Gate 深度报道与加密市场分析

韩国股市于 9 月 4 日上午开盘走高，截至上午 9:10，KOSPI 指数上涨 101.21 点（1.54%），报 6,680.69 点。此次上涨源于美联储官员释放鸽派信号，降低了市场对 9 月加息的预期。美联储理事 Christopher Waller 表示，如果当前通胀水平持续，他倾向于支持维持利率不变；纽约联储主席 John Williams 则对是否需要进一步加息表达了谨慎态度。市场参与者将 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）加息的概率从约 60% 下调至 50%，缓解了全网股市对货币政策收紧的担忧。 KOSPI 因市场预期美联储维持利率不变上涨 1.54% 截至 9 月 4 日上午 9:10，KOSPI 指数上涨 101.21 点（1.54%），报 6,680.69 点。同期，KOSDAQ 市场上涨 14.58 点（1.85%），报 804.79 点。开盘上涨反映了前一日美国股市的积极情绪，三大指数收盘均上涨约 1%。 在美联储官员接连发表鸽派言论后，市场对 9 月加息的担忧减弱，推动股市上涨。市场对 9 月 FOMC 会议加息的定价概率从约 60% 降至 50%。 美联

多名比特币持有者在 2009 年至 2020 年期间因丢弃硬件、遗失密码、遭遇网络钓鱼攻击和技术失误，永久失去了对大量 BTC 持仓的访问权限。按当前估值计算，这些损失合计超过 90 亿美元。这些事件之所以发生，是因为比特币不可篡改的区块链架构在私钥丢失或损毁后不提供任何恢复机制。比特币固定的 2100 万枚存币量意味着，每一枚丢失的币都会永久减少流通中的存币量。中本聪曾表示：“丢失的币只会让其他所有人的币稍微更有价值。可以把它看作是给所有人的捐赠。” James Howells 在垃圾填埋场丢失了装有 7,500 BTC 的硬盘 James Howells 是一名居住在威尔士纽波特的居民。2009 年，他在打扫房屋时将笔记本电脑的硬盘扔进了垃圾填埋场。该硬盘中存有他的私钥，对应约 7,500 至 8,000 BTC，按当前比特币价格计算，价值约 5.78 亿美元。Howells 表示，他在 2009 年比特币发展早期就开始挖矿。他花了十多年时间试图获得挖掘该地点的许可，但始终未能成功。 Stefan Thomas 还剩 2 次密码尝试机会，可访问 7,002 BTC 程序员 Stef

KB Securities 于 5 月 4 日将三星电子股票的目标价格设定为 ₩600,000，理由是第三季度现金股息发放后剩余的 ₩8 万亿资金有望带来额外股东回报。该券商维持“买入”评级，并预计营业利润将连续五个季度创下纪录，持续至第四季度。KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 表示，这一展望得益于存储器供应的结构性短缺，以及与美国和中国主要科技公司的长线供应协议。 KB Securities 预计现金股息总额为 ₩7 万亿，股票回购总额为 ₩4 万亿 KB Securities 于 5 月 4 日发布报告称，根据当前三年股东回报政策，第三季度现金股息发放后剩余的 ₩8 万亿资金有望带来额外股东回报。该券商预计，2027–2029 年股东回报政策将超过当前自由现金流（FCF）50% 的水平。 假设现行三年政策下剩余资金总额为 ₩11 万亿，KB Securities 估计现金股息总额为 ₩7 万亿（第三季度 ₩3 万亿，第四季度 ₩4 万亿），股票回购及注销总额为 ₩4 万亿。该分析指出，满足 25% 的股息支付比例要求并对股息收入实行单独征税，可能

