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据韩国交易所数据，三星电子和 SK 海力士的合计市值在18日交易期间一度超过韩国 KOSPI 指数总市值的50%，这是自上月31日以来首次出现这一情况。在两只股票经历大幅调整后，近期股价上涨推动其市值回升；上月三星电子下跌21%，SK 海力士下跌35%，从而吸引了抄底买盘。截至本月10日，两家公司在 KOSPI 中的市值占比因市场对半导体行业见顶的担忧而降至45.86%，随后出现反弹。 三星电子和 SK 海力士合计 KOSPI 市值占比收盘达到49.14% 18日收盘时，三星电子的市值为1,506.97万亿韩元，SK 海力士的市值为121.41万亿韩元。三星电子占证券市场总市值的27.71%，SK 海力士占21.43%，两者合计占 KOSPI 总市值的49.14%。两者的合计市值占比盘中一度超过50%，这是自上月31日达到51.23%以来首次出现这一情况，期间相隔11个交易日。该占比仍比10日录得的45.86%高出3.28个百分点。 两只股票在 KOSPI 中的权重年初仅为35.22%，即首个交易日（1月2日）的水平，随后逐步上升，并于3月18日超过40%，5月27日突破50%。该占比

美国现货比特币交易所交易基金在 8 月 17 日录得 1.373 亿美元的净流入，扭转了此前连续三个交易日累计 2.484 亿美元的资金流出。根据 Farside Investors 的最终数据，富达的 Wise Origin Bitcoin Fund 吸引了其中的 1.119 亿美元。此前，8 月 12 日、8 月 13 日和 8 月 14 日分别流出 6110 万美元、1.311 亿美元和 5620 万美元；周一的资金流入收复了这些累计流出的约 55%。 富达 FBTC 扭转三日资金流出趋势 富达的 FBTC 在 8 月 12 日录得 4680 万美元资金流出，8 月 13 日再录得 5510 万美元流出，8 月 14 日则流出 680 万美元。其在 8 月 17 日录得的 1.119 亿美元流入，有效扭转了这三个交易日的赎回趋势。ARK 21Shares 的 ARKB 在 8 月 13 日流出 5880 万美元、8 月 14 日资金流动为零后，新增流入 1420 万美元。Morgan Stanley 的 MSBT 录得 1120 万美元流入。Bitwise 的 BITB 以及其余

根据 Jane Street 最新向美国证券交易委员会（SEC）提交的 13F 表格持仓披露，截至 6 月 30 日，该公司在美国现货比特币交易所交易基金（ETF）中的多头头寸约为 10 亿美元。其中，贝莱德的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）约占 8.28 亿美元，其余部分来自富达的 Wise Origin Bitcoin Fund 和灰度的 Bitcoin Trust。该量化交易和做市公司披露的是季度末应报告的 ETF 证券多头头寸快照，而不是直接持有比特币。作为多只现货比特币 ETF 的授权参与者，Jane Street 的大额头寸可能反映做市库存、套利活动或对冲策略，而不一定代表其看好比特币价格上涨的传统方向性投资观点。 Jane Street 在第二季度将 IBIT 持仓增至 8.28 亿美元 Jane Street 报告称，截至 3 月 31 日，其持有约 590 万股 IBIT，价值约 2.25 亿美元。根据其截至 6 月 30 日提交的 13F 表格申报，IBIT 头寸价值已升至约 8.28 亿美元。这一增持扭转了第一季度的趋势，当时 Jane S

韩国交易所（KRX）数据显示，截至前一个交易日，今年以来KOSPI和KOSDAQ市场共发布1,459起少数账户交易集中投资者注意事项公告，较去年同期增加404.8%。这一激增与修订后的上市规则实施时间一致。该规则适用于股价低于1,000韩元的股票，以及市值未达到KOSPI 300亿韩元和KOSDAQ 200亿韩元最低门槛的公司。根据KRX披露系统KIND于18日公布的数据，KOSPI市场发布269起公告，增加417.3%；KOSDAQ市场发布1,190起公告，增加402.1%。在面临退市风险的小市值公司出现无法解释的价格波动后，这种交易集中模式引发了监管机构对潜在人为价格操纵行为的审查。 KRX截至8月已发布1,459起交易集中公告 KRX披露系统KIND显示，相关公告数量从1月的60起（KOSPI 13起、KOSDAQ 47起）加速增至6月的428起（KOSPI 67起、KOSDAQ 361起）。7月仍维持高位，共发布351起（KOSPI 69起、KOSDAQ 282起）；8月仅前10个交易日就已记录220起（KOSPI 186起、KOSDAQ 34起）。当一只股票在连续三个交易日内

