Gate 深度报道与加密市场分析

派拓网络 CEO Nikesh Arora 周二表示，人工智能正迫使企业彻底改造价值约 1 万亿美元、为人工智能时代之前构建的老旧网络安全基础设施。在 CNBC 的《Mad Money》节目中，Arora 解释称，七年或 10 年前部署的基础设施并未准备好以机器速度应对人工智能，因此企业需要重新思考网络架构。派拓网络发表上述言论之际，公司公布的财年第四季度业绩超出预期，并给出了强劲的业绩展望。Arora 强调，如今攻击者可以利用人工智能比以往更快地发现并利用漏洞，因此，基础设施现代化对于成功部署人工智能至关重要。 派拓网络发现 1 万亿美元的基础设施缺口 Arora 告诉 CNBC 主持人 Jim Cramer，七年或 10 年前部署的任何基础设施都没有准备好以机器速度应对人工智能。Arora 表示：“你必须重新思考网络架构。”他在派拓网络的财报电话会议上表示，全球约 1 万亿美元的网络安全债务必须实现现代化，才能抵御能够即时发动攻击的自动化威胁。Arora 解释称，如果网络安全措施不到位，企业就无法成功部署人工智能，因为人工智能使攻击者能够比传统方法更快地发现并利用漏洞。 公司让 2

Isupetasys 是韩国 Isu Group 旗下的印刷电路板（PCB）制造商。据报道，公司 2024 年第二季度创下季度业绩纪录，营收为 3799 亿韩元，营业利润为 771 亿韩元，营业利润率达到 20.3%。强劲表现得益于公司战略转向高价值的 AI 加速器和网络交换机产品；低利润率服务器 PCB 销售额占营收的比例从第一季度的 14% 降至第二季度的 9%。7 月 31 日至 8 月 31 日期间，机构投资者净买入 Isupetasys 股票 2455.9 亿韩元，推动股价从 7 月 30 日创下的 2024 年低点 59,200 韩元升至 8 月 31 日的 114,000 韩元。此前，公司披露订单储备同比增长 97% 至 6222 亿韩元，并新增了英伟达和谷歌之外的主要客户。 Isupetasys 公布创纪录的第二季度业绩，订单储备达 6222 亿韩元 Isupetasys 2024 年第二季度营收为 3799 亿韩元，营业利润为 771 亿韩元，营业利润率为 20.3%。公司将低利润率服务器 PCB 销售额占营收的比例从第一季度的 14% 降至第二季度的 9%，转而专注

三星电子和 SK 海力士在韩国盘前交易中跌幅超过 3%，此前美伊军事冲突再起，国际油价随之飙升。股价走弱反映了美国股市隔夜下跌，科技股因市场担忧中东紧张局势以及能源成本上涨可能引发通胀而下跌。随着投资者评估战略性石油运输通道附近不断升级的冲突所带来的影响，地缘政治局势进一步对韩国股市构成下行压力。 三星电子和 SK 海力士盘前交易跌超 3% 截至上午 8:06，三星电子在另类交易平台 NextTrade（NXT）报 252,500 韩元，较上一交易日下跌 8,500 韩元，跌幅为 3.2%。SK 海力士在同一盘前交易时段下跌 58,000 韩元，跌幅为 3.4%，报 1,635,000 韩元。两者股价下跌之际，美国股市隔夜走弱，美国主要股指因地缘政治担忧再度升温而收低。 霍尔木兹海峡附近遭袭后，美国对伊朗发动空袭 美国对伊朗发动进一步空袭，以回应伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）在霍尔木兹海峡附近袭击民用船只和驻中东部队。伊朗随后发动报复性打击，随着紧张局势升级，国际油价飙升 5%。军事冲突引发了市场对这一全球能源市场关键地区供应中断的担忧。 中东紧张局势导致美国科技股下跌 美国股市方面，