SK 创新将于5日迎来18.01百万股的锁定期届满，这些股份占其流通股的10%以上。据其于2日向韩国金融监督院提交的披露文件显示，这些股份于去年通过第三方有偿增资发行，发行价为每股111,000韩元，共筹集2万亿韩元。尽管数量庞大，SK 创新股价在披露后仍保持稳定，3日收于130,800韩元，仅下跌0.53%。股价保持稳定的原因在于，大部分解锁股份均与 SK Inc. 签订了价格收益互换（PRS）合约，因此立即进入市场流通的可能性较低。PRS 协议锁定了参考价格，而 SK 创新当前股价高于最初111,000韩元的发行价，机构持有者几乎没有出售动力，因为出售将要求其向 SK 创新补偿价差。 SK 创新的1,801.8012万股将于5日解除锁定 受锁定期届满影响的18,018,012股，是 SK 创新去年通过第三方有偿增资发行的股份。其中，SK Inc. 持有360万股，其余股份分配给包括 Double S Ever 2025 和 MS Partners No. 1 在内的七家特殊目的公司（SPC）。发行价定为每股111,000韩元，为 SK 创新带来总额2万亿韩元的募集资金。 SK 创新

多个 Homeplus 租赁门店的债权人团体达成自愿协议，优先债权人选择推动经营正常化，而非单独追偿。相关协议于2日前后达成，距金融当局提议组建债权人联盟约两个月。银行选择给予企业时间实现经营正常化或获得替代租户，而不是单独行使抵押品权利。金融当局一直在鼓励债权人协调，以支持零售业整体的 Homeplus 租赁物业重组。 债权人团体在 Homeplus 门店达成自愿协议 在多家由商业银行参与债权人团体的 Homeplus 租赁门店，债权人达成了自愿协议。一名金融业官员表示，债权人协议是在重整计划获批前后形成的，一些门店获得了所有债权人的一致同意，而另一些门店则遭到一至两方反对。 各租赁门店的自愿协议达成进度各不相同。在参与协议时，各金融公司会给予企业时间实现经营正常化或获得替代租户，而不是单独行使抵押品权利或处置债权。 若要行使抵押品权利，必须获得所有债权人的一致同意，这带来了挑战。一些优先债权人认为立即处置抵押品并进行追偿更有利，导致不同经营地点的交易进度存在差异。 法院批准 Homeplus 重整计划 首尔重整法院在2日投票后立即批准了 Homeplus 重整计划。金融业对 Hom

日本10年期国债收益率于2日短暂触及3%，为30年来首次，引发亚洲股市波动。3日下午，收益率飙升和日元走强重新引发了人们对日元利差交易平仓的担忧——两年前日本央行将利率上调至0.25%时，这一情形曾引发严重的市场动荡。日元利差交易是指借入低成本日元，投资于收益率更高的海外资产；当日元升值时，交易员会反向操作这些头寸，这一过程即为平仓。然而，证券分析师认为，鉴于日本与其他主要经济体之间持续存在利率差距，加上日本的扩张性财政政策（“高市经济学”）继续抑制日元升值，大规模平仓仍不太可能发生。 午后交易时段韩国综合股价指数和亚洲股市下跌 据韩国交易所4日消息，韩国综合股价指数在3日午后交易时段出现波动。该指数此前一直上涨，但在下午2点28分下跌1.88%，至6439点。就在30分钟前，该指数还上涨1.26%，处于6645点水平，这意味着其在短时间内下跌了超过3个百分点。 与此同时，日本日经225指数、台湾加权指数和中国上证综合指数也出现了类似现象。这些指数也在相近时间快速下跌，随后收复了部分失地。 3日外汇市场上，此前在160日元附近波动的美元兑日元汇率一度骤降至158.8日元。这一走势受到市

友利金融集团的外资持股比例自2019年1月控股公司成立以来首次超过50%，截至前一日达到50.06%。这一增长由过去5个交易日外资强劲买入逾3,300万股推动，同时也得益于首席执行官 Lim Jong-ryong 积极开展海外投资者关系活动，以及公司近期收购 Dongyang Life 并将其纳入全资子公司，从而平衡银行与非银行业务组合。友利金融成为唯一一家外资持股比例超过50%的韩国主要金融控股公司，超过了此前在1月创下的48.09%最高纪录；当时该股在 KOSPI 连续创下新高。 友利金融外资持股比例突破50%里程碑 根据 Yonhap Infomax 的持股趋势数据，友利金融的外资持股比例截至前一日达到50.06%，创下控股公司成立以来的历史新高。这是该公司首次实现外资持股过半。此前的最高纪录是1月创下的48.09%。 外资持股比例从上月27日的46.06%跃升至次日的48.26%，增加超过2个百分点，此后继续上升。上月28日，外资持股数量单日增加超过2,000万股。通常情况下，外资持股数量每日波动几十万股，最多达到几百万股，因此这一增幅极为罕见。尽管向 Dongyang Lif

