Gate 深度报道与加密市场分析

微软（MSFT）在这家科技巨头本月晚些时候公布其财年第四季度业绩之前，至少收到了来自三位华尔街分析师的下调目标价，但他们各自仍维持看涨评级。截至撰写本文时，MSFT 股票在周三盘前交易中小幅走高。花旗则提醒投资者在第一季度做好应对更高资本支出的准备，尽管它仍预计强劲的 Q4。随着公司计划在 7 月 29 日公布 Q4 业绩，相关调版本也随之出现：根据 Koyfin 的数据，有 56 位分析师中有 53 位将该股评级为 Buy 或更高。 Wells Fargo 和 Citi 因云与资本开支担忧下调目标价 据 TheFly 报道，花旗指出，受对公司云市场份额和资本支出的担忧影响，第四季度的情景好坏参半。该公司表示，Azure 增长改善、AI 采用以及经营费用纪律应有助于微软在财年 2027 的前景更强。花旗的目标价为 625 美元，相当于以该股周二收盘价计算的超过 62% 上行空间。 花旗表示，投资者应为微软第一季度资本支出走高做好准备，尽管它预计公司将公布强劲的 Q4。该公司表示，在对 CoPilot 进行建设性渠道核查后，它对 MSFT 股票仍保持乐观，并认为公司“在战略上正越来越具备

美国股市在 2026 年美伊战争期间成为表现最强的板块。这场战争从 2 月 28 日持续到 6 月 17 日，而传统避险资产黄金、白银和比特币则失去优势。标普 500 和纳斯达克在整个冲突期间攀升至新纪录：标普 500 交易价格约比战前水平高 9%，纳斯达克则大约高出 14%。黄金在 2 月 27 日附近以 5,281 美元进入战争，接近创纪录高位，但随后连续四个月下滑，截至 6 月 30 日降至 3,942 美元——这是自 2025 年 11 月初以来的最低水平。随着交易员在此前数月买入地缘政治风险之后“卖消息”，这种反转发生了；第二季度贵金属下跌约 16%。 黄金在战前创纪录高位后的反转 冲突爆发前的 8 个月里，黄金几乎累计上涨 60%，截至 2 月 27 日升至 5,281 美元，接近其历史最高点。以色列和美国于 2 月 28 日打击伊朗，击杀最高领导人阿里·哈梅内伊。金价在打击后短暂飙升，随后因交易员在数月买入这则传闻之后“卖消息”而出现反转。 该贵金属第二季度下跌约 16%，创下自 2013 年第二季度以来最差的单季表现。到 6 月 17 日，当《伊斯兰堡备忘录》签署且战争

币圈市场在 6 月消费者价格指数（CPI）报告发布后飙升。该报告显示，通胀按月下降 0.4%，为自 2020 年 4 月以来的最大单月降幅。比特币从约 62,000 美元上涨至 64,900 美元；以太坊则跳涨 7% 至 1,884 美元，因为约 3 亿美元的做空仓位被清算。年通胀率从 5 月的 4.2% 降至 3.5%，低于预期的 3.8%。美联储主席 凯文·瓦尔许 在 CPI 发布数小时后向国会作证，这是他在接替鲍威尔之后的首次亮相。其表示，如果美联储把政策“做对”，过去五年的通胀飙升“将会成为过去”。 比特币和以太坊在 6 月 CPI 下滑后反弹 6 月 CPI 数据引发整个加密货币市场的即时波动。比特币在数据发布后数分钟内从约 62,000 美元上探，重新站上 64,900 美元。以太坊大涨 7% 至 1,884 美元。核心 CPI 降温至 2.6%，低于预期，按月持平。该 CPI 报告是美联储 7 月 28-29 日会议之前的最后一份主要通胀数据。根据相关消息，在数据发布及瓦尔许的评论之后，7 月降息的可能性从 35% 降至 6%（来源为 Polymarket）。到年底至少一

Circle 于 2023 年 12 月暂停了 Heka Funds 的铸造（minting）和赎回（redemption）服务。在周二于波士顿联邦法院公开的仲裁文件中称，这是在 Circle 认定由总部位于马耳他的套利基金可能在操纵市场以受益于 Tether 之后作出的。该暂停源于 Circle 的判断：Tether 是 Heka 的 Elysium Global Arbitrage Fund 的主要支持方，也是其在稳定币市场中最大的竞争对手。已退休法官 Robert L. Dondero 担任仲裁员，在 2 月作出的仲裁裁决中就合同索赔与 Circle 站在同一立场；Circle 随后在法院文件中申请由法院予以确认。该案围绕 Circle 的结论展开：发行 USDT 的公司正在策划一名客户的交易活动，使其涉及 USDC——Circle 发行的 730 亿美元稳定币。 Heka Funds 在账户披露中未将 Tether 列为主要投资者 Heka 由总部位于伦敦的 Abraxas Capital Management 管理，于 2022 年 1 月为其 Elysium Global

