Gate 深度报道与加密市场分析

加密货币交易所 BitMart 于 7 月 26 日突发公告，宣布将分阶段停止交易平台运营；官方时程为：8 月 26 日停止现货、合约与其他交易服务。全球执行长 Nenter Chow 随后在社群平台公开表示，公司于 7 月 24 日通知其雇佣关系将被终止，且是停止运营公告对外公布后才得知消息，相关决定未曾征询其意见。 BitMart 的分阶段停止时程与使用者操作截止日期 BitMart 官方公告的分阶段停止时程及使用者注意事项如下： 7 月 26 日 9:30 AM 起：停止新使用者注册、停止数字资产与法币入金、限制合约开仓与现货新订单 8 月 26 日 9:00 AM 前（使用者截止日）：完成 KYC 身份验证、关闭交易仓位、赎回理财产品 8 月 26 日 9:00 AM：停止所有现货、合约与其他交易服务 8 月 26 日 1:00 PM 前（提领截止日）：提交提领申请 2027 年 1 月 31 日 11:59 PM：平台正式停止所有运营 逾期申请将转入专项处理流程；部分提款可能因 KYC、链上风险、资金来源、制裁名单或 Travel Rule 等合规要求延长处理时间。 全球执行

本週五大科技公司将相继发布 Q2 财报，市场密切审视 AI 资本支出的投入回报。週二，SK 海力士发布自纳斯达克上市以来首份财报；週三，微软和 Meta 同日发布财报；週四，苹果和亚马逊同日发布，同时这也是提姆·库克（Tim Cook）担任苹果执行长的最后一次财报电話会议。 本週五大科技财报时程：SK 海力士、微软、Meta 、苹果和亚马逊 根据本文报道，本週主要科技财报的发布时程如下： 週二（7 月 29 日）：SK 海力士（SK Hynix）发布納斯达克上市以来首份财报；市场预期 Q2 销售額 84.1 兆韓元 週三（7 月 30 日）：微软（Microsoft）；分析師预估 2026 年资本支出 2380 亿美元 週三（7 月 30 日）：Meta；面对 Alphabet 云端业务上季 82% 成长的对標压力 週四（7 月 31 日）：苹果（Apple）；MarketBeat 预估 Q2 營收接近 1089 亿美元；Tim Cook 担任執行长的最后一次财报电話会议 週四（7 月 31 日）：亞马遜（Amazon）；同日发布 苹果 Tim Cook 最后一次执行长财报电話会议 根

Alphabet 公布其 2 季度净利润为 1,121 亿美元，同比增长四倍，但自 2004 年首次公开募股以来首次录得负自由现金流，公布 58 亿美元赤字。根据其披露，该公司净利润飙升主要由来自其对 SpaceX 和一家未具名私人公司的持仓所产生的 980 亿美元未实现投资收益推动。尽管现金流出现赤字，Alphabet 仍将资本开支指引上调至 1,950 亿美元–2,050 亿美元，财报发布后的次日（8 月 23 日）股价下跌 7%。这一结果占 2 季度标普 500 成分公司利润总增幅的 92%，并推动美国股市围绕人工智能投资可持续性的再度争论。 Alphabet 自 2004 年 IPO 以来首次出现自由现金流赤字 据 MarketWatch 和 Nikkei 汇编的数据，Alphabet 的 2 季度自由现金流转为负值，报 58 亿美元，标志着该公司自 2004 年上市以来首次出现赤字。自由现金流指的是从经营现金流中扣除资本开支后，可用于酌情支出的现金。该公司披露，其 1,121 亿美元净利润中有 980 亿美元来自“其他收入”，主要是其在 SpaceX 及一家未披露私人公司的股

