Gate 深度报道与加密市场分析

JYP Entertainment从上月1日到本月23日共收到28份目标价下调报告，在个股中数量最多。金融数据提供商FnGuide于26日公布了这一信息。下调发生在第二季度业绩不及市场预期之后：营收同比下降15.1%至1,831亿韩元，营业利润同比下降41.4%至310亿韩元。证券公司指出，TWICE续约及未来活动的不确定性，以及Stray Kids将于明年下半年开始服兵役，是下调目标价的主要因素。 同期，现代汽车收到22份目标价下调报告，Classys和HYBE各收到19份，GS Engineering & Construction收到18份，Netmarble收到17份。目标价下调报告总数达到571份，显著超过304份上调报告。 JYP Entertainment公布第二季度业绩下滑 JYP Entertainment第二季度合并营收为1,831亿韩元，同比下降15.1%；营业利润为310亿韩元，同比下降41.4%。 Yuanta Securities评估称，JYP Entertainment第二季度业绩低于市场共识，并将其目标价从60,000韩元下调至55,000韩元。Yuant

分析师乔·特拉诺瓦表示，Marvell Technology 将于 27 日公布的财报，可能成为推动近期停滞不前的 AI 股票上涨的催化剂。Virtus Investment Partners 首席市场策略师于 25 日（美国当地时间）在 CNBC 节目中表示，目前 AI 行情需要“一剂强心针”，而 Marvell Technology 显然有望向市场注入这剂强心针，同时验证大型科技公司的投资前景。Marvell Technology 计划于 27 日发布 2027 财年第二季度（5 月至 7 月）业绩。市场参与者正在质疑大型科技公司的巨额数据中心扩张计划能否持续，尤其是在美国国债收益率上升推高企业借款成本，并加剧了人们对通过发行大量公司债券为数据中心建设融资这一现有模式的担忧之际。 Terranova 认为 Marvell 财报是 AI 行业催化剂 Terranova 表示，Marvell Technology 的财报将成为衡量超大规模云服务商数据中心投资步伐能否持续的指标。他预测，这可能推动近期一直横盘的半导体和 AI 相关股票再次上涨。 市场质疑超大规模云服务商数据中心投资的可持

SpaceX 高管周二证实，在 Starship 到来之前，公司将大幅减少从佛罗里达州进行的发射。十年来，该公司一直让佛罗里达太空海岸成为全球最繁忙的航天发射场，但随着运营重心转向加利福尼亚州范登堡太空军基地，这一局面将在今年发生改变。此次转变源于 SpaceX 目前主要依靠 Falcon 9 火箭执行常规卫星发射。去年，SpaceX 共进行了 165 次 Falcon 9 发射，平均每周约 3 次，其中约 75% 的发射从卡纳维拉尔角太空军基地和 NASA 肯尼迪航天中心的发射台升空，搭载 Starlink 卫星。 SpaceX 将佛罗里达发射频率从每月 8 次降至 2 次 据 SpaceX 发射副总裁 Kiko Dontchev 称，周二早些时候进行的那次 Falcon 9 发射，是 SpaceX 在开始从佛罗里达执行 Starship 任务之前，计划从卡纳维拉尔角发射的最后一次 Starlink 任务。至少在今年剩余时间内，甚至可能更久，佛罗里达太空海岸的发射频率将从每月 8 次或 9 次降至每月约 2 次。 自 1 月以来，SpaceX 已从位于加利福尼亚州范登堡太空军基地的西