OpenAI 总裁 Greg Brockman 于当地时间 3 日举行的 GPT-6 Astra 发布会上宣布，通用人工智能（AGI）时代已经到来，并表示：“欢迎来到 AGI 时代。”AGI 是指 AI 在广泛领域内具备达到或超过人类水平的智能，而非仅仅专精于某一特定领域。人们也担忧 AGI 可能被滥用于黑客攻击、失去控制，或导致工作岗位被取代。OpenAI 将 Astra 介绍为一项重大的研究突破，也是一个改变可委托给 AI 的任务范围的转折点。 Brockman 表示：“未来人们回顾这段历史时，会认为 AGI 大概就是在这个时期、很可能是借助这个模型（Astra）诞生的。”他还补充道：“就我个人而言，我认为我们已经到达了那个节点。”Astra 在 OpenAI 发布 GPT-5 模型系列约一年后、最新升级版 GPT-5.6 发布约两个月后问世。 OpenAI 称 Astra 是最智能且对齐程度最高的模型 OpenAI 将 Astra 描述为“全球最智能且对齐程度最高的模型”，也是“专业任务上的一次质的飞跃”。该公司表示，该模型还将改进 ChatGPT 的“电脑使用”功能。OpenA

HTX DAO 宣布启动 Genesis Program，其初始资金由 1000 万美元的 HTX DAO Ecosystem Fund 提供支持。该去中心化自治组织旨在利用密码学和去中心化网络，在加密货币和 AI 领域建立业务版图。该倡议回应了全球社区中的开发者和建设者的现实需求，致力于构建一个开放、透明且无需许可的生态系统，重点关注金融自由，而非个别产品或以代币为中心的指标。 HTX DAO 通过去中心化基础设施瞄准金融自由 HTX DAO 表示，其使命超越治理代币表现和以交易所为中心的生态系统。该组织将自身定位为推动一种摆脱中心化垄断束缚的全球金融秩序。公告称，密码学、区块链和去中心化网络正在系统性地重构资产类别、全球结算协议以及人类协作范式。HTX DAO 承诺参与这一基础设施重建，使用户能够实现资产主权，并获得无缝、无国界的价值流动。 Genesis Program 应对加密货币与 AI 的融合 该计划聚焦于 AI 与加密货币技术的交汇领域。HTX DAO 认为，AI 正在释放指数级的生产力跃升，而加密货币则提供开放的网络环境、资产所有权框架和无需信任的协作机制。该组织指出，

包括 Palantir、SpaceX、特斯拉和 Robinhood 在内的散户青睐股票于 9 月 3 日吸引了大量看涨期权买入，当时 CBOE 波动率指数（VIX）跌破 15。这些股票的期权交易量显著高于日均水平，四只股票的看涨期权买入量均至少是看跌期权买入量的两倍。该活动发生在 9 月初，而 9 月历来是美国股市表现最差的月份；与此同时，引伸波幅降至数月低点，为寻求上行敞口的期权买家创造了有利条件。 VIX 跌破 15，期权交易量激增 CBOE 波动率指数（VIX）于 9 月 3 日跌破 15，标志着引伸波幅下降；与此同时，Palantir、SpaceX、特斯拉和 Robinhood 的期权交易量均高于平均水平。四只股票的看涨期权买入量均至少是看跌期权买入量的两倍。在这几只股票中，看跌期权活动均显示卖出量超过买入量。 Robinhood 期权交易量达到日均水平的 3 倍 Robinhood 于 9 月 3 日的期权交易量超过日均水平的 3 倍。看涨期权总交易量超过看跌期权总交易量的两倍，而看涨期权买入量更是接近看跌期权买入量的 3 倍。看跌期权活动中，卖出占据主导。Robinhood

