Gate 深度报道与加密市场分析

据韩国交易所20日发布的数据，截至本月18日，RISE Korea Value-Up 每周固定比例覆盖式看涨期权 ETF 吸引了919.3375亿韩元的净流入。固定比例覆盖式看涨期权产品每周维持30%的看涨期权卖出比例。与会调整期权卖出量以达到目标分配率的目标比例产品相比，这类产品允许投资者在股价上涨期间捕获更多上行收益。即使市场波动率下降，固定比例覆盖式看涨期权 ETF 也不会过度卖出期权，从而保留参与股票上涨收益的机会。 RISE Korea Value-Up ETF创下919亿韩元净流入 据韩国交易所数据，RISE Korea Value-Up 每周固定比例覆盖式看涨期权 ETF 从本月初至18日获得了919.3375亿韩元的个人净买入额。该金额已大幅超过上个月503亿韩元的个人净买入总额。该基金投资于与 Korea Value-Up 相关的股票，同时每周维持30%的看涨期权卖出比例。该产品不会为了达到目标分配率而调整期权卖出比例。 覆盖式看涨期权策略平衡权利金收入与上行参与 覆盖式看涨期权策略涉及持有股票，同时卖出看涨期权，以获得可用于分配的权利金收入。早期的覆盖式看涨期权 E

面向高风险投资者的杠杆交易所交易基金（ETF）今年正面临美国股市大规模退市。根据 ETF.com 数据，《每日经济报》于 5 月 20 日分析称，今年美国市场已有 73 只杠杆 ETF 退市（不包括 1 倍反向 ETF 和交易所交易票据）。此次退市激增是由产品供应过剩引发的激烈竞争，以及作为关键客户群体的韩国投资者资金流入减少所推动的。韩国金融当局于 7 月下旬加强了单一股票杠杆 ETF 的初始保证金规定，导致韩国客户对这类产品的参与度下降。 美国市场今年有 73 只杠杆 ETF 退市 今年退市的 73 只杠杆 ETF 超过了此前五年退市数量的总和（58 只）。在今年美国市场退市的 232 只 ETF 中，杠杆产品占 31%。这一比例显著高于往年：2025 年为 12%，2024 年为 3%，2023 年为 9%。 鉴于杠杆 ETF 约占美国 ETF 市场总资产的 1%，其占退市 ETF 总数 31% 的比例异常之高。失去竞争力的产品交易量下降，使发行方难以继续承担维护成本。 超过 200 只杠杆 ETF 上市造成供应过剩 这波退市潮反映出美国 ETF 市场“高出生率、高死亡率”的结构

CELR 代币在 60 分钟内下跌 13.93% 至 $0.004238，尽管过去 24 小时上涨了 81.73%。此次急剧下跌发生在一轮涨势之后，该涨势推动 CELR 从 $0.002833 升至 $0.005126 的高点。价格分析显示，获利了结可能促成了此次抛售，因为该代币在单日大幅上涨后触及峰值。 CELR 在下跌前录得 81.73% 的 24 小时涨幅 在这 24 小时内，CELR 的最低价为 $0.002833，最高价为 $0.005126，涨幅达到 81.73%。该代币在 60 分钟下跌开始前触及 $0.005126 的峰值。在此期间，大多数山寨币横盘交易，而 CELR 恰恰在此时出现了上述价格波动。 交易量达到 2636 万美元 在该期间，CELR 的交易量为 $26,362,366.09。交易量表明，市场参与者在整个价格波动过程中保持活跃。这表明，此次下跌并非由于市场对该代币缺乏兴趣。 支撑位确定为 $0.004 交易者正在关注 CELR 接近 $0.004 的支撑位以及 $0.0045 的阻力位。跌破 $0.004 支撑位可能预示着进一步走弱，而回升至 $0.004

