Gate 深度报道与加密市场分析

沃达康集团将其股息政策下调至最低分红比例为每股收益（headline earnings）的 65%，截至 2026 年 6 月 30 日的季度派息较此前水平更低。原因是这家电信公司将更多资本投向网络基础设施投资与数字服务扩张。该政策调整发生在沃达康将其对 Safaricom 的持股比例从 35% 提高至 55% 之后；该变更自 2026 年 6 月 30 日起生效。此项交易显著扩大了集团对非洲互联互通与金融普惠市场的敞口。公司更重视再投资而非立刻回馈股东，以支持其在整个非洲大陆推进的 Vision 2030 扩张战略。 尽管派息率降低，沃达康仍预计在 2027 年全年实现每股股息增长，该增长将由其当前增长态势及持续的宏观经济环境支撑。 沃达康将 Safaricom 持股提高至 55%，自 2026 年 6 月 30 日起生效 本季度是一个重要的转折点：沃达康将其在 Safaricom 的持股从 35% 提高至 55%，自 2026 年 6 月 30 日起生效。该交易显著增强了集团规模、业务多元化以及长期增长前景，为进入非洲最具吸引力的互联互通、数字服务与金融普惠机会增加了敞口。 “这一

据 27 日投资银行业界消息人士称，韩国国家养老金服务正在扩大全球风险投资合作伙伴关系，并与李在明政府的海外风险投资基金引资政策并行推进，市场预期本国风险投资市场将出现规模化投资增长。养老金基金的国际 VC 合作战略与政府资金引入举措之间的政策协同，正在推动预期资本流入。投资银行行业观察人士警告称，资金集中投向部分人工智能和深科技公司，可能引发风险投资生态中企业估值的膨胀。 常见问题 韩国国家养老金服务正在风险投资领域做什么？ 据 27 日投资银行业界消息人士称，国家养老金服务正在与李在明政府的海外风险投资基金引资政策协同扩大全球风险投资合作伙伴关系。 为什么投资银行会担心 AI 和深科技融资？ 投资银行行业消息人士警告称，资金集中投向部分人工智能和深科技公司，可能导致风险投资市场出现企业估值通胀。

Glamsterdam 升级进入公共测试网部署前的最后一个 devnet 阶段。第 241 次 ACDE 会议确认 devnet8 可能将是最后一个 devnet 阶段，目标是在今年下半年激活主网。Base 创始人 Jesse Pollack 在一次 Unchained 采访中承认社交策略失败，将 Base 应用转交给 Coby，而基于 x402 的代理支付如今已占 Base 交易的约 90%。Unichain 的总锁定价值（Total Value Secured）在 Spark 提走 2.04 亿美元以降低链上风险敞口后下跌 72%，至 7,700 万美元。以开发者数量和总锁定价值衡量，Ethereum 维持着全球最大的生态系统。 Glamsterdam 升级在进入公共测试网前成为最终 devnet8 阶段 以太坊下一次重大战升级 Glamsterdam 将进入最终 devnet 阶段。第 241 次 ACDE 会议确认 devnet8 可能将是在公共测试网部署前的最后一个 devnet 阶段。ACDE 指 All Core Developers Execution 会议，即以太坊执

KRX 市场的黄金价格跌至今年最低水平。由于美伊冲突推高油价、并降低了对不计息资产的需求，24 日黄金收于 189,810 韩元。尽管存在传统避险买入格局，金价仍下跌；投资者将注意力转向油价走高带来的通胀风险，以及可能的美联储利率施压。周末中东紧张局势缓和，阿曼促成谈判，导致油价大幅下跌，黄金在 27 日重新站上 190,000 韩元之上并回升。 KRX 黄金价格较 1 月峰值下跌 29.65% 根据韩国交易所（Korea Exchange）在 27 日的消息，KRX 黄金市场现货黄金（99.99% 纯度，1kg）在 24 日收于 189,810 韩元，为前一交易日的收盘价。该价格较一个月前收盘价（201,600 韩元）下跌 5.85%，并创下今年记录的最低价格。 与今年年初相比，跌幅更为陡峭。金价较 1 月 29 日录得的年度高点 269,810 韩元下跌 29.65%。自 6 月下旬开始金价转为看空，并在 7 月初加速下跌，跌至年度低点。 直到今年早些时候，金价之所以维持强势，是受到通胀担忧、地缘政治风险以及全球央行增加购金的支撑。然而，随着上半年涨势带来的获利了结出现，在预期中并

