Gate 深度报道与加密市场分析

比特币在 8 月 25 日于 79,000 美元附近交易，较一周前的 64,146 美元上涨约 24%，创下三年多来最大单周涨幅。截至 8 月 21 日的五个交易日内，美国现货比特币 ETF 吸引了约 19180亿美元资金流入，创下 2026 年最强劲的单周流入，也是自比特币在 10 月创下超过 126,000 美元的历史纪录以来表现最好的一周。此次上涨发生在美国财政部确认将从 9 月 9 日起把长期债券回购规模从每次操作的 20 亿美元翻倍至 40 亿美元之后。这一举措压低了收益率，并推动资金流入风险资产。 截至 8 月 21 日，美国现货比特币 ETF 创下 19.2 亿美元单周流入 截至 8 月 21 日的五个交易日内，美国现货比特币 ETF 吸引了约 19180亿美元资金流入，创下 2026 年最强劲的单周流入。仅 8 月 20 日一天就流入 6.063 亿美元，创下三个多月来最大单日流入。BlackRock 旗下 IBIT 吸收了其中 13 亿美元的周度资金流入。前一周的资金流出接近 3.9 亿美元，为六周来的最差表现。2026 年以来，这些基金累计净流出约 29 亿美元。

黄金价格在纽约市场当地时间 5 月 25 日达到每盎司 4,660 美元，创下三个月新高，较一个月前上涨 15%；与此同时，美国国债收益率仍接近 19 年高点，10 年期收益率为 4.638%，30 年期收益率为 5.174%。这种同步上涨与利率和金价之间的传统反向关系相矛盾。按照这种关系，利率上升通常会因机会成本增加而削弱黄金的吸引力。市场分析师认为，这一现象源于美国国债收益率驱动因素的转变——从通胀预期转向对美国财政可信度的担忧，以及投资者持有长期政府债务所要求的期限溢价。 黄金与国债收益率打破传统反向模式 当地时间 5 月 25 日，现货黄金价格上涨 0.3%，至每盎司约 4,660 美元，此前在交易期间创下三个月新高。30 年期美国国债收益率为 5.174%，下降 5.6 个基点；10 年期收益率下降 6.5 个基点，至 4.638%。两种收益率仍处于高位，此前 30 年期收益率于 5 月 18 日达到 19 年高点，10 年期收益率也在同日触及 4.75% 的 19 个月高点。 今年上半年遵循了教科书式的模式。黄金期货在 1 月下旬达到每盎司 5,318 美元的峰值，随后下跌

芬兰的 Oura 和英国的 Aggreko 最近提交了在美国交易所进行首次公开募股的申请。Aggreko 的目标估值约为 150 亿美元，而 Oura 最早计划于下个月筹资至多 30 亿美元。尽管欧洲各国政府努力通过监管措施推动企业留在本土上市，欧洲企业仍因美国市场更高的估值和更深的流动性而选择赴美上市。据彭博社称，今年通过首次公开募股筹集超过 5 亿美元的欧洲企业，在美国市场筹集的资本已超过其在欧洲本土交易所筹集的资本。 Oura 和 Aggreko 提交在美国交易所上市的申请 总部位于苏格兰的 Aggreko 最近提交了在美国交易所进行首次公开募股的申请，市场预期该公司上市后的估值约为 150 亿美元。Oura Health 正寻求最早于下个月在纽约证券交易所上市，预计将通过首次公开募股筹集至多 30 亿美元。 欧洲企业在美国筹集的资本超过本土市场 今年以来，欧洲企业接连选择美国市场。据彭博社对筹资超过 5 亿美元的欧洲企业首次公开募股进行的分析，这些企业在美国交易所筹集的资本已超过其在欧洲本土交易所筹集的金额。意大利软件公司 Bending Spoons、德国燃气发动机制造商 I