乐天工程建设和伊兰德世界将于19日就公司债发行进行需求预测，以测试韩国次A级债券市场的投资者需求。获评A（稳定）的乐天工程建设计划发行1年期和1.5年期债券，筹集500亿韩元；获评BBB（稳定）的伊兰德世界计划发行1年期债券，筹集200亿韩元。两家公司均保留根据需求将发行规模扩大至原定规模两倍的空间。此次发行正值两家公司面临近期债务到期、需要进行再融资之际。韩国BBB级公司债市场在4月JR Global REITS和6月中央集团违约后受到更加严格的审视，同时不断上升的利率环境导致公司债净发行额同比下降74%。 乐天工程建设和伊兰德世界确定债券发行参数 乐天工程建设将于19日就总额500亿韩元的公司债进行需求预测，其中包括300亿韩元的1年期债券和200亿韩元的1.5年期债券。根据机构投资者需求，公司可将发行规模最多增加500亿韩元，使总额达到1000亿韩元。这家获评A（稳定）的建筑企业在去年6月尝试发行1100亿韩元债券、但未获得任何机构订单后，将重返公开债券市场。NH投资证券、KB证券、未来资产证券、韩国投资证券、三星证券、Kiwoom证券和韩亚证券担任牵头承销商。各期限债券的指导收

韩国金融监管机构正在监控约五家涉嫌人为抬高股价、以规避新市场规则退市的上市公司。金融监督院和韩国交易所于上月实施更严格的退市标准后启动了重点监控，将连续30个交易日股价低于1000韩元的股票指定为管理股。某家在 KOSDAQ 上市的可再生能源公司在连续25个交易日股价低于1000韩元后，某法人买入数百万股，推动其收盘价连续一天恰好维持在1000韩元，但下一个交易日又下跌近10%。此次监控行动旨在应对相关担忧，即统一的退市标准正在助长操纵策略，同时可能导致受近期 KOSDAQ 市场疲软影响的优质科技公司遭到不公平退市。 金融监管机构监控五家公司规避退市的策略 金融监督院和韩国交易所正在调查约五家上市公司是否存在人为抬高股价或串通交易的迹象，旨在规避管理股认定。一名金融监管机构官员表示，接受审查的公司数量可能会增加。金融委员会于上月开始全面执行相关规定：当股票连续30个交易日低于1000韩元，或证券市场上市公司的市值低于300亿韩元、KOSDAQ 上市公司的市值低于200亿韩元时，将触发管理股认定。公司若在90个交易日内有45个交易日未能恢复至上述门槛之上，随后将进入退市程序。根据新标准，

KOSPI于18日收跌108.11点（1.55%），报6,869.83点。在债券收益率担忧席卷亚洲市场之际，该指数由强劲高开转为下跌。KOSPI开盘上涨2%，报7,127.77点，盘中一度触及7,216.62点，随后在午后收盘前暴跌至6,788.78点。市场参与者将这一剧烈反转归因于日本政府债券收益率飙升，日本10年期国债收益率盘中触及约30年来的高位。此前，美国国债隔夜走势发生变化，在中东局势不确定性加剧之际，美国30年期国债收益率19年来首次超过5.3%。收益率飙升降低了投资者对风险资产的偏好，引发亚洲股市普遍抛售，其中日本日经225指数下跌2%，台湾TAIEX指数下跌1%。 债券收益率飙升之际，KOSPI盘中震荡400点 该指数波动极为剧烈，高点与低点之间相差400点。KOSPI最初受益于假日期间美国半导体股票的强劲表现，推动Samsung Electronics和SK Hynix早盘上涨。然而，在当地时间上午11点左右，该指数开始迅速回吐涨幅并转为下跌。随着日本债券收益率持续攀升，跌势在午后交易时段加速。KOSDAQ也大幅下跌，下挫30.45点（3.52%），收于834.20点