一项由英国政府委托的审查于周二由内政部（Home Office）发布，建议司法学院（Judicial College）培训所有法官和治安法官，以处理涉及加密货币洗钱和由 AI 驱动的诈骗案件。该审查由大律师 Jonathan Fisher KC 主持，题为《Fraud in the Digital Age》，警告称，诈骗或很快将占英格兰和威尔士（England and Wales）全部犯罪的一半；过去仅供熟练犯罪分子使用的工具现已被广泛获取。该报告指出，法院的准备程度是核心挑战，强调治安法官以及非专业的皇家刑事法庭中心将面临史无前例的性质与规模的案件，这些案件将利用 AI、跨境转移以及加密货币。 呼吁司法学院更新针对复杂诈骗案件的培训 该审查敦促政府邀请司法学院（Judicial College）评估如何最好地为所有法官做好准备，包括治安法官，以应对由 AI 驱动的诈骗增加，以及使用加密货币进行洗钱或处理洗钱相关资产。Fisher 指出，鉴于诈骗案件数量庞大，让更广泛的司法体系具备更充分的认识，了解如何处理涉及由 AI 驱动的诈骗以及基于加密货币的洗钱案件将非常有价值。报告称，复杂诈骗

彭博社在 5 月 15 日发布的一篇分析称，韩国股票已成为一种“试验场”，在这里，杠杆对市场走势的驱动作用比公司基本面更强。此前在 5 月 13 日发生的一起事件中，SK 海力士下跌 15%，迫使杠杆 ETF 运营商卖出数十亿美元规模的股票（为维持持仓比率）。该报告指出，5 月在首尔上市的、约 10 只与三星电子和 SK 海力士相关的杠杆 ETF 自上市以来已下跌约 40%。彭博社将这种波动归因于一种反馈回路：ETF 的再平衡需求会制造被动卖出，从而放大向下的价格走势；持有长线仓位的个人投资者承受最大损失。高盛估计，5 月 13 日杠杆 ETF 为调整敞口比率，卖出了约 50 亿美元（约合 7.4 万亿韩元）的 SK 海力士股票，占当日 SK 海力士现货与期货合计交易量的约 18%。该分析指出，这体现了一种市场动态：股票价格仅根据资金流动变化而波动，而基本面没有发生改变。 彭博社分析：杠杆是一级市场的主要驱动因素 彭博社 5 月 15 日发布的题为“韩国的 AI 股票暴跌：因杠杆过度而成为教训”的文章表示：“由 AI 带领的韩国股票正成为一个案例：当杠杆成为比基本面更强的市场驱动因素时

FINRA 已任命 Christine Kieffer 为其投资者教育办公室（Office of Investor Education）高级副总裁，并任命其为 FINRA 投资者教育基金会（FINRA Investor Education Foundation）主席，自即日起生效。此次任命将 Kieffer 自 4 月以来以临时方式担任的相关角色正式化，并让这位拥有 22 年 FINRA 任职资历的老将负责投资者教育战略，因为社交媒体、人工智能以及线上投资骗局正在为散户投资者带来新的风险。Kieffer 将负责 FINRA 的投资者教育战略，同时领导基金会涵盖金融素养、投资以及防范诈骗的研究与教育项目。此举发生在 FINRA 越来越将投资者教育视为其应对诈骗的一部分，而非一项独立的金融常识普及举措之时。FINRA 董事会与对外关系执行副总裁 Marcia Asquith 表示，Kieffer 将深厚的投资者保护专业知识与在动态且快速变化的环境中教育并吸引投资者的愿景相结合。 尽管研究更多，社交媒体用户仍面临更高的诈骗损失 当 Kieffer 接手领导职位时，FINRA 基金会的研究显示

达美乐披萨（Domino's Pizza）于 2026 年 7 月 15 日将董事会成员从 8 人扩展至 10 人，并任命 Dollar Tree 首席执行官 Michael C. Creedon Jr. 以及 HP Inc. 高级主管 Anneliese Olson 为独立董事。公司还自 2026 年 7 月 14 日起任命 Best Buy 首席执行官 Corie S. Barry 担任 Lead Independent Director（首席独立董事），同时首席技术与数据官 Kelly E. Garcia 将于 2026 年 8 月 28 日卸任，公司正为其继任者开展搜索。上述公告之后，达美乐披萨股票在周二收盘基本持平，报 309.85 美元。此次领导层变更旨在加强治理，并在公司于 90 多个国际市场运营超过 2.23 万家以加盟为主的门店的同时，拓展零售与技术方面的专长。 Domino's Expands Board with Two New Independent Directors 达美乐披萨宣布任命 Michael C. Creedon Jr.（Dollar Tree 首