Bridgewater Associates 创始人瑞·达利欧在 LinkedIn 上发表了一篇文章，主张将黄金和比特币作为对冲不断增长的政府债务的工具。他表示，随着政府债务扩大，他预计“黄金和比特币等非政府发行的货币将表现相对良好”。美国政府债务总额本周突破 40 万亿美元。达利欧长期以来一直警告投资者注意美国的债务规模，并建议将资产分散投资于非政府发行的资产。这位亿万富翁投资者此前披露，比特币占其投资组合的 1%，这标志着他的立场已从早先对这种加密货币的怀疑发生转变。 达利欧建议分散投资于黄金和比特币 达利欧在文章中写道：“作为一般性建议，我建议将资产分散投资于不同资产类别和国家，选择损益表和资产负债表强劲、内部政治和外部地缘政治冲突不严重的对象，低配债券等债务类资产，并超配黄金，同时配置少量比特币。”他指出，包括英国、美国、欧洲和日本在内的主要经济体都面临类似的债务和赤字问题。达利欧认为，比特币等非政府发行的资产可能会从这些状况中受益。 达利欧的比特币立场从怀疑转变为配置 1% 的投资组合 达利欧的立场已经从表示不会投资比特币转变为承认自己持有比特币。去年，他表示比特币占其投资组

贝莱德周一发布报告称，尽管比特币较10月创下的纪录高点下跌近50%，但其作为全球货币替代品的核心投资逻辑依然成立。全球最大资产管理公司的数字资产负责人罗伯特·米特奇尼克在报告中表示，美国及全球政府的债务和赤字持续上升，继续支持比特币的投资逻辑。该公司认为，比特币可以作为对冲政府货币贬值的工具；报告指出，目前看不到可信的财政整合路径。这一立场提出之际，比特币交易价格为$64,713，年初至今下跌27%，较去年$126,080的历史最高价接近腰斩。 贝莱德在比特币报告中提及政府债务担忧 贝莱德周一发布的报告强调，财政动态进一步强化了对供应受限且不受央行自由裁量影响资产的投资逻辑。报告称：“由于目前看不到可信的财政整合路径，这些财政动态进一步强化了对供应受限资产的战略投资逻辑：黄金的供应受地质条件制约，而比特币的供应则由数学和代码决定，二者均不受央行自由裁量影响。” 该公司指出，比特币在其17年的历史中一直具有较高波动性，但随着市场结构逐渐成熟，其过去十年的波动率呈下降趋势。报告将这一趋势归因于衍生品市场的发展以及交易所交易产品的扩张。 贝莱德表示，尽管价格处于当前水平，比特币凭借与其他资产

据 Coinglass 数据，周三随着加密货币价格飙升，比特币空头在过去 24 小时内面临超过 17 亿美元的仓位清算。周三上午，比特币一度短暂升至 69,000 美元，随后稳定在 68,253 美元，24 小时内涨幅超过 5%。此次价格走势发生在美国财政部长斯科特·贝森特宣布财政部计划将政府债务回购规模扩大一倍以上之后，旨在遏制收益率飙升至近 20 年来的最高水平；与此同时，美国证券交易委员会周二宣布了加密资产发行拟议框架。 Coinglass 报告四小时内清算 15 亿美元 据 Coinglass 数据，绝大多数被清算的仓位——价值 15 亿美元——发生在过去四小时内。过去 24 小时内，做空比特币的交易员持有的超过 17 亿美元仓位已被清算。比特币最新报 68,253 美元，24 小时内涨幅超过 5%。此次价格飙升之前，比特币在过去 30 天内基本持平，分析师指出，该资产的波动率已降至历史最低水平。 美国财政部宣布债务回购计划规模翻倍 财政部长斯科特·贝森特宣布，美国财政部计划将政府债务回购规模扩大一倍以上。该声明旨在遏制收益率的飙升，因为收益率此前已升至近 20 年来的最高水平

比特币周三突破 68,000 美元，24 小时内上涨近 3%，此前美国财政部宣布计划将政府债务回购规模扩大至原来的两倍以上。纽约时间上午 10:30，比特币价格达到 68,473 美元，并一度触及 68,982 美元，原因是收益率下降。财政部表示，在固定收益市场承压、收益率处于近 20 年来少见的水平之际，有必要为长期名义债券领域提供更大的流动性支持。 美国财政部宣布扩大债务回购规模 财政部周三表示，将把政府债务回购规模扩大至原来的两倍以上。该部门表示：“此次回购操作规模的增加，反映了财政部希望为长期名义债券领域提供更大的流动性支持；市场参与者持续对该领域表现出强劲支持，财政部在长期债务回购操作中持续收到大量高质量报价便是明证。” 比特币应对收益率环境变化 长期收益率下降会降低持有比特币和黄金等无收益资产的机会成本，通常也会提振风险偏好情绪。受该消息影响，比特币表现得像一种“风险偏好型”资产，与股市一同大幅上涨，而美元则大幅下跌。过去一周，加密货币上涨超过 3%。比特币此前在 30 天内基本持平，但目前也已上涨近 3%。 比特币波动率降至历史低点 自 10 月创下 126,080 美元