KC Group 副董事长高相杰持有未上市子公司 KC Industrial 40%的股份。根据一笔 2023 年交易，该股份估值约为 332 亿韩元。该估值源于 KC E&C 以每股 830,000 韩元、即面值 160 倍的价格出售 10%股份。该持股结构反映了创始人高锡泰的继承规划：早在 2019 年 1 月开始转让上市母公司 KC Corp 的股份之前多年，他就已在盈利的子公司中确立高相杰的地位。KC Industrial 经营半导体气体供应和特种材料业务，2023 年实现营收 1,440 亿韩元、营业利润 275 亿韩元，营业利润率达到 19.1%。该公司在 2022 年至 2024 年期间累计派发 51 亿韩元股息，高相杰在此期间获得 21 亿韩元。 KC Industrial 2023 年实现 1,440 亿韩元营收 KC Industrial 于 2008 年 11 月从原 KC Tech 的贸易部门分拆成立，最初名为 KC TNS。公司于 2019 年 10 月更名为现名。目前的业务包括贸易、半导体及特种气体供应，以及材料业务（SiC 粉末）。公司总部位于首尔江南区大

Intuit Inc.（INTU）股价周二盘后跌幅超过 11%，尽管公司财年第四季度盈利和营收均超出预期。公司报告称，财年第四季度营收为 43.5 亿美元，调整后每股收益为 4.03 美元，均高于分析师预期。此次抛售主要受到低于预期的 2027 财年及第一季度业绩指引推动，两项指引均大幅低于市场共识预期。Intuit 给出的 2027 财年调整后每股收益指引为 22.88 至 23.12 美元，远低于分析师预期的 27.30 美元；第一季度每股收益指引为 2.44 至 2.48 美元，也低于 4.02 美元的共识预期。截至发稿时，令人失望的业绩展望盖过了季度业绩超预期的利好，推动 INTU 股价大幅下跌，盘后一度下跌约 9%。 Intuit 报告财年第四季度营收和收益超出预期 据 Fiscal.ai，Intuit 报告财年第四季度营收为 43.5 亿美元，高于 42.7 亿美元的市场共识预期。调整后每股收益为 4.03 美元，高于分析师预期的 3.59 美元。截至 2026 年 7 月 31 日的三个月内，公司净利润为 3.63 亿美元，而上一财年同期为 3.81 亿美元。Intuit

据 Street Insider 报道，Canaccord 分析师 Joe Vafi 于 8 月 25 日将 Strategy（Nasdaq: MSTR）股票的目标价从 130 美元上调 34.6% 至 175 美元，同时维持买入评级。此次上调目标价是在这家由亿万富翁企业家 Michael Saylor 领导、前身为 MicroStrategy 的公司比特币持仓恢复之后进行的。该公司今年早些时候曾因加密货币市场波动而面临未实现亏损。截至 8 月 24 日，Strategy 持有 840,447 BTC，价值 633.6 亿美元，平均购买价格为每枚 75,385 美元；目前比特币交易价格为 78,760 美元，使该公司获得 28.4 亿美元的未实现利润。Vafi 表示，公司特定因素与宏观因素正在汇聚，推动投资前景改善。 Strategy 报告比特币持仓和出售活动 Strategy 是全球最大的比特币金库公司，由于加密货币崩盘，该公司今年被迫出售部分比特币持仓。公司在 5 月 26 日至 31 日期间以 250 万美元出售了 32 BTC，这是其自 2022 年以来首次出售比特币。其他出售

预计26日，KOSPI将受到美国科技股反弹和美国国债收益率下降的提振。前一交易日，纽约股市三大指数同步上涨，包括英伟达在内的半导体股反弹，提升了国内市场外国投资者情绪改善的可能性。不过，当晚公布的英伟达财报、美国7月个人消费支出（PCE）通胀指标，以及凯文·沃什28日的日程安排，仍是需要关注的关键因素。 美国科技股和国债收益率提振市场情绪 前一交易日，纽约股市三大指数同步上涨。包括英伟达在内的半导体股在本交易日出现反弹。科技股反弹与美国国债收益率下降同时出现，为国内市场外国投资者情绪改善创造了有利条件。 英伟达财报和PCE数据即将公布 英伟达财报定于当晚公布。美国7月个人消费支出（PCE）通胀指标也将发布。凯文·沃什的日程安排在28日。 常见问题 哪些因素影响了26日的KOSPI？ 预计26日，KOSPI将受到美国科技股反弹和国债收益率下降的提振。 美国市场哪些半导体股出现反弹？ 前一交易日，纽约股市三大指数同步上涨，包括英伟达在内的半导体股出现反弹。 有哪些经济数据计划发布？ 英伟达财报定于当晚公布，美国7月个人消费支出（PCE）通胀指标也将发布。

