年的业务重组；此次重组使这家子公司从建筑和环境业务转向聚焦半导体和人工智能基础设施。 SK Inc. 要约价格较市场均价溢价 53% SK Inc. 于 11 月 5 日宣布，其董事会于 11 月 4 日决议对非上市子公司 SK Ecoplant 的股份进行公开要约收购。每股 88,000 韩元的要约价格较韩国场外交易市场（K-OTC）约 57,500 韩元的一个月平均交易价格高出约 53%。此次要约收购的目标为约 1,643 万股，相当于已发行股份总数的约 25%。NH Investment & Securities 担任本次交易的主承销

据 Kiwoom Securities 分析师 Han Ji-young 11 月 5 日表示，民主党在美国中期选举中表现强劲后，市场对数据中心监管的担忧在当前估值水平下对国内半导体和 AI 相关股票构成的风险有限。该分析师指出，KOSPI 的预期市盈率和市净率分别为 3.98x 和 1.07x，半导体板块的预期市盈率和市净率则分别为 2.71x 和 1.28x，这表明悲观情景已基本反映在价格中。Han 补充说，结构性预算赤字的担忧依然存在，但利率压力减轻可能会缓解市场对 AI 投资收益和融资成本的担忧。

据 Yonhap Infomax 汇总的一致预期，乐天旅游开发第三季度营业利润预计同比下降 28.2%，至 380 亿韩元；营收预计下降 4.6%，至 1781 亿韩元。七家韩国大型证券公司将赌场留存率下降列为主要原因，预计第三季度赌桌留存率为 15.9%，低于去年同期的 17.7%。分析师将这一波动归因于公司自 2025 年 11 月开始的 VIP 业务重组，此次重组将运营模式从代理商转为内部营销人员。公司预计将于 11 月 13 日公布第三季度完整业绩。

据 SK Inc. 称，2026 年 11 月 4 日至 5 日，这家综合企业的控股公司发起公开要约收购，以每股 88,000 韩元的价格收购未上市子公司 SK Ecoplanet 25% 的股权，较 K-OTC 市场过去一个月的平均股价 57,500 韩元溢价 53%。要约收购期持续至 11 月 24 日，拟收购约 1643 万股，价值 1.45 万亿韩元，主承销商为 NH Investment & Securities。 要约收购完成后，SK Inc. 计划推进现金收购程序，以实现对 SK Ecoplanet 的全资持有。此举标志着为期三年的业务重组告一段落，该重组旨在推动公司从建筑和环境服务转型为半导体和 AI 基础设施运营商。SK Inc. 目前持有 74% 的有表决权股份。

根据德意志银行最新研究，自 1946 年以来，每次中期选举后的 12 个月里，标普 500 指数均取得正收益，20 次无一例外，平均涨幅为 14.4%，显著高于日历年的平均收益 9.1%。 然而，德意志银行策略师警告称，当前的市场结构对这一历史规律构成了重大挑战。标普 500 指数的集中度已达到前所未有的水平，少数几家大市值公司如今贡献了指数涨幅的大部分。这意味着，即使大多数成分股上涨，少数几只核心成分股表现不佳，也可能拖累整个指数下跌。

据韩国交易所消息，Heungkuk Asset Management旗下交易所交易基金 HK Best Eleven Active 于5日收到投资警示指定通知，此前该基金根据4日收盘价计算的跟踪误差达到-4.25%。这是自8月修订法规、将负跟踪误差纳入管理标准以来的首例。负跟踪误差表明ETF的交易价格低于其净资产价值，投资者可能因此面临以低于公允价值卖出的风险。此次指定通知源于金融当局自8月19日起实施的更严格跟踪误差管理规定：将门槛从3%降至2%，并要求以绝对值计算负跟踪误差。 HK Best Eleven Active ETF成交量极低，净资产价值达130亿韩元 这只ETF交易清淡，在上月21日至本月3日的10个交易日内，日均成交量仅为99股。其净资产价值约为130亿韩元。上月29日成交量尤其低，仅9股；本月2日为10股，3日为6股。4日跟踪误差超过门槛时，成交量激增至4,775股。 跟踪误差衡量ETF市场价格与实时净资产价值（iNAV）之间的差异。在收盘集合竞价时段，ETF流动性提供者（LPs）没有义务提交报价，这可能导致交易清淡的产品收盘价与净资产价值之间的差距扩大。 金融当局

CNBC 的 Jim Cramer 周三警告称，华尔街可能过度解读了中期选举后的市场走势。民主党在中期选举中取得决定性胜利后，股市随之上涨，但涨势掩盖了科技行业内部的明显分化：超大规模云服务商股价飙升，而半导体股票承压。Cramer 提醒称，投资者可能过早得出选举对经济影响的结论，并指出到周五，市场注意力就会转向劳工部的非农就业人数报告。这位《Mad Money》主持人强调，由选举结果推动的短线交易模式不应成为长线投资决策的依据。Cramer 发表上述评论之际，Apple 股价创下历史新高，科技股则因投资者对 AI 基础设施支出的预期不同而表现分化。 中期选举结果出炉后科技股表现分化 选举后的涨势揭示了科技行业内部的明显分化。随着投资者预期，数据中心建设面临更大阻力可能放缓 AI 建设进程并缓解支出压力，超大规模云服务商股价大幅上涨。投资者认为，AI 建设进程放缓可能降低数据中心成本，并抑制微软和 Amazon 的巨额资本支出，推动两家公司股价上涨。 相反，投资者抛售了那些增长依赖于持续投入 AI 基础设施的公司股票。半导体股票承压，芯片制造商英伟达和 AMD 股价下跌。数据中心开发商

