Gate 深度报道与加密市场分析

美国股票市场的保证金债务在 6 月创下纪录，达到 1.5 万亿美元。根据 Adam Kobeissi 援引的 FINRA、NYSE 和摩根大通 的数据，这一激增反映出投资者以历史最高水平借入资金来放大其市场仓位。此类高杠杆水平在历史上往往意味着整个金融体系面临更高风险，因为借入资本可能在市场剧烈波动时同时放大收益和亏损。 保证金债务记录连续三个月增加 这一 1.5 万亿美元的数字代表保证金债务连续第三个月增加，总计 +2,812 亿美元，或 +23%，据 Kobeissi 称。在过去 12 个月里，保证金债务激增 +4,941 亿美元，或 +49%。借款的快速加速凸显了投资者在多大程度上通过杠杆来增加对美国股票的敞口。 投资者杠杆水平超过互联网泡沫时期 衡量投资者杠杆的一个更广泛指标——它将经纪账户中持有的现金从总保证金借款中扣除——已上升至约占标普 500 市值的 1.4%，接近有记录以来的最高水平。Kobeissi 指出，这一水平与 2018 年的高点一致，并且高于 2000 年互联网泡沫高点约 1.1%。“美国投资者从未像现在这样杠杆率更高，”Kobeissi 表示。 常见问题

美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）将与伊朗有关联的 TRON 钱包地址添加到其制裁清单中，导致指定钱包中有 1.31 亿美元的 USDT 被冻结。此次执法行动针对的是 TRON 公链上与伊朗有关联的加密货币持仓，TRON 已成为全球 USDT 转账的最大场所之一。该案凸显了稳定币发行方如何在尽管其架构是无需许可（permissionless）的情况下，仍能对公链实施制裁，因为以美元为支撑的稳定币由集中化公司发行；当执法或制裁机构提出要求时，这些公司可以冻结代币。 稳定币发行方尽管公链去中心化，仍保有冻结能力 像 USDT 这样的稳定币在公链上流通，但由集中化公司发行；这些公司管理储备、赎回、合规，并具备冻结或拉黑地址的能力。冻结功能使发行方能够回应制裁、反恐融资疑虑、被盗资金以及执法请求。忽视执法预期的稳定币公司，可能会面临失去银行合作关系、许可证以及进入更广泛金融体系的机会。用户获得在区块链之间快速流动的美元流动性，同时也接受该代币并非完全抗审查——如果发行方冻结某个地址，区块链仍会继续运行，但被冻结的代币无法转移。 TRON 网络处理全球 USDT 转账的主要份额 由于低费用

Chainlink Labs 执行官 Andrew McCormick 将《CLARITY 法案》描绘为推动机构级加密货币采用的重要潜在突破。McCormick 认为，更清晰的规则有助于打破合规僵局，而这种僵局一直让更大型的金融参与者对数字资产保持谨慎。《该法案》旨在明确数字资产应如何在美国市场结构规则下被对待，包括 SEC 监管在何处结束、CFTC 权力从何处开始。对于 Chainlink 而言，Chainlink 已将自己定位为代币化资产与机构区块链采用的基础设施；监管清晰度可能让它的基础设施叙事更容易向机构推销——因为这些机构目前的法务与合规团队会阻止真正的资金配置以及链上市场基础设施项目。 合规不确定性阻碍机构参与加密货币 许多机构研究过数字资产，并且有些会提供产品、托管、交易或代币化试点。规模化采用取决于内部审批、法律层面的安心感、风险限额、董事会层面的信心以及监管清晰度。如果一家金融机构无法清晰地对某项资产或服务进行分类，合规团队就可能在交易台看到机会、产品团队看到客户需求的情况下仍然阻止行动。过时的证券法框架是围绕传统中介机构构建的，而不是面向可编程网络、代币化资产以及去

Cardano 开发者 Input Output 正在将关键区块链基础设施的控制权移交给外部团队，流程从 8 月开始，并持续到 2027 年。交接范围包括 Cardano 的 Haskell 节点、Plutus 智能合约平台、Daedalus 钱包、Hydra 扩容技术以及开发者关系，从而降低网络对最初构建它的公司的依赖。该举措是在 Cardano 早先将协议决策和治理转交给其社区之后采取的下一步行动，并体现了 Voltaire 时代路线图中聚焦去中心化的下一个运营阶段。 Input Output 将基础设施转交给 Se7en Labs 和 Teragone 包括 Se7en Labs 和 Teragone 在内的专业机构将负责维护核心组件。Se7en Labs 是一家专注于区块链基础设施的开发机构，而 Teragone 负责 Mithril 的开发。Mithril 是 Cardano 的一种基于质押的签名协议。Input Output 首席执行官、Cardano 创始人 Charles Hoskinson 表示，这次交接代表“Voltaire 时代的最后阶段”，涉及“节点与参考蓝图开