Cypher Tank 是一项专注于比特币的路演竞赛，由 Plan ₿ VC Fund 和 Plan ₿ Foundation 推广并资助，于 8 月 13 日启动 2026 年度申请。继首届活动于去年吸引了来自 64 个国家的超过 4,000 名参与者后，本届竞赛将入围项目数量扩大至 12 个。该活动将《创智赢家》式谈判与纪录片式制作相结合，记录真实的路演和评委审议过程，并以在线系列节目的形式发布。 Cypher Tank 将入围项目数量扩大至 12 个 2026 年度将选出 12 个入围项目，包括 8 个营利性项目和 4 个非营利性项目，高于去年的 11 个入围项目。创始人将与被称为“蜜獾”的评委团谈判直接投资，并争取赢得三项 10 万美元的孵化、加速或搬迁支持奖励。入围者将由委员会根据三项标准选出：是否符合个人自由、隐私、去中心化和韧性等价值观；执行能力、可持续性和市场可行性；以及是否融入更广泛的 Plan ₿ 生态系统。 申请时间为 8 月 13 日至 9 月 25 日 竞赛分为四个阶段。申请于 8 月 13 日开放，并于 9 月 25 日截止。入围者将从 9 月 30 日起陆

比特币周五较七天前上涨 23%，突破 77,542 美元，早些时候一度触及 79,319 美元，创下自 2023 年以来的最佳单周表现。据 Farside Investors 数据，随着比特币交易所交易基金（ETF）本周吸收超过 16 亿美元的新资金流入，比特币价格大幅上涨；与此同时，据 Coinglass 数据，价值超过 10 亿美元的空头仓位被强制平仓。此次上涨紧随美国财政部周三宣布将长期国债回购规模至少扩大一倍之后。该举措推动收益率下降，并利好比特币等无收益资产。比特币的波动性在 6 月和 7 月大幅下降，在本周突破之前，其价格大多在 65,000 美元以下交易。 比特币 ETF 单周资金流入达 16 亿美元 美国投资者本周纷纷涌入比特币 ETF。据 Farside Investors 数据，这些基金吸收了超过 16 亿美元资金。周四，这些基金获得 6.063 亿美元资金流入，创下今年单日资金流入额最高的纪录之一。随着比特币价格攀升，投资者本周一直在争相买入比特币 ETF 份额。 空头仓位强制平仓金额超过 10 亿美元 据 Coinglass 数据，随着比特币价格上涨，价值超过

以太坊网络正为 Glamsterdam 升级做准备。这是一项协议更新，将通过两项已安排的提案——EIP-8037 和 EIP-8038——重新校准状态相关操作的 Gas 费用。这些变更旨在解决自 2021 年 Berlin 分叉以来不断扩大的 Gas 定价偏差，使费用与交易实际消耗的计算和存储资源相匹配。根据以太坊基金会的说法，重新定价计划旨在支持基础吞吐量提升约三倍，并在区块 Gas 限制持续提高的情况下保持状态增长的可持续性。 以太坊基金会概述 EIP-8037 和 EIP-8038 的技术变更 根据以太坊基金会的说法，EIP-8037 针对创建新状态的成本，包括新账户、存储槽和已部署字节码。该提案将提高并统一相关费用，同时分别计量这三类成本。此类分离旨在即使区块 Gas 限制持续提高，也能保持状态增长的可持续性。EIP-8038 提高了访问现有状态的成本，包括 SSTORE、SLOAD、冷账户访问以及 EXTCODESIZE 或 EXTCODECOPY 等操作，以反映网络状态规模扩大后的当前性能指标。 根据新计费计划重放历史主网交易的分析显示，绝大多数智能合约将以完全相同的方式执