Jefferies 分析师 Brent Thill 于当地时间 3 日建议将数据平台和网络安全公司视为软件行业中具有吸引力的投资标的，因为市场对人工智能取代现有软件公司的担忧有所缓解。Thill 表示，领先的人工智能公司更有可能与行业领导者合作，而不是在内部开发所有与软件相关的能力，并强调核心记录系统、专有数据和高粘性的客户工作流仍然是强大的经济护城河。这些推荐正值软件行业从此前因“SaaS 末日”担忧导致的下跌中复苏之际——这种担忧认为，人工智能将取代软件即服务（SaaS）公司。 Jefferies 将 Snowflake 和派拓网络列为首选股票 据 CNBC 报道，Jefferies 认为，在软件行业内，数据平台和网络安全是比应用软件更具吸引力的投资领域。该公司将 Snowflake（NYSE: SNOW）、分析软件公司 Dynatrace（NYSE: DT）以及网络安全公司派拓网络（NASDAQ: PANW）和 Okta（NASDAQ: OKTA）列为首选股票。Thill 特别指出，Snowflake 和非上市公司 Databricks 最有望帮助企业理解业务数据，并利用人工智能

SushiSwap 通过了关于其战略储备和修订版回购计划的投票，该计划旨在提升 SUSHI 持有者的流动性和价值。自 9 月 7 日起，该平台将每周为储备金买入代币，随后从 10 月 1 日开始每月回购 xSUSHI。该项批准与去中心化金融领域的战略方向一致，旨在应对日益激烈的竞争和市场波动，恢复投资者信心。 SushiSwap 实施每周储备金买入和每月回购 战略储备和修订版回购计划确立了分两阶段实施的流动性管理方案。从 9 月 7 日开始，SushiSwap 将每周为储备金买入代币。自 10 月 1 日起，该平台将每月执行 xSUSHI 回购。该计划旨在增强用户信心，并提高 Sushi 生态系统的参与度。 SushiSwap 平台概览 SushiSwap 是一个去中心化交易所，允许用户利用自动化做市技术兑换各种加密货币。该平台采用治理模式，代币持有者可以对影响其发展的提案进行投票。此次回购计划反映了其针对不断变化的市场动态所采取的战略应对，也体现了其对流动性和用户留存的日益重视。 常见问题 SushiSwap 宣布了关于其战略储备的哪些内容？ SushiSwap 宣布，其战略储备和修

据 KB Securities 称，在盈利改善前景和股东回报预期的推动下，三星电子可能进入 10 年来最强劲的股票重估阶段。KB Securities 研究部门负责人 Kim Dong-won 在 9 月 4 日的一份报告中表示，三星下半年季度平均营业利润预计将超过 10 万亿韩元，并预计从 2025 年第四季度开始连续五个季度实现创纪录盈利。乐观情绪源于半导体业务表现改善，包括晶圆代工良率稳定，以及覆盖 70% 内存产能的长期供应协议增加。 KB Securities 预计三星下半年营业利润达 22.1 万亿韩元 KB Securities 预计三星电子下半年营业利润将达到 22.1 万亿韩元，同比增长 587%。Kim Dong-won 表示，公司预计从 2025 年第四季度开始连续五个季度保持创纪录表现。该预测反映了三星半导体各部门预期改善，下半年季度平均营业利润将超过 10 万亿韩元。 晶圆代工业务预计从第三季度开始实现盈利 据 KB Securities 报告，三星晶圆代工业务预计从第三季度开始实现盈利，不计入绩效奖金准备金。Kim 将这一扭转归因于 4nm LPU 的全面量