中国市场监管总局于 7 月 25 日宣布，对旗下拥有携程、Skyscanner 与去哪儿等品牌的中国最大在线旅游平台携程集团（港股：09961-HK）开出合计 51.79 亿人民币的反垄断罚单；携程集团股票为香港交易所上市公司，此次罚款金额在中国平台反垄断历史上仅次于阿里巴巴。 市场监管总局：没收违法所得 16.6 亿、罚款 35.2 亿 根据市场监管总局的官方公告，对携程的三项处罚构成如下： 没收违法所得：16.6 亿人民币 加罚款项：35.2 亿人民币 退还酒店订房押金：1.22 亿人民币（向酒店业者收取但被认定未返还的部分） 合计：51.79 亿人民币（约新台币 252 亿元） 携程的酒店分层机制：特牌独家合作、金牌与无牌的全网最低价格要求 根据市场监管总局的调查，携程自 2020 年起将平台内酒店分为特牌、金牌和无牌三个层级：交易额高且服务质量好的酒店，可通过独家合作成为携程特牌商家，获得更多流量和权益支持，代价是不得再与其他竞争平台合作；金牌和无牌酒店虽可同时进驻其他平台，但须确保携程价格在全网最低。 监管机构认定，酒店分层、流量倾斜、价格监测和惩罚措施已形成一套完整循环，独

Mirae Asset 咨询近期完成对 Korbit 的收购，拿下韩国首家加密货币交易所 97.15% 的持股比例，并将其更名为“Digital X”。此次收购是韩国传统金融集团子公司首次获得对加密货币交易所的管理控制权。Mirae Asset 集团全球战略官（GSO）朴炫珠（Park Hyeon-ju）在致员工的信中宣布了更名，并将 Digital X 定位为“Mirae Asset 3.0”战略的核心组成部分。该战略旨在于统一的投资生态系统中连接传统金融与数字资产。该举措发生在 Mirae Asset 将关注点从散户交易量竞争转向打造面向企业与机构的数字资产平台之际，利用集团的资本实力与金融基础设施。业内观察人士认为，该战略可能会在争夺企业数字资产市场领导权的竞争中引入新的变量，而主要竞争对手则将重点放在监管合规上。 Mirae Asset 完成 97.15% 收购 Korbit 据韩国金融投资行业报道，Mirae Asset 咨询于 27 日以 97.15% 的持股完成对 Korbit 的收购。公平贸易委员会批准了该公司合并，认定 Korbit 约 0.5% 的市场份额几乎不构成

KOSPI 从早盘涨幅反转，截至上午 11:06 报 6,603.61，较前一交易日下跌 87.01 点（1.30%）。外资卖出价值 1.5848 万亿韩元的股票，散户买入 1.4678 万亿韩元。盘中回落是在中国半导体公司 CXMT 于上海上市之后发生的，令三星电子和 SK Hynix 反转此前的涨幅。此次反转发生在上个美国交易时段费城半导体指数下跌 4.3% 的背景下，英特尔（-7.9%）和美光（-7.0%）等多家大型芯片股均录得跌幅。 KOSPI 开盘走高后反转至 6,600 关口 KOSPI 开盘上涨 115.65 点（1.73%）至 6,806.27，随后在接近持平的水平附近波动，之后转为下跌。盘中交易中，指数一度跌至 6,557.39（-1.99%）。 外资卖出 1.58 万亿韩元，散户买盘对冲 外资在证券市场净卖出 1.5848 万亿韩元，拖累指数走低。散户和机构投资者分别净买入 1.4678 万亿韩元和 73.2 亿韩元。外资在 KOSPI 200 期货市场上也表现出 301 亿韩元的净卖出倾向。 CXMT 上海上市后，三星电子和 SK Hynix 下跌 三星电子（-1

