Gate 深度报道与加密市场分析

据 Tiger Research 和 Chainalysis 对约 120,000 个钱包进行追踪的联合报告显示，2021 年至 2026 年的五年期间，韩国加密货币投资者向海外交易所转移了约 700 万亿韩元。由于韩国国内市场仅提供现货交易，国内投资者寻求衍生品交易、稳定币支付和去中心化金融服务，资金因此外流。韩国虚拟资产市场仍以个人零售现货交易为主，机构参与度有限，而全球市场已经扩展至 Bitcoin 和 Ethereum 现货 ETF、永续合约、期权、稳定币支付以及现实世界资产代币化等领域。 尽管绝对交易量下降，资金外流强度仍在上升 报告发现，一年内有 168 万亿韩元流向海外平台，预计今年将有 77 万亿韩元外流。这些数据仅代表能够在链上识别的资金流，实际外流金额可能高于报告数据。去年，韩国加密货币投资者向海外交易所支付的交易手续费估计为 5 万亿韩元，今年上半年支付的手续费为 1.4 万亿韩元。 Tiger Research 将季度净流出额除以韩国三大交易所（Upbit、Bithumb 和 Coinone）的现货交易量，以计算净流出强度。尽管绝对外流金额呈下降趋势，但净流出强

据 8 月 12 日链上数据显示，由于 ETH 价格短时下跌，麻吉大哥黄立成的 25 倍杠杆以太坊多头仓位在过去 1 小时内遭遇两次部分强平。目前该仓位持有 2336 枚 ETH，整体浮亏约 7 万美元。Lookonchain 统计显示，黄立成的账户已发生数百次清算，因此获得了“清算之王”的称号。 25 倍杠杆 ETH 多头仓位的当前数据 根据 2026 年 8 月 12 日的链上数据，麻吉大哥黄立成在 Hyperliquid 平台持有的 25 倍杠杆以太坊多头仓位，因 ETH 价格短时下跌，在过去 1 小时内遭遇两次部分强平。截至数据更新时，该仓位持有 2336 枚 ETH，整体浮亏约 7 万美元。 本次部分强平所使用的保证金来自几年前注资的 PleasrDAO 金库钱包。 Lookonchain 追踪的黄立成账户历史记录 根据 Lookonchain 的链上追踪数据，黄立成账户的历史记录如下： 历史清算记录：账户已发生数百次清算，Lookonchain 因此称其为“清算之王” Hyperliquid 盈利峰值：2025 年 9 月达到约 4480 万美元，此后开始回落 最大单笔 N

Rosenberg Research 的 David Rosenberg 在一档播客中表示，人工智能（AI）投资正在从美国企业的其他支出项目中分流资本。Business Insider 于当地时间11日报道称，目前企业总投资中约有 50% 流向 AI 相关领域，按实际值计算的年增长率为 18%；与此同时，传统经济领域的资本支出正在下降。Rosenberg 认为，AI 投资帮助美国经济避免了衰退，并表示，鉴于住房、汽车销售和非科技制造业表现疲软，如果没有 AI 热潮，美国经济很可能已经陷入低迷。 企业投资中 50% 转向 AI，传统行业持续下滑 Rosenberg 估计，目前企业总投资中约有 50% 分配给 AI 相关领域。按实际值计算，AI 相关投资每年增长约 18%，而所谓的“旧经济”领域资本支出正在减少。 Rosenberg 表示：“AI 正在从其他企业资本支出中夺走增长动力。” 住房和制造业疲软之际，AI 投资帮助美国经济避免衰退 Rosenberg 认为，AI 投资扩张正在发挥防止经济衰退的作用。他表示：“如果排除 AI 相关支出，经济实际上非常脆弱。”他还以住房市场收缩、汽车