KOSPI 在下半年下跌 20.45%，从 8476.48 点降至 6742.74 点，宏观不确定性上升和投资者情绪走弱令韩国股市承压。此前，在以 Samsung Electronics 和 SK Hynix 为核心的人工智能投资热潮推动下，KOSPI 在上半年飙升 101.14%。证券公司建议投资者专注于选择性选股，而不是退出市场，并强调尽管抛售压力和获利了结风险持续存在，KOSPI 已确认短期底部。 KOSPI 上半年飙升后下半年下跌 20.45% 据韩国交易所 26 日消息，KOSPI 在下半年下跌 20.45%，从 8476.48 点降至 6742.74 点。这与上半年从 4214.17 点飙升至 8476.48 点、涨幅达 101.14% 形成鲜明对比。Samsung Electronics 和 SK Hynix 推动了上半年的大部分涨幅，在此期间两家公司股价分别上涨 178.57%（从 119,900 韩元升至 334,000 韩元）和 307.07%（从 651,000 韩元升至 265 万韩元）。 下半年回调源于市场担忧人工智能投资规模过大，导致半导体股票调整和供应状况

三星电子于 21 日宣布了一项最高达 110 万亿韩元的股东回报计划，创韩国上市公司历史之最。其股价于 24 日下跌 8.70%，至 257,000 韩元。SK hynix 于 19 日宣布 40 万亿韩元的股票回购计划，其股价于 20 日上涨 12.73%。市场反应之所以不同，源于实施方式的差异：SK hynix 承诺立即回购并注销 2407 万股股票（占流通股的 3.3%），回购期为 8 月 20 日至 11 月 19 日；而三星将 60-80 万亿韩元的回购决定推迟至 1 月董事会会议。三星将在第三季度发放约 30 万亿韩元的股息，具体细节将在 10 月董事会会议上敲定。 三星电子于 21 日宣布 110 万亿韩元股东回报计划 三星电子于 21 日召开董事会会议，并批准了一项最高达 110 万亿韩元的股东回报计划。该计划包括每季度 2.45 万亿韩元的常规股息，以及 27.55 万亿韩元的额外现金股息，第三季度合计将支付约 30 万亿韩元。具体方案将在 10 月董事会会议上敲定。剩余的 60-80 万亿韩元将于 1 月董事会会议上决定分配方案，届时将确定具体方式（现金股息、股票回

韩国证券公司截至 8 月 24 日发布了 538 份目标价下调报告，超过同期发布的 318 份目标价上调报告。这一趋势延续自 7 月，当月目标价下调报告数量（829 份）首次超过 2024 年同期的目标价上调报告数量（410 份）。分析师情绪的转变发生在 KOSPI 指数从 6 月 22 日创下的 9114.55 点历史高位下跌至 7 月 30 日的 5593.56 点之后，反映出多个行业第二季度企业盈利弱于预期。 证券公司截至 8 月 24 日发布 538 份目标价下调报告 根据金融数据提供商 FnGuide 的数据，韩国国内证券公司在 8 月 1 日至 8 月 24 日期间发布了 538 份目标价下调报告，较 7 月同期发布的 486 份增加 10.69%。8 月目标价下调报告数量比目标价上调报告多 69.18%。2024 年上半年，目标价上调报告数量每个月都持续超过目标价下调报告数量。每月目标价上调报告数量分别为：1 月 940 份、2 月 1121 份、3 月 434 份、4 月 1076 份、5 月 1004 份和 6 月 290 份。同一时期的目标价下调报告数量分别为 22