KOSPI 200成分股第二季度营业利润创下历史新高，这得益于半导体龙头三星电子和SK海力士的强劲表现。创纪录的业绩反映出半导体行业强劲的盈利能力，该行业发挥了主要增长引擎的作用。除半导体外，包括能源和金融服务在内的周期性行业在本季度也表现稳健。 三星电子和SK海力士推动创纪录盈利 三星电子和SK海力士这两家半导体巨头推动KOSPI 200成分股第二季度营业利润达到创纪录水平。两家公司在本季度均公布了强劲业绩，成为该指数整体盈利增长的主要贡献者。半导体行业的表现占据了创纪录盈利的大部分。 能源和金融行业表现强劲 包括能源和金融服务在内的周期性行业与半导体龙头一同实现了稳健盈利。这些行业为KOSPI 200第二季度的广泛强劲表现作出了贡献。多个行业的出色表现表明，盈利增长已超越科技行业，呈现多元化态势。 下半年面临成本压力和市场环境挑战 分析师指出，下半年可能面临不利因素，包括半导体价格增速可能放缓，以及绩效奖金等一次性费用增加。这些因素表明，与上半年的强劲表现相比，今年下半年的盈利预期可能需要进行调整。该展望反映了市场观察人士指出的具体成本因素和市场动态。 常见问题 是什么推动KOSP

KOSPI指数盘中短暂回升至7200点上方后，跌入6000点区间。该指数收于6869.83点，下跌108.11点，跌幅为1.55%；外国投资者大幅减少净买入规模，从早盘的逾1.5万亿韩元降至收盘时的467亿韩元。转折发生在上午10:00左右，当时上涨动能减弱，指数转跌。 外国投资者净买入额从1.5万亿韩元降至467亿韩元 该指数开于7127.77点，盘中一度升至7216.62点，随后在上午10:00左右转跌。外国投资者最初推动了这轮上涨。截至上午9:52，他们在证券市场净买入价值1.5204万亿韩元的现货股票。截至常规交易时段收盘，其净买入额已缩减至467亿韩元。他们对KOSPI 200期货的净买入额也从逾8000亿韩元降至收盘时的1486亿韩元。 截至收盘，个人投资者在证券市场净买入价值1.1978万亿韩元的股票，而机构投资者卖出1.1927万亿韩元。 三星电子盘中上涨后下跌2.19% 大多数大盘股下跌。三星电子早盘一度上涨，随后转跌，收盘下跌2.19%。SK海力士盘中一度上涨超过7%，但涨幅收窄至1.03%。 三星电机下跌7.57%，LG新能源下跌5.01%。 KOSDAQ收跌3.

据路透社报道，尽管 Binance 已于 2023 年 9 月退出俄罗斯市场，但仍与俄罗斯调查人员共享客户身份和交易数据。俄罗斯当局利用这些信息，以恐怖主义融资罪起诉 49 岁的 IT 专家 Yuri Belenkiy，指控他在 2023 年 1 月至 2024 年 3 月期间向支持乌克兰军方的筹款活动捐款超过 700 美元。此次数据披露发生在 Binance 表示在俄罗斯运营与其合规战略不相容之后，引发了外界对该公司是否遵守欧盟数据保护法以及其所宣称的俄罗斯执法请求政策的质疑。 俄罗斯当局拘留向乌克兰捐款的 IT 专家 俄罗斯调查委员会于 2025 年 10 月 13 日表示，持有俄罗斯护照和保加利亚居留许可的 Yuri Belenkiy 在 2023 年 1 月至 2024 年 3 月期间向乌克兰军方以及 Azov Brigade 和 Azov Regiment 汇款超过 700 美元。莫斯科将后两个组织列为恐怖组织。Belenkiy 于 2025 年 9 月被拘留，目前正等待以恐怖主义融资罪受审。 Binance 提供了包括护照和交易记录在内的客户数据 路透社查阅的执法文件显示，