据彭博报道，包括 Corgi Strategies、GraniteShares 和 Tuttle Capital 在内的美国资产管理机构正在准备追踪 Kioxia（日本内存芯片制造商）的杠杆型交易所交易基金（ETF）。至少有 9 款产品——包括 2 倍杠杆和反向 ETF——正处于美国证券监管机构审查阶段，拟在美国上市。相关申报文件将使其成为首批面向日本公司的、在美国上市的单只股票杠杆 ETF。市场分析人士警告，这些产品可能会放大股票波动，并援引韩国的经验：监管机构在追踪三星电子和 SK Hynix 的单只股票杠杆 ETF 交易引发剧烈价格波动后，叫停了新的此类 ETF 上市。 杠杆 ETF 通过日内再平衡放大波动 杠杆 ETF 会在每个交易日收盘附近调整持仓，以维持目标收益倍数，这一过程称为再平衡。Orthus Advisors 的日本股票策略负责人 Andrew Jackson 表示：“杠杆 ETF 扭曲正常的市场机制，并显著扩大波动，如同在韩国所见。”他补充称，这些产品“还可能进一步加剧与 AI 相关股票的过热，为长期投资者营造非常困难的投资环境”。市场参与者指出，在再平衡期间，做

野村证券在 23 日发布的一份报告中，将韩国基准利率的预测从 3.25% 上调至 3.50%。该券商目前预计本月和下月将上调利率，推翻了此前对 8 月维持不变的预期。野村指出，上半年强劲增长以及下半年可能实施扩张性财政政策（包括补充预算）是修正后展望的驱动因素。该公司将今年的增长预期上调至 3.2%（此前为 2.5%），将明年的增长预期上调至 2.2%（此前为 2.1%）。此举反映上半年表现稳健，以及预计政府将采取财政刺激措施以激活国内需求。 野村将基准利率预测上调至 3.50% 野村证券在审阅第二季度增长指标后，调整了其货币政策展望。该券商从此前预计 8 月维持利率不变的看法，转为预计本月和下月还将进一步加息。野村证券研究员朴正宇表示，该公司将“上半年稳健的增长势头以及下半年可能实施扩张性财政政策（包括补充预算）”纳入了修正后的预测。本轮紧缩周期的最终基准利率目标从 3.25% 上调至 3.50%。 基于上半年强劲表现，上调增长前景 野村基于已确认的经济数据，上调了增长预测。该公司的此前预测为：今年增长 2.5%，明年增长 2.1%。朴正宇解释称，此次调整反映了“上半年稳健的增长势头

经济学家彼得·希夫（Peter Schiff）本周警告称，日本债券市场危机会引发对该国价值 1.1 万亿美债（US Treasuries）持仓的抛售压力，并将这一局势描述为可能戳破更大美国经济泡沫的“针”。希夫是在《The Peter Schiff Show Podcast》上发表上述评论的，当时主要科技股下跌，投资者对人工智能资本开支持怀疑态度：Alphabet 下跌 10%，Oracle 跌幅扩大至全年下滑 41%。日本 30 年期政府债券收益率逼近创纪录的 4% 附近，而日元兑美元跌至 40 年低点，引发人们对日本央行政策选项及其对美国市场影响的疑问。 科技股下跌，因投资者质疑 AI 开支回报 Alphabet 本周下跌 10%，原因是公司宣布的资本开支高于投资者预期。Oracle 在本周期间下跌近 8%，目前全年下跌 41%。Meta 跌 7.3%，Amazon 下跌 6.8%，Microsoft 下滑 2.7%，推动其年内跌幅扩大至 19.3%。希夫表示，市场的反应标志着与此前几个季度的转变：当超大型云服务商（hyperscalers）宣布更大规模的人工智能预算时，其股价通常

AI 图像生成公司 Midjourney 宣布收购社交占星应用 Co-Star。这是 Midjourney 成立以来的第一笔收购交易；具体交易条款尚未披露。Co-Star 的 24 名员工已全部加入 Midjourney，创办人 Banu Guler 现担任 Midjourney 首席设计官。 Co-Star 基本资料：月活 430 万、累计下载 2,000 万 根据收购公告及报道，Co-Star 的主要基本资料如下：成立于 2017 年，创办人为 Banu Guler、Anna Kopp 和 Ben Weitzman，总部位于美国纽约。用户输入出生时间和地点后，应用程序结合 NASA 行星数据与专业占星师方法，通过 AI 算法实时追踪天体轨迹，生成个性化星盘分析及运势，并支持用户互相查看朋友星盘和计算相容性。 Co-Star 月活跃用户约 430 万，累计下载超过 2,000 万次，几乎未做行销；Co-Star 同样未接受外部创投，成立半年即实现转亏为盈。 Midjourney 收购动机：Holz 认识 Guler 五年 根据 David Holz 的官方公告，此次收购的核心动机并非