据 CNBC 的 Jim Cramer 称，中期选举后，股市周三上涨，但涨势掩盖了科技行业内部的明显分歧。苹果、微软和亚马逊大幅上涨，市场预期数据中心建设放缓可能缓解资本支出压力；而英伟达、AMD 和 CoreWeave 等半导体和数据中心股票则下跌。 Cramer 警告称，投资者可能过早得出有关选举经济影响的结论。“到周五，我们就会讨论劳工部的非农就业人数报告，而这波涨势可能会有很大一部分被逆转，”他说，并指出商业周期和基本面因素——包括利率、美联储政策以及 AI 支出速度——不会因选举结果而改变。

据中国中央电视台报道，装机容量为1,000 MW的华电格尔木燃煤电厂1号机组——中国海拔最高的超超临界项目——已完成168小时试运行，并于11月5日正式投入商业运营。该电厂预计年发电量达600亿千瓦时，可满足约660万居民的用电需求，并提升青海省电网的稳定性和支撑能力。

根据截至 2026 年 11 月 4 日的最新数据，全球最大的黄金 ETF SPDR Gold Trust 增持了 2.851 吨黄金，目前总持仓量达到 1,040.513 吨。

据 CNBC 4 日（当地时间）报道，民主党在中期选举中赢得美国国会两院控制权，引发了人们对加密货币监管将趋严的预期，也令行业支持的放松监管举措更难推进。受访专家表示，投资者保护是民主党领导下预期监管变化的主要驱动力。目前，由特朗普任命的金融监管机构官员仍在证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）任职，因此现有加密货币交易环境不会立即受到影响。 CLARITY 法案未能通过参议院程序性投票 CLARITY 法案将扩大 CFTC 对加密货币交易的监管，同时削弱 SEC 对某些数字资产的监管权限。选举结果公布后，该法案通过的前景更加黯淡。该法案去年 7 月在众议院以 294 票赞成、134 票反对的结果获得通过，但今年 9 月未能通过参议院程序性投票，投票结果为 49 票赞成、50 票反对。民主党人反对该法案，担心某些加密资产可能逃避 SEC 严格的监管和披露要求，从而削弱对投资者的保护。杜克大学加密货币监管专家 Lee Reiners 表示：“CLARITY 法案已经胎死腹中”，并认为在新一届国会明年 1 月召开前的跛脚鸭会期内通过该法案的可能性不大。 对加密货币友好的监

摩根士丹利表示，尽管美国中期选举后可能面临数据中心监管挑战，人工智能资本支出周期仍将持续。据当地时间 11 月 4 日发布的一份报告，民主党赢得了众议院和参议院的控制权。摩根士丹利公共政策研究主管 Ariana Salvatore 指出，虽然更严格的数据中心监管可能给人工智能基础设施投资带来额外困难，但整体人工智能资本支出周期将得以延续。由于担心监管力度加大，半导体股隔夜下跌，但这家投资银行仍维持对人工智能基础设施支出持续增长的预期。 尽管面临监管担忧，摩根士丹利仍维持人工智能投资周期展望 摩根士丹利公共政策研究主管 Ariana Salvatore 在当地时间 11 月 4 日的一份报告中表示，“虽然加强数据中心开发监管可能给人工智能基础设施投资带来额外困难，但整体人工智能资本支出周期将得以延续。”民主党控制国会两院引发了外界对数据中心开发可能受到监管影响的担忧，这也是半导体股隔夜下跌的原因之一。 摩根士丹利指出，民主党控制国会增加了联邦政府削减 Medicare 和食品援助预算的计划被推迟或缩减的可能性。这或有助于改善家庭财务状况并提振消费支出，从而对经济增长产生积极影响。 民主党

据 Yonhap Infomax 数据，11 月 4 日，美国国债收益率曲线全线下行，10 年期收益率下跌 5.90 个基点至 4.89%，2 年期收益率下跌 3.30 个基点至 4.581%。收益率曲线利差从 33.70 个基点收窄至 31.10 个基点。美国财政部宣布，未来三个月（至 2027 年 1 月）将维持附息债券发行规模不变，并从此前的指引中删除“至少”一词，释放出可能转向扩大短期债务发行规模的信号。 10 月 ISM 非制造业采购经理人指数下跌 0.4 点至 54.5，低于市场预期的 54.8，但支付价格指数仍处于高位，为 73.0。原油价格大幅下跌，WTI 12 月合约下跌 8.29%，至每桶 88.12 美元。