LG Innotek 于 27 日公布了第二季度（Q2）营收 5.5272 万亿韩元、营业利润 2063亿韩元，营收较去年同期增长 41%，营业利润较去年同期飙升 2,057%。该结果超出市场预期。11 家证券公司预测的 Q2 平均营收为 5.0035 万亿韩元、平均营业利润为 2458亿韩元。即使处于季节性淡季，业绩也受到高价值手机摄像头模组持续需求的支撑，同时 RF-SiP、FC-CSP 和 FC-BGA 半导体基板供给强劲，以及包括车载摄像头和通信模块在内的出行（mobility）部件销量扩张带动。上半年（H1）累计营收达到 11.062077 万亿韩元，首次使公司半年营收超过 10 万亿韩元；营业利润增长 296.4% 至 5109亿韩元。 LG Innotek 公布 Q2 营业利润 2063亿韩元 LG Innotek 于 27 日披露了临时合并口径的第二季度（Q2）业绩，显示营收 5.5272 万亿韩元、营业利润 2458亿韩元。营收同比增长 41%，营业利润相比去年同期增长 2,057%。上述数据超过了由韩联社信息（Yonhap Infomax）基于过去一个月 11 家证

马斯克预测，在 2036 年前后，随着人工智能和机器人创造前所未有的充裕，人们的钱可能会在很大程度上变得不再重要。他在接受《经济学人》（The Economist）主编 Zanny Minton Beddoes 的采访中表示，AI 和机器人方面的进步可能让社会的产出超过人们的消费能力，从而显著降低传统货币的重要性。该预测发布之际，比特币在 2 月跌破 6.5 万美元，加密货币市场仍面临持续压力。 马斯克在《经济学人》采访中阐述 AI 与机器人带来的充裕愿景 在接受《经济学人》主编 Zanny Minton Beddoes 的采访时，马斯克认为，人们主要需要货币来获取商品和服务，包括食物、住房、交通和娱乐。他认为，人工智能与机器人技术的进步最终可能让社会生产出比人们能够消费更多的商品和服务。 据马斯克说，这种程度的充裕可能会大幅削弱传统货币的重要性。如果机器人能以廉价且高效的方式生产必需品，那么在经济的很大部分里，“稀缺”可能变得不那么相关。马斯克质疑：如果 AI 驱动的系统能够提供任何个人都难以合理消费的更多商品和服务，那么积累财富的目的是什么。 马斯克此前曾将能源描述为货币的真正基础

韩国贸易、工业和能源部（MOTIE）于 5 月 27 日公布第 16 份长期天然气供需计划，预测国内天然气需求将以年均 0.94% 的速度下降：从本年度的 45.91 百万吨降至 2038 年的 41 百万吨。该计划旨在应对需求格局变化带来的稳定供给管理，变化因素包括发电行业收缩以及城市燃气扩张。MOTIE 还提出基础设施扩建举措，包括将储存能力提高至 8.87 百万吨，并在 2038 年前新增建设 564 公里的输气管道，以确保供给稳定。 MOTIE 预计天然气需求将于 2038 年前下降 预计天然气总需求将从本年度的 45.91 百万吨下降至 2038 年的 41 百万吨，年均降幅为 0.94%。分析显示，城市燃气需求将以年均 1.5% 的速度增长：从本年度的 23.56 百万吨升至 2038 年的 28.16 百万吨。基于第 11 份长期电力供需基本计划中所列的发电组合，预计发电需求将以年均 4.51% 的速度下降：从本年度的 22.35 百万吨降至 2038 年的 12.84 百万吨。 MOTIE 还在第 15 份长期天然气供需计划之后，分别预测“供给管理需求”，以便稳定管理发