东京债券市场参与者将日本央行（BOJ）下月加息视为几成定局，日元疲软及中东局势不稳推高通胀是主要推动因素。《朝日新闻》17日报道称，市场情绪反映出一种观点，即美国财长斯科特·贝森特倾向于日本央行尽早加息。目前，市场预计日本央行于9月17日至18日加息的概率已达80%。随着首相高市早苗的财政扩张政策推动10年期日本国债收益率升至30年来的高位，这一预期正在重塑市场对日本央行政策路径的看法。 市场预计日本央行9月加息概率为80% 《朝日新闻》报道称，东京债券市场普遍认为，美国财长斯科特·贝森特希望日本央行尽早加息，这一预期正推动日本国债收益率近期上升。如果日本央行在9月17日至18日加息，将标志着其时隔三个月再次加息。东京债券市场此前一直基于日本央行每六个月加息一次的假设运行，但此次潜在行动将打破这一模式。 10年期日本国债收益率走势［来源：韩联社Infomax屏幕编号5000］ 在高市早苗政府执政期间，市场目前正在消化“高市冲击”：财政扩张和政府债券发行增加，导致主要市场利率升至30年来的高位。 终端利率预期转向2%区间 当地专家表示，加速加息周期可能推动终端利率高于此前预期。三井住友信

华尔街亿万富翁投资者在第二季度重组了其中国科技股投资组合，将重点转向由AI驱动的公司。据《南华早报》（SCMP）18日报道，Stanley Druckenmiller旗下的Duquesne Family Office买入了88,200股Baidu ADR，价值约1,010万美元。这是该基金自2023年第四季度卖出全部Alibaba持仓以来，首次投资中国科技股。这些举动反映出投资策略正从电子商务平台转向以AI为核心的科技股和可转换债券，而中国正加速发展AI生态系统。 Duquesne Family Office第二季度买入88,200股Baidu ADR 由Stanley Druckenmiller领导的Duquesne Family Office在第二季度买入了88,200股Baidu美国存托凭证（ADR）。此次购买总额约为1,010万美元。这是Duquesne自2023年第四季度卖出全部Alibaba持仓以来，首次投资于一家美国上市的中国公司，间隔约两年。 Appaloosa将Baidu持仓扩大至翻倍，同时削减Alibaba和电子商务股持仓 David Tepper旗下的对冲基金Ap

三菱日联金融集团（MUFG）于 8 月 18 日发布报告，预计美国国债收益率上升对亚洲外汇和债券市场的影响有限。这家日本金融集团将这种韧性归因于，收益率上升反映的是对美国和全球经济增长预期的改善，而非对美联储收紧政策的担忧。该评估发布之际，美国 30 年期国债收益率隔夜突破 5.30%，创 2007 年以来最高水平。截至下午 1:07，收益率报 5.3230%，较前一交易日上升 1.50 个基点。 MUFG 区分增长驱动型收益率上升与收紧冲击 MUFG 在报告中解释称，当美国国债收益率上升反映的是对美国和全球经济状况改善的预期，而非对美联储收紧政策的担忧时，对亚洲资产的影响往往相对较小。该机构将当前环境与 2022 年俄罗斯—乌克兰战争时期进行了对比。当时，收益率上升既反映了强烈的美联储收紧预期，也反映了对经济放缓的担忧，因而对亚洲市场造成了更大的负面影响。MUFG 表示，今年尽管美国货币政策预期已朝着更为收紧的方向变化，但增长预期也出现了积极变化，这表明收益率上升并非完全由旨在放缓经济的货币政策冲击所致。 美国国债收益率与亚洲资产之间的相关性减弱 MUFG 判断，美国国债收益率与亚洲