根据投资银行消息人士称，私募股权公司 Entrada 已被指定为收购全球高尔夫品牌 TaylorMade 的优先谈判方，卖方为 Centroid Investment。Entrada 为此次出价组建了一个财团，并与美国体育投资人 Dave Checketts 搭档，收购价格预计为 3 万亿到 4 万亿韩元。财团必须在 8 月提交承诺函，以维持优先谈判方资格。Centroid PE 于 2021 年以约 2 万亿韩元收购了 TaylorMade 100% 股权；韩国时尚公司 F&F 作为主要有限合伙人出资 5500 亿韩元，并在交易中获得了优先购买权。 Entrada 与体育投资人 Dave Checketts 组成财团 Entrada 与 Dave Checketts 合作，搭建 TaylorMade 收购财团。Dave Checketts 是 MLS（美国职业足球大联盟）Real Salt Lake 的创始人兼前所有者，同时也是知名的美国体育高管与投资者。去年，Checketts 与总部位于纽约及盐湖城的 Sinosure Group 共同推出了一只 12 亿美元的合资基金 Sino

英伟达以 10 亿美元通过第三方配股获得 Naver 约 724 万股新股，定价 204,500 韩元，持股约 4.5%。预计其将成为 Naver 第三大股东，仅次于 NPS 与 BlackRock。为抵消稀释，8/3 将注销约 490 万股库存股；首笔款项将于 2026/10/30 支付。Naver 股价开盘上涨 8%。6 月双方签署 GW 级 AI 工厂协议，显示韩国企业正加速推进主权 AI 布局。

截至 7 月 25 日下午 2 点，比特币矿工持有量降至 1,193,026 BTC。根据 CryptoQuant 数据，这一水平为自 6 月 28 日以来的最低点。较前一周减少 563 BTC，表明矿工正在出售、借贷，或将其比特币作为抵押品使用。该降幅出现在 2024 年 4 月 20 日减半事件之后：减半将挖矿奖励减半。 比特币矿工持有量降至 1,193,026 BTC 截至 7 月 25 日下午 2 点，根据 CryptoQuant 图表，比特币矿工持有量为 1,193,026 BTC（约 9.18亿亿韩元）。这比此前七天减少了 563 BTC（约 532亿韩元）。该指标上一次达到这一水平是在 6 月 28 日。该指标的下滑意味着矿工将挖出的比特币用于出售、贷款或抵押用途。 比特币哈希率升至 917.5 Million TH/s 根据 Blockchain.com 数据，截至 7 月 25 日下午 2 点，比特币哈希率 7 日移动平均值达到 917,546,677 TH/s（每秒太哈希）。这比七天前增加了约 34,598,147 TH/s。该指标的上升表明矿工的挖矿需求在增长。哈

据韩国金融投资协会称，截至22日，韩国股市投资者的投资者存款降至103.87万亿韩元，创下自2月13日以来的最低水平。该下滑是在上月19日盘中高点9385.59点下跌31.5%，至7月21日盘中低点6429.03点之后出现的。随着市场波动加剧，散户投资者撤出资金，或将现金投入低价抄底购买，从而减少了可用于吸收未来外国卖压的待用资金。 投资者存款跌至五个月低点 韩国金融投资协会于27日表示，22日投资者存款为103.87万亿韩元，23日小幅回升至104万亿韩元。据悉，存款从去年年末的87.82万亿韩元攀升至上月4日的峰值139.69万亿韩元，随后因市场波动增加而在7月回落。投资者存款指尚未用于购买股票、保存在券商账户中的现金。 信用交易余额降至4月以来最低 23日信用交易余额降至32.74万亿韩元，为自4月9日的32.72万亿韩元以来的最低水平。信用交易余额衡量的是投资者为购买股票从券商借入且尚未偿还的金额。该下滑表明，相较于市场此前上行阶段，散户投资者在加杠杆投资方面采取了更为谨慎的态度。 散户投资者在海外抛售中减少买入 本月1日至24日，散户投资者在主板净买入股票10.76万亿韩元，