菲律宾的储蓄银行支持菲律宾央行（Bangko Sentral ng Pilipinas，简称 BSP）关于允许期限最长可达七年的薪资贷款（salary loans）的决定，但希望将最长期限限制在特定支出上。菲律宾储蓄银行协会（Chamber of Thrift Banks）受托人曼努埃尔·圣地亚哥二世（Manuel Santiago Jr.）于周三 7 月 15 日表示，不应当对所有薪资贷款都自动提供 6 年和 7 年期限，尤其是那些用于经常性开支的贷款。该立场是在 BSP 于 6 月 18 日发布的第 1239 号通函（BSP Circular No. 1239）之后，通函将以薪资为基础的消费贷款的最长还款期限延长至七年。 菲律宾储蓄银行协会提议限制长线薪资贷款的适用范围 圣地亚哥同时也是 CitySavings 的董事长兼首席执行官（president and chief executive）。他在储蓄银行协会年度大会期间对媒体表示，该行业希望避免让借款人不堪重负。“如果学费确实是一年一件的事情，而你每年都需要学费，那么你不可能做七年的学费，对吧？”圣地亚哥在周三 7 月 15 日

印度已批准一项规模宏大的 1.9 万亿卢比（约 230 亿美元）方案，用于强化国内半导体生产并加速手机制造。该决定标志着该国最大的工业政策承诺之一，并在供应链发生变化的背景下，巩固其成为主要全球电子制造中心的雄心。 该方案将 1.27 万亿卢比拨给 India Semiconductor Mission 2.0，同时预留 62500 亿卢比用于一项新的 Mobile Phone Manufacturing Scheme。总体而言，这些举措旨在深化印度的电子产业生态，吸引新的投资，提升出口，并降低对进口元件的依赖。 半导体扩张 半导体拨款将通过一个更广泛的生态系统支持印度芯片制造战略的下一阶段，其中包括晶圆制造、高级封装、设计、研发、基础设施以及供应链开发。政府计划在其早期半导体项目取得的进展基础上继续推进，该项目帮助在全国范围内促成了多个晶圆制造和封装项目。 官员预计，扩大的激励措施将鼓励国内外芯片制造商增加对印度的投资。随着地缘政治紧张局势持续重塑全球半导体供应链，印度正在将自己定位为除既有亚洲产能中心之外的替代制造目的地。 提升手机产量 62500 亿卢比的 Mobile Phon

Anchorage Digital 为机构客户推出了原生 TRX 质押，并完成了一个于 3 月开始的集成阶段，该阶段始于受监管的托管。该服务使机构能够收取由协议生成的质押奖励，同时在 Anchorage Digital 的托管框架内保留 TRX，并且公司已将托管范围扩展至 TRC-20 代币标准资产。TRON 在 2026 年第一季度平均处理约 1,090 万笔交易，且每日服务 320 万个活跃地址；同时，网络的季度 USDT 转账量约为 2 万亿美元，且稳定币市值约为 858 亿美元归因于该网络。此次扩张体现了机构对接入那些稳定币结算活动高度集中的网络的需求，TRON 也正成为交易所、交易公司与支付业务之间进行 USDT 转账的最大通道之一。 Anchorage Digital 扩展 TRON 支持：超越托管 Anchorage Digital 于 3 月首次宣布支持 TRON，起初通过其受监管的平台为 TRX 提供托管，并通过其机构自托管钱包 Porto 让该资产可用。彼时，Anchorage 概述了分阶段集成路径：其后将增加对 TRC-20 资产的托管以及原生 TRX 质押。最新