Anthropic 周五宣布，已选定埃森哲作为其首家嵌入式评估机构，以实施首席执行官达里奥·阿莫代伊于 9 月 12 日发布的 AI 发展放缓提案。该合作将由埃森哲及其旗下 AI 业务 Faculty 负责评估模型、开展红队测试、进行对齐评估，并测试模型的安全防护措施。阿莫代伊的三步提案旨在放缓 AI 的发展并建立安全防护措施。此前已有警告称，不受约束的递归式自我改进可能会超出人类理解和控制 AI 系统的能力。该公告发布前，OpenAI 首席执行官萨姆·阿尔特曼和 SpaceX 首席执行官马斯克均作出了积极回应，但英伟达首席执行官黄仁勋认为此类监管没有必要。两家公司预计将在未来五年内各自向该项目投资至少 10 亿美元。 Anthropic 和埃森哲将在五年内各自投入 10 亿美元 根据周五的公告，Anthropic 和埃森哲预计将在未来五年内各自向嵌入式评估项目投资至少 10 亿美元。该合作并非排他性合作，Anthropic 预计将在未来几周宣布其他评估机构，并与它们展开合作。该公司表示，嵌入式评估的具体运作方式仍在制定中，因为这一实践尚属新兴领域。埃森哲旗下的 Faculty 在为领

根据金融投资行业数据，截至18日，韩国企业和金融公司的短期债务达到352.36万亿韩元。商业票据（CP）和短期债券（ABSTB，包括短期资产支持证券）的合计余额较2020年末的242.07万亿韩元增加110.29万亿韩元，增幅为45.6%。在短期与长期利率差距扩大的背景下，企业转而通过CP、ABSTB和银行贷款筹资，而不是发行长期公司债。这引发了市场对短期债务反复再融资可能带来负担的担忧，因为美联储也加入了韩国央行加息的行列。截至18日，A1级CP 91天利率为3.26%，而AA-级公司债3年期收益率达到4.706%，两者相差约144个基点。 企业融资从长期债券转向短期工具 同期，CP（包括ABCP）从193.20万亿韩元增加30.8%，至252.70万亿韩元。ABSTB（包括资产支持短期债券）翻了一倍以上，从48.87万亿韩元增加103.9%，至99.66万亿韩元。据NICE信用评级，股票和公司债上半年公开发行量同比下降15.6%，而CP和ABSTB发行量飙升68.0%，达到1,272.8万亿韩元。 对于一般企业而言，1月至7月公司债录得16.2万亿韩元的净偿还额，而银行贷款增加57

韩国股市参与者在截至 9 月 16 日的一个月内将每日交易额削减了近 40%，而同期保证金交易余额增加了约 2 万亿韩元。据韩国金融投资协会 9 月 20 日发布的数据，尽管借贷活动持续，国内股票的整体买入兴趣却有所减弱，导致两者出现背离。市场分析师警告称，流动性持续下降与杠杆率不断上升的组合将造成结构性脆弱性；如果卖压加剧，可能放大下行风险。 韩国股市交易额一个月内下降 38.8% 据韩国金融投资协会数据，交易额从 8 月 18 日的 38.0232 万亿韩元下降 38.8%，至 9 月 16 日的 23.2591 万亿韩元。同期，KOSPI 交易额降幅更大，下降 44.2%，从 29.9056 万亿韩元降至 16.6858 万亿韩元。 保证金交易余额增加 2 万亿韩元，至 33 万亿韩元 截至 9 月 16 日，保证金交易余额为 33.0735 万亿韩元，较 8 月 18 日的 31.1045 万亿韩元增加 1.969 万亿韩元（6.3%）。包括保证金交易、股票借贷信用和证券抵押贷款在内的总信用余额增加 2.7025 万亿韩元，达到 59.0354 万亿韩元。同期，证券抵押贷款余额

Zilliqa（ZIL）在一小时内上涨10%至$0.00408，交易量达到$7,137,680.93。过去24小时内，ZIL上涨31.61%，从$0.003709升至当前价格。报道将此次价格走势归因于更广泛加密货币市场释放的混合信号，以及影响投资者情绪的宏观经济因素，但未确定具体催化剂。 Zilliqa在24小时内上涨31.61% Zilliqa的价格从$0.003709升至$0.00408，意味着过去24小时内上涨31.61%。这次快速的10%涨幅发生在一小时内，凸显了该时段交易活跃度的提升。过去24小时内，ZIL最高触及$0.00408，最低跌至$0.003196。 ZIL交易量达到710万美元 Zilliqa的交易量达到$7,137,680.93，表明市场参与度较高。交易量增加表明，随着价格上涨，更多参与者进入市场。报道指出，交易者对更广泛加密货币市场中的混合信号作出了反应。 Zilliqa价格测试关键技术水平 交易者正在关注$0.00408的即时阻力位，以及$0.0037附近的支撑位。当前$0.00408的价格对应一个关键阻力位，市场参与者正密切关注这一水平。24小时价格区间为