稳定币市场在 62 天内从 5 月 17 日到 7 月 18 日录得 124 亿美元的净流出，据 Defillama 于周六发布的数据。仅在 7 月 11 日之后的时间里，该行业价值损失了 15 亿美元，创下 4 年多以来的最大收缩。Tether 的 USDT 维持 1840.55 亿美元的市值，而 Sky 的 USDS 下跌 12.3%，Global Dollar 的 USDG 上涨 9.08%，显示出发行方之间的分歧正在扩大。此次回撤发生在比特币和主要山寨币大体稳住的阶段，这使得这轮下跌区别于典型的“风险厌恶”市场恐慌。时间点表明，稳定币行业可能正在从“仅作为数字美元停放空间”转向以收益率和实用性为基础的竞争。 Tether 和 Circle 坚守阵地，Sky 的 USDS 录得最大单周跌幅 截至周六，Tether 的 USDT 市值为 1840.55 亿美元，而 Circle 的 USDC 为 733.76 亿美元。USDT 在过去一周下跌 0.06%，USDC 则下滑 0.04%。Sky 的 USDS 市值排名第三，为 66.6 亿美元，但在前 10 大稳定币中遭受了最严厉的打

Bitcoin Japan表示，董事会已批准与总部位于开曼群岛的EVO Fund的一揽子融资方案。该方案预计可通过净额筹资96.6亿日元（5,950万美元），相关说明载于公司官网发布的一份股东问答中。周四披露的该方案包括用于公司首次购买比特币（BTC）的6.62亿日元（410万美元）。这家东京上市公司此前曾名为服装批发商Marusho Hotta；去年采用其金库策略后，截至目前尚未购买任何比特币。 Bitcoin Japan以可转债与股票认购权安排融资 该融资方案将一笔15亿日元（920万美元）零息可转换债券与第二批股票收购权结合在一起。根据问答，该债券将在交割日一次性全额支付；而第二批股票收购权若以初始行权价格行权，并在约12个月内完成行权，最高可能再带来82亿日元（5,000万美元）。两项工具均采用移动行权/转换定价，初始转换与行权价格为138日元，并设有69日元的下限。EVO Fund曾使用这种结构，有时被描述为日本版的按市价发行权益融资工具，用以为Metaplanet的比特币累积提供资金。 以初始价格实现全部转换与行权，预计将产生约7,030万股新股，相当于公司现有股本数量的9

中本聪在 2010 年 7 月 16 日的一篇 Bitcointalk 论坛发帖中为比特币的 SHA-256 哈希函数辩护，确立了至今仍在发挥作用的安全原则。Google Quantum AI 在 2026 年修正了其估计，称要破解比特币的椭圆曲线，大约需要 50 万个物理量子比特，较此前的预测下调。比特币开发者在 2026 年合并了 BIP-360，引入从 bc1z 开始的抗量子支付到 Merkle-root 地址；同时，预计在量子计算进展达到 2029-2035 的时间表时，约 700 万枚比特币因旧地址格式可能面临暴露风险。 中本聪于 2010 年 7 月 16 日为 SHA-256 辩护 2010 年 7 月 16 日，Bitcointalk 用户 bdonlan 质疑比特币的双重 SHA-256 哈希是否削弱了安全性。中本聪直接回应，将 SHA-256 比作从 32 位到 64 位计算的转变。中本聪表示，计算机在 40 亿字节（4 gigabytes）处耗尽了 32 位寻址空间，但人们并不指望很快会耗尽 64 位空间，而 SHA-256 也遵循相同的原理。 中本聪还列出了退出

Marvell Technology（MRVL）在 2026 年 7 月 17 日的交易价格为 188.68 美元，市场共识分析师目标为 252.56 美元，覆盖 43 位分析师——但各自的目标从 110 美元到 385 美元不等，这意味着潜在结果范围从 41.7% 的跌幅到 104% 的涨幅。最悲观与最乐观预测之间 250% 的价差源于客户集中度：大约 45% 的 Marvell 收入流经单一分销商，82% 则来自其前 10 大客户。这种集中度界定了投资争议——如果这些关系代表难以从结构上替代的多年定制芯片设计胜利，高目标就具有可辩护性；如果它们是可重新供货的采购订单，那么失去一位主要客户可能会在单个季度内移除 8% 或以上的收入。 分析师目标区间反映客户集中度的运作机制 针对 Marvell 股票的 110 到 385 分析师目标区间，并不反映对 AI 基础设施需求的分歧——而是反映对客户关系持久性的担忧。RBC Capital Markets 的模型假设未来三年维持 40%+ 的营收增长，并且数据中心营收今年和明年都将提升 50%+，从而支撑 360 美元的目标。UBS 将其目标