韩华海洋在 27 日披露称，其 Q2 营业利润同比大幅增长 98% 至 7361 亿韩元，上半年同比实现翻倍，且显著超出市场预期。该表现得益于盈利能力较高的商船业务，包括 LNG 运输船，以及持续的降本举措。Yonhap Infomax 汇总的来自 8 家证券公司的分析师一致预期认为，营业利润为 5738 亿韩元、营收为 4.5841 万亿韩元，均明显低于实际结果。 Hanwha Ocean 披露 Q2 营业利润达 7361亿韩元 据韩华海洋于 27 日披露的初步合并业绩，该公司 Q2 营业利润达到 7361 亿韩元，同比增加 98%。营收同比增长 65.2% 至 5.4432 万亿韩元。季度净利润较上年同期飙升 366.4% 至 6926 亿韩元。 商船板块推动 95% 的营业利润增长 商船事业部领跑强劲业绩。商船收入同比增长 15% 至 3.2397 万亿韩元，而营业利润同比大增 95% 至 7356 亿韩元。该板块营业利润率达到 22.7%。来自 LNG 运输船等高利润项目的收入确认，叠加降本工作，使规模与盈利能力实现同步增长。 特种船舶与能源工厂板块业绩呈现分化 特种船舶板块录

巴西巴拉那州的 Engendro Velho 农场使用 10 头代币化奶牛作为抵押品，获得了近 $20K 的贷款；与此同时，埃尔萨尔瓦多中央银行报告称，2026 年上半年，该国汇款市场总额 50 亿美元中，数字货币仅占 3540 万美元（0.7%）。巴西方面，该笔交易运用去中心化技术对每只动物的数据进行数字化，以降低债权人风险；而阿根廷的放松管制部长 Federico Sturzenegger 则准备了一项法案，拟允许投资基金购买数字资产，并对可流通证券进行代币化。上述进展反映出，拉丁美洲在农业金融、跨境汇款以及资本市场监管方面持续加深与区块链技术的融合。 巴西农场用代币化奶牛作抵押获 $20K 贷款 巴西巴拉那州的 Engendro Velho 农场通过去中心化技术，对每头奶牛的相关信息进行数字化，并以 10 头奶牛组成的牛群作为抵押品，获得了近 $20K 的贷款。农民从 BMP 这家直接信贷社会获得金融农村产品票据（CPR-F），该票据价值近 $100K ；交付内容被指定给 Target FIDC——一家注册该交易并使用每头动物数据的 fintech 公司。 对奶牛进行代币化及监控

Triple-A 是一家总部位于新加坡的稳定币支付公司，确认由于对其金库钱包的未授权访问导致公司自有数字资产发生亏损。公司在周六发现了该漏洞，并在周一发布了一则官方声明。Triple-A 在为受影响的基础设施加固的同时，临时将某些服务置于维护模式，持续约三个小时。未授权访问是由于金库钱包安全遭到突破所致，尽管公司未披露确切方法。Triple-A 澄清称客户资金未受影响，因为它并不代表客户托管数字资产，并在与托管保障机构的信托账户中分别保管客户资金。 链上调查员估计亏损 1180 万美元 Triple-A 未披露此次漏洞中确切的亏损金额，也未说明钱包是如何被攻破的。链上调查员 Specter 估计亏损约为 1180 万美元。公司表示，财务影响仅限于特定运营账户，并将通过其金库储备吸收。Triple-A 确认所有服务已恢复，事件发生后交易和结算正在正常处理。 Triple-A 正与新加坡警方及取证公司合作调查 Triple-A 正与网络安全专家、区块链取证公司以及相关主管部门合作调查此次事件。公司正在与新加坡警察部队协作，以追踪资产并支持恢复工作。调查仍在进行中。 常见问题 周六 Trip