USD-KRW 汇率于 8 月 26 日盘中上涨，随后在 1,380 韩元中段附近横盘交易。截至下午 3:30，汇率收报 1,384.80 韩元，较前一日首尔市场收盘价 1,386.10 韩元下跌 1.30 韩元。美伊紧张局势缓和后，该货币对以 1,383.00 韩元开盘。据主要海外媒体隔夜报道，两国已同意停火，包括确保霍尔木兹海峡自由通航。随着美元指数反弹，以及外国投资者对韩国股票的净卖出额降至 1,161 亿韩元，而此前两个交易日的净卖出额超过 3 万亿韩元，汇率出现日内反转。市场参与者正在等待美国 7 月个人消费支出（PCE）价格指数发布以及韩国银行货币政策委员会会议，交易员预计 1,380 韩元区间内的波动将有限。 美伊达成停火协议，USD-KRW 开盘走低，触及日内低点 1,381.20 韩元 据报道，美国和伊朗已同意停火，协议涵盖霍尔木兹海峡自由通航，USD-KRW 于 8 月 26 日以 1,383.00 韩元开盘。受此消息影响，国际油价下跌。在亚洲市场，10 月交割的西德克萨斯中质原油（WTI）交易于每桶约 80 美元，较前一交易日下跌约 1.8%。早盘期间，美元整体以

伊朗里亚尔在 8 月 24 日跌至历史新低，每美元兑 202 万里亚尔。同一周，特朗普政府启动了“经济弃儿行动”。这项于 8 月 19 日宣布的制裁方案将 60 多个实体列入财政部黑名单。里亚尔今年第一季度的汇率为每美元兑 153 万里亚尔。财政部长斯科特·贝森特表示，目标是迫使伊朗国营梅利银行“关门停业”，否则就完全失去美元渠道。这项制裁方案首次将数字资产列为目标，并将其与技术、黄金、航空和航运并列，直接挑战了伊朗与政府有关联的比特币挖矿业务；自 2019 年以来，这些业务一直被用作规避制裁的手段。 “经济弃儿行动”将数字资产和银行渠道列为目标 财政部 8 月 19 日的公告标志着美国政府首次明确将数字资产指定为伊朗制裁政策中的可制裁领域。该方案将 60 多个实体列入外国资产控制办公室的黑名单。财政部长斯科特·贝森特表示，政府打算迫使伊朗国营梅利银行要么停止运营，要么失去全部美元渠道。国际货币基金组织预计，伊朗 2026 年的年均通胀率将达到 68.9%，经济将收缩 5.4%。自制裁加剧以来，大米和牛肉价格大幅上涨。 伊朗伊斯兰革命卫队控制伊朗 65% 的比特币挖矿能力 伊朗于 20

韩亚证券 THE H1 W Center负责人金东贤于26日在首尔木洞的该中心接受采访，谈及富裕投资者如何将投资策略从激进增长转向防御性风险管理。这一转变源于近几个月的市场波动，促使客户将此前集中投资于韩国股票的投资组合进行多元化配置。THE H1 W Center于6月在现代百货木洞店开业，为拥有约5亿韩元金融资产的客户提供服务。该中心观察到，投资者越来越多地询问“如何分散投资”，而不是“投资多少”。 投资者从进攻转向防守 金东贤表示，今年年初，韩国股市上涨的强烈预期推动投资者将股票仓位提高至最高水平。“近几个月经历市场波动后，他们开始分散此前集中于单一资产类别——韩国股票的投资组合，”金东贤说。他解释称，客户提问的重点已从“投资多少”转变为“如何配置投资”，这被他形容为“用头脑而不是情感进行投资”。 如今，客户正在增加现金和债券持仓，同时将投资分散至海外资产和另类资产。与此前相比，客户对具有下行保护的结构性产品（例如保本型股票挂钩债券（ELBs））以及与向子女赠与资产相关的节税策略的咨询有所增加。 富裕投资者优先考虑下行风险，而非收益 金东贤表示，大额资产持有者明显更重视潜在损失，