据业内人士8月12日透露，韩国政府正准备释放首尔都市圈绿化带内的开发限制区土地，以应对住房供应短缺问题。该计划涉及首尔约150㎢的开发限制区土地，将是自2009年以来首次大规模解除绿化带管制；当年曾释放34㎢土地用于公共住房项目。此举旨在应对2023年至2025年累计超过280,000套的住房供应缺口。在此期间，实际竣工量每年比预估需求少80,000至100,000套。供应短缺主要源于非公寓住宅建设量暴跌：2026年上半年开工量降至约7,000套，而同期公寓住宅开工量为58,000套。业内专家认为，非公寓住宅行业的危机主要源于2020年后全租诈骗丑闻导致的融资中断。 政府瞄准首尔绿化带地块进行住房开发 政府计划公布以释放首尔都市圈绿化带土地为核心的住房供应措施。首尔绿化带面积约150㎢，占全市总面积的四分之一。自2009年李明博政府在内谷洞（瑞草区）和细谷洞（江南区）释放34㎢土地用于宝金地住宅项目以来，首尔一直没有进行过大规模绿化带土地释放。 江南地区的候选地块包括细谷洞、紫谷洞、水西车辆基地，以及松坡区芳荑洞的奥林匹克村地区。在京畿道，河南市甘一洞和城南市首尔机场地块被确定为潜在开

KT 于 8 月 12 日宣布，2025 年第二季度营业利润同比下降 36.1%，至 6483 亿韩元，但仍高于市场预期的 5605 亿韩元。该电信运营商将同比下降归因于去年黑客事件后的客户赔偿计划，以及 2024 年第二季度确认一次性房地产收益所造成的基数效应。环比来看，营业利润增长 34.3%，主要得益于公司扩大数据中心和房地产等增长型业务，以及内容子公司盈利能力提升。这表明 KT 正在持续转型为 AX（人工智能转型）平台公司。 KT 2025 年第二季度营业利润超出共识预期，尽管同比下降 36% KT 于 8 月 12 日披露，2025 年第二季度合并营收为 6.6799 万亿韩元，营业利润为 6483 亿韩元。营收同比下降 10.1%，营业利润同比下降 36.1%。营收符合市场预期，营业利润则超过共识预期。韩联社 Infomax 对过去一个月内六家证券公司的调查显示，市场预计 KT 营收为 6.775 万亿韩元，营业利润为 5605 亿韩元。受与个人信息泄露事件相关的罚款影响，净利润为 4806 亿韩元，同比下降 34.5%。 上半年累计来看，KT 营收为 13.4583 万亿

Babcock & Wilcox Enterprises（BW）股价周二上涨3.5%，在宣布与Siemens Energy达成协议后，盘后交易中继续上涨约0.33%。根据协议，双方将开始为面向数据中心项目的FastPower计划建造20套蒸汽涡轮发电机组，总装机容量为1 GW。该协议使BW能够按加速时间表向客户交付20台50 MW蒸汽涡轮机。该公告发布于BW周一公布第二季度业绩之后。公司报告称，营收增长130%至3.197亿美元，远超华尔街预期的1.9697亿美元，并实现净利润1430万美元，而去年同期净亏损5850万美元。该交易旨在满足AI数据中心客户日益增长的电力需求。 Siemens Energy协议涵盖面向数据中心项目的20台蒸汽涡轮机 该公司表示，该协议使其能够按加速时间表向客户交付20台50 MW蒸汽涡轮机。这项协议是对1月份协议的补充。根据1月份的协议，Siemens将为BW支持Applied Digital AI Factory的1 GW电力项目供应涡轮发电机组，预计该项目将在2028年底前实现供电。 管理层评论AI数据中心电力需求增长 B&W首席技术官Brandy J

据韩国交易所12日发布的数据，尽管近期市场波动，全球机构投资者仍在加大对韩国股票的关注。包括阿布扎比投资局（ADIA）在内的主要基金，以及与硅谷高管有关联的家族办公室，近几个月来已开始通过韩国资产管理公司进行投资，或与其举行初步会谈。重新燃起的兴趣源于韩国存储半导体行业的估值相对于盈利增长仍然偏低——该行业是人工智能供应链的核心组成部分——同时，政府正通过旨在改善公司治理和股东回报的改革来解决“韩国折价”问题。三星电子去年上涨125.4%，SK海力士上涨274.4%，但按未来盈利预期计算的市盈率相较于全球人工智能和晶圆代工同行仍处于较低水平，吸引了寻求投资该行业的主权财富基金和对冲基金的关注。 三星电子和SK海力士在盈利扩张之际录得三位数涨幅 据韩国交易所数据，三星电子去年上涨125.4%，SK海力士上涨274.4%。按11日收盘价计算，三星电子年初至今上涨99.7%，SK海力士上涨118.1%。分析师指出，在人工智能数据中心投资扩张推动高带宽内存（HBM）、通用DRAM和NAND需求增加的带动下，盈利预期的上升速度快于股价。据原文引用的分析，近期下跌后，SK海力士按2027年预期盈利