美国银行任命 Sonali Theisen 担任其全球数字资产平台负责人，并任命 Kevin Milsom 担任 AI 转型负责人。此次任命旨在为两个领域确立领导层：这些领域正从实验性项目转向核心金融市场基础设施。Theisen 将负责该行数字资产平台的设计、开发、扩展和治理，同时继续担任电子交易与战略投资的负责人，覆盖固定收益、外汇和大宗商品。此举反映大型银行正在为数字资产和 AI 建立专门的领导力路线，并将两者与既有交易与运营平台进行整合。 美国银行在 Theisen 的领导下建立数字资产平台 Theisen 的角色侧重于将基于区块链的产品纳入美国银行现有的市场基础设施。她将与该行数字资产转型负责人 Adam Dixon 并肩工作，其职责包括代币化存款和稳定币、数字抵押品流动性、加密货币交易结算以及托管。 通过将该岗位设在电子交易及 FICC 活动附近，美国银行将数字资产与那些在结算速度、流动性流转、抵押品使用和运营风险方面权重已很高的业务条线相连接。在以有意义规模支持面向客户的产品之前，数字资产平台必须满足内部治理标准。 代币化存款与稳定币处于传统银行业务与区块链结算之间。数字抵

德雷克通过加密货币投注平台 Stake，在 7 月 19 日世界杯决赛前，押注 150 万美元的 USDT 投在阿根廷，赔率为 +245。尽管预测市场给西班牙定价为 59% 的热门，德雷克仍然下注；Polymarket 的交易员已向阿根廷投入 1.58 亿美元，而在西班牙上的投注为 1.235 亿美元。据 thedrakecurse.com 的数据显示，自 2024 年 4 月 30 日以来，德雷克在公开投注中已亏损 570 万美元，这笔赌注可能成为在一场安排在美东时间下午 3 点举行的决赛中扭转近期亏损的机会；该决赛将由阿根廷的卫冕之战对阵一支年轻的西班牙阵容。 德雷克的公开投注战绩显示：自 2022 年以来净亏 156 万美元 据 thedrakecurse.com 汇总的数据，自 2022 年 2 月以来，德雷克共下注了 87 笔可追踪的公开投注，投注额为 3872 万美元，回报为 3717 万美元，净亏损为 156 万美元。他赢下了其中 32 笔，胜率为 36.8%，平均下注额为 44.508 万美元。 足球是他最弱的类别，累计亏损 167 万美元，包括一笔 100 万美元的阿

微策略维持了 30 亿美元的储备，本周还持有价值约 550 亿美元的 843,775 BTC，同时商品期货交易委员会介入，阻止 Kalshi 将密歇根法院裁定应作废的体育赛事合约清算。另据风险投资人 Tim Draper 披露，他当初错过了一笔 Coinbase 的早期投资，而他儿子后来进行了投资；该交易所目前估值已超过 440 亿美元。美国总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗的 6 月停火“结束”，原因是美国中央司令部进行了新一轮打击，推动布伦特原油升至 83 美元以上，而比特币跌破 6.2 万美元。黑岩集团 CEO 拉里·芬克表示他对市场“非常看涨”，称技术驱动的保证金扩张带来了早期收益。 微策略持有 30 亿美元现金储备，且比特币仓位 550 亿美元 微策略（纳斯达克：MSTR）目前将 30 亿美元的储备与价值约 550 亿美元的 843,775 BTC 配对。执行董事长 迈克尔·塞勒将这种“杠铃式”策略作为公司的比特币押注的一部分：该押注目前较 99 亿美元浮亏。策略已将出售 BTC 纳入其管理体系。 CFTC 阻止 Kalshi 清算密歇根裁定作废的体育合约 商品期货交易委员会阻止