Adobe 于 9 月 3 日（美国当地时间）宣布，首席执行官 Shantanu Narayen 将在任职 18 年后卸任，Anil Chakravarty 将于 12 月 1 日接任。Narayen 将转任董事会主席。由于市场担忧生成式 AI 威胁其软件商业模式，Adobe 股票在 2024 年下跌 25%，2025 年下跌 21%，2026 年下跌约 18%。 Anil Chakravarty 将于 12 月 1 日出任首席执行官 据 CNBC 报道，Anil Chakravarty 将于 12 月 1 日正式接任首席执行官，并加入董事会。在加入 Adobe 之前，Chakravarty 曾担任数据管理公司 Informatica 的首席执行官。加入 Adobe 后，他负责客户体验和全球现场运营。 Shantanu Narayen 于 1998 年加入 Adobe，并于 2007 年成为首席执行官。他于 3 月宣布有意退休。作为董事会主席，Narayen 将支持 Chakravarty 向首席执行官职位转型。 Adobe 股票因 AI 颠覆担忧而下跌 随着市场担忧生成式 AI 的出

EcoPro 是 KOSDAQ 二次电池行业的领先企业，尽管面临市场阻力，仍在推进重大增长投资，截至上半年末持有 6049 亿韩元现金及现金等价物。公司正在参与子公司 EcoPro BM 8861 亿韩元的配股发行，最低承诺金额为 3238 亿韩元，并继续投资印度尼西亚 BNSI 镍冶炼厂项目，该项目剩余计划资本为 4574 亿韩元。EcoPro 面临着巨大的财务压力，其上半年经营现金流为负 4524 亿韩元，NICE Credit Rating 于 8 月 25 日将公司债券展望下调至“负面”，理由是集团整体盈利能力下降及投资需求导致债务负担增加。 EcoPro 承诺至少向 EcoPro BM 配股发行投入 3238 亿韩元 EcoPro 正参与 EcoPro BM 定于 10 月 15—16 日进行的配股认购。该子公司通过向股东配售并向公众发行未获认购的股份，筹集 8861 亿韩元，用于印度尼西亚 BNSI 镍冶炼厂和匈牙利子公司的投资。初步确定的发行价格为每股 89,000 韩元。EcoPro 将获得 3,638,443 股新股的基本配额，并计划在超额认购中追加认购 727,68

三星电子和 SK 海力士的韩国股在 4 日盘前交易中显现反弹迹象。三星电子股价报 252,000 韩元，上涨 0.80%；SK 海力士股价报 1,608,000 韩元，上涨 0.75%。两只股票在 2 日和 3 日下跌后，均呈现潜在的复苏迹象。此次反弹出现在美联储官员释放鸽派信号之后：美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果通胀压力缓解，他愿意支持维持利率不变；纽约联储主席约翰·威廉姆斯则将近期美国国债收益率飙升归因于经济实力，而非市场失灵。随着 CME FedWatch 数据显示，9 月维持利率不变的概率从 36.8% 升至 49.5%，市场情绪有所改善，对进一步加息的担忧也有所减轻。 美联储官员释放鸽派利率政策信号 美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果未来的通胀数据确认价格压力正在缓解，他将支持维持当前利率，从而为纽约市场带来上行动力。前一天，纽约联储主席约翰·威廉姆斯表示，近期美国国债收益率飙升源于经济强劲，而非市场失灵，并强调有必要密切监测通胀趋势。Nexttrade 数据显示，这些连续的鸽派言论降低了市场对 9 月加息的预期，并增强了市场的风险偏好。 三星电子和 SK 海力士执行

韩国信用担保基金（KODIT）修订了其投资政策声明（IPS），将另类投资纳入资产配置，旨在提升组合多元化程度并改善中长期回报。据金融业消息人士透露，KODIT 已将养老金资金池中的另类投资证券纳入合资格资产类别。该基金将另类投资的配置目标设为 1%，最高配置比例为 2%，并以实际 GDP 和通胀率作为该资产类别的基准，以对冲通胀。 KODIT 将另类投资配置目标设为 1% KODIT 预计年末结余资金总额为 14.425 万亿韩元。按照修订后的 IPS，约有 1.4 万亿韩元将配置于另类投资。该基金的资产配置目标为：固定利率产品占 21.3%，国内债券占 53%，海外股票占 15.2%，国内股票占 4.8%，海外债券占 4%。另类投资现已成为该框架下的额外资产类别，配置上限为总资产的 2%。 KODIT 的资产配置与历史回报 KODIT 在 2023 年、2024 年和 2025 年分别取得了 6.04%、5.72% 和 8.12% 的回报，分别跑赢基准 0.56 个百分点、0.14 个百分点和 1.03 个百分点。该基金面临双重目标：既要保持流动性，以及时提供信用担保和代位追偿支持，