Solana 通过与 Securitize 和 Loopscale 合作，利用代币化股权和链上价格馈送，将高收益信贷策略纳入抵押品体系，从而提升资本效率。该整合旨在改善 Solana 去中心化金融生态系统中的市场可及性和运营能力。这一进展发生之际，更广泛的加密货币市场呈现出喜忧参半的信号，凸显出区块链金融工具的持续演进。 Solana 实施防御型高收益信贷策略 Solana 的高收益信贷策略采取防御性定位，避开汽车和运输等周期性行业，以尽量降低市场贝塔敞口。该策略专注于提升波动市场中的韧性，与更广泛的经济趋势保持一致。通过利用 Securitize 的代币化股权，用户可以将高收益信贷资产用作抵押品，从而增强 Solana 生态系统中的运营能力。 Loopscale 利用 Securitize 代币化股权实现抵押 Loopscale 利用 Securitize 的代币化股权（SECZ）实现抵押。该整合使用 RedStone 的链上价格馈送，准确评估抵押品价值。由再保险支持的 ONyc 代币展示了高收益资产作为有效区块链抵押品的潜力。Solana 是一个为去中心化应用和加密货币项目设计的高

据韩国金融投资协会提交给国民力量党议员朴成勋的数据，截至7月底，韩国个人专业投资者注册人数达到26,282人，7个月内增加3,787人，增幅为16.8%。随着KOSPI在上半年上涨至创纪录水平，注册人数激增，6月月度注册增量达到925人的峰值，当时该指数连续创下里程碑。符合条件的个人在满足资产、收入或专业知识要求并完成教育课程后，可凭借这一监管身份投资包括差价合约（CFD）在内的高风险投资产品；与普通散户相比，其投资门槛有所放宽。 个人专业投资者注册人数7个月增加3,787人 截至去年年底，个人专业投资者人数为22,495人。1月至7月，新注册人数累计达到11,173人；扣除注销人数后，净增3,787人。月度注册增量从2月的271人加速至5月的779人和6月的925人，这与散户大量买入推动KOSPI达到7,000点、8,000点和9,000点里程碑的时间相吻合。7月，随着KOSPI在极端波动中进入持续调整期，注册人数增量大幅降至206人。 个人专业投资者人数此前在2022年底达到26,672人的峰值，随后降至2024年底的20,820人。去年4月初，KOSPI从2,300点下方反弹；截

CNBC 的 Jim Cramer 周一表示，英伟达应实施 5000 亿美元的股票回购计划，并称相较于公司的业务表现，其股票估值偏低。自英伟达于 2025 年 10 月 28 日举行 GTC 大会以来，公司股价已上涨 8%，落后于同期标普 500 指数约 11% 的涨幅。5 月，英伟达董事会批准追加 800 亿美元的股票回购授权，且该授权没有到期日，在此前授权基础上。根据 FactSet，这家芯片制造商已经加快回购步伐，在 2027 财年前两个季度回购了近 400 亿美元股票，接近整个 2026 财年的回购总额。 英伟达加快现有回购计划 根据 FactSet，英伟达在 2027 财年前两个季度回购了近 400 亿美元股票。这一金额几乎与公司整个 2026 财年的回购规模持平。2025 财年，英伟达回购了约 340 亿美元股票。 首席财务官 Colette Kress 在上周的财报电话会议上表示，截至目前，公司已返还自由现金流的 60%，超过了返还 50% 或更多自由现金流的计划。Kress 补充称，未来英伟达计划增加对扣除战略用途后的超额自由现金流的返还。 Cramer 提议批准 50

美国、日本和韩国的长期政府债券收益率在前一交易日同时飙升，引发市场对股市的担忧。美国10年期国债收益率攀升至4.77%，创下今年以来的最高水平；日本10年期国债收益率盘中突破3%，为1996年以来首次。此次同步飙升是由不断升级的中东地缘政治紧张局势和油价上涨推动的，布伦特原油价格上涨4.60%，收于每桶94.65美元。市场参与者认为，随着地缘政治风险上升，能源成本增加，加剧了通胀压力，进而推动收益率飙升。主要经济体收益率同步上升，表明包括股票在内的风险资产可能面临更广泛的挑战，因为更高的借贷成本将威胁企业盈利和投资者情绪。 韩国债券收益率跟随全球上行趋势 韩国政府债券市场在前一交易日反映出全球债券遭抛售的行情。韩国3年期国债收益率上升5.4个基点至3.891%，10年期收益率上升5.8个基点至4.371%。30年期收益率大涨10.1个基点至4.627%，长期限债券的收益率涨幅最为显著。随着全球债券市场对美国和日本利率同步变动做出反应，抛售压力进一步加剧。 中东紧张局势下布伦特原油飙升至94美元上方 伦敦洲际期货交易所（ICE Futures Exchange）11月交割的布伦特原油期货