据 Yonhap Infomax 报道，Kakao 于 11 月 5 日公布了第三季度合并经营业绩：营收为 2.0867 万亿韩元，营业利润为 2403 亿韩元，分别符合分析师对营收和营业利润的共识预期，预期值分别为 2.0234 万亿韩元和 2392 亿韩元。

据《证券日报》报道，锂电池材料企业在 11 月 2 日举行的 2026 年第三季度业绩电话会上表示，高端 LFP 供应预计到 2027 年仍将紧张，第四代及以上产品的需求将超过供应。上市公司正日益把 LFP 扩产的重点转向高端化和高电压路线，新建产线按照第四代标准建设，部分产线还兼容第五代产品。

阿根廷国家证券委员会（CNV）批准了第 RG N° 1177 号决议，允许开放式共同投资基金（FCIA）投资于交易所交易基金（ETF）。主席 Roberto E. Silva 宣布了这项规定，该规定允许 FCIA 将最多 25% 的净资产配置于 ETF 份额。CNV 实施这项规定，旨在实现阿根廷资本市场现代化并提升市场流动性。CNV 是阿根廷负责监管资本市场的机构，致力于确保透明度并促进金融领域的公平实践。 阿根廷国家证券委员会（CNV）批准 FCIA ETF 投资规则 CNV 的第 RG N° 1177 号决议标志着阿根廷资本市场监管方面的一项变化。该决议允许 FCIA 投资于 ETF 份额，拓宽了其投资能力。这项规定扩大了基金管理者可使用的投资工具范围，旨在促进各经济部门更广泛地获得资本。该举措有助于提升阿根廷 ETF 市场的深度和流动性。 FCIA 投资配置详情 根据第 RG N° 1177 号决议，FCIA 可将最多 25% 的净资产投资于 ETF 份额。这项新规定促进资本市场的流动性和透明度。基金管理者将拥有更完善的投资组合管理工具。投资必须符合 CNV 制定的审慎条件。该规

据路透社报道，截至美国东部时间11月4日下午2:04，金价上涨3.4%，至每盎司4,059.95美元；美国中期选举后美元走弱，提振了需求，金价因此收复4,000美元关口。民主党掌控国会两院，加剧了市场对政策前景和经济形势的不确定性。美元走弱使使用其他货币的投资者买入黄金的成本降低，推动金价创下8月中旬以来最大单日涨幅。 美元走弱与政治不确定性推动金价重回4,000美元 据路透社报道，截至美国东部时间11月4日下午2:04，现货黄金上涨3.4%，至每盎司4,059.95美元。12月黄金期货结算价上涨3.4%，至每盎司4,073美元。金价有望创下8月中旬以来最大单日涨幅。 10月30日，现货黄金跌至3,869.85美元，为2025年10月以来最低水平。当日美元跌至一个多月来的最低水平后，金价反弹。由于黄金以美元计价，美元走弱会降低使用其他货币的投资者购买黄金的成本。 市场关注民主党掌控国会、共和党掌控美国白宫这一政治分立局面可能对经济和货币政策产生的影响。American Gold Exchange 市场分析师 Jim Wyckoff 表示，立法僵局可能拖累经济，并为美联储采取更宽松的政策

韩国央行11月5日宣布，受半导体出口激增推动，韩国9月经常账户盈余达到创纪录的614.6亿美元。盈余超过6月创下的497.3亿美元此前纪录，并连续第四个月超过400亿美元。半导体和信息技术产品出口同比增长195.8%，推动出口总额达到1,307.2亿美元，较去年同期增长92.4%。 韩国9月经常账户盈余创纪录，达到614.6亿美元 9月经常账户盈余为614.6亿美元，较前一个月的461.1亿美元增加153.5亿美元，较去年9月的142.2亿美元增加472.4亿美元。1月至9月累计经常账户盈余达到3,406.6亿美元，是去年同期838.9亿美元的四倍多。 半导体出口同比激增260.3% 按海关通关口径，9月半导体出口同比增长260.3%，包括SSD在内的计算机外围设备出口激增392.3%。信息技术产品出口整体增长195.8%，领跑出口增势。非信息技术产品出口也增长13.4%，其中石油产品增长73.3%，钢铁产品增长6.7%，机械及精密设备增长6.3%。乘用车出口下降5.6%。 商品贸易顺差创纪录，达到627.5亿美元 9月商品贸易顺差达到创纪录的627.5亿美元，超过6月创下的478.9

据韩国央行11月5日发布的数据，韩国9月经常账户顺差达到614.6亿美元，超过了6月创下的497.3亿美元纪录。出口同比激增92.4%，达到1307.2亿美元，其中半导体出货量跃升260.3%，IT产品增长195.8%。1月至9月累计顺差达到3406.6亿美元，为2025年同期的4倍多。 然而，尽管出口表现强劲，外国投资者9月净卖出137.4亿美元的韩国股票，卖出的主要是大型半导体股，反映出更广泛的投资组合调整压力。