美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）于 8 月 12 日分别对 Goliath Ventures 及其创始人 Christopher Delgado 提起民事诉讼，指控其涉嫌实施加密货币庞氏骗局，筹集资金约 4 亿美元。Delgado 此前已承认共谋电信诈骗、电信诈骗和洗钱罪，并同意分阶段与 SEC 达成和解。 SEC 起诉的核心指控：4.25 亿美元与流动性池欺诈机制 （来源：SEC） 根据 SEC 的诉讼文件，Goliath 向投资者承诺每月获得 3% 至 10% 的回报，声称收益来自使用其流动性池的交易者所支付的费用，并保证投资者本金安全。SEC 指控称，Goliath 实际上挪用新、老投资者的资金和加密资产，向早期投资者支付回报，同时伪造账户余额和业绩指标；此外，Goliath 还向招募投资者的销售代理支付佣金。 根据 SEC 的指控，截至 2025 年 11 月，Goliath 已无法迅速筹集足够资金来履行其义务，随后停止每月分红并最终倒闭。 CFTC 诉讼内容与寻求的法律救济 根据 CFTC 的诉讼文件，约 1,600 名客户在 Goliath 声称

比特币于 8 月 12 日报约 63,700 美元，仍困在 62,000–66,000 美元的横盘区间超过五周；Wincent 资深主管 Paul Howard 指出，ETF 的稳定流入正被矿工与 Strategy（MSTR）企业持有者的场外抛售所抵销，加密货币交易量已降至三年来最低水平。 比特币困于 62,000–66,000 美元区间 （来源：SoSoValue） 根据 Paul Howard（Wincent）的分析，比特币近期价格走势主要由两股力量拉锯：ETF 和比特币基金管理公司持续流入的“价格不敏感型需求”，以及矿工和 Strategy（MSTR）企业持有者的场外抛售。 Bitfinex 分析师亦指出，ETF 流入强劲，但企业资金交易活动带来了一定卖压，这解释了为何比特币上周仅上涨约 2%。加密货币交易量已降至三年来最低水平，几乎没有动力推动比特币向任一方向实现突破。 Jeff Anderson（STS Digital）补充称，由于交易员正在等待货币政策和《CLARITY 法案》的最终结果，隐含波动率已大幅下降。 周三美国 7 月 CPI 将成为下一催化剂 根据彭博调查经济学

乐天工程建设时隔 1 年 1 个月重返公开债券市场，计划通过定于 19 日举行的需求预测筹集最多 1000 亿韩元。公司旨在为即将到期的债务进行再融资，其中 9 月到期 700 亿韩元、10 月到期 1180 亿韩元，同时寻求扭转去年 6 月发行计划“全部未获认购”的局面。由于新开工项目减少、项目成本上升，建筑业正面临投资者日益谨慎的态度，但乐天工程建设报告称，第一季度营业利润同比增长 1,226%，达到 504 亿韩元。 乐天工程建设计划发行 1000 亿韩元债券 据投资银行业界 12 日消息，乐天工程建设将于 19 日举行需求预测，基础发行规模为 500 亿韩元。其中，1 年期债券发行规模为 300 亿韩元，1.5 年期债券为 200 亿韩元。根据需求预测结果，公司可能考虑追加发行最多 1000 亿韩元。发行利率区间将设定为个别私募发行利率上下浮动 30 个基点。截至 10 日，乐天工程建设 1 年期和 1.5 年期债券的个别私募发行利率分别为 5.49% 和 6.23%。公司表示，此次公开债券发行旨在进行债务再融资并筹措运营资金。 公司此前公开发债曾出现全部未获认购 乐天工程建设