标普 500 指数有望在 2026 年第二季度实现 15.7% 的净利润率，这是自 2009 年以来数据所显示的最高水平，据 The Kobeissi Letter 称。反弹由 AI 驱动的盈利增长推动：市场预计该指数第二季度盈利将同比增长 38%——自 2021 年第三季度以来的最高增速。Creative Planning 首席市场策略师 Charlie Bilello 指出，本周是关键转折点，因为“七巨头”中的四家科技公司——Amazon、Apple、Meta 和 Microsoft——将在投资者更关注 AI 相关资本开支能否转化为持续增长的背景下公布季度业绩。 Alphabet 公布 1,198 亿美元营收，推动标普 500 利润率上升 Alphabet Inc. 是标普 500 预期利润率中单一贡献最大的因素，因其大幅超出盈利预期，据 The Kobeissi Letter 称。该公司公布 2026 年 6 月季度营收为 1,198 亿美元，比去年同期增长 24%，并高于分析师预期。Alphabet 的每股收益为 9.11 美元，远超分析师预期的每股 2.91 美元。 The

美国和香港股市在周五以及上周表现涨跌不一：道琼斯上涨，而纳斯达克下跌。道琼斯指数上涨 235 点或 0.46%，收于 51,947；标普 500 指数小幅上涨 3 点或 0.05%，至 7,411；纳斯达克指数下跌 161 点或 0.64%，至 24,975。上述走势发生之际，据称巴基斯坦正在探索路径以重启停滞的美伊谈判（US-Iran negotiations），从而缓解中东紧张局势，令国际油价从高位回落。香港恒生指数上周收于 24,963。全周上涨 401 点，同时在其 10 日、20 日和 50 日移动平均线之间震荡。 美国股票周五表现涨跌不一 周五，道琼斯工业平均指数上涨 235 点或 0.46%，收于 51,947，盘中曾触及 406 点的日内高点。标普 500 指数上涨 3 点或 0.05%，至 7,411；纳斯达克综合指数下跌 161 点或 0.64%，至 24,975。随着据称巴基斯坦在中东紧张局势持续的背景下探索重启停滞的美伊谈判（US-Iran negotiations）路径，国际油价从高位回落。 费城半导体指数下跌 4.25% 周五，费城半导体指数下跌 4.25%

韩国证券公司在27日表示，在AI半导体股票之后，电力设备类股票将成为下一个主要投资主题，理由是AI数据中心扩张带动电力需求上升，以及近期股价回调降低了估值方面的担忧。Mirae Asset Securities、KB Securities、Eugene Investment Securities和LS Securities预计，变压器、配电设备和储能系统将凭借中至长线的电力基础设施需求实现利润增长。该转变发生在电力设备类股票自5月以来经历回调、但仍维持强劲盈利前景之际，而美国Big Tech的财报公告将成为推动该板块方向的关键催化因素。 Eugene Investment Securities研究员Hwang Sung-hyun表示，AI竞争不再仅由GPU性能决定，获取廉价且稳定的电力能力将成为决定数据中心投资成本和AI服务费用的核心竞争力。来自Microsoft、Meta、Alphabet和Amazon的即将发布财报公告被视为关键变量，因为若其维持或扩大对AI数据中心的投资计划，可能会提高对变压器、断路器和配电柜制造商的订单预期。 分析师称：股价回调中仍体现业绩韧性 近期电力设备类股