韩国政府债券期货在 9 月 2 日隔夜交易中下跌，原因是美国与伊朗之间的军事紧张局势升级，推动国际油价飙升。此次下跌发生在全球债券市场更广泛的抛售之中，原油价格上涨约 5%，给固定收益资产带来压力。期货市场反映出本月加息的概率接近 70%，能源价格波动加剧了整个亚洲债券市场对通胀的担忧。 韩国政府债券期货在隔夜交易时段大幅下跌 据首尔债券市场 9 月 2 日消息，3 年期国债期货在隔夜交易中收于 103.05，较前一日常规交易时段收盘价下跌 8 个点。外国投资者净买入 205 张合约，金融投资公司和散户投资者分别净卖出 139 张和 66 张合约。 10 年期国债期货收于 105.07，下跌 9 个点。外国投资者净买入 78 张合约，金融投资公司和散户投资者分别净卖出 20 张和 58 张合约。 3 年期国债期货成交量从上一交易时段的 182 张飙升至 539 张。10 年期国债期货成交量也从 19 张大幅增至 118 张。 美国国债收益率全线走高，短期限领涨 同期，美国国债收益率的涨幅主要集中在短期限。美国 10 年期国债收益率较纽约市场前一交易日收盘水平上升 4.70 个基点，30

根据一份发布日期未注明的 Eugene Investment & Securities 报告，韩国政府针对 2027 财年的机器人产业支持政策已大幅超越研发资金范畴，纳入政府主导采购、示范项目和规模化生产支持。政策转向将政府定位为韩国机器人行业的首个客户，以推动早期市场形成。产业通商资源部和科学技术信息通信部的预算分配详细列出了机器人部署、核心零部件开发、人形机器人示范以及人工智能训练基础设施的专项资金。行业分析师预计，韩国本土机器人企业将从早期收入机会和示范案例中受益。 产业通商资源部拨款 807 亿韩元用于机器人部署和零部件开发 产业通商资源部公布的 2027 年详细预算包括 807 亿韩元的智能机器人部署资金，较本年度拨款增加 42.3%。该资金将用于机器人现场落地和示范案例开发。新设立的 K-Robot Industrial Ecosystem 计划获得 370 亿韩元拨款，将支持执行器、减速器和传感器等核心零部件开发，以及韩国本土供应链建设。 与人形机器人相关的预算也正式纳入 2027 财年计划。M.AX Autonomous Manufacturing 计划获得 300 亿

SBI Investment 在 2026 年上半年将累计亏损降至 96 亿韩元，低于 2012 年的 910 亿韩元，标志着日本母公司 SBI Korea Holdings 于 2010 年收购该公司后，公司实现了长达 14 年的财务扭转。这家总部位于韩国的风险投资公司在 2026 年上半年录得 75 亿韩元净利润，主要得益于退出 Algernomics 所获得的 781 亿韩元收益。相较于 2019 年投入的 40 亿韩元初始投资，回报接近 20 倍。SBI Investment 最初于 1986 年成立，当时名为 Korea Technology Investment，是韩国首家注册风险投资公司。公司采用两级投资委员会架构，并通过匿名电子投票确保决策透明。截至 7 月 31 日，公司管理的资产达 1.5354 万亿韩元，其中 1.2405 万亿韩元配置于风险投资，覆盖逾 1,000 家被投企业，其中 222 家已实现上市。 SBI Investment 将 14 年累计亏损降至 96 亿韩元 SBI Investment 在 2012 年的累计亏损为 910 亿韩元。两年前，SB