据链上分析公司 Glassnode 在周三的报道称，Hyperliquid 的顶级交易员已建立了有史以来最高的持续比特币多头仓位。当前的多头敞口已超过比特币上一次冲刺至约 $83,000 时的水平，表明在这些价位上存在强劲的投机性需求。分析师警告，单边的仓位可能会在比特币未能守住 $65,000 这一关键水平时引发挤压风险，因为一旦价格转向，拥挤的多头可能会在连锁反应中被强制平仓。 Hyperliquid 多头仓位超越此前 $83K Run 水平 Glassnode 在周三披露称，去中心化交易所中的杠杆交易员所建立的敞口现已超过该公司此前在平台上衡量过的任何水平。“Hyperliquid 的顶级交易员正在激进做多比特币，展现出我们记录到的部分最高的持续多头仓位，”Glassnode 表示。“这种敞口超过了比特币上一次冲刺至约 $83k 时所见的水平，指向在这些价位上强劲的投机性需求。” Hyperliquid 是一个去中心化衍生品交易所，交易员在其中买卖永续合约。这类合约通过杠杆追踪资产价格，且没有到期日。由于持仓在链上可见，该平台已成为衡量投机热情的备受关注指标。 鲸鱼在 6 月回落

英伟达公司 CEO 黄仁勋在周三否认了有关公司下一代数据中心平台 Vera Rubin 因生产问题而被推迟的报道。据彭博社报道，黄仁勋在东京对记者表示，Vera Rubin 正在生产，并按进度推进客户交付，称：“Vera Rubin 已经在生产中。巨量的生产即将到来。”他是在回应 SemiAnalysis 在 X 上发布的一则帖子，该帖子称英伟达的下一代 AI 服务器机架系统因生产问题而推迟了一年以上。Vera Rubin 平台继承 Blackwell 架构，将英伟达的 Vera CPUs 和 Rubin GPUs 与先进的网络系统集成。 英伟达股价在周三盘前交易中上涨了 0.1%。截至撰写时，NVDA 在 Stocktwits 上位列最热门的股票代码之列。 英伟达拟在获批前向中国发货 H200 芯片 黄仁勋表示，在销售获得批准后，英伟达已准备向中国出货 H200 芯片。特朗普政府在 2025 年 12 月批准了向中国出口 H200 芯片，但中国政府在今年 1 月阻止了进口。 “我们还没有真正开始出多少货，”据彭博社报道，黄仁勋说。美国商务部产业与安全副部长杰弗里·凯斯勒（Jeffre

Cue 宣布将进行 500 万美元的首轮融资，由 Knife Capital 和 FAM Investments 联合牵头，以加速其基于 AI 的客户服务平台开发。该融资将支持产品开发、国际扩张，以及对语音、安全和企业集成的投资。公司为英国和南非 500 多家企业提供服务，覆盖汽车、零售、保险、金融和教育等行业；其年度经常性收入（ARR）同比增长超过 160%，并且每年处理超过 5 亿条消息和对话。 Cue 为英国和南非的 500 多家公司提供服务 Cue 为 500 多家跨越汽车、零售、保险、金融和教育等行业的公司提供客户对话支持。公司在最新财年中年度经常性收入（ARR）同比增长超过 160%，并在其平台上每年处理超过 5 亿条消息和对话。公司正在构建第二代 AI 代理，以在许多情况下无需人工介入的前提下，从首次联系到最终行动端到端解决客户服务问题。 “对公司而言，这是一个令人兴奋的转型时期，”Cue 首席执行官 Richard Nischk 表示。“我们正处于客户服务领域 AI 的关键拐点，我们看到越来越多的企业开始意识到，要想成功需要的是一个统一的平台，而不是拼凑式的点解决方案。

亚马逊 Leo 与 Herotel 及其母公司 Maziv 在南非达成合作，作为授权分销商推出一项面向消费者的卫星互联网服务 evry，计划于 2027 年推出。该分销协议于今日公布，使亚马逊 Leo 能够借机利用 Starlink 留下的监管空白：尽管后者已在邻近的非洲国家开展运营，但至今仍未从南非独立通信管理局（ICASA）获得运营许可。Herotel 是南非最大的固定互联网服务提供商，拥有超过 35 万名活跃客户，业务覆盖超过 550 个城镇；其将为居住在农村地区的住宅客户提供本地安装与支持。在这些地区，由于经济性原因，光纤与固定无线基础设施长期以来不具备可行性。 Amazon Leo 与 Herotel 和 Maziv 合作实现南非分销 Herotel（Maziv 公司）将作为亚马逊 Leo 在 evry 服务中的住宅客户授权分销商。该合作面向数百万生活在农场、小城镇、城镇社区以及农村社区的南非人群；由于距离遥远、地形较为复杂以及人口密度较低，光纤与固定无线基础设施长期以来在财务上难以实现。 “evry 代表了 Herotel 十多年来所打造的下一篇章，”Herotel 首席执

