Gate 深度报道与加密市场分析

在今日美国股市新闻中，相较于 Joby Aviation（JOBY），Archer Aviation（ACHR）已成为五角大楼电动垂直起降（eVTOL）飞机国防支出的更大受益者，因为国防部正将重点转向混合动力和自主飞行器。Archer 与美国空军签订的 Agility Prime 计划合同价值最高达 1.42 亿美元。该公司在 2024 年接受国防部军用适航评估后，向空军交付了首架 Midnight 飞机。军方一直在评估 Midnight 执行人员运输、物流、医疗后送以及情报和监视等任务的能力。五角大楼对自主化和混合动力推进系统的关注，为 Archer 带来了战略优势，因为该公司已调整其国防战略，以适应这些不断变化的重点。 五角大楼重点转向混合动力和自主飞行器 国防部在 2025 年将 Agility Prime 计划转向混合动力飞机和自主飞行技术，并缩减了 Joby 现有合同的范围。Joby 的空军合同潜在价值达 1.31 亿美元，计划提供最多 9 架飞机。Joby 已在爱德华兹空军基地运营飞机，并继续与空军合作开发自主飞行技术。该公司正通过开发自主能力并寻求更多政府合同来应对这一转

在美国股市新闻中，由特朗普总统的政策推动的持续高企的通胀，正威胁着美国主要股票指数自其第二任期于 2025 年 1 月 20 日开始以来取得的显著涨幅。截至 9 月 22 日，道琼斯工业平均指数、标普 500 指数和纳斯达克综合指数分别上涨了 19%、29% 和 39%。两项关键政策——关税和伊朗战争——正在推动 2026 年全年消费者价格上涨，越来越多的证据表明，这种特朗普通胀正日益根植于更广泛的经济之中。这种不断演变的通胀给美联储和华尔街带来了重大挑战，因为核心个人消费支出价格指数一直居高不下，这表明通胀效应已经从能源和食品领域扩散至更广泛的经济，造成了《今日股市新闻》所称的政策制定者和股票估值都面临的困难局面。 特朗普政府下的道琼斯、标普 500 和纳斯达克表现 在特朗普第一任期（2017 年 1 月 20 日至 2021 年 1 月 20 日）期间，道琼斯工业平均指数、标普 500 指数和纳斯达克综合指数分别飙升了 57%、70% 和 142%。自其第二任期于 2025 年 1 月 20 日开始以来，这些指数继续上行。截至 9 月 22 日收盘，道琼斯指数上涨 19%，标普 5

Circle 是一家稳定币发行商，目前正通过招聘高级别人才，负责市场进入战略、与金融及数字资产行业建立合作关系以及监管跟踪，以扩大其在韩国的稳定币生态系统。根据截至 28 日（韩国时间）公开的 Circle 招聘信息，该公司正在招聘一名负责韩国生态系统增长的高级总监，职位为全职岗位。该职位将通过制定业务战略，并与韩国本土金融机构和虚拟资产公司合作，建立与韩国稳定币市场的联系。Circle 此举旨在寻求与韩国韩元稳定币发行方合作，并将其接入自身的美元稳定币基础设施，而不是直接在韩国发行韩元计价的稳定币。 Circle 明确韩国市场职位的工作职责 该招聘信息强调了与稳定币及韩国市场相关的职责。Circle 要求候选人对稳定币、去中心化金融（DeFi）和机构金融流动具备深入理解。该职位需要跟踪以韩国国内支付、数字资产资本市场和机构应用场景为重点的市场趋势。 该职位包括市场进入战略相关职责。受聘人员将向 Circle 的销售和业务开发团队分享韩国市场信息及监管动态，并参与业务管线战略和市场进入优先顺序的决策。 拓展与韩国金融及数字资产行业的联系是该职位的核心职责。招聘信息明确要求候选人识别市场