据 iM Securities 称，三星电机宣布了一项价值 1.0722 万亿韩元的 MLCC 供应合同。合同期限为 2027 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日，终端客户确定为一家半导体平台公司。这是继 6 月 30 日签订的 4540 亿韩元合同和 7 月 23 日签订的 2951 亿韩元合同之后的第三项长期供应协议，当前合同金额比前两项合同合计高出 43%。iM Securities 分析师 Go Eui-young 表示，这些合同表明三星电机在服务器和 AI MLCC 市场的供应主导力有所增强。随着公司将通用产品产能转向服务器应用，其盈利能力也在加速改善。该证券公司维持对三星电机股票的“买入”评级，并将目标价定为 200 万韩元。 三星电机获得 1.0722 万亿韩元 MLCC 供应合同 Go Eui-young 表示，三星电机宣布了一项价值 1.0722 万亿韩元的 MLCC 供应合同，合同期限为 2027 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。终端客户确定为一家半导体平台公司。该合同是在 6 月 30 日签订的 4540 亿韩元合同和

KOSDAQ上市公司 Vuno 据金融监督院电子公示系统2日披露，将以每股4,980韩元的价格发行总额314亿韩元的配股，较此前收盘价折价32%。公司计划将募集资金中的200亿韩元用于偿还第三期永续可转换债券（CB）的本金和利息，以赶在12月预定的利率上调前完成偿还。这是 Vuno 上市以来首次面向普通股东筹资。此次发行将使现有股东的持股比例稀释约45%，配股比例为每持有1股现有股份获配0.45股新股。 Vuno 计划使用发行所得偿还200亿韩元CB Vuno 于2024年12月向 KOSDAQ Venture Fund 及其他投资者发行了237亿韩元的第三期永续CB，用于海外扩张运营费用。截至今年上半年，公司已使用其中的168亿韩元。此次发行采用配股方式，并将未行使的认购权面向公众出售。增资公告发布后，Vuno 股价下跌超过30%。 第三期永续CB包含利率上调条款 第三期永续CB包含阶梯式利率上调条款，在发行两周年时，票面利率和到期收益率将分别上调4个百分点。根据该条款，初始票面利率为0%、到期收益率为5%的债券，将从12月起分别上调至4%和9%。这意味着公司每年将产生约9亿韩元的利

据 iM Securities 9 月 2 日发布的一份报告，韩国半导体出口热潮正推动国内资本投资大幅反弹。分析师 Park Sang-hyun 指出，尽管正值休假季，8 月出口额仍达到 982.5 亿美元，日均出口额达到 44.7 亿美元，为有记录以来第二高水平。这一激增由半导体超级周期推动，芯片出口同比跃升 209%，目前占出口总额的 47.8%，创历史新高。资本投资也作出强劲反应，继 7 月增长 22.5% 后，8 月同比增长 24.9%，标志着下半年转向两位数增长，此前 Q1 和 Q2 仅实现温和增长。Park 将这一动能归因于美国和中国 AI 基础设施建设推动的持续半导体需求，8 月前 25 天韩国对华芯片出口单独就激增 320%。 8 月出口额在休假季仍达到 982.5 亿美元 8 月出口总额达到 982.5 亿美元，同比增长 68.7%，在有记录的月度出口额中排名第三。日均出口额达到 44.7 亿美元，同比增长 72.5%，仅次于 6 月的 45.3 亿美元，为有记录以来第二高的日均水平。Park 指出，7 月和 8 月通常会因休假季影响而出现出口量下降，但今年的半导体超