宏观经济学家 Lyn Alden 周四接受 CNBC 采访时表示，尽管近几个月市场情绪低迷，但比特币剩余的“下行催化因素并不多”。Alden 解释称，“快钱”已经被清洗出场，市场观察人士也不再预计比特币财库公司 Strategy 会继续出售比特币。上述言论发表之际，比特币在 10 月创下 126,080 美元的纪录高位后，于 2026 年进入熊市；与此同时，在美联储释放利率不会很快下降的信号之际，交易员转向人工智能相关科技股。 Alden 称比特币处于估值区间低端 Lyn Alden 告诉 CNBC：“从几乎所有指标来看，比特币都接近其估值和市场情绪区间的低端。”这位宏观经济学家兼作家在周四的采访中表示，像比特币这样配置不足的硬资产从长期来看将成为赢家，不过她补充说，比特币未必已经“走出困境”。 周四上涨后比特币交易价格为 72,660 美元 比特币近期交易价格为 72,660 美元，24 小时内上涨超过 6%，此前于周四早些时候触及 72,890 美元。本周，在华盛顿出现相关进展后，这一龙头加密资产大幅上涨。 特朗普在白宫会议上敦促议员通过《Clarity Act》 特朗普总统在白宫

巴西加密货币服务提供商必须根据 BCB 规范性指令 704，于 2026 年 10 月 30 日前向 Banco Central do Brasil 提交第一阶段授权申请。申请材料必须包括由一家在 CVM 注册的独立机构出具的合理保证鉴证报告，涵盖反洗钱、打击恐怖主义融资及制裁控制，具体要求载于规范性指令 739。该截止日期适用于巴西新许可制度生效时已经提供虚拟资产服务的公司。及时提交申请的公司可以在 BCB 审查期间继续开展现有业务。BCB 第 520 号决议对这一截止日期作出了具体规定：自 10 月 30 日起，经 BCB 授权的机构不得与既未获授权、也未处于授权流程中的巴西服务提供商执行或促成虚拟资产市场交易。巴西的监管框架是其推动加密基础设施正规化的更广泛努力的一部分。在截至 2025 年 6 月的一年内，该国接收了价值 3188 亿美元的链上资产，接近拉丁美洲总量的三分之一。 BCB 第 520 号决议执行 2026 年 10 月 30 日截止日期 BCB 规范性指令 704 将 2026 年 10 月 30 日确定为第一阶段截止日期，适用于新制度生效时已经提供虚拟资产服务的

Bitcoin Policy UK 于周五向加密货币和数字资产 APPG 的议会调查提交证据，披露英国银行仍在对合法的比特币相关活动实施一刀切限制，过去三年没有任何改善。该组织表示，目前英国银行向交易所发起的转账中，约 40% 遭到拦截或延迟。英国政策将所有加密资产视为同一类别，导致比特币受到针对无资产支持代币和依赖发行方履约的稳定币制定的规则约束，尽管英国政府自 2023 年以来一直表示，银行应逐案评估，而不是按行业进行限制。 英国银行实施具体转账限制 Bitcoin Policy UK 列举了英国主要银行实施的具体限制。Virgin Money、Metro Bank、Starling Bank、TSB 和 Chase UK 直接禁止转账和银行卡支付。Barclays 和 HSBC 将每笔交易的转账上限设为 £2,500（$3,400）。该组织表示，在报告受到限制的交易所中，有 80% 表示限制较前一年有所增加，没有一家报告称情况有所改善。IG Group 于 2025 年 8 月进行的一项调查发现，40% 的活跃加密货币投资者曾遇到自家银行拦截或延迟支付。 2025 年 1 月调查

Coldcard 用户在近期一次揭示严重熵缺陷的黑客攻击中损失了超过 1 亿美元的比特币（超过 1,500 BTC）。该漏洞在 2021 年的一次重写过程中被引入，并在公开可用的固件中存在了约五年。这起事件重新引发了人们对开源许可证与源代码可用许可证之间争议的讨论，因为 Coldcard 的固件根据 MIT 许可证并附加 Commons Clause 发布，而后者限制了商业使用权，因此不符合开放源代码促进会的定义。 FSF 为自由软件定义四项基本自由 自由软件基金会（FSF）通过四项基本自由定义自由软件。自由 0 赋予用户按照自己的意愿、出于任何目的运行程序的自由。自由 1 赋予用户研究程序运行原理并进行修改，使其按照自己的意愿完成计算任务的自由，而访问源代码是实现这一自由的前提。自由 2 赋予用户再分发副本的自由，从而能够帮助他人。自由 3 赋予用户向他人分发修改版本副本的自由，而访问源代码是实现这一自由的前提。FSF 强调，在“‘free’ as in ‘free speech,’ not as in ‘free beer.’”这句话中，“free”指的是自由，而不是价格。 开放源

