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Hana Securities 于 7 月 20 日发布了一份报告，预测从 7 月下旬开始的美国超大规模云服务商（hyperscaler）财报将决定韩国半导体股票是否反弹。曾准确预测 KOSPI 5 月修正的分析师李在满（Lee Jae-man）表示，Alphabet 将于 7 月 22 日（当地时间）公布财报，Microsoft 和 Meta 将于 7 月 29 日公布，Amazon 将于 7 月 30 日公布。李援引历史规律称，在以往牛市中领涨的板块往往会推动指数反弹，因此即便近期 KOSPI 波动加剧、指数从 6 月 22 日的 9114.55 高点下跌，截至 7 月 9 日降至 7291.91，投资者仍应维持半导体、硬件以及电力设备的持仓。 Hana Securities 将超大规模云服务商财报视为半导体股催化剂 Hana Securities 在 7 月 20 日的报告中表示，美国超大规模云服务商第二季度财报将成为韩国半导体公司股价的转折点。Alphabet 预计将于 7 月 22 日（当地时间）公布，Microsoft 和 Meta 预计将于 7 月 29 日公布，Amaz

韩国总统府国家政策主任金容范（Kim Yong-beom）于 7 月 19 日在韩国广播公司（KBS）时事节目中表示，政府不会将与三星电子和 SK 海力士相关的单股杠杆股票产品退市，理由是投资者已在这些股票杠杆产品上投入超过 10 兆韩元（约 67.2 亿美元），退市将对市场造成过大的冲击。 金容范：不退市三星电子和 SK 海力士相关单股杠杆股票产品 金容范在 KBS 节目中直接引述如下：「这些产品已经上市，投资者在这些产品上投入了超过 10 兆韩元（约 67.2 亿美元），因此退市可能会给市场带来巨大的冲击。」他说明，当前政策重点应聚焦在限制这些产品对交易的冲击，而非退市。 金容范亦说明了单股杠杆产品的机制：「单只杠杆产品的特点是，在上涨的市场中收益翻倍，在下跌的市场中损失翻倍。随着市场价格与净值之间的差距缩小，抛售压力会集中在特定时段，因此监管机构、资产管理公司和券商需要共同探讨如何减轻市场冲击。」 单股杠杆股票产品的交易集中问题 金容范说明，单一杠杆 ETF 和 ETN 依靠流动性提供者调整其持仓，以确保市场价格与净资产值的差距维持较小，这导致标的股票的交易集中在一天中的特定时段

在 20 日，首尔外汇市场的外汇交易商预计美元-韩元汇率将升至 1,480 韩元区间，但仍将保持区间震荡，且上行空间有限。中东地区的地缘政治风险加剧，原因是美国中央司令部于 17 日（当地时间）宣布对伊朗进行了连续第七天的空袭；与此同时，半导体股票的抛售仍在持续，对汇率形成上行压力。不过，受 SK Hynix ADR 上市相关换汇需求带来的持续美元供给，以及重工业企业持续大额美元卖出影响，预计将限制涨幅。纽约 NDF 市场将 1 个月期美元-韩元合约定价在 1,487.15 韩元（MID），这意味着在对 1 个月期掉期点 -0.85 韩元进行调整后，相较此前首尔即期收盘价 1,478.50 韩元上涨 9.50 韩元。 美国中央司令部对伊朗进行连续第七天空袭 美国中央司令部于 17 日（当地时间）在 X 上发布称，其在美国东部时间下午 3 点对伊朗实施了空袭，标志着此类行动已连续第七天。8 月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）上涨至每桶 83-84 美元区间，反映中东紧张局势升级。 SK Hynix ADR 需求与重工业销售限制美元-韩元上行 尽管地缘政治风险和半导体股走弱带来上行压力，

美国银行（Bank of America）在18日（当地时间）预测称，美元将在下半年保持上行势头，此前上半年美元升值2.5%，由三项相互强化的因素推动。该行将美元的强势归因于中东地缘政治紧张局势、持续流入美国科技股的AI投资资金，以及美联储下的利率预期升温。BofA外汇策略师Alex Cohen指出，海外投资者对美国科技类股票的配置敞口，加上油市的运行态势以及对以美元计价资产的需求，为上半年期间的汇率提供了结构性支撑。 据Yahoo Finance报道，美国银行将海外投资者对美国科技股敞口扩张以及利率预期上升认定为推动上半年美元升值2.5%的主要驱动因素，并预计这一升值趋势将延续至下半年。 中东紧张局势与油市动态支撑美元需求 美国银行指出，霍尔木兹海峡可能被封锁以及与伊朗冲突等因素，会加剧地缘政治紧张，并释放油价上行压力信号。Alex Cohen解释称，由于原油以美元计价，购买原油的需求会支撑美元。Cohen表示：“如果油价在战前水平附近触底，至少将出现油市风险平衡，这会缓解美元的下行因素。” AI投资流推动海外资金流入美国科技股 预计美元将继续从上半年主导市场的由AI驱动的美国股市反