据 Susquehanna 衍生品策略联席主管 Chris Murphy 称，期权投资者正在押注金价进一步上涨。Murphy 指出，1 个月隐含波动率一直处于近期低位，而金价持续上涨。他解释称，这种环境让投资者能够增加对上行走势的敞口，而无需支付高昂的波动率成本，并补充说，流入黄金市场的资金再次增加。这些观察出现在黄金衍生品活动显示投资者持仓明显转向看涨策略之际。 Murphy 强调低波动率环境 Murphy 表示，在金价上涨的同时，1 个月隐含波动率维持在近期低位，为投资者创造了有利条件。“这种环境让投资者能够增加对上行市场的敞口，而无需支付高昂的波动率成本。”据 CNBC 报道，Murphy 如此表示。他补充说，流入黄金市场的资金再次增加。 SPDR Gold Trust ETF 期权交易受到关注 Murphy 引用了一笔具体交易，以说明期权市场情绪：8,000 份 SPDR Gold Trust ETF 11 月到期、行权价为 460 美元的看涨期权以约 5.55 美元的价格买入。该 ETF 周一收于 405.49 美元。 偏度指标转向上行看涨期权 Murphy 指出，偏度指标的

韩国散户投资者在8月3日至14日期间集中交易杠杆指数ETF，恰逢KOSPI突破7000点。KODEX Leverage的成交额达到18.8987万亿韩元，在所有ETF中最高；KODEX 200以17.6623万亿韩元紧随其后。随着市场对AI基础设施投资放缓的担忧缓解，以及外资持续买入，资金转向风险资产。据大信证券称，KOSPI的远期市盈率仍为5.74倍，低于历史上的6倍阈值。 KODEX Leverage成交额达到18.8987万亿韩元 据韩国交易所数据，追踪KOSPI 200指数每日两倍收益的KODEX Leverage在8月3日至14日期间成交额达到18.8987万亿韩元。同期，KODEX 200的成交额为17.6623万亿韩元，排名第二。KOSCOM ETF Check的基金流入数据显示，KODEX 200最近一周吸引了4401亿韩元资金流入，在所有ETF中最多；KODEX KOSDAQ150则获得1058亿韩元资金流入。 大信证券分析师称KOSPI远期市盈率为5.74倍 大信证券报告称，KOSPI的远期市盈率为5.74倍，仍低于历史上的6倍水平。大信证券研究员李京敏表示：“鉴于

TokenWorks 正在准备推出 FWAir，这是一种允许艺术家将 NFT 作品集直接引入 Fake World Assets（FWA）的新机制。据联合创始人 Adam（X 上的用户名为 Rhynotic）称，首个作品集预计将于本周推出。该计划旨在通过持续创建新的作品集，拓展 FWA 交易现有 NFT 之外的功能，从而应对该协议代币排放计划结束后手续费收入大幅下降的问题。报告发布前 24 小时内，FWA 产生了 11,069 美元手续费，低于 7 月 25 日创下的 163 万美元峰值；截至报告日期，其总锁仓价值约为 314 万美元。 FWAir 机制的运营细节 在 FWAir 中，获批准的艺术家会为拟议作品集中的每个 NFT 设定价格。支持者按预定价格为单个 NFT 提供 ETH 支持。如果每个 NFT 都在指定期限内获得所需支持，该作品集就会进入 FWA。如果作品集成功推出，其中的 NFT 及其对应的 ETH 支持资金都会进入该协议的随机池。如果作品集未获得足够支持，支持者将获得退款。 当一个获得支持的 NFT 从池中被选中时，买家可以选择保留该 NFT，或接受与其关联的 ETH

韩国银行联合会报告称，作为浮动利率住房贷款基准的 COFIX（资金成本指数）7 月升至 3.18%，连续第四个月上涨。新发放贷款基准 COFIX 较 6 月的 3.05% 上升 0.13 个百分点，原因是存款和金融债券等银行资金成本上升。COFIX 是韩国银行浮动利率住房贷款的主要参考利率，直接影响住房抵押贷款借款人的融资成本。 COFIX 各项指标连续第四个月上涨 新发放贷款基准 COFIX 7 月达到 3.18%，较前一个月的 3.05% 上升 0.13 个百分点。6 月，该指数上升 0.15 个百分点至 3.05%，在时隔一年零五个月后首次突破 3% 关口。该指数自前一年 9 月起连续上涨五个月后，于 1 月回落，随后在 2.8% 的高位区间内波动，最终开启当前连续四个月的上涨走势。 余额基准 COFIX 为 3.00%，环比上升 0.06 个百分点。新余额基准 COFIX 为 2.65%，较前一个月上升 0.11 个百分点。COFIX 代表韩国八家国内银行筹集资金的加权平均利率，与存款产品和金融债券的利率挂钩。 KB国民银行上调住房抵押贷款利率 13 个基点 KB国民银行宣布，