韩国股市12日上午大幅上涨，KOSPI指数于上午9:27上涨2.44%，报6500.29点，突破6500点关口。涨势由外国投资者（净买入2744亿韩元）和机构投资者（净买入127亿韩元）的强劲买盘推动，而个人投资者净卖出2727亿韩元。大型半导体股领涨，三星电子报25万韩元，上涨4.38%；SK海力士上涨3.51%。美国人工智能基础设施相关企业强劲的盈利表现，以及隔夜费城半导体指数上涨0.87%，提振了市场情绪。 三星电子和SK海力士凭借半导体股强势表现带领KOSPI上涨 12日上午交易期间，三星电子报25万韩元，上涨4.38%；SK海力士上涨3.51%。通常与SK海力士走势相关的SK Square大涨逾7%。其他主要股票也纷纷上涨：三星电机上涨4.44%，LG新能源上涨1.41%，现代汽车上涨0.74%，三星生命保险上涨5.01%，KB金融上涨0.72%，三星物产上涨3.92%。三星生物制药下跌0.19%。 Kiwoom证券研究员韩智英表示：“尽管持续的美伊冲突导致油价上涨，以及市场对美国7月消费者价格指数（CPI）的预期带来压力，但费城半导体指数的相对强势和市场的超卖状态可能限制下

CoreWeave 在最近的一次财报电话会上披露，公司签订了一份新的英伟达 A100 GPU 合同，期限延续至 2029 年。A100 最初于 2020 年发布，尽管新一代 GPU 已进入市场，但该产品仍展现出持续的市场需求。该合同的签署对 GPU 将快速贬值的投资论点构成挑战：随着旗舰训练应用转向更新的硬件，老一代芯片可以转用于推理和计算强度较低的工作负载。这种商业模式直接与看空 CoreWeave（CRWV）和 Nebius（NBIS）等 GPU 云服务商的观点相矛盾，后者假设资产淘汰速度将加快。该进展具体削弱了包括 Michael Burry 在内的投资者关于数据中心 GPU 基础设施经济寿命的论点。 CoreWeave 签署期限延续至 2029 年的 A100 合同 CoreWeave 在财报电话会上宣布，公司签订了一份新的 A100 GPU 合同，期限延续至 2029 年。A100 GPU 最初由英伟达于 2020 年发布。该合同表明，这款硬件在首次进入市场近十年后，仍然具有持续的商业需求。 GPU 梯次利用模式挑战贬值假设 CoreWeave 的商业模式包括：在更新的芯片上

Dunamu（加密货币交易所 Upbit 的运营商）于12日宣布，通过旨在帮助遭受债务和社会孤立困扰的年轻人实现信用修复和经济独立的“Upbit Next Series”项目，已支持超过4,000名年轻人。该项目提供涵盖信用修复、资产积累和就业对接的三阶段解决方案，不仅提供简单的经济援助，还为处于困境中的年轻人提供定制化的自立支持。在过去三年中，共有4,122名年轻人通过 Dunamu 的“Upbit Next Series”项目获得帮助。 三阶段支持模式提供全面的财务援助 “Upbit Next Series”通过由信用修复、资产积累和就业对接组成的结构化三阶段框架运行。该模式针对面临财务危机的年轻人提供综合解决方案，而非单一的资金支持。项目设计同时应对经济困难的多个方面，使参与者能够从债务管理逐步过渡到财富积累，再到就业机会。 Didim 项目936名参与者的贷款偿还率达到75.8% “Upbit Next Series: Didim”项目原名为 Next Dream，专门为936名年龄未满39岁、正在接受信用咨询与恢复服务机构债务调整的年轻人提供支持。在这一群体中，476名年轻人