全网半导体交易所交易基金（ETF）自 6 月 22 日以来吸引了 247 亿美元的新资金，尽管其从峰值下跌幅度在 20% 到 61% 之间。根据 ETF.com 于 7 月 17 日（美国当地时间）的说法，投资者正将这次急剧下挫视为买入机会，而非卖出信号。资金流入发生之际，市场担忧中国新的开源 AI 模型 Kimi K3 可能会降低类似于此前 DeepSeek 冲击的 AI 基础设施投资成本；分析师称该模型可与美国大型科技公司的模型竞争。然而，投资者似乎认为，面向 AI 基础设施建设的更广泛趋势仍然保持不变。 四只主要半导体 ETF 录得 247 亿美元流入，尽管下跌 20-61% Roundhill Memory ETF（AMS:DRAM）自 6 月 22 日峰值以来下跌约 40%，而 iShares 半导体 ETF（NAS:SOXX）下跌 24%。3 倍杠杆产品 SOXL（AMS:SOXL）在同一时期暴跌 61%，VanEck 半导体 ETF（NAS:SMH）下跌 20%。 尽管出现这些跌幅，四只主要半导体 ETF 合计获得 247 亿美元（约 36 万亿韩元）的新资本。DRAM

Arthur Zargaryan 团队于 7 月 19 日在 X 发布一家完全不存在的公司 Sliceline.ai：包含由 Hyperagent 工具生成的精美网站、完整的产品展示影片，以及一笔来自虚构创投 Atomik.vc 的融资声明，全部内容均属捏造。发布当当天，影片观看数突破 70 万次。 Sliceline.ai 假公司的执行架构 Arthur Zargaryan 团队将 Sliceline.ai 定位为 HBO 影集《矽谷群瞎传》的 2026 年版致敬：一家用 AI 模型 PIE-1 连接公司通讯工具、追踪团队「饥饿调整士气分数（HAMS）」、自动派送披萨来修复气氛的假新创公司。 在技术执行上，团队使用 Hyperagent 工具一次生成两个网站（sliceline.ai 及 atomik.vc），接上 GitHub 后通过 Vercel 部署至正式环境，从概念到上线仅需极短时间。 X 文案采用极短且锐利的说明：「我们募了 600 万美元，要把不开心的员工变开心。一次一份披萨。由 Atomik.vc 领投。」团队指出，一则有百万曝光的帖子，实际影片观看数通常落在 1 万到

美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）自 5 月上任以来，明确表示将减少外部沟通并重塑前瞻性指引方式，引发华尔街加速调整其政策预判工具。F/m Investments 本周推出「WarshGPT」AI 工具，该工具解析沃什近 1,800 份文件和讲话记录，目标是帮助用户理解其可能如何看待经济和货币政策问题。 沃什的沟通风格转变：5 月上任后明确表示将减少外部沟通 美联储主席凯文·沃什自 2026 年 5 月上任以来，开始改变美联储的前瞻性沟通方式，并明确表示将减少对外沟通，使市场从充满术语的「美联储语言」中提取政策线索的传统方式变得更加困难。 F/m Investments 的莫里斯表示，其公司位于华盛顿，距离美联储总部并不远，但在沃什领导下，这种地理上的接近感反而显得「更远」了。过去，市场常透过主席讲话、会议纪要和公开表态提前调整预期；在沟通收紧后，可供解读的信号明显减少。 WarshGPT 成为解析 1800 份文件的 AI 政策解读工具 F/m Investments 本周推出了名为「WarshGPT」的人工智能工具，该工具解析沃什近 1,800 份文件和讲话记录，目标是

美国银行（Bank of America）于18日（当地时间）任命高管以领导其数字资产和人工智能部门。Sonali Theisen 被任命为全球数字资产平台（Global Digital Assets Platform）的负责人，而 Kevin Milsom 被任命为平台 AI 转型（Platforms AI Transformation）的负责人。此次任命旨在加速传统金融与数字金融服务的整合。组织架构重组反映了华尔街更广泛的趋势：大型金融机构正将数字资产从投资工具扩展到核心基础设施，包括代币化、稳定币、数字支付、托管以及抵押品管理。 Theisen 出任数字资产平台负责人 Sonali Theisen 被任命为美国银行全球数字资产平台负责人。她将继续担任现有职务，即全球 FICC（固定收益、外汇和大宗商品）电子交易及战略投资负责人。Theisen 将负责数字资产平台的设计、开发、扩展以及治理。她的职责包括将该行现有金融基础设施与基于区块链的服务对接。 Theisen 将与担任全球数字资产转型（Global Digital Asset Transformation）负责人 Adam D