SK 海力士（000660）股票备受关注，公司将于 7 月 29 日公布 Q2 业绩。据韩联社 Yonhap Infomax 汇总的过去一个月 14 家券商报告，市场共识预期 Q2 营收为 84.0597 兆韩元，Q2 营业利润为 64.0899 兆韩元，Q2 预期利润率达 75%~77%，较上季 72% 提升。 7 月 29 日业绩前市场共识：Q2 利润超 64 兆韩元 根据 Yonhap Infomax 汇总的 14 家券商报告，SK 海力士 Q2 2026 主要财务预测如下： Q2 预期营收：84.0597 兆韩元 Q2 预期营业利润：64.0899 兆韩元（超过 2025 年全年 47.2 兆韩元） Q2 预期利润率：75%~77%（较 Q1 的 72% 提升） 2026 年 Q1 已录得利润：37.6103 兆韩元 2026 年上半年合计：超过 100 兆韩元（Q1 + Q2 预期） 三星电子 Q2 初步业绩：89.4 兆韩元（7 月 30 日发布详细业绩） 两家公司 Q2 合并：若达预期，超过 150 兆韩元 KB 证券金东元：B2B 销售份额 2027 年料达 70% 根

标普 500 指数成分公司正在以自 2011 年以来最宽的幅度上调盈利指引，彭博情报数据被雅虎财经在 7 月 26 日引用。上调与下调盈利预估调整之间的差距已达到 15 年来最大水平，分析师在对 2026 年和 2027 年的展望上选择上调而不是下调——这与通常的年中调整模式相反。随着大约 93% 的公司在截至 7 月 22 日公布业绩的同时超过分析师预期，这种乐观的盈利前景出现；这一比例显著高于 Fundstrat 报告的 78% 五年平均。结合已公布与尚待公布公司预估的加权增长率接近 25%，这是连续第二个季度增长率超过 20%。尽管盈利表现强劲，标普 500 指数在夏季月份仍维持区间震荡，指数交易的远期市盈率高于 20x——高于五年与十年平均水平。 标普 500 盈利指引上调调整趋势。来源：雅虎财经 标普 500 盈利指引显示自 2011 年以来最宽的上调修订差距 彭博情报数据显示，目前上调盈利预估的标普 500 成分公司数量，以自 2011 年以来最大幅度超过下调的公司数量。分析师对 2026 年和 2027 年的预测正在上调，而不是下调，这与典型的年中下调修订模式相矛盾。雅虎

韩国政府计划修订房地产税法，加大对超高价住宅和投机性住宅的房产税负担，同时降低自住住宅、工薪与中产阶级住宅及省属住宅的税率；并对所谓的「一处房产」（财富集中于单一高价住宅）征收更高的税，具体超高价住宅门槛和税率尚未确定。 李在明辩论发言：一套智能公寓的政策困境与修订方向 根据 2026 年 7 月 23 日在首尔汝矣岛 KBS 分台举行的全国房地产政策辩论，李在明总统表示，「政策制定者的初衷是尊重和保护每个家庭拥有一套住房的权利」，但「无论房价高低都一视同仁的做法，导致人们只购买一套住房并从中获利」。 政府的诊断是：现行房产税制度依房产数量调整税负，助长了富裕人士为规避多套限制、将资产集中于一套昂贵公寓的行为，使需求涌向江南三区和汉江沿岸等热门区域并推高顶级地段房价。因此，修订方向是对「一处房产」（即财富集中于单一高价住宅的情况）征收更高的税。 现行韩国综合房地产税税率与基本扣除额 根据原文披露，韩国现行个人住宅综合房地产税制度的税率和扣除额如下： 两套及以下住宅：税率 0.5%~2.7% 三套及以上住宅：税率 0.5%~5.0%（但在税基低于 12 亿韩元的范围内，适用与两套以下相同