据加密数据分析公司 CryptoQuant 称，截至 9 月 19 日下午 2 点，比特币矿工持有 1,194,296 BTC（约合 131 万亿韩元），达到 4 月 22 日以来的最高水平。过去 7 天，矿工持仓增加了 2,780 BTC（约合 3,052 亿韩元）。持仓增加表明，矿工正在保留挖出的比特币，而不是出售、借贷或将其用作抵押品。这一趋势出现在 2024 年 4 月 20 日比特币减半约 5 个月后，此次减半使区块挖矿奖励减少了一半。 矿工持仓创 5 个月新高 根据 CryptoQuant 数据，9 月 19 日下午 2 点，比特币矿工持仓达到 1,194,296 BTC，较 7 天前增加了 2,780 BTC。该指标上一次达到这一水平是在 4 月 22 日，因此 9 月 19 日的数据创下了约 5 个月来的最高水平。持仓增加表明，矿工正在积累挖出的比特币，而不是出售、借贷或将其用作抵押品。 需求上升推动算力攀升 据 Mempool.space 称，9 月 19 日下午 2 点，比特币网络算力的 7 日移动平均值为 950,707,279 TH/s（每秒万亿次哈希运算），较

三只美国行业 ETF——能源精选行业 SPDR 基金（XLE）、公用事业精选行业 SPDR 基金（XLU）和必需消费品精选行业 SPDR 基金（XLP）——在标普 500 指数 2000 年至 2009 年的“失落十年”期间实现了正收益。这一时期经历了互联网泡沫破裂和全球金融危机。在标普 500 指数录得 21.2% 跌幅的这段时间里，XLE 的价值变为原来的三倍，复合年增长率（CAGR）为 10.5%；XLU 上涨 65.2%，CAGR 为 4.7%；XLP 上涨 58.5%，CAGR 为 4.3%。在科技股暴跌之际，行业聚焦策略提供了下行保护，其中 XLE 表现尤为强劲，截至 9 月 16 日的年初至今收益率为 43.2%。随着市场越来越担心人工智能相关股票可能出现类似互联网泡沫时代的过热，这三只行业 ETF 代表了防御性配置策略，历史上曾在整体市场停滞期间跑赢大盘。 XLE 能源行业 ETF 截至 9 月 16 日年初至今收益率达 43.2% 能源精选行业 SPDR 基金（XLE）截至 9 月 16 日实现了 43.2% 的年初至今收益率，受美伊紧张局势下霍尔木兹海峡船舶通行量减

三星证券分析师 Lim Eun-young 最近建议，现代汽车和起亚应直接经营机器人业务，而不是将自身角色局限于提供支持，并警告称，否则将失去低成本融资渠道和人才吸引优势。在题为《竞争对手以最高估值倍数融资以实现增长》的报告中，Lim 表示，现代汽车和起亚的竞争对手包括特斯拉和中国电动汽车制造商，后者利用高估值倍数进行融资，而较低的估值将使韩国汽车制造商在融资和人才招聘方面处于竞争劣势。该分析师强调，在 AI 时代，高估值倍数股权是需要对数据中心以及电动汽车和机器人等实体设备进行大规模投资的企业最廉价的资金来源。 特斯拉和中国电动汽车制造商利用高估值进行融资 Lim 详细说明了特斯拉和中国电动汽车制造商如何利用高估值倍数作为融资机制。特斯拉在 2019 年实现盈利转型期间，通过四次股权融资筹集了 150 亿美元，当时市盈率为 200 倍。该分析师指出，特斯拉的研发成本中有 20% 由股票薪酬构成，而且公司在疫情后股价上涨后建立了强大的粉丝群体。中国排名前 10 的汽车制造商均已进入机器人领域，其中比亚迪、小米和小鹏在业务扩张阶段以 20—80 倍的市盈率进行融资。 分析师称高估值倍数股