IBM、Micron 和 SanDisk 的股票在上周末下跌后获得了不同的评估。根据 Yahoo Finance 于当地时间 19 日的报道，IBM 被标记为“dead money”（沉寂资金），短期内不太可能恢复。IBM 的股价在 14 日暴跌 25%。此前该公司公布了第二季度营收 172 亿美元、每股收益 2.93 美元，均未达到分析师预期的 178.5 亿美元和 3.02 美元——这是自 1961 年以来最糟糕的单日表现。Micron 和 SanDisk 虽然也较近期高点出现两位数下跌，但面临的却是与美联储利率担忧相关的不同市场动态，而非基本面业务挑战；行业同业 TSMC 和 ASML 上调了指引。 IBM 公布第二季度财报未达预期 IBM 公布了第二季度初步业绩：营收 172 亿美元，低于市场预期的 178.5 亿美元。每股收益为 2.93 美元，低于一致预期的 3.02 美元。该股在 14 日下跌 25%，并在周末期间基本持平。 Micron（紫色）、SanDisk（蓝色）、IBM（绿色）股价走势。来源：Infomax Globalt Investments 的资深组合经理

POSCO 成为首家通过债务要约收购提前赎回外币债券的韩国公司。该钢铁制造商最近赎回了约 3.6 亿美元的 10 亿美元债券，这些债券在 2023 年发行，原本设定于 2028 年 1 月到期。POSCO 采取了这一举措，以降低财务成本并管理债务。该债券票面利率为 5.75%，反映了 2023 年发行时美国联邦储备处于加息周期带来的更高借款成本。债务要约收购是全球公司常见的负债管理策略，不过在此之前，这一做法在韩国债市中一直较为陌生。 POSCO 通过要约收购提前赎回 3.6 亿美元债券 POSCO 赎回了约 3.6 亿美元，占 2023 年发行的 10 亿美元债券总规模的相当部分，并将到期日从 2028 年 1 月提前约一年半。公司预计可节省约 3,100 万美元的利息费用，即本应在到期前累积的利息。这些债券的 5.75% 票面利率相较当前市场条件相对较高——今年早些时候发行、期限相近的 POSCO 债券票面利率约为 4.5%。通过使用可用现金进行提前赎回，POSCO 旨在提升财务灵活性并强化其信用状况。汇丰银行（HSBC）和摩根大通（JP Morgan）担任要约收购的牵头管理人，为

半导体材料、零部件和设备ETF在每周回报中表现占优，因为在修正阶段，资金从大型芯片股票中轮动撤出。三星电子和SK Hynix在快速上涨后进入短线回调，推动买盘兴趣转向设备与材料公司，包括Jusung Engineering、Wonik IPS和PSK。证券分析师认为，这种轮动源于持续进行的AI半导体投资周期，并预计短期内价值链层面的轮动资金流可能仍将持续。 三星SDS目标：2031年数据中心年收入达66万亿韩元 三星SDS公布计划，扩大全球数据中心业务，力争在2031年实现与数据中心相关的年收入达到60万亿韩元。公司将围绕Haenam Korea AI Computing Center和Gumi AI Data Center进行基础设施扩张，以应对AI推理需求激增。三星SDS还将扩大战略设计、建造、运营（DBO）业务模式，目标在2031年前锁定超过500兆瓦的数据中心产能。行业预测称，到2030年AI推理工作负载将翻四倍，从而支撑相关公司的收入增长。 韩华菲利造船厂赢得20亿美元美国导弹防御合同 韩华集团收购的菲利造船厂（Philly Shipyard）获得美国导弹防御局（MDA）选中