摩根大通分析显示，自2月（February）美国-伊朗冲突爆发以来，全球原油供应每天约减少11.1百万桶。尽管布伦特原油价格近期仍在每桶101美元以上交易，但仍约比4-5月战争早期创下的高点低20美元。该投资银行将这种价格相对稳定归因于需求破坏发生得比市场预期更快；国际能源署（International Energy Agency，IEA）目前预计今年全球石油需求将下降每天100万桶。摩根大通策略师 Natasha Kaneva 的评估在当地时间26日由 Yahoo Finance 报道称，这种需求降幅是剔除2020年疫情时期（2020 pandemic）后的六年来最大降幅。 自2月（February）冲突以来全球原油供应减少每天11.1百万桶 摩根大通策略师 Natasha Kaneva 分析称，自2月（February）美国-伊朗冲突爆发以来，全球原油供应每天约减少11.1百万桶，令全球原油库存降至历史低位。该规模约相当于全球原油需求的10%。尽管出现这种供应减少，布伦特原油近期仍在每桶101美元以上交易，但仍约比战争早期4-5月创下的高点低20美元。摩根大通解释称，尽管出现供应短

美国与伊朗之间的紧张局势或有缓和预期，推动国际油价掉头下跌；韩国政府债券期货在1月27日大幅上涨。根据 Yonhap Infomax 的数据，截至当地时间上午9:07，3年期国债期货上涨16个跳动点至102.76，10年期国债期货则攀升59个跳动点至104.79。此次反弹是在报道称美国在对伊朗的空袭被叫停后与伊朗正展开对话之后出现的，这一消息促使原油价格——此前一直对全球金融市场施压——出现明显回撤。 1月27日债券期货大幅上扬 10年期政府债券收益率下跌7.4个基点至4.375%。3年期债券收益率在早盘交易时段尚未成交。交易时段内，境外投资者净卖出3年期国债期货52份，净卖出10年期国债期货118份。 油价因美伊紧张缓和而下跌 9月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）在1月24日收跌3.12%，报每桶$89.31。亚洲市场交易中，WTI跌幅进一步扩大，跌至每桶$84.69，较前一交易日再下跌5.17%。下跌源于报道称美国在暂停对伊朗的空袭后正在与伊朗举行会谈。 各期限美国国债收益率下滑 上一交易日，US Treasury收益率下跌。2年期US Treasury收益率下滑1.60个基点至

Daol Investment & Securities 于 27 日起推出 MCP Trading 服务的预注册，允许投资者通过对话式 AI 界面访问账户数据并下达订单。该服务通过 Model Context Protocol（MCP）将 ChatGPT 和 Claude 等生成式 AI 平台与券商账户连接起来。MCP 是一项标准，可让 AI 系统检索外部数据与功能。韩国证券公司正越来越多地整合生成式 AI 工具以支持多样化的投资策略，而 MCP Trading 代表 Daol 切入由 AI 驱动的交易基础设施。 Daol Investment & Securities 实现 AI 驱动的账户访问与下单 MCP Trading 服务允许用户通过在生成式 AI 聊天窗口或 CLI 终端中输入一条单行命令来启用功能。连接完成后，客户可以让其 AI 助手查询国内股票行情、持仓、账户余额以及可用下单金额。公司代表表示，用户可以在同一对话线程中请求诸如“将我的持仓与今日的市场趋势进行对比并总结”，并立即下达订单。 Daol Investment & Securities 的一位官方人士表示：“