CNBC 的吉姆·克莱默周二宣布，其慈善信托将采取三项防御性措施，以应对高企的油价和不断上升的利率。此次调整正值 9 月首个交易日股市下跌之际。此前，两艘油轮遭到袭击，美国军方又袭击了霍尔木兹海峡附近的伊朗目标，西德克萨斯中质原油上涨 5%，升至每桶 90 美元以上。克莱默表示，该信托将现金仓位提高至 15%，降低对数据中心股票的敞口，并将更多资金转向医疗保健领域。同时他指出，尽管许多公司仍在持续交出强劲业绩，但从历史上看，9 月是一年中表现最弱的月份。 投资俱乐部将现金仓位提高至 15% CNBC 投资俱乐部使用的投资组合慈善信托将现金仓位提高至 15%，克莱默称这一水平“极高”。克莱默表示，更大的现金缓冲可以防范进一步的波动，并提供可用资金，以便在出现更好的买入机会时进行投资。克莱默说：“我们希望现金仓位达到这么高，因为在战争真正结束之前，你不知道伊朗人何时会挑衅总统。”《Mad Money》主持人指出，该信托并不急于逢低买入每一只股票，而是希望先观察投资者情绪是否会变得明显更加悲观，然后再投入更多资金。 美国袭击霍尔木兹海峡附近目标后，WTI 原油上涨 5% 此前两艘油轮在这一关

韩国税务机关将于明年1月1日起实施加密货币征税，但距离期限仅剩四个月，相关标准仍不明确。根据现行《所得税法》，转让或出借虚拟资产取得的收入将被归类为需单独征税的“其他所得”，且不允许亏损结转，即纳税人无法用当年的亏损抵扣未来年度的收益。副总理兼企划财政部长具润哲在7月下旬国会企划财政委员会业务报告会上表示，股票投资同样不允许亏损结转，并补充称，加密货币收入被归类为其他所得后可享受相关优惠。加密货币行业批评按年度计算盈亏的方法未能反映虚拟资产的高波动性，而国税厅计划在10月前发布有关质押、空投和借贷征税标准的指导方针。 韩国加密货币税制禁止亏损结转 从明年1月1日起，《所得税法》将转让或出借虚拟资产取得的收入归类为需单独征税的“其他所得”。该法律不允许“结转扣除”，即不得用某一年度产生的亏损抵扣后续年度的利润。加密货币行业批评按年度计算盈亏的方式不适用于高波动性资产。例如，如果投资者在2027年亏损约2000万韩元，并在2028年获利1000万韩元，那么尽管总体亏损1000万韩元，仍必须就2028年的1000万韩元收益缴税，因为利润和亏损按年度分别计算。 副总理兼企划财政部长具润哲在7月

Macquarie Asset Management 于 7 月 20 日以每股 48,000 韩元对 Gabia 股份发起要约收购，而第三大股东 Align Partners Asset Management（持股 14.29%）认为该价格被低估，主张每股价值应为 65,400 至 79,900 韩元。价格分歧的核心在于 Gabia 上市子公司 KINX 的估值。Macquarie 依据电信行业标准采用 5 至 7 倍 EV/EBITDA 倍数，而 Align 则基于 KINX 的数据中心业务主张采用 21.3 倍。Macquarie 与 Gabia 最大股东 Kim Hong-guk 合作，以约 1,570 亿韩元收购其持有的 24.4% 股份，并推动 Gabia 退市。此次争议发生之际，网页托管和云服务公司 Gabia 将于 10 月 8 日就董事会构成举行股东投票。Align 要求将董事人数从 5 名扩大至 7 名，并任命独立于控股股东和收购方的董事。 Macquarie 于 7 月 20 日启动每股 48,000 韩元的要约收购 根据金融监督院电子公示系统，DCK Inves

Hana Securities 维持对 RFHIC 的“买入”评级和 150,000 韩元目标价格，预计该公司 Q3 业绩将超过 Q2。分析师 Kim Hong-sik 预计 Q3 营收为 690 亿韩元，同比增长 70%、环比增长 34%，营业利润将达到 153 亿韩元。积极展望源于子公司 RF Materials 业绩改善以及国防领域的强劲贡献。Hana Securities 强调，考虑到通信晶体管市场到 2027 年可能出现供应短缺，RFHIC 的估值颇具吸引力；NXP 已退出通信业务，而美国和韩国的需求预计将复苏。 Hana Securities 预计 RFHIC Q3 营收为 690 亿韩元 Hana Securities 预计 RFHIC Q3 合并营收为 690 亿韩元，同比增长 70%、环比增长 34%。营业利润预计为 153 亿韩元，同比增长 107%、环比增长 37%，营业利润率为 22.2%。 Hana Securities 研究员 Kim Hong-sik 表示：“RFHIC 上半年取得了良好业绩，主要得益于子公司 RF Materials 业绩改善以及国防领域