韩国散户投资者在 6 月 16 日至 7 月 16 日期间净买入三星电子和 SK Hynix 股票合计超过 34 万亿韩元。根据韩国交易所于 7 月 20 日发布的数据，在这段时期内，散户买盘大幅涌现，而外国投资者则在这两只股票上净卖出 37.45 万亿韩元。与此同时，散户投资者向追踪这两家半导体巨头的四只主要单只股票杠杆 ETF 配置了 5.64 万亿韩元，反映出在市场波动加剧的背景下，对半导体行业复苏的预期。 散户净买入 34 万亿韩元，外资撤出 从 6 月 16 日到 7 月 16 日，散户投资者在三星电子上净买入 13.18 万亿韩元，在 SK Hynix 上净买入 21.06 万亿韩元，两者合计 34.24 万亿韩元。根据韩国交易所数据，同期外国投资者在三星电子上净卖出 15.53 万亿韩元，在 SK Hynix 上净卖出 21.92 万亿韩元。散户吸收了外资大部分获利了结，从而支撑了这两只半导体股票的价格相对稳定。 杠杆 ETF 资金流入达 5.64 万亿韩元 在同一期间，散户投资者在四只主要单只股票杠杆 ETF 上合计净买入 5.64 万亿韩元。KODEX 三星电子单只股

跨鏈橋協議 Allbridge Core 於 7 月 20 日發生閃電貸與穩定幣池匯率操縱攻擊事件，Onchain Lens 鏈上監測顯示損失已超過 110 萬美元。Allbridge Core 官方已暫停協議以作為預防措施，並建議在受影響流動性池（LP）中持有資金的用戶立即提取。 Allbridge Core 官方聲明：協議暫停、LP 提款建議與退款地址 Allbridge Core 官方於 2026 年 7 月 20 日在 X 平台發布聲明，原文如下：「Allbridge Core 正在遭遇安全事件。我們已暫停協議以作為預防措施，同時進行調查。如果您在受影響的資金池中有流動性，請立即提取。由此產生的資金池失衡創造了一個臨時的正向套利機會。如果您利用了這一點，請考慮將資金退回以下地址——這將直接用於補償受影響的 LP。」 官方提供的退款地址為 0x01a494079DCB715f622340301463cE50cd69A4D0；截至報道時，漏洞分析仍在進行中，Allbridge Core 尚未公布最終損失數字或攻擊的完整技術細節。 攻擊方式鏈上記錄：閃電貸、穩定幣池匯率操縱與同筆交易

DCK Investment，Macquarie Asset Management 旗下的投资工具，于 7 月 20 日宣布对 KOSDAQ 上市的 Gabia 发起要约收购，价格为每股 48,000 韩元。该要约拟收购 9,805,505 股（占已发行股票的 73.1%），不包括库藏股及控股股东持股，并设定最低接受门槛为 3,267,629 股（24.3%）。该要约旨在使 Gabia 下架，并将其转为全资子公司。另据 7 月 17 日，DCK Investment 签署合同，以同一价格 48,000 韩元收购来自共同 CEO Kim Hong-guk 及两家相关方的 3,270,248 股（24.4%），合计 156.970 亿韩元。Gabia 自去年起卷入与激进基金 Align Partners Asset Management 的争议，后者截至 2026 年第 1 季度持有 14.3% 的股份，争点包括董事会构成及股息扩张。 DCK Investment 以每股 48,000 韩元要约价并付 41.6% 溢价 每股 48,000 韩元的要约价较 Gabia 在申报前一天 7 月

一项由 Yonhap Infomax 对 13 位国内宏观经济专家进行的调查预计，韩国 2 季度 GDP 环比增速为 0.37%，此前 1 季度增长 1.8%。该预测主要由半导体行业带动的强劲出口推动，并在政府扩张性财政立场的支持下实现。该预测高于韩国央行 5 月对 2 季度 0.2% 的估计，反映出尽管预计会受到 1 季度因意外增长带来的基数效应影响，但关键指标表现仍然强劲。 调查显示：2 季度增长预测区间为 -0.2% 至 1.0% Yonhap Infomax 于 7 月 20 日汇总了 13 位宏观经济专家的预测结果，得出 2 季度环比增速的中位数预测为 0.4%。各个体预测区间为 -0.2% 至 1.0%。从同比来看，专家预计 2 季度 GDP 增长为 3.43%，全年增长预测为 3.28%。韩国央行在 7 月 16 日的经济评估中表示，预计 2 季度增速将高于其 5 月预测的 0.2%，原因是通过追加预算缓解中东供应冲击，以及出口表现稳健。 4 月、5 月和 6 月出口创历史新高 韩国出口在 4 月和 5 月均超过 850 亿美元，创下当月历史纪录。6 月出口达到 1,02