Chris Malone 已离开 OpenAI，此前曾担任该公司的数据中心负责人，CNBC 已确认这一消息。这是这家估值达 8520 亿美元的人工智能公司近期一系列高管离职事件中的最新一起。OpenAI 发言人表示，此次离职源于基础设施部门近期进行的重组，旨在“支持我们工作的规模和速度”，并称公司已经“拥有一支强大且经验丰富的数据中心团队”。此次人事变动发生之际，OpenAI 正在为大规模首次公开募股做准备。该公司于 6 月向美国证券交易委员会秘密提交了招股说明书，首席财务官 Sarah Friar 本月在一次全员会议上告诉员工，OpenAI “将在 2027 年成为一家上市公司”。 Malone 于 2025 年 3 月加入 OpenAI，此前曾任职于 Meta 和 Google 据 Malone 的 LinkedIn 资料显示，他于 2025 年 3 月加入 OpenAI，此前曾在 Meta 和 Google 担任负责数据中心基础设施的“杰出工程师”。他曾协助监督 OpenAI 雄心勃勃的基础设施计划，其中包括到 2030 年在算力方面投入约 6000 亿美元的目标。《华尔街日报》

英伟达即将发布的财报正导致三星电子和 SK 海力士股价波动加剧，因为投资者质疑，仅仅超越市场预期是否足以推动英伟达股价上涨。24日，三星电子下跌 8.70%，SK 海力士下跌 3.41%；两只股票在前一日早盘交易中进一步下跌约 4% 至 6%，随后才有所回升。这种不确定性源于英伟达过去四个季度屡次交出超预期业绩后股价却下跌，市场因此担忧，未来的 AI 投资水平和下一代产品前景是否能支撑对高带宽内存（HBM）及其他韩国存储器产品的持续需求。市场共识预计，英伟达 2027 财年第二季度营收为 916.4 亿美元，同比增长 96.1%；调整后每股收益预计达到 2.08 美元，较上年同期增长 98.1%。 英伟达财报发布前三星电子和 SK 海力士大幅下跌 据证券业界 26日消息，市场共识预计英伟达 2027 财年第二季度营收为 916.4 亿美元，同比增长 96.1%；调整后每股收益预计为 2.08 美元，同比增长 98.1%。市场预期已经以接近两位数的增长率为基础。问题在于，仅凭强劲业绩已经不足以满足投资者。自 2023 年 AI 热潮开始以来，英伟达一直持续超越市场预期，但在过去四个季度中

亿万富翁投资者斯坦利·德鲁肯米勒在 8 月 24 日发表的一篇《华尔街日报》评论文章中，批评了财政部长斯科特·贝森特扩大美国国债回购的决定。财政部于 8 月 19 日宣布，在 9 月 9 日至 11 月 4 日期间，将每次操作的长期国债回购规模至少从 20 亿美元增加一倍至至少 40 亿美元。德鲁肯米勒认为，债券市场运行正常，而这项干预措施压制了美国国债规模在同一周突破 40 万亿美元之际仅存的财政纪律约束。 德鲁肯米勒认为债券市场运行正常 德鲁肯米勒是 Duquesne Family Office 的董事长兼首席执行官。他在《华尔街日报》评论文章中表示，财政部 8 月 19 日的公告发布前不久，30 年期美国国债收益率刚刚触及 19 年高点 5.33%。他对此表示反对，称债券市场运行符合预期，并未出现失灵，也没有出现失败的国债拍卖或被迫平仓等足以证明有必要干预的情况。在通胀率高于目标水平、就业充分且赤字接近国内生产总值的 6% 之际，他认为市场只是开始对现实进行定价。 “债券市场并不是在充当治安警察，”他写道。“它只是一个终于开始清嗓子的软弱者，而财政部甚至要让它安静下来。” 德鲁肯