Kakao Mobility 正在推进美国存托凭证（ADR）上市，并由美国银行、摩根士丹利和 UBS 担任承销商，以便包括 TPG 在内的财务投资者退出。投资银行业消息人士称，该公司已向美国证券交易委员会秘密提交 F-1 注册声明。该结构的核心是出售现有投资者持有的股份，而不是发行新股，旨在保持 Kakao 对 Kakao Mobility 的持股比例不变。自 2017 年以来，TPG 已向 Kakao Mobility 投资超过 5000 亿韩元。Kakao Mobility 选择 ADR 路径，是为了应对韩国严格的双重上市监管规定；该规定要求上市母公司在子公司上市前建立股东保护措施——本案代表了在缺乏先例的情况下实施相关指引后的首次重大考验。 Kakao Mobility 选择外国投资银行搭建美国 ADR 结构 Kakao Mobility 选择美国银行、摩根士丹利、UBS 及其他外国投资银行，担任美国 ADR 上市流程的主承销商。该结构的核心是出售包括 TPG 在内的现有财务投资者所持股份，而不是通过发行新股筹集资金。此举旨在尽量减少 Kakao 对 Kakao Mobility

Shinhan Investment & Securities 于 9 月 2 日将韩亚金融集团的目标价从 150,000 韩元上调至 160,000 韩元，维持“买入”评级，并推荐该股为银行业首选股。此次上调反映了美元兑韩元汇率下跌所推动的盈利、资本比率和股东回报改善，同时还考虑了估值时点调整和股东回报率提高。分析师 Eun Kyung-wan 指出，该股的市净率（PBR）为 0.80 倍，估值具有吸引力，并表示市场对季度盈利见顶回落的担忧仍然有限。 Shinhan Investment 预计第三季度净利润为 1.3008 万亿韩元 Shinhan Investment & Securities 预计韩亚金融集团第三季度归属于控股股东的净利润为 1.3008 万亿韩元，同比增长 14.9%。该预测较市场共识的 1.2359 万亿韩元高出 5.3%。总营业利润预计为 3.3334 万亿韩元（增长 14.3%），净利息收入预计为 2.1301 万亿韩元（增长 20.3%）。 Eun 表示，考虑到 7 月和 8 月韩国基准利率连续下调，尽管企业存款增加给资金成本带来上行压力，净息差的改善趋

一名身份不明的比特币巨鲸向 Binance 转移了 2,500 BTC，价值约 1.72 亿美元。该笔交易来自地址 3NVeXm。向 Binance 等交易所进行大额 BTC 转账通常可能先于市场波动，交易员正密切关注这笔交易可能对市场流动性和价格走势产生的影响。加密货币市场仍然剧烈波动，此类巨鲸活动引发了市场参与者的广泛关注。 巨鲸钱包 3NVeXm 向 Binance 转移 2,500 BTC 该笔交易来自巨鲸钱包地址 3NVeXm。此次转账的 2,500 BTC 价值约 1.72 亿美元。向交易所进行此类大额转账可能表明交易活动或市场策略发生了变化。由于转账规模庞大，交易员尤其关注由此带来的强制平仓风险。 交易员在转账后监测市场波动 BTC 市场目前波动剧烈。交易员正警惕这笔交易可能引发进一步价格变化的迹象。当前市场环境显示出较高的波动性，许多交易员正在密切关注巨鲸活动。Binance 等交易所在市场流动性和交易策略中发挥着重要作用。 Coinbase Prime 近期出现类似巨鲸活动 近期向 Coinbase Prime 转移 411.48 BTC 的类似交易也引发了市场讨论。