凯文·瓦尔许，这位新的美联储主席，上周向国会作证，并确认计划减少美联储的前瞻指引以及通信透明度，这标志着与前任鲍威尔的做法出现了急剧背离。瓦尔许表示，为即将召开的会议提供预测可能会带来确认偏误——也就是，美联储只接受支持先前判断的数据。瓦尔许还指出，这种转变与鲍威尔的时代形成对比；彼时美联储每年举行 8 场 FOMC 新闻发布会，并通过非官方渠道主动向市场释放信号，以避免出现意外。 鲍威尔将 FOMC 新闻发布会扩展至每年 8 场 鲍威尔在任期间将 FOMC 新闻发布会从珍妮特·耶伦任下每年 4 场提升到每年 8 场。耶伦只在季度会议、即发布经济预测概要（Summary of Economic Projections, SEP）时举行新闻发布会；其余 4 场会议则仅发布声明。鲍威尔还使用《华尔街日报》美联储记者尼克·蒂米拉奥斯作为非官方渠道，在禁言期（blackout period）之前传递政策转向信号。2024 年 9 月，蒂米拉奥斯引用前鲍威尔高级顾问约翰·福斯特，暗示会议前 2 天将进行 50 个基点的下调。2022 年 6 月，蒂米拉奥斯仅在 FOMC 决策前 2 天就预告将上

根据 Lookonchain 于 7 月 20 日监测数据，一位神秘“巨鲸”在 10 小时前创建全新钱包，以 59.1% 的赔率押注 195 万美元赌西班牙赢得 2026 年世界杯。随着西班牙夺冠，这位“巨鲸”在数小时内获利 135 万美元。费兰·托雷斯在 MetLife 体育场加时赛中进球，西班牙以 1-0 击败阿根廷。 Lookonchain 监测数据：神秘巨鲸新钱包 195 万美元押注 （来源：Polymarket） 根据 Lookonchain 2026 年 7 月 20 日的监测报告，神秘巨鲸于决赛前约 10 小时创建全新钱包，以 59.1% 的赔率（即押注 195 万美元，预计赔付约 330 万美元）下注西班牙夺得 2026 年世界杯冠军；随着西班牙获胜，数小时内获利 135 万美元。 2026 年 7 月 19 日，西班牙在 MetLife 体育场举行的世界杯决赛中，费兰·托雷斯在加时赛进球，以 1-0 击败阿根廷，夺得男足世界杯冠军。决赛鏖战 120 分钟，90 分钟常规时间双方均未取得进球，比赛进入加时赛后分出胜负；西班牙此前在半决赛以 2-0 击败法国晋级。 Pol

凯文·沃什，这位新任美联储主席，上周在国会听证期间宣布了美联储沟通策略的重大转变。他表示，央行将采取更审慎的做法，通过减少前瞻指引并取消点阵图（dot plot）。这标志着美联储偏离了此前在前主席鲍威尔（Jerome Powell）时期所强调的透明度导向：鲍威尔将 FOMC 新闻发布会的频次从每年4场提高到8场，并且经常使用非官方渠道来事先释放政策信号。沃什指出，过度的前瞻指引会造成确认偏差，即市场会忽略与此前美联储预测不一致的数据。 这一政策转向使美联储更接近前主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）的“沟通少一些”策略：格林斯潘的时代要求市场通过间接信号来解读政策意图，比如他公文包的大小。 鲍威尔将 FOMC 新闻发布会扩大至每年8场 在杰罗姆·鲍威尔的领导下，美联储在所有8次年度 FOMC 会议结束后都会举行新闻发布会；这使得在珍妮特·耶伦（Janet Yellen）任期内每季度举行的4场发布会翻了一倍。耶伦只在季度末、公布《经济预测摘要》（Summary of Economic Projections，SEP）的会议上举行新闻发布会；其余4次会议仅发布声明。 鲍威尔还

韩国 KOSPI 股票指数在早盘一度下跌 4% 以上，但随着外国投资者净买入 256.20 亿韩元，跌幅收窄。基准指数下跌源于美国市场走弱以及中东地区地缘政治紧张局势。外国与机构买盘扭转了抛售态势，指数从盘中接近 6500 点的日内低点回升，跌幅基本收复。 据韩国交易所（Korea Exchange）称，KOSPI 指数在上午 9:20 为 6794.29，比上一交易日下跌 26.31 点（0.39%）。指数开盘报 6643.58，下跌 177.02 点（2.60%），早盘一度跌超 4%，随后大幅收复大部分跌幅。 外国与机构投资者净买入 256.20 亿韩元 在证券市场中，外国投资者净买入 256.20 亿韩元，机构投资者净买入 13.20 亿韩元，而散户投资者净卖出 279.80 亿韩元。 在市值前列的股票中，三星电子上涨 0.59%，SK 海力士上涨 2.39%。SK Square（0.41%）和三星电机（3.52%）也表现走强。现代汽车（-3.76%）、LG 能源解决方案（-2.84%）和三星人寿保险（-2.72%）下跌。 按板块来看，电气与电子（0.53%）以及房地产（0.28