高盛经济学家Jessica Rindels于当地时间11日表示，市场夸大了人工智能相关资本支出扩张对美国经济的积极影响，以及对其他投资的负面挤出效应。报告分析称，尽管人工智能投资是美国经济强劲增长的重要驱动力，但其对GDP的实际影响小于表面上显示的投资规模。这一评估回应了市场关于人工智能支出究竟是在提振整体经济活动，还是在挤出各行业传统投资的争论。 海外采购人工智能设备限制其对美国GDP的贡献 高盛判断，人工智能相关投资构成了美国经济强劲增长的引擎，但其在实际GDP统计数据中体现的影响，并没有表面投资规模看起来那么大。报告解释称，大型科技公司和超大规模云服务商在海外采购了相当一部分人工智能设备，这意味着相关支出不会完全转化为美国国内GDP的增长。这种海外采购模式降低了名义人工智能投资对美国经济产出测算结果的直接贡献。 挤出效应在各经济领域仍然有限 高盛评估称，所谓挤出效应，即人工智能投资扩张大规模挤出其他公司的投资，目前仍处于有限水平。经济学家Rindels分析了人工智能投资的挤出效应，并表示，尽管人工智能相关支出在科技、建筑和融资等部分领域吸收了其他经济活动的资源，但这种影响尚未扩散

2026 年 7 月 31 日，纽约州总检察长 Letitia James 和州长 Kathy Hochul 对 KalshiEX LLC 提起诉讼，指控该预测市场平台在该州经营未经许可的赌博业务。商品期货交易委员会随后向联邦法院提交紧急动议，申请发布临时限制令。争议焦点在于，Kalshi 的体育赛事合约究竟属于州赌博法的管辖范围，还是属于联邦商品期货监管范围；纽约州寻求关闭 Kalshi 的运营，并处以可能高达数百亿美元的罚款。 纽约州指控 Kalshi 经营未经许可的赌博业务 纽约州的诉讼提出了两个主要论点。第一，Kalshi 的体育赛事合约在实质上与体育博彩没有区别，而体育博彩在州层面受到严格监管。第二，Kalshi 允许年满 18 岁的人参与这些市场，这削弱了纽约州关于体育博彩参与者必须年满 21 岁的要求。 纽约州寻求全面叫停 Kalshi 的运营，追回该平台的利润，并处以罚款。纽约州博彩委员会于 2025 年 10 月向 Kalshi 发出停止和终止函，表明该州认为体育赛事合约属于其赌博执法权限范围。 商品期货交易委员会提交紧急动议阻止州执法 商品期货交易委员会主席 Mic

Chai Discovery 发布了 Chai-3，这是一款用于分子设计的生成式 AI 模型，在生成治疗性抗体候选物方面实现了约 50% 的命中率，约为其前代模型 Chai-2 的两倍。这家总部位于旧金山的生物科技公司旨在通过 AI 驱动的分子生成，将药物研发周期从数月压缩至数周。在药物发现阶段的成功率通常只有个位数的领域，Chai-3 的表现较传统计算方法和早期 AI 辅助工具实现了大幅提升。 Pfizer 于 2026 年 6 月签署早期访问许可协议 2026 年 6 月初，Pfizer 签署了一项许可协议，以获得 Chai-3 的早期访问权限，以及使用 Pfizer 专有数据训练的定制版本模型。该协议使 Pfizer 能够立即将这一 AI 模型集成到其药物研发运营中。 Chai Discovery 与 Eli Lilly 和 Novartis 建立合作关系 Chai Discovery 于 2026 年 1 月宣布与 Eli Lilly 达成一项专注于生物制剂发现的协议。该公司还与 Novartis 建立了合作关系。这些合作使 Chai Discovery 进入了多家大型制药公司

Luke Dashjr 是比特币任职时间最长的开发者之一。在一次失败的软分叉尝试以及有关程序违规行为的指控之后，他于 8 月 10 日被正式从比特币改进提案（BIP）编辑团队中移除。此次移除发生在 BIP-110 失败之后。BIP-110 是 Dashjr 提出的争议性方案，旨在限制比特币网络上的非金融数据存储。该方案于 8 月 8 日在区块 961,632 开始强制要求发出支持信号，但仅获得 2.53% 的矿工支持；由少数矿工维护的链在恰好生成两个区块后便停滞。此次决定标志着比特币核心历史上最具戏剧性的治理行动之一。此前，Mark Erhardt 于 8 月 9 日正式建议移除 Dashjr，理由包括 Dashjr 在编辑 BIP-110 时违反编辑流程、编辑贡献极少（从 2024 年 4 月至被移除期间，其编辑评论占比不到 1%），以及同时担任 BIP 编辑和提案作者所引发的利益冲突。 Mark Erhardt 于 8 月 9 日建议移除 Dashjr Mark Erhardt 在比特币社区中以 Murch 闻名。他于 8 月 9 日正式建议移除 Dashjr，此时距离 BIP-1