据《华尔街日报》报道，Anthropic 已将首次公开募股（IPO）推迟至 11 月，晚于原定的 10 月时间表。这家人工智能公司最近调整了目标时间表，而这一决定是在近期围绕人工智能发展速度的争论加剧之前作出的。IPO 时间表仍可能进一步调整。 Anthropic 目标通过即将进行的首次公开募股实现 2 万亿美元估值 市场观察人士预计，Anthropic 将通过 IPO 实现约 2 万亿美元的公司估值（约 2,800 万亿韩元），并筹集至多 1000 亿美元（约 140 万亿韩元）。这一规模将超过太空公司 SpaceX 在 6 月上市时创下的纪录。 Anthropic 计划很快与潜在投资者会面。预计讨论将重点关注，人工智能模型发布速度放缓可能如何影响公司的业绩和目标估值。 将 IPO 安排在 11 月有助于公司向投资者展示第三季度业绩 11 月进行 IPO 将使 Anthropic 能够向投资者展示第三季度业绩。这让公司有机会证明，即使竞争对手 OpenAI 在 9 月推出最新人工智能模型“Astra”，自身仍然保持竞争力。 CEO Dario Amodei 倡导为安全放缓人工智能发展

据该公司第二季度 10-Q 文件，亚马逊持有 Anthropic 价值 19 亿美元的股权。Anthropic 是一家人工智能公司，部分资金由 FTX 的山姆·班克曼-弗里德提供。班克曼-弗里德于 2022 年 4 月使用 FTX 客户资金向 Anthropic 投资了 5 亿美元，还资助了一个后来成为模型评估与威胁研究组织（METR）的实体。METR 是一家人工智能安全评估机构，与有效利他主义运动有直接联系。METR 为亚马逊和 Anthropic 的人工智能模型提供安全评估，于 2022 年 7 月从班克曼-弗里德的 FTX 基金会获得了 125 万美元，这发生在 FTX 穿仓前四个月。这些投资关系凸显了亚马逊对历史上与暴雷的加密货币交易所及有效利他主义网络有关联的实体所面临的财务风险。 亚马逊披露持有 Anthropic 19 亿美元股权 亚马逊的第二季度 10-Q 文件披露，该公司持有价值约 9.8 亿美元的 Anthropic 可转换票据，以及约 9.2 亿美元的无投票权优先股。总计 19 亿美元的股权头寸，代表着亚马逊对 Anthropic 的重大投资，而这家人工智能公司曾

根据 CoinGecko，截至 2026 年 9 月 20 日 06:43 UTC，Cardano（ADA）交易价为 $0.2193，24 小时下跌 1.72%，7 天上涨 5.32%，市值为 82.3 亿美元。9 月 19 日，Cardano 基金会于 9 月 15 日加入 Mastercard 加密货币合作伙伴计划，且 Trivolve 的 IndiaChain 于 9 月 19 日在 Cardano 主网上线，ADA 随后上涨 9.34% 至 $0.234；9 月 20 日又下跌 5.52% 至 $0.221。美联储于 9 月 16 日将利率上调 25 个基点至 3.75%–4.00%，为其自 2023 年以来首次加息。 Cardano 基金会于 9 月 15 日加入 Mastercard 加密货币合作伙伴计划 Cardano 基金会于 9 月 15 日确认，其已加入 Mastercard 加密货币合作伙伴计划的公链赛道。该计划涵盖 100 多家公司，包括加密货币企业、银行和支付基础设施提供商。声明列出的参与领域包括跨境资金转移、企业对企业支付、结算和稳定币。该公告未披露任何支付