韩国国债期货在隔夜交易中上涨，此前美联储理事 Christopher Waller 发表鸽派言论。3 年期国债期货上涨 7 个跳动点，至 103.21；10 年期国债期货上涨 24 个跳动点，至 105.44。Waller 表示，近期数据显示出通胀降温的迹象，这意味着如果未来 2 周内该趋势持续，他将倾向于支持维持利率不变。相关言论降低了市场对定于 15 日至 16 日举行的联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息的预期。美国国债收益率全线下跌，其中 10 年期收益率下降 1.10 个基点，反映出市场对美联储政策预期的变化。 3 年期和 10 年期韩国国债期货隔夜上涨 据首尔债券市场数据，3 年期韩国国债期货隔夜交易收于 103.21，较前一交易日常规交易收盘价上涨 7 个跳动点。外国投资者和散户交易者分别净卖出 33 份和 37 份合约，而金融投资公司净买入 70 份合约。 10 年期国债期货收于 105.44，上涨 24 个跳动点。外国投资者净买入 14 份合约，而散户交易者净卖出 14 份合约。 3 年期国债期货交易量从上一交易时段的 1,034 份大幅降至 342 份，不过与典型

美国证券交易委员会发布了其针对“新型 ETF”（交易所交易基金）征求意见的回应，揭示了主要金融机构在加密 ETF 授权程序上的明显分歧。灰度、A16z 和 Crypto Council for Innovation 倡导提供保密申报选项并加快审查流程，而 Charles Schwab 和 Jane Street 反对这些变化，认为应坚持透明度并进行全面审查。争论集中在两个关键问题上：ETF 申报是否应在交易开始前保持公开，以及 SEC 应多快授权新产品。SEC 在征求意见中提出了 27 个问题，回应突显了人们对 AI 驱动的仿冒申报的担忧，以及如何平衡创新速度与投资者保护。委员会的决定将决定新的加密 ETF 多快能够触达投资者，以及它们必须达到的质量标准。 灰度和 CCI 请求设置保密申报期以减少仿冒申报 提供 18 只 ETF/ETP（交易所交易产品）的灰度请求设置保密申报期，因为这将“降低竞争性发起人提交仿冒或重复的一句话申报的动机”。该公司的立场回应了 SEC 的观察，即“多个新型 ETF 申报在短时间内接连提交，且大体上完全相同”，外界怀疑 AI 正在帮助竞争对手更快地仿冒申报

Standard Chartered 在阿拉伯联合酋长国为机构客户推出了比特币和以太币现货交易，成为该国首家提供这项服务的全球系统重要性银行。该行表示，符合条件的机构客户现在可以通过其在迪拜国际金融中心的电子交易渠道买卖比特币和以太币并进行交割。这项服务受迪拜金融服务管理局监管，并将 Standard Chartered 在阿联酋的数字资产业务范围从托管扩展至交易执行。 Standard Chartered 将加密货币交易与外汇基础设施整合 根据该行的官方公告，这项服务已与 Standard Chartered 现有的基础设施整合，使客户能够通过熟悉的外汇交易界面进行加密货币交易。DFSA 要求希望在 DIFC 内或从 DIFC 提供涉及加密代币的受监管金融服务的公司取得授权。该框架最初于 2022 年推出，后经新规更新，并于 2026 年 1 月生效。路透社报道称，此次推出使 Standard Chartered 成为首家在阿联酋为机构客户提供比特币和以太币现货交易的全球系统重要性银行。 客户可使用外部托管机构结算交易 该行表示，使用 Standard Chartered 新服务的机