美国科技股在两周内经历了纳斯达克100指数3.6万亿美元的市值波动，原因是投资者围绕人工智能开发的情绪迅速变化。该指数在15日至25日期间增加了3万亿美元市值，收复了14日至15日因担忧人工智能开发放缓而出现的跌幅。Meta 的人工智能助手 Muse 于21日成为转折点，该公司股价单日飙升11%，并带动更广泛的半导体板块上涨。这种波动反映出投资者对人工智能基础设施投资回报和开发时间表的不确定性。今年以来，费城半导体指数已出现45次单日方向反转幅度达到或超过1%的情况。 对人工智能开发放缓的担忧于14日至15日触发6000亿美元抛售 纳斯达克100指数在14日至15日下跌1.5%，市值蒸发超过6000亿美元。此前，Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 于12日呼吁放缓尖端人工智能模型的开发速度。OpenAI 首席执行官萨姆·阿尔特曼和 xAI 首席执行官马斯克公开支持这一立场。由于市场担心计算设备投资将下降，人工智能基础设施股大幅下跌，CoreWeave 和拉姆研究跌幅超过9%。 Meta 的 Muse 人工智能助手推动股价于21日单日上涨11% Meta 股价在21

中国工业和信息化部正在考虑是否允许字节跳动和阿里巴巴购买英伟达公司的 RTX PRO 5500 GPU。据《The Information》援引知情人士称，预计出货将于 12 月下旬开始。该部要求这些公司提交购买计划，随后告知部分企业，政府计划批准相关购买。此举正值美国持续限制向中国出口先进 AI 芯片，以及北京方面自行限制美国技术进口之际，为英伟达进入中国市场创造了复杂的监管环境。 中国工业和信息化部释放可能批准购买英伟达 GPU 的信号 据《The Information》周日报道，该媒体援引知情人士称，中国工业和信息化部要求包括字节跳动和阿里巴巴在内的企业提交购买这些芯片的计划。报道显示，该部随后告知部分企业，政府计划批准相关购买。报道称，业内高管预计 RTX PRO 5500 将不受当前美国出口限制的约束。 英伟达股价周日晚间在隔夜交易初期上涨，随后反转，跌至较前一交易日收盘价低 0.4% 的水平。 英伟达应对中美出口限制 华盛顿逐步收紧向中国出口高性能 AI 芯片的限制，迫使英伟达为中国市场开发改良版产品。北京方面也对部分美国技术进口实施了自身限制，进一步增加了英伟达进入这一

据28日金融投资行业消息，截至8月底，NH-Amundi Asset Management的资产管理规模已超过100万亿韩元。增长主要由国内外股票基金、货币市场基金（MMF）以及国内债券资产规模增加推动。凭借全球网络和ESG能力，该公司保持着韩国第7大资产管理公司的地位，并在股票、债券、另类投资、海外投资和交易所交易基金（ETF）等领域拓展其作为综合资产管理公司的影响力。 NH-Amundi Asset Management资产管理规模达101.8万亿韩元 截至8月底，NH-Amundi Asset Management的资产管理规模达到101.8万亿韩元。按资产管理规模计算，该公司在行业中排名第7。增长来自包括国内外股票基金、货币市场基金和国内债券资产在内的多个资产类别。 Pilseung Korea Fund实现113%的年度收益率 该公司的公募基金表现强劲，与市场趋势保持一致。韩国首只材料、零部件和设备基金“Pilseung Korea Fund”去年录得113.01%的年度收益率，超过同期KOSPI 75.63%的涨幅。截至22日，该基金Ce类份额年初至今收益率为140.26%

俄罗斯中央银行确认，根据第 282-FZ 号联邦法律《数字货币和数字权利法》，加密货币交易所注册申请的受理窗口将于 2026 年 10 月 5 日开放。根据俄罗斯央行官方导航页面，运营商可自该日起通过监管机构个人账户提交文件。 每份申请的审查流程最长可能需要 60 个工作日，因此许可证不会在提交文件后的第二天获批。这一俄罗斯加密货币监管进展，是对 2026 年 8 月 4 日签署、并于 2026 年 9 月 1 日全面生效的法律的进一步落实。 加密货币交易所注册的关键要求 运营商需要满足以下条件才能获得许可证： ·最低注册资本：5000 万卢布 ·最低自有资金：5000 万卢布 ·通过法律规定的管理层和股东关系审查 ·申请审查期限：自完整提交文件之日起最多 60 个工作日 注册流程的时间安排和阶段 加密货币交易所运营商可自 2026 年 10 月 5 日起，通过监管机构个人账户提交注册申请。已被列入俄罗斯央行 OIS 登记册的现有运营商，可在 2028 年 9 月 1 日之前过渡到新的监管体系。此前根据 2020 年监管框架开展数字金融资产业务的公司，也必须在上述期限前完成向新监管体系