BitMEX 创始人兼 Maelstrom 基金首席投资官 Arthur Hayes 发出了看涨加密货币市场的信号，表示新一轮牛市已经开始，Maelstrom 正在 Bitcoin、Ethereum、Ethena（ENA）和 Ether.fi（ETHFI）上持有最大风险敞口。Hayes 认为，Bitcoin 即将迎来抛物线式上涨，并将迅速达到“数十万美元”。这是他近期接受 Altcoin Daily YouTube 频道采访时发表的观点。据这位基金经理称，基差交易的复苏——即从现货市场与期货市场之间的价格差异中获利——是加密市场的积极信号，但他指出，利率水平仍然过低。 Hayes 预测 Bitcoin 将抛物线式上涨至数十万美元 在采访中，Hayes 表示，Bitcoin 很可能很快经历一轮完整的抛物线式上涨，现在正是持有这一资产的正确时机。Hayes 补充称，Bitcoin 将迅速达到“数十万美元”，任何担心美联储控制债券收益率的人现在都应该持有 Bitcoin。这位基金经理表示，他预计加密货币将大幅上涨，并认为 Bitcoin 即将迎来抛物线式增长。 Maelstrom 基金在四种

美国消费者信心指数在 8 月降至 89.4，低于 7 月的 90.8，也低于 90.3 的市场共识预期，据 The Conference Board 报道。该指数下滑主要由预期指数下降 5.8 点至 68.2 所推动，反映出消费者对未来商业和劳动力市场状况持悲观态度。尽管疲弱的情绪数据预示着潜在的经济阻力，金价仍小幅下跌至每盎司 $4,622.70，跌幅为 0.62%。 消费者信心构成指标释放混合信号 8 月现状指数上升 6.8 点至 121.2，结束了连续三个月的下滑。该指标衡量消费者对当前商业和劳动力市场状况的评估。相比之下，预期指数下降 5.8 点至 68.2，衡量消费者对未来六个月收入、商业和劳动力市场状况的短期展望。 Conference Board 经济学家将信心下滑归因于未来预期 The Conference Board 首席经济学家 Dana Peterson 表示，消费者信心在 8 月连续第二个月小幅回落。Peterson 说：“预期指数进一步跌入负值区间，这被现状指数的温和上升所抵消，而现状指数此前已连续三个月下滑。”她指出，消费者对当前商业状况的评价略显积极，而在

纽约原油价格连续第二日大幅下跌。25日，随着美国与伊朗军事紧张局势缓和的迹象显现，油价下挫。纽约商品交易所10月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）下跌2.65美元（3.12%），收于每桶82.36美元，创4日以来最大跌幅。此次下跌是在媒体报道称美国正准备重新向中东地区的使馆派驻外交官，并提议以开放霍尔木兹海峡为交换，取消对伊朗的制裁之后出现的。这表明，市场对这一全球石油供应关键地区即将发生军事冲突的预期有所降低。 原油价格创本月初以来最大跌幅 25日（美国东部时间），纽约商品交易所10月交割的WTI原油下跌2.65美元（3.12%），收于每桶82.36美元。这是自4日以来的最大跌幅，当日油价下跌5.69%。 10月交割的布伦特原油暴跌3.59美元（3.89%），收于每桶88.58美元。这是布伦特原油收盘价自14日（即七天前）以来首次跌破90美元。 两大原油基准价格在前一日下跌超过2%后继续走低。整个交易时段内，原油价格持续呈现明显下行趋势。 霍尔木兹海峡资料照片（韩联社） 美国准备重新向中东派驻外交官 《纽约时报》于25日早些时候报道称，美国正准备重新向中东地区的使馆派驻此前撤出的外交

据韩国交易所数据，韩国股市今年波动加剧，交易型开放式指数基金（ETF）的资产规模已超过传统共同基金。KOSPI今年在158个交易日中有60个交易日出现3%或以上的日内价格波动，占全部交易日的37.9%，而去年全年仅有9个这样的交易日。随着波动率上升，投资信托今年仅占KOSPI买入总额的2.19%，低于2010年的8%；截至本月，ETF净资产达到450万亿韩元，超过传统共同基金的402万亿韩元。市场分析师认为，波动率上升源于市场结构从主动管理型共同基金转向被动型ETF产品。传统上，主动管理型共同基金会通过逆向投资吸收市场冲击，而被动型ETF则会放大现有市场趋势。 KOSPI今年有37.9%的交易日出现高波动 韩国交易所数据显示，今年KOSPI在158个交易日中有60个交易日出现3%或以上的日内价格波动，占全部交易日的37.9%。去年全年仅有9个这样的高波动交易日。今年，投资信托参与KOSPI市场的比例降至买入总额的2.19%，而2010年为8%、2014年为6.33%、2018年为2.96%。投资信托包括公募共同基金，以及资产管理公司代表保险公司和银行管理的委托资产。 ETF资产达到45