据 Fidelity Digital Assets 介绍，比特币波动率已降至其 17 年历史上低于 98.5%历史交易日的水平。该资产管理公司于 8 月 19 日表示，现货交易量也已降至 2019 年以来的最低水平；当时比特币的交易价格为 65,329 美元，较其 2025 年 10 月创下的历史最高价低近 50%。Fidelity 将波动率压缩归因于交易活动减少，并将当前市场状况描述为一根“压缩的弹簧”：压缩持续的时间越长，出现重大行情变动的可能性就越大。随着 2024 年现货比特币交易所交易基金获批，比特币的市场结构也发生了变化。此前，机构投资者和散户投资者因需要自行托管比特币而受到限制，而此次获批扩大了他们参与比特币投资的渠道。 Fidelity 报告称比特币波动率处于 17 年低点 Fidelity Digital Assets 报告称，比特币当前的波动率低于该资产约 17 年历史上 98.5%的交易日。该公司表示，现货交易量已降至 2019 年以来的最低水平。Fidelity Digital Assets 在 X 上发文称：“可以把它想象成一根压缩的弹簧：波动率压缩持续的时间

Strive, Inc. 在 8 月 17 日至 8 月 21 日期间买入了 1,110 枚比特币，这是这家总部位于达拉斯的公司数月来单周最大规模的购买，使其比特币财库持有量增至 21,356 枚。据周一提交的文件显示，此次购买通过按市价发行 ASST 和 SATA 股票筹资，平均每枚比特币价格约为 73,409 美元，包含费用和支出在内，总额接近 8,150 万美元。Strive 于 2025 年重新定位为首家公开交易的资产管理型比特币财库公司，并于 2026 年 1 月完成对 Semler Scientific 的收购。 Strive 以平均 73,409 美元的价格购买 1,110 枚比特币 一份向美国证券交易委员会提交的 8-K 文件披露，Strive 在 8 月 17 日至 8 月 21 日期间完成了上述购买，平均每枚比特币价格约为 73,409 美元，包含费用和支出在内，总额接近 8,150 万美元。此次购买使 Strive 的比特币持有量较其 8 月中旬报告的 20,246 枚增加约 5.5%。此次购买价格明显高于该公司整个夏季大部分时间支付的 6 万多美元价格区间。8

现代汽车首席执行官José Muñoz于26日表示，包括欧洲和北美在内的主要市场，电动汽车鸿沟已经结束。在于永登浦区Conrad Seoul举行的2026投资者日活动上，Muñoz将各市场电动汽车增长率的差异归因于技术发展速度不同，并强调“没有鸿沟，只有不同的速度”。上述言论是在现代汽车年度投资者简报会上发表的。 Muñoz分析欧洲、美国和中国的电动汽车市场状况 Muñoz评估认为，由于环境法规要求消费者采用电动汽车，欧洲没有出现电动汽车鸿沟的迹象。他表示：“现代汽车在欧洲发挥了先驱作用，我们计划继续推出新车型。”关于美国市场，Muñoz指出，电动汽车正在增长，而中国是最大的市场，电动汽车市场份额已达到约50%。 现代汽车维持投资计划，将为韩国投资125万亿韩元 这位首席执行官确认，公司今年的投资计划与去年相比没有变化。Muñoz表示：“去年和今年的投资计划没有根本性变化，我们将继续推进去年宣布的计划。”他补充称，现代汽车宣布将为韩国投资125万亿韩元，并强调韩国市场的重要性，同时表示如有机会，可能追加的投资计划将在适当时机公布。 新款Avante定价反映原材料成本和高需求 关于最近推