花旗集团、摩根大通、花旗集团（美国）和美国银行报告称，第二季度因承销费用收入强劲增长。这些费用来自协助企业将股票和债券销售带入市场。该结果提振了整体收益，并将高盛和摩根大通的股价推至历史新高。两家银行的高管均提到了强劲的交易项目储备。高盛首席执行官 David Solomon 表示，该行积压订单达到五年来最高水平。本轮承销业务活跃度的上升反映出企业融资规模增加，尤其是技术公司通过权益和债务市场为人工智能举措筹资。 银行高管报告强劲交易项目储备 摩根大通首席财务官 Jeremy Barnum 在该行业绩会后的电话会议上表示：“该储备实际上相当强劲。”Barnum 还补充称：“感觉就像是，本季度这种活动的高关注度，以及整体环境的强劲本身，就在催生更多活动。” 高盛首席执行官 David Solomon 表示：“我们在储备中看到的情况，预期这种活动的飞轮将继续运转。即便本季度投资银行业务收入非常强劲，我们的积压订单也增加到了五年来的最高水平，并且是历史第二高水平。” 权益发行模式与市场含示 后续增发对现有股票持有人具有稀释作用。研究表明，权益发行的飙升是后续市场繁荣阶段的一个指标。高管认为，

近四分之一的英国活跃零售投资者因国内政治不确定性调整了其组合配置。根据 IG 在 6 月 9 日至 6 月 23 日期间对约 1,800 名活跃客户开展的双年期《客户情绪研究》，23% 的受访者因英国政治不确定性重新调整投资，其中该群体的 42% 将资金从英国市场转向国际投资，19% 增加了现金持有量。对政治不确定性的担忧度达到 61%，为 IG 自 2022 年 1 月开始追踪客户情绪以来的最高水平，比 2025 年 12 月的读数高出 11 个百分点；当时英国正准备于 7 月 17 日由 Andy Burnham 成为工党领袖（Labour leader），并于 7 月 20 日正式就任首相（prime minister）。 IG 调查显示 23% 的投资者重新调整了组合 调查回应在 Andy Burnham 获得足够的议会提名从而成为工党领袖并出任下一任首相之前收集。研究结果反映的是围绕即将离任的首相 Keir Starmer 的领导层危机期间的投资者焦虑，而非对 Burnham 被选中的直接反应。Burnham 获得了绝大多数工党议员的支持，使得没有竞争对手能够达到提名门槛。

英国金融行为监管局于 2026 年 7 月 15 日开始监管“先买后付”（Buy Now Pay Later，BNPL），要求第三方出借人在发放信贷前评估客户是否有能力偿还分期款项。该监管将一个由 10.9 million 名成年人使用的市场首次纳入消费信贷框架，弥补了监管空白：此前消费者可能在缺乏信贷可负担性保障、投诉权利和适用于信用卡与个人贷款的监管标准的情况下，累积多份协议。 BNPL 市场从 2017 年的 6000 万英镑扩张至 2024 年超过 130 亿英镑；据英国金融行为监管局（FCA）的《Financial Lives Survey（金融生活调查）》，截至 2024 年 5 月的过去 12 个月中，有 20% 的英国消费者使用了该产品。 FCA 将 130 亿英镑规模的 BNPL 市场纳入消费信贷框架 新规自 2026 年 7 月 15 日起生效，适用于新签发的延期付款信贷协议，其中出借人与零售商是分离的。提供方现在必须获得 FCA 授权，或在临时许可框架下运营，遵守《消费者优先》（Consumer Duty），清楚说明还款条款，在客户面临财务困难时提供支持，并允许符

以太坊隐私系统公司 EthSystems 于周二作为一家独立的营利性公司启动，专注于为机构级以太坊交易构建隐私与合规技术。该公司由 Mo Jalil、Oskar Thorén 和 Aaryamann Challani 创立；三人此前分别领导了以太坊基金会的机构隐私任务小组。该公司着力解决一个保密鸿沟：阻碍银行与资产管理机构在以太坊的公开账本上开展稳定币转账、代币化资产交易以及结算，因为在该账本上，交易细节与客户身份仍保持可见。EthSystems 是 2026 年期间从以太坊基金会分拆出来的第三家组织，继基金会在 6 月的决定——裁减 20% 员工并重组运营——之后出现；同时，它也是分拆后首家营利性实体。 EthSystems 推出面向机构以太坊的隐私技术 EthSystems 构建隐私与合规系统，旨在让银行和资产管理机构在不暴露诸如交易细节或客户身份等敏感信息的情况下在以太坊上进行交易。三位创始人曾搭建并领导基金会的机构隐私任务小组，这是一个为期一年的工作，期间与多家央行、监管机构、一线银行以及资产管理机构进行了数百次沟通。Jalil 担任 CEO，之前曾在高盛工作；Thorén 则