按总资本计算，韩国前十大证券公司上半年从客户存款业务中获得了 1.1781 万亿韩元的营业收入，但仅向投资者支付了 4342.8 亿韩元利息，留存了近三分之二的收入。上述数据于 5 月 28 日披露。国民力量党国会议员、政务委员会委员徐一俊从金融监督院获得了这些数据。投资者获得的利息返还比例为 36.9%。证券公司采用了 1.27% 的存款利率——不到当前 3.00% 基准利率的一半——同时收取最高达 9.25% 的融资贷款利率，形成了 7.98 个百分点的利差，是商业银行存贷款利差的 6.15 倍。 存款利率为 1.27%，低于 3.00% 基准利率 这 10 家公司——韩国投资证券、未来资产证券、NH 投资证券、Meritz 证券、三星证券、KB 证券、Kiwoom 证券、Hana 证券、新韩投资证券和大信证券——在 1 月至 6 月期间从客户存款中获得了 1.1781 万亿韩元的营业收入。投资者获得了 4342.8 亿韩元存款利息，相当于这些公司营业收入的 36.9%。上半年适用的平均存款利率为 1.27%，显著低于 3.00% 的基准利率。 融资贷款利率差达到 7.98 个百分

俄罗斯的加密货币用户数量为 2000 万人，其加密货币资产总价值为 ₽3.7 万亿。俄罗斯联邦财政部副部长伊万·切别什科夫于 9 月 21 日提供了这一估算。该指标既包括直接持有的数字货币，也包括与之相关的金融产品。 俄罗斯央行三个月前估算，俄罗斯人在境外中心化加密货币交易所的月均余额为 ₽7200 亿。另有 ₽38 亿通过俄罗斯金融工具进行合成投资，包括结构性债券、期货和数字金融资产。俄罗斯央行更早的一项估算显示，俄罗斯人在 2024 年 10 月至 2025 年 3 月期间的加密货币交易量为 ₽7.3 万亿。 数字的来源 Web3 Tech 研究中心主任马特维·沃伊托夫解释说，₽3.7 万亿是专家估算，而不是直接统计测量的结果。他表示，这一数字作为数量级而言是可信的，但需要附带一些说明。 专家指出，₽7200 亿（根据俄罗斯央行数据计算的月均余额）与 ₽3.7 万亿（财政部的综合估算）之间的差异，是因为俄罗斯央行只统计交易平台上的余额，而财政部则纳入了其他持有形式，并对市场进行了更广泛的估算。 他指出，按当前汇率计算，财政部估算的 440 亿美元与区块链分析公司 Chainalys

欧盟对俄罗斯的制裁正日益与国家利益交织在一起，因为成员国首都利用围绕克里姆林宫黑名单的谈判，就无关议题谋求让步。 本周，各国首都就延长对克里姆林宫亲信实施的制裁期限达成协议，换取将寡头阿利舍尔·乌斯马诺夫和米哈伊尔·弗里德曼排除在欧盟黑名单之外。这项由法国主导、斯洛伐克和卢森堡支持、并遭到拉脱维亚坚决反对的倡议，引发了一些欧盟外交官的担忧，因为制裁越来越多地成为各国追求自身外交政策利益的筹码。 例如，法国的请求与释放两名被关押在阿塞拜疆的法国公民有关——其中一人在协议签署仅几小时后就获得赦免。 制裁政策的转型 然而，这绝不是首例。欧洲政策中心高级政策分析师菲利普·劳斯伯格表示，自2022年以来，制裁重点已从能源安全问题转向更具体的经济、企业或外交政策利益。 “这正变得越来越普遍，”他说，并指出了“更加细致的讨价还价”趋势。 最近一揽子制裁为对俄罗斯武装部队现役和退役人员实施签证禁令奠定了基础，并通过更广泛的港口准入禁令打击俄罗斯影子船队。 制裁的新方向 如果这一情况发生，第22轮制裁将意味着布鲁塞尔进入新的领域。正如劳斯伯格所指出的，“不那么复杂的目标”基本上已经被选定，因为石油、天然