截至 6 月底，韩国国内居民的外币存款额达到 1133.3 亿美元，较上月增加 10.8 亿美元。根据韩国央行于 27 日发布的数据显示，这一增长由证券公司客户存款以及企业贸易收款的增加所推动，为连续第三个月上升。3 月份录得 153.7 亿美元的创纪录下跌后，存款在 4 月份回升，反映企业和个人账户持有人外币持仓趋于稳定。 美元存款增加 22.5 亿美元，而日元和欧元存款下降 截至 6 月底，美元计价存款增加 22.5 亿美元至 978 亿美元。根据韩国央行资本流动分析团队的说法，这一增长归因于用于交易所交易衍生品的交易抵押品增加，以及证券公司代境外证券投资者持有的存款增加。韩国央行一名官员表示，尽管贸易收款增加，但流入与支付相互抵消，而证券公司的客户存款占据了大部分增量。 日元存款减少 4.1 亿美元至 71.2 亿美元，受贸易付款义务影响。欧元存款减少 4.6 亿美元至 58.4 亿美元，因企业贷款偿还。人民币存款减少 2000 万美元至 12.7 亿美元；包括英镑和澳大利亚元在内的其他货币存款减少 2.8 亿美元至 13 亿美元。 韩国央行确认，与 SK Hynix 的美国存托

三星电子于 27 日宣布，将在下一代高带宽内存 High Bandwidth Memory（HBM5）的基底晶粒（base die）上应用 2 纳米代工工艺，并采用栅极全包围（Gate-All-Around，GAA）结构。公司通过其半导体新闻中心表示，预计 HBM5 的运行速度将比上一代 HBM4E 快超过 50%，并正在准备用于提升速度与能效的尖端工艺。基底晶粒是位于 HBM 堆叠结构底部的逻辑半导体，用于连接 GPU、CPU 等外部处理器与 HBM 之间的数据；自从 HBM4 开始采用代工工艺以来，基底晶粒已作为决定整体产品性能与能效的核心部件而受到关注。 三星使用 4nm 工艺出货 HBM4 和 HBM4E 三星电子于 2 月出货全球首款用于量产的 HBM4，随后于 5 月出货 HBM4E 的 12 层样品。HBM4 和 HBM4E 的基底晶粒采用三星 Foundry 的 4 纳米第四代工艺，该工艺已进入量产第三年。 三星为 HBM4E 基底晶粒应用高密度与超高性能器件 三星电子 Foundry 事业部技术开发负责人兼副总裁 具夏晶（Gu Ja-heum）表示，为了实现 14Gb

SEC 委员加密妈妈（Hester Peirce）在本周早些时候发布了一句话，暗示加密资产机枪池和链上借贷策略可能已经落入联邦证券法的适用范围。加密妈妈表示，把某项活动放到链上并不能通常让它免于这些法律的约束，并警告试图规避监管范围将导致“一次痛苦的暴跌”。该表述提到一个增长迅猛的市场：根据数据提供方 vaults.fyi 的数据，目前由 110 家公司在 18 个协议上运行、共 811 个在直播的产品中，精选型机枪池的规模约为 87.5 亿美元；与此同时，围绕机枪池是否构成基金、以及策划者是否充当资产管理人，监管的不确定性仍在持续。 加密妈妈为加密资产机枪池列举了多种潜在法律适用情形 加密妈妈提出了法律可能适用的几种方式。一个机枪池可以是一个共同企业，其中用户投入资金，并期待其部署者和策划者的努力带来利润。若某个机枪池持有证券，或将资产分配给证券，则可能落入投资公司法律框架。根据其运作方式，机枪池可能类似于单位投资信托、管理型投资公司或分别管理账户；这些都需要不同层级的 SEC 注册。链上贷款也可能构成证券票据，而管理机枪池或借贷策略则可能引发投资顾问相关问题。 加密妈妈表示，究竟这

SKC 于 7 月 27 日披露了其 2026 年第二季度财报，报告称营收为 6454 亿韩元，运营亏损为 144 亿韩元。结果超出分析师预期：营收同比增长 38.3%，运营亏损较上年减少 79%。韩联社信息公司（Yonhap Infomax）汇总的市场共识原本预计第二季度营收为 5612 亿韩元、运营亏损为 186 亿韩元，因此实际运营亏损比预测小 22.6%。业绩改善由半导体材料和化学板块的强劲增长推动，抵消了电池材料部门持续亏损。 SKC Q2 财报业绩超出分析师预期 SKC 第二季度营收达到 6454 亿韩元，比去年同期增长 38.3%。公司运营亏损 144 亿韩元，较上一年减少 79%。分析师共识预计本季度营收为 5612 亿韩元、运营亏损为 186 亿韩元。实际运营亏损比预测值低 22.6%。 半导体材料板块录得 29% 的运营利润率 电池材料部门第二季度营收为 2540 亿韩元，运营亏损为 308 亿韩元。相比之下，半导体材料和化学板块均实现盈利。半导体材料业务录得营收 729 亿韩元、运营利润 213 亿韩元，运营利润率为 29%。化学板块实现营收 3178 亿韩元、运