美国中央司令部（CENTCOM）当地时间19日宣布，近几个月来已有超过10亿桶石油通过霍尔木兹海峡，并重申其维持对伊朗海上封锁的承诺。司令布拉德·库珀表示，美军已支持超过2,000艘商船通过该海峡，取得了一项重大里程碑。伊朗在美国和以色列发动袭击后，于2月28日封锁霍尔木兹海峡，影响了这条承载全球海运石油运输量约20%的水道。 美军支持10亿桶石油通过霍尔木兹海峡 CENTCOM当地时间19日通过其官方X账号（前身为Twitter）宣布，近几个月来通过霍尔木兹海峡的石油运输量已超过10亿桶。司令布拉德·库珀在视频声明中表示：“美军已支持商船超过2,000次通过该海峡，取得了一项重大里程碑。” 主要航道扫雷行动完成 据CENTCOM称，霍尔木兹海峡主要航道的扫雷行动已经完成。因此，过去两周内，石油、货物和液化天然气（LNG）的运输量均创下过去六个月来的最高水平。美国军方继续与海湾合作委员会（GCC）的六个成员国、美国政府机构、主要保险公司和航运企业开展多边合作，以恢复该海峡的货运量。 美国实施对伊朗石油出口的零桶封锁 CENTCOM重申了对伊朗石油出口采取强硬封锁的立场。库珀司令强调：“

PancakeSwap 推出了抢先体验门户，让用户能够在私营公司上市前，通过代币化资产获得间接投资敞口。该门户旨在允许用户进行链上、自托管投资，从而提升去中心化金融（DeFi）生态系统中的用户参与度和流动性。这一发展反映出去中心化金融领域日益增长的趋势：将投资机会代币化，扩大用户对首次公开募股前资产的获取渠道。 PancakeSwap 抢先体验门户的功能和访问方式 抢先体验门户是一个完全链上、自托管的平台，用户可通过 Binance Wallet 访问。用户可以通过代币化资产，在私营公司首次公开募股前获得间接投资敞口。首个项目预计很快公布，但目前尚未宣布具体日期。PancakeSwap 表示，该门户旨在吸引更多交易者并提升平台流动性。 常见问题 什么是 PancakeSwap 的抢先体验门户？ PancakeSwap 的抢先体验门户是一个完全链上、自托管的平台，允许用户在私营公司上市前，通过代币化资产获得其间接投资敞口。用户可以通过 Binance Wallet 访问该平台。 抢先体验门户如何运作？ 该门户通过资产代币化，为用户提供在私营公司首次公开募股前进行间接投资的渠道。该平台完全

据韩国交易所20日发布的数据，现代汽车股价从本月1日至18日下跌9.54%，18日收于365,000韩元。该汽车制造商的市值从6月1日的153.5683万亿韩元降至18日的74.7366万亿韩元，下降51.33%；仅本月就蒸发了7.8832万亿韩元。此次下跌源于美元兑韩元汇率降至1,300韩元中段所引发的盈利能力担忧，同时还受到利率上调、美国汽车关税以及罢工导致生产中断的影响。KRX汽车指数从1日至18日下跌7.61%，反映出行业整体疲软。起亚本月也下跌6.95%，18日收于121,900韩元。 现代汽车股价在6月1日盘中触及783,000韩元的高点，随后跌至18日收盘价，跌幅达53.38%。股价在6月底降至495,000韩元，7月底降至388,000韩元，8月底反弹至400,000韩元区间，本月再次跌破400,000韩元。 零部件和轮胎制造商的跌幅超过汽车制造商 本月，零部件和轮胎制造商的跌幅大于整车制造商。现代摩比斯下跌16.43%，耐克森轮胎下跌14.33%。现代威亚和韩泰轮胎科技分别下跌9.50%和9.01%，SL下跌6.02%。这种同步疲软蔓延至零部件供应商和轮胎企业，因为它

在 Upbit 上市的稳定币 JPYC 于 17 日开始交易后飙升至 37.6 韩元，超过其预期锚定价值 1 日元的三倍。由于初始流动性不足，这种与日元挂钩的稳定币经历了极端波动：上线时仅支持通过以太坊网络充值，而买入需求迅速集中。随着流通量增加，价格差异很快得到解决——截至 18 日上午 9 点，流通量增至约 42.6 亿枚，达到前一日的 2.2 倍，套利交易者从发行方以 1 日元买入 JPYC，再以更高的市场价格转售。 上线时仅支持以太坊网络充值造成供应瓶颈 JPYC 交易支持初期仅允许通过以太坊网络充值。持有 Kaia 或 Polygon 网络上 JPYC 的用户需要经过单独的兑换流程，导致交易开始时卖方流动性不足，形成结构性障碍。一位交易所官员表示：“看来需求预测和流动性保障都不充分。JPYC 在全球范围内的交易先例有限，而且初期仅支持以太坊网络，供应到位时间比预期更晚。” 同日开始在 Upbit 交易的美元挂钩稳定币 PayPal USD (PYUSD) 也呈现出类似走势。PYUSD 开盘价为 1,379 韩元，随后上涨至 1,760 韩元，之后回落至 1,380 韩元区间。