World Liberty Financial 获得美国货币监理署（OCC）的有条件批准，可设立一家全国性信托银行，即 World Liberty Trust Company, National Association。拟议机构在满足监管条件后，将发行和管理 World Liberty 的美元支持型稳定币 USD1，并开展数字资产托管服务。该公司表示，截至周五，USD1 的流通量已超过 40 亿美元。由于存在所有权关联，这项批准引发了更严格的审查：一家与总统唐纳德·特朗普及其部分家族成员有关联的实体持有 World Liberty 38% 的股权，而一家阿布扎比投资公司于 2025 年 1 月以 5 亿美元收购了 49% 的股权。参议员伊丽莎白·沃伦反对这项批准，称其为“最明目张胆的自我交易行为”，并宣布计划推动立法，限制总统和高级官员持有或控制银行。 OCC 为 World Liberty Trust Company 设定资本和流动性要求 OCC 的批准仍属于有条件批准，World Liberty Trust 必须完成进一步步骤后才能开始运营。该机构必须维持至少 2000 万美元的一

Korea Investment Trust Management 于 6 月 30 日完成了 600 亿韩元的有偿增资，以每股 100 万韩元的价格发行 60,000 股新普通股。母公司 Korea Investment Securities 认购了全部新发行股份。该公司表示，此次募资旨在为未来需要自有资本出资的大规模私募基金运营筹集种子资金，在国内股市上涨的背景下满足互助协会和养老基金提出的股本要求，并支持业务扩张和员工队伍强化。这是该公司约五年来首次大规模注资，此前曾于 2021 年 8 月增资 100 亿韩元。 资本结构：注册资本增加 3 亿韩元，597 亿韩元计入股本溢价 这笔 600 亿韩元的注资在公司账面上仅带来 3 亿韩元的注册资本增加，因为注册资本是发行股份数量乘以其面值计算得出的。按每股面值 5,000 韩元发行 60,000 股，注册资本增加总额为 3 亿韩元。每股实际认购价 100 万韩元与面值之间的差额记录为股本溢价，在会计上归类为资本公积。在筹集的 600 亿韩元中，3 亿韩元计入注册资本，剩余 597 亿韩元计入股本溢价。 业务规模扩大至 88.5 万亿韩

据18日发布的行业报告，尽管ETF市场快速增长，韩国证券公司和资产管理公司仍因过时的监管规定面临日益沉重的税负。ETF流动性提供商（LP）在计算教育税时无法用收益抵扣亏损，而资产管理公司则需为设立的每只基金缴纳登记许可税。今年起，金融及保险公司的教育税税率对超过1万亿韩元的部分由0.5%提高至1%，相关大型证券公司的税负预计每年约为1500亿韩元，进一步加剧了这些问题。ETF市场净资产已增长至500万亿韩元，但用于管理市场基础设施的税收框架并未适应LP对冲头寸方式以及资产管理公司扩大产品发行规模等结构性变化。 教育税计算方式阻止LP在对冲交易中抵扣亏损 证券业认为，LP和做市商（MM）的教育税计算方式是当前最紧迫的问题。LP会同时买卖ETF和标的股票，以防止ETF价格大幅偏离净资产价值，这在结构上会同时产生交易收益和亏损。现行教育税规定以交易收益作为计税基础，却不扣除证券交易亏损。资本市场研究院举例称，即使实际净利润为100韩元，ETF和股票交易收益合计也可能使计税基础达到1100韩元。外汇和衍生品交易适用亏损抵扣，但证券交易不适用。 据资本市场研究院估算，按净资本排名前10的证券公司