预测市场平台 Polymarket 和 Kalshi 在世界杯决赛市场上实现了合计 55 亿美元的交易额。西班牙在周日下午 3 点（EDT）于 Metlife Stadium 举行的比赛中被定价为 59%，以击败阿根廷。Polymarket 的世界杯冠军合约总成交额达到 42.8 亿美元，而 Kalshi 的西班牙对阿根廷市场吸引了 12.9 亿美元；两家平台均将西班牙定价为每股 59 美分，并将阿根廷定价在 40 至 41.6 美分之间。决赛将于 7 月 19 日周日 15:00（EDT）开球，FIFA 的官方结果将决定两家平台的合约结算。 Polymarket 在世界杯冠军合约上记录 42.8 亿美元成交额 Polymarket 交易者已为西班牙结果专门承诺 1.235 亿美元，并为阿根廷承诺 1.58 亿美元，均来自世界杯冠军合约。西班牙被定价为每股 59 美分，而阿根廷交易为每股 40 美分。市场最初列出了超过 50 支可能参赛队伍，然后缩小到两位决赛选手。 在 Polymarket 的金靴市场中，Lionel Messi 为 57 美分，对比 Kylian Mbappé 的

2026 世界杯季军战法国对阵英格兰，Gate 预测市场数据显示法国获胜概率 52%，英格兰获胜的概率为 25%。

Tradeify Crypto 是一家加密货币 prop 交易平台，为活跃交易员提供模拟的资金托管交易账户。该平台在更大的 Tradeify 旗下运营，Tradeify Futures 部门已通过派发累计支付超过 2 亿美元，而加密货币部门在运营的最初几个月内，已通过派发累计支付超过 30 万美元。该平台解决了加密货币交易员面临的核心挑战：在不向杠杆加密货币市场投入大量个人资金的情况下，获得更大规模的交易账户。Tradeify Crypto 提供四条不同的入场路径，包括基于评估的模型、即时资金，以及采用 APE-X 的“通过后付费”结构。该平台通过 DXTrade 平台运行，可接入超过 100 种加密货币交易对。 Tradeify Crypto 提供四种不同的入场模型 Tradeify Crypto 为交易员提供四条独立路径以访问资金托管风格账户，每条路径分别面向不同的交易员画像与风险承受能力。 2-Step 评估要求交易员完成两个阶段：先达到 10% 的盈利目标，再达到 5% 的目标，同时在两个阶段中都要遵守固定回撤规则。评估过程中的回撤底线保持不变。 1-Step 评估将流程合并为

Uniswap 治理正在对两项提案进行表决，以为 Uniswap v4 池启用协议费用，并将 v2 和 v3 的费用收集范围扩展至 Robinhood Chain。两项提案已于周日开启链上投票，并将持续至 7 月 26 日。Uniswap 联合创始人 Hayden Adams 周五在 X 上写道，预计对 UNI 销毁的影响将非常显著，并援引 Robinhood Chain 当前的交易量。此次表决继承于 12 月的 UNIfication 治理改版，该改版以 99.9% 的支持率通过，并建立了现将延伸至更多链与更多协议版本的销毁机制。 Uniswap v4 提案：在七条链上对三类池启用费用 v4 提案将为三类池启用费用：静态费率池、通过连续清算拍卖启动的池，以及聚合器挂钩池。该提案覆盖以太坊、Arbitrum、Base、BNB Chain、Polygon、Optimism 和 Robinhood Chain。第二项提案将覆盖剩余五条链，因为根据提案文本，Uniswap 的 GovernorBravo 合约将提案限制为最多 10 项链上操作。根据 v4 提案，该扩容已覆盖 11 条链，且据

Strategy 于 6 月 29 日宣布了一项新的数字信贷资本框架，通过重建现金储备、暂停比特币购买，并创建用于分红资金和股份回购的工具，降低了直接的流动性担忧。该框架标志着从激进的比特币增持转向主动的资产负债表管理，其中包括一项美元储备，目标为对优先股分红和利息支付提供至少 12 个月的覆盖率。公司还将 STRC 优先股的股息上调至 12%，并授权用于优先股和普通股回购的资金各不超过 10 亿美元，同时还启动了 12.5 亿美元的比特币变现计划。 Strategy 通过出售比特币和增发股权重建流动性 Strategy 于 6 月 29 日至 7 月 5 日期间，出售了约 3,588 枚比特币，融资约 2.16 亿美元，用于支付优先股分红并重建储备。随后，公司在 7 月 6 日至 7 月 12 日期间通过出售 MSTR 股票筹集了 4.667 亿美元，但在该周内没有进行进一步的比特币出售或购买。 这些举措使 Strategy 的美元储备从 14.4 亿美元增加至 30 亿美元。分红覆盖率从约 14 个月提高至 29 个月。除最初出售期外，Strategy 的比特币持仓保持不变，仍为