据20日发布的一份报告，Korea Credit Rating 发现，6.8万亿韩元被归类为“正常”或“关注”的房地产项目融资（PF），在压力情景下可能降级为“次级”。这份题为《부동산 PF 리스크 재조명: 줄어든 익스포져, 남겨진 위험》（重新审视房地产 PF 风险：减少的风险敞口与遗留风险）的分析，审查了51家证券公司和资本公司持有的约3,600个 PF 项目，占该行业总计52万亿韩元风险敞口的96%。报告指出，尽管 PF 重组降低了总体风险敞口，但项目销售和处置长期延迟，加上反复展期，导致大量潜在风险未在金融公司的账面分类中得到确认。高级分析师 Yeo Yun-ki 表示，对于长期未能回收的项目，相较于依赖展期或正常化计划等既有分类标准，更有必要对实际回收前景进行保守评估。尽管存在潜在风险，约一半的高风险本金 PF 仍被归类为正常或关注，这表明账面健康状况与项目层面实际风险之间存在差距。 Korea Credit Rating 分析3,600个项目、总额50万亿韩元的 PF 风险敞口 Korea Credit Rating 分析了51家证券公司和资本公司在约3,600个项目中

据三星证券分析，美联储将基准利率上调 25 个基点，这是 3 年零 2 个月以来的首次加息。此次加息旨在应对经济强劲增长和油价上涨背景下持续存在的通胀。三星证券预计，12 月将再加息一次，随后在明年年底前降息两次。此举增加了美股的利率负担，不过分析师指出，市场此前已经计入了年内约 1.4 次加息。尽管借贷成本上升，三星证券仍认为，人工智能投资周期将持续，这得益于大型科技公司稳健的财务状况，以及标普 500 成分股强劲的企业盈利增长。 三星证券分析加息对市场的影响 三星证券表示，此次加息基本已被市场预期。考虑到油价上涨和美国经济强劲增长，美联储展现出鹰派的未来利率政策立场。三星证券研究员 Park Hye-ran 指出，通胀的持续性和长期利率上升，是当前制约市场情绪的主要因素。分析称，美联储通过此次加息抑制通胀的意愿，应有助于稳定此前推动债券收益率上升的期限溢价。市场已经计入年内 1.4 次加息，这减轻了债券收益率进一步上行的压力。三星证券评估认为，利率上升对股市造成的估值压力将逐步缓解。 加息通过两条主要路径影响美股 据三星证券分析，加息通过两条主要渠道影响股市。利率上升会提高将未来企

据业内消息人士20日透露，随着经营权争夺进入第三年，韩国锌业在股东投票中击败永丰和MBK Partners，取得决定性胜利。在本月初举行的临时股东大会上，韩国锌业董事会推荐的审计委员会成员候选人白仁圭，以出席股东的投票权为基准获得81.8%的赞成票，而永丰/MBK候选人朴有京获得27.9%的赞成票。这场争议源于两年多前发起的一次敌意收购。当时，永丰顾问张亨镇与MBK Partners合作，并以股东利益为由。韩国锌业在股东投票中持续获胜——包括在3月定期股东大会上击败永丰/MBK的提案——这反映出在这场公司治理争夺战中，普通股东支持现任管理层；双方在韩国股市中的友好持股比例均约为40%。 外国及国内股东压倒性支持韩国锌业候选人 参加临时股东大会的外国投资者和外国机构中，有98.3%的投票支持白仁圭。国内个人股东对他的支持率为79.1%。除国民年金公团外的国内机构中，有86.9%的投票支持白仁圭。朴有京获得了20.9%的国内个人股东和13.1%的除国民年金公团外国内机构的支持。 韩国锌业提案在3月定期股东大会上胜过永丰/MBK 在3月的定期股东大会上，韩国锌业提出的任命5名董事的提案，以出