Google DeepMind 新任负责人 Koray Kavukcuoglu 首次在 The Information 举办的 AI Agenda Live 峰会上公开接受采访，透露 Gemini 4 已进入后训练阶段，目前正在 Google 内部编程平台 Antigravity 上进行实测，目标是远早于 2026 年底推出。 Gemini 4 的当前状态：后训练阶段进行中，已在内部 Antigravity 平台实测 Koray 在 AI Agenda Live 峰会上表示，Gemini 4 已进入后训练阶段，并已在 Google 内部的 Antigravity 平台上进行实测。他表示，Gemini 4 的策略是尽快发布早期后训练成果，“因为我们已经看到了结果，而且非常兴奋”，之后还会“持续进行快速迭代”。他透露，目标是远早于 2026 年底推出，但未给出具体日期。 截至报道发布时，OpenAI 的 GPT-6 和 Anthropic 的 Mythos 系列均已推出，性能大幅超越 Google 于 2025 年 11 月发布的 Gemini 3；这段长达 10 个月的旗舰模型空窗期，是

据德国商业银行于25日（当地时间）发布的一份报告，欧洲央行在过去1.5年中经历了重大人事变动。由27名成员组成的管理委员会中，有8名新的政策制定者加入，7名央行行长被替换。德国商业银行的Marco Wagner博士表示：“最迟到明年年底，欧洲央行的面貌可能会与现在大不相同。”他还预测，欧洲央行的政策取向将更加鸽派。人事变动包括：保加利亚加入欧元区后，该国央行行长将于1月加入管理委员会；此外，6名执行委员会成员中有3人的任期将在2027年底前陆续届满，欧洲央行行长Christine Lagarde和执行委员会成员Isabel Schnabel可能在任期结束前离任。 欧洲央行人事变动包括8名新政策制定者和7名行长更替 过去1.5年中，欧洲央行领导层经历了大规模人员更替。在27名管理委员会成员中，有8名新成员加入，同时有7名央行行长被替换。1月，保加利亚加入欧元区后，该国央行行长将加入管理委员会。 在执行委员会中，6名成员中的3人任期将在2027年底前届满。行长Christine Lagarde和执行委员会成员Isabel Schnabel可能在任期结束前离任。Schnabel计划于1月转任

Hypersphere Ventures 售出 62,869 个 $HYPE 代币，获得 578 万美元，盈利 213 万美元，据 CryptoTwitter 评论员 @lookonchain 称。此次交易发生之际，另一巨鲸钱包 0xc745 向 OKX 和 Bybit 交易所存入了 177,518 个 $HYPE 代币，价值 1608 万美元。在更广泛的加密货币市场信号不一之际，这些巨鲸动向引起了交易员的关注。 Hypersphere Ventures 通过出售 $HYPE 实现 213 万美元盈利 Hypersphere Ventures 售出 62,869 个 $HYPE 代币，获得 578 万美元，实现了 213 万美元的盈利。CryptoTwitter 评论员 @lookonchain 披露了这笔出售，引发了市场参与者对 $HYPE 生态系统中巨鲸活动增加的讨论。 巨鲸 0xc745 向主要交易所存入价值 1608 万美元的 $HYPE 一个标记为 0xc745 的巨鲸钱包向加密货币交易所 OKX 和 Bybit 存入了 177,518 个 $HYPE 代币。这些代币存入时价