比特币在 7 月 18 日于 64,000 美元附近盘整，此前从 62,516 美元的低点反弹，并在 64,500 美元处测试阻力。加密货币在 63,900 美元至 64,000 美元之间以较窄区间整合，随着 7 月中旬反弹后的交易量下降，价格在该区间内横盘。技术指标给出混合信号：MACD 读数为 118、动能指标为 1,664（两者均偏多），而相对强弱指数（RSI）仍在 52 的中性水平；比特币继续在 6 月下旬开启的反弹趋势之上构建更高的低点结构。 比特币在 1 小时图中于 63,900 美元至 64,000 美元之间整合 1 小时图显示，比特币在从约 62,470 美元反弹至 64,347 美元后，陷入窄幅整合。价格在 63,900 美元至 64,000 美元之间印出一系列实体较小的 K 线，这种形态表明短线趋势中买方与卖方都未能掌控局势。整合期间交易量持续走低。若在上升放量的情况下于 64,150 美元至 64,250 美元上方收盘，将为价格打开通往 64,350 美元、随后是 64,700 美元至 65,000 美元的大门；反之，若跌破 63,700 美元，则近期涨势将面临风

根据 Trensik 的说法，XRP Ledger（XRPL）上的代币化黄金（Tokenized gold）近日累计交易量突破了 100 万美元。Trensik 是一个在网络上追踪经过验证的现实世界资产（RWAs）的平台。该里程碑反映出对基于区块链的商品的需求不断增长，以及对在 XRPL 基础设施上运行的代币化资产的信心提升。XRPL 已成为现实世界资产代币化的枢纽，凭借低交易成本、近乎即时的结算，以及内置的代币化能力，吸引了将商品、稳定币和传统资产带到链上的项目。 XAUa 代币化黄金支持 24/7 交易并提供实体背书 XAUa 代币化黄金可持续交易，并以秒级完成链上结算，为投资者提供一种以实体黄金为背书的资产，兼具区块链速度与透明度。与受交易时段和中介机构限制的传统黄金市场不同，XAUa 在不承担存储、运输或冗长结算流程成本与复杂性的情况下，提供持续的市场访问。所有权由由实体黄金背书的数字代币表示，使全球范围内的无缝转账成为可能。 XRPL 账户数突破 800 万，鲸鱼累计持有 7000 万 XRP XRPL 近日突破 800 万个账户，反映零售与机构用户的采用率不断上升。链上数据

Cardano 的输入输出开发者披露了一项为期多年的计划：将核心区块链基础设施转移给独立组织，这是网络去中心化战略中的一个里程碑。该举措涵盖 Haskell 节点、Plutus 智能合约平台、Daedalus 钱包、Hydra 扩容技术以及开发者关系；责任将从 8 月起开始并在 2027 年之前持续转交给 Se7en Labs 和 Teragone。该转型旨在降低对创始开发团队的依赖，并将技术托管分配到更广泛的生态系统中，解决区块链网络中一项长期存在的挑战：对单一开发组织的依赖。 输入输出将五个核心组件转移给外部团队 在去中心化举措下，输入输出将在未来数年内将 Haskell 节点、Plutus 智能合约平台、Daedalus 钱包、Hydra 扩容技术以及开发者关系的责任转交给独立开发团队。Haskell 节点作为区块链的主要客户端，而 Plutus 则负责提供智能合约功能。分阶段转型计划于 8 月启动，并持续到 2027 年。 公司表示，这些组件的责任将逐步转移给外部组织，从而降低对项目创始开发团队的依赖，同时在更广泛的贡献者生态中扩大技术托管范围。 Se7en Labs 和 Te

Zignaly 作为一家已扩展到超过 50 万用户、并处理超过 100 亿美元规模的业务量的平台，正通过其 Layer 1 网络 Zigchain 来解决传统金融中的低效问题。联合创始人 Abdul Rafay Gadit 解释称，该网络并非将合规当作外部审查，而是将合规规则直接集成进区块链资产之中。Gadit 之前曾在渣打银行从事交易银行业务，并以 3.5 亿美元的价格退出 Cloudways。 传统金融在多重中介之间重复手动合规检查 传统银行体系将合规视为一种滞后、被动的流程。当资产易手时，会在多个参与方之间触发一连串的手动检查。“传统合规之所以昂贵，是因为没有人信任最后一次检查，所以大家都会重复，”Gadit 说。“你最终就是一个中介在验证同一件事，而这件事之前那个中介已经验证过了。真的太低效了。”由于参与者在数据孤岛中运作，每一方都必须手动重建合规状态。结果就是一个缓慢且容易出错的过程：完成资产清算或核验单个投资者可能需要数天，并且要准备大量文书材料。 Zigchain 将合规规则直接嵌入区块链资产 为特定用途而构建的 Layer 1 公链将合规直接嵌入资产本身。在这种架构中，