区块链游戏联盟（Blockchain Game Alliance，BGA）、Deloitte 以及总部位于迪拜的自由区 DMCC 联合发起成立 AI & Agentics Council，以制定面向区块链游戏生态中由 AI 驱动的智能体的治理标准。该委员会作为 BGA 内部的一个部门运作，并在创始合作伙伴 Xsolla、SKALE、The Sandbox 和 WAM 的支持下启动，旨在制定覆盖受治理的自主性、人类问责、与模型无关的基础设施以及经济系统的框架，使 AI 智能体能够在其中参与。该举措回应了一个尚未解决的法律问责问题：当 AI 智能体在无需人工干预的情况下独立执行交易时，问责应如何界定。该挑战也在一定程度上阻碍了更广泛的机构参与区块链游戏与由 AI 驱动的数字经济。 AI & Agentics Council 旨在为能够持有数字钱包、执行金融交易，并参与区块链游戏经济体的自主 AI 智能体建立治理框架，使其无需在每一项行动上都获得直接的人类授权。与传统非玩家角色（NPC）不同，这一代新型 AI 智能体被设计为能够自主管理数字资产、作出金融决策并完成区块链交易。委员会将明确此类

2025 年，韩国股市经历了史无前例的波动。截至 7 月 24 日，熔断机制已触发 7 次。KOSPI 在 6 月 19 日盘中创下 9385.59 的高点，随后在一个月内跌破 7000，并在 7 月 21 日盘中录得 6429.03 的低点——较峰值下跌 31.5%。这种极端波动源于多种因素的叠加，包括 3 月对美伊战争的担忧、6 月半导体板块的抛售，以及 7 月的见顶恐慌。熔断机制历史上通常仅用于危机事件，例如 2001 年 9/11 袭击和 2020 年 COVID-19 大流行，但在 2025 年这一年里就已因韩股触发 7 次——而在韩国市场历史上总计仅有 13 次触发。 韩国股票在 2025 年触发创纪录的熔断机制触发次数 截至 7 月 24 日，KOSPI 的熔断机制在 2025 年触发了 7 次，代表机制历史累计 13 次触发中的一半以上。这些触发发生在三个阶段：3 月因美伊战争紧张局势及中东油价上涨，触发两次；6 月因美联储加息担忧与半导体股下跌，触发三次；7 月因半导体见顶恐慌，触发两次。 KOSDAQ 市场在 2025 年也经历了两次熔断机制触发——一次发生在 3

Kiwoom Asset Management 于 5 月 27 日宣布，将于 5 月 28 日在韩国证券市场上市 “KIWOOM US CPU Semiconductor TOP4+” 交易所交易基金（ETF）。该 ETF 将投资重点放在 Agentic AI 时代作为核心半导体参与者涌现的 CPU 公司上。基金约 80% 投向四家主要的美国 CPU 市场代表——英特尔（Intel）、超威（AMD）、ARM Holdings 和 高通（Qualcomm），其余 20% 投资于 CPU 生态系统公司，包括英伟达（NVIDIA）、苹果（Apple）、台积电（TSMC）、博通（Broadcom）、Marvell Technology 以及 Cadence Design Systems。 ETF 将 80% 投向 Intel、AMD、ARM Holdings 和 Qualcomm “KIWOOM US CPU Semiconductor TOP4+”ETF 约 80% 投资于 Intel、AMD、ARM Holdings 和 Qualcomm。剩余约 20% 配置给 CPU 生态系统公司，包