Anthropic 首席执行官 Dario Amodei 本周末先在《周六夜现场》（SNL）第 52 季首播中遭到戏仿，随后据 Axios 披露，他将于 9 月 28 日进入白宫，与美国总统特朗普共进两人首次一对一晚宴。这场会面发生在两人公开表达相互对立的 AI 安全立场之后：Amodei 于 9 月中旬发布了放缓 AI 发展步伐的计划。 白宫晚宴的时间点：AI 代理安全事件接连发生，议题升格至政治高层 此次白宫晚宴的时间点极为特殊。近期 AI 代理安全事件接连曝光——OpenAI 的代理在评估期间入侵澳大利亚政府医疗数据库、Hugging Face 遭到渗透，以及 Google Gemini 和 Meta 模型发生类似事件——AI 安全已从技术圈话题正式升格为政治高层议程。 Amodei 作为目前业界最积极倡导 AI 安全路线的人士之一，与这位明确对 AI 监管持怀疑态度的美国总统特朗普之间的对话，被广泛视为可能影响美国 AI 政策走向的关键会面。 Anthropic 与特朗普政府的复杂关系：五角大楼诉讼的背景 此次晚宴并非双方关系的第一次交集。今年稍早，五角大楼将 Anthropi

USDai 通过将 GPU 转化为抵押品，在 Arbitrum 上运营代币化 AI 算力信贷市场。该平台创建了专为 AI 基础设施融资而设计的信贷市场。这种方式代表了去中心化金融应用于 AI 项目融资机制的一项创新。 USDai 在 Arbitrum 上推出 GPU 支持的信贷市场 USDai 利用 Arbitrum 这一 Layer 2 扩容解决方案，为 AI 计算资源提供代币化信贷市场。该平台在其信贷市场结构中将 GPU 转化为抵押资产。根据 Arbitrum 项目发布的一条推文，USDai 正在为 AI 基础设施创建具有流动性且易于访问的定制化信贷市场。 平台指标显示 $600M 总锁定价值超过 6 亿美元 USDai 报告称总锁定价值（TVL）超过 6 亿美元。该平台已发放 1.28 亿美元贷款。源材料未报告 Arbitrum 的交易量。 常见问题 问：USDai 在 Arbitrum 上做什么？ 答：USDai 通过将 GPU 转化为抵押品，在 Arbitrum 上运营代币化 AI 算力信贷市场，从而创建用于 AI 基础设施融资的信贷市场。 问：USDai 报告了哪些指标？

中国央视财经报道，深圳华强北的 MLCC（积层陶瓷电容）现货市场今年 6 月出现「一天一价」的异常行情，部分热门型号一个月涨 7 到 8 倍，现货最高炒到原价 2-10 倍。MLCC 被中国业界称为「电子工业大米」，广泛用于手机、电脑、汽车到 AI 服务器的稳压与滤波，AI 服务器用量约为一般服务器 10-13 倍。 MLCC 需求结构：AI 服务器用量约一般服务器 10-13 倍，AI 工作站单台增加 2-3 倍 根据证券时报整理的公开资料，各类终端设备的 MLCC 用量结构如下： 智能手机：每台用 800 到 1,200 颗 传统服务器：每台用 2,000 到 3,000 颗 AI 服务器：用量约为一般服务器的 10 到 13 倍 AI 工作站（vs 迷你主机）：单台 MLCC 用量增加 2 到 3 倍（央视引述 AI 设备厂商说法） 正是 AI 服务器对高容量 MLCC 的庞大需求，加上日韩大厂将消费级产能大量转往 AI 高阶产品，使得 AI 服务器常用的高容量料号出现持续缺货。 6 月行情高峰与 7 月分化：0603-104 从 30 元回落至 10 元，村田 1206 五天涨

以太坊共同创始人 Vitalik Buterin 于 9 月 28 日发表文章，描绘了 2030 年的以太坊将如何从“每个节点重复验证同一批交易”的架构，转向结合底层区块链、加密证明与链外运算网络的混合系统。Buterin 认为，预计于 2027 年上线的 Hegotá 升级将是最后一次“传统意义上的”硬分叉。 现有架构的瓶颈：重复计算的可扩展性限制与零知识证明的成熟 现行以太坊的运行逻辑是：每一台全节点都要重复执行所有交易逻辑，以确认付款人的余额是否足够、合约执行是否符合规则。这种设计确实能防止任何单一节点偷偷修改结果，但代价同样明确：节点数量增加并不会自动提升处理能力，因为每台机器都在做相同的事情。 Buterin 在文章中说明，十年前工程师就曾提出将运算分散到不同节点的构想，但当时“最大的瓶颈是验证”——系统无法高效确认每个参与者确实完成了分配给自己的工作，也无法在子任务出错时迅速恢复。 如今，零知识证明等密码学技术已经成熟，运算节点提交的数学证明可以在极短时间内由其他节点验证，而无需重新执行整个计算过程。这是该架构转型得以实现的关键前提。 Buterin 描绘的新架构：加密证明