韩国散户投资者在18日至24日当周净买入了8.9115亿美元的Direxion Daily Semiconductor Bull 3X ETF（SOXL），净买入额在所有美股中排名第一。此次买入发生在市场确认AI基础设施投资持续扩张、且价格下跌创造低位入场机会之后。英伟达定于26日公布财报，进一步提升了市场对半导体行业的预期。 韩国投资者一周内累计净买入价值1.23万亿韩元的SOXL 据韩国证券存管院Seibro门户网站26日公布的数据，韩国投资者在18日至24日当周净买入了8.9115亿美元（约合1.23万亿韩元）的SOXL，净买入额排名第一。该金额超过同期排名第2至第20位标的净买入额的总和（8.1102亿美元）。 韩国投资者在本月上半月（1日至17日）净卖出了17.7亿美元（约合2.46万亿韩元）的SOXL，但在下半月转为大规模买入。截至21日，韩国投资者持有的SOXL市值达到60.5亿美元（约合8.38万亿韩元），排名仅次于特斯拉、英伟达和Alphabet，位列第四，较4月底的第十名大幅上升。 在最近的买入周（18日至24日），半导体相关标的占据净买入额排名前三位：SanDis

Yearimdang于26日披露，将以339.5亿韩元收购Future Hitech 90%的股份。《Why?》系列出版商将出售T'way Holdings给Sono Trinity Group所得的2124亿韩元现金用于此次交易。Future Hitech生产HBM老化测试机主板，上半年营收为216亿韩元，净利润为36亿韩元，主要客户为SK海力士的供应商。Yearimdang正寻求在半导体领域实现增长，因为其上半年出版业务营收仅为56亿韩元。 Yearimdang收购Future Hitech 90万股，占90%股权 根据金融监督院电子披露系统26日发布的信息，Yearimdang将以339.5125亿韩元收购Future Hitech的90万股股份，占其90%的股权。收购金额相当于Yearimdang 2558亿韩元资本总额的13.27%。Yearimdang表示，公司决定利用已经 확보的资金尽快创造回报，并选择Future Hitech，是因为半导体行业具有较高的盈利能力。 Future Hitech向SK海力士主要供应商供货 Future Hitech生产半导体测试设备的零部件

SK Hynix 展示了股票回购与注销的有效性，韩国证券公司正在寻找类似机会。SK Hynix 于19日宣布大规模回购计划后，每日购入超过1万亿韩元的公司股票，推动股价在四个交易日内上涨11.9%，并于26日收于16.75亿韩元，较前一交易日上涨4,000韩元（0.24%）。事实证明，与现金分红相比，回购策略在提升股东价值方面更为有效：Samsung Electronics 宣布30万亿韩元分红后，股价次日下跌8.7%。随着市场重点从增长转向股东回报，韩国证券分析师正关注经营现金流强劲且负债率较低的公司。 SK Hynix 执行40万亿韩元回购计划 SK Hynix 宣布40万亿韩元股票回购与注销计划后，股价在两个交易日内上涨15.3%。该计划相当于已发行股份总数的3.3%。公司在宣布计划后，每日通过市场回购超过1万亿韩元的公司股票。股票注销在利润水平不变的情况下减少了流通股数量，使每股收益（EPS）提高近4%。 Samsung Electronics 分红公告遭遇市场冷遇 Samsung Electronics 宣布第三季度派发30万亿韩元现金分红，但市场反应冷淡。分红公告发布次日，