韩国银行副行长柳相大在 8 月货币政策委员会会议前两周举行新闻发布会时表示，除非出现特殊经济冲击，否则进一步加息的可能性很高。柳相大是在第二季度国内生产总值增长率异常强劲、核心通胀仍具有黏性的背景下发表上述评论的。不过，他指出，任何加息的时机、幅度和节奏都将根据数据前瞻性地决定。首尔债券市场在消化柳相大的讲话之际，也参考了隔夜美国国债收益率的走强。市场参与者认为，他的言论更倾向于 8 月加息，而不是维持利率不变；不过，由于连续加息的预期已被计入价格，市场反应并没有预期的那么剧烈。 柳相大称强劲的国内生产总值增长和顽固通胀是加息因素 柳相大表示，除非出现特殊经济冲击，否则进一步上调基准利率的可能性很高，但强调加息的时机、幅度和节奏将根据数据前瞻性地决定。在第二季度国内生产总值增长率和 7 月消费者价格通胀率已经得到确认之际——韩国银行行长李昌镛此前曾指出，这些指标是评估 8 月加息的关键数据——柳相大判断，这两个指标正在延续类似趋势。经济增长动能异常强劲，而通胀则以核心通胀为中心表现出黏性。 柳相大提到，央行还在重点关注出口和信用卡使用情况，并指出这些数据将用于制定 8 月经济展望。前一

Kolmar Korea于12日表示，公司第二季度营业利润超出市场预期，创下季度业绩纪录。这家化妆品原始设计制造商（ODM）第二季度合并营收为8613亿韩元，营业利润为1103亿韩元，同比分别增长17.85%和50.17%。这一业绩超过了韩联社Infomax根据过去一个月内四家韩国国内证券公司汇总的分析师预测。此前市场预计，公司第二季度营收为8267亿韩元，营业利润为947亿韩元。公司将业绩增长归因于K-美妆的全球扩张，尤其是独立品牌的海外增长，以及防晒产品旺季效应。 Kolmar Korea公布第二季度创纪录财务业绩 Kolmar Korea于12日公布第二季度合并业绩初步数据，营收为8613亿韩元，营业利润为1103亿韩元。净利润达到706亿韩元，较去年同期增长68.9%。营收和营业利润同比分别增长17.85%和50.17%。公司表示，按季度计算，这些数据均创下历史新高。 第二季度业绩超出市场预期 第二季度营收和营业利润均超出市场预期。韩联社Infomax汇总了过去一个月内四家韩国国内证券公司提交的业绩预测，预计Kolmar Korea第二季度合并营收为8267亿韩元，营业利润为9

CoreWeave 是一家在纳斯达克上市的 AI 基础设施提供商，预计 2026 财年的收入将在 120 亿美元至 130 亿美元之间。该指引最初于 2026 年 2 月公布，并于 2026 年 5 月 7 日重申。公司报告称，2026 年第一季度收入为 20780亿美元，较去年同期的 9.82 亿美元同比增长 112%。收入增长反映出市场对 AI 基础设施的需求激增。CoreWeave 服务于 OpenAI、Meta 和 Jane Street 等主要客户，使自身处于 AI 模型与运行这些模型所依赖的硅基硬件之间。 CoreWeave 报告 2026 年第一季度收入 20780亿美元 CoreWeave 于 2026 年 5 月 7 日发布了 2026 年第一季度财报，显示收入为 20780亿美元。与 2025 年第一季度的 9.82 亿美元相比，这一数字同比增长 112%。公司在同一份财报中重申了 2026 财年收入 120 亿美元至 130 亿美元的全年指引。CoreWeave 表示，预计到 2026 年年底，年化收入运行率将达到 180 亿美元至 190 亿美元。 公司持有 9