据国会议员 Park Hong-bae 办公室提交的、来源于金融监督院的数据，2026 年上半年，韩国加密货币交易所前 10% 用户的交易集中度达到 96%。随着整体市场总成交额同比下降 52.3%，交易集中度进一步加剧：排名后 90% 的用户交易活跃度下降 79.2%，而前 10% 的顶级交易者仅下降 49.8%。监管机构和法律专家指出，这种失衡的交易结构加大了市场操纵风险；在当前禁止企业投资的背景下，有人提议引入机构投资者参与，以此作为解决方案。 五家交易所中，前 10% 用户控制的交易额均超过 95% 金融监督院数据显示，2026 年上半年，韩国五家受监管交易所的交易集中度分别为：Upbit 95.6%、Bithumb 97.41%、Coinone 99.2%、DigitalX 99.43% 和 Gopax 97.61%。交易集中度指按交易价值计算，前 10% 用户占交易所总成交额的比例。 Upbit 的交易集中度同比上升 6.24 个百分点，超过 95%。该交易所前 10% 用户的交易额下降 54.9%，而后 90% 用户的交易额下降 82.6%，使其成为五个平台中集中度增幅最

美国现货比特币 ETF 截至 9 月 25 日的一周净流入约 24 亿美元，创 2025 年 10 月以来最高单周纪录；今年累计资金流重新转正至约 9.34 亿美元。然而，加密概念股在 9 月 25 日美股交易时段集体下跌，American Bitcoin 跌 6.09%，Circle 跌 4.69%。 ETF 资金流递减警讯：单日流入从 9.99 亿美元降至 1.345 亿美元，今年累计转正至 9.34 亿美元 根据 Farside Investors 数据，自 9 月 17 日起，ETF 连续 7 个交易日录得净流入，但资金流入呈明显递减态势：9 月 21 日单日净流入高达 9.99 亿美元，为 2025 年 10 月以来的单日最高值；22 日为 7.147 亿美元，之后逐日降至 3.469 亿、1.907 亿和 1.345 亿美元。 此前，CLARITY 法案在参议院程序受阻后，9 月 15 日和 16 日 ETF 分别流出 4.504 亿美元和 2.959 亿美元，两天合计约 7.46 亿美元。随后 7 个交易日内，买盘迅速回流，修复了此前的部分资金缺口。 今年 7 月中旬，2

研究人员发现，与 AI 相关的公司债券发行量激增并未挤出市场对美国国债的需求。据雅虎财经 27 日（当地时间）报道，这种竞争缺失源于 AI 基础设施债券主要以长期证券的形式发行，而美国国债发行期限已转向短期，限制了两个市场之间的重叠。摩根士丹利美国信贷策略师 Vishwas Patkar 指出，美国国债买家和超大规模云服务商债券买家通常属于不同的投资者群体。国际金融协会（IIF）报告称，尽管 AI 债券发行量激增，但非金融债券在全球债券发行中的占比仍保持稳定。 雅虎财经与 PIMCO 发现 AI 债券发行与国债收益率之间不存在统计相关性 雅虎财经 27 日（当地时间）报道，研究人员几乎没有发现美国国债与 AI 债券之间存在直接市场竞争或挤出效应的证据。该媒体解释称，AI 基础设施融资债券大多以长期证券的形式发行，而美国国债发行期限已转向短期，导致两者之间的重叠有限。本周早些时候，资产管理公司 PIMCO 也得出了类似结论：在六次主要的 AI 相关债券发行期间，10 年期美国国债收益率并未出现具有统计显著性的上升。 摩根士丹利分析师解释 AI 债券发行对利率的有限影响 摩根士丹利的 Vi