越南在测试阶段将加密货币创新区限制在五个持牌交易所

越南在加密货币监管方面采取了谨慎的步骤，正式将其新的数字资产交易所试点限制为仅五个获得许可的平台。此举是在2025年9月9日由副总理胡德福签署的第05/2025/NQ-CP号决议中宣布的，为为期五年的加密监管实验奠定了基础。

严格的许可证和监管

只有五个交易所将获得运营许可证，所有这些交易所都将在财政部、国家银行和国家安全机构的直接监督下运营。这些机构将监督合规性、消费者保护和财务报告。

要符合资格，每位申请者必须满足严格的财务和所有权条件：

• 保持至少 10,000 亿元 ( 约合 3.79 亿美元 ) 的注册资本。
• 确保65%的资本来自银行、保险公司、基金经理或科技公司等机构投资者。
• 外国持股比例上限设定为49%，以保持大部分控制权在本地手中。

此外，试点中的所有加密活动——发行、交易、结算和支付——必须以越南盾进行 (VND)。代币必须以有形资产为支持，不包括法币支持或证券代币。合格的发行人必须是设立为有限责任公司或股份公司的越南本土企业。

国内加密用户将被允许将其持有的资产转移到这些获得许可的平台。自首个许可证发放之日起六个月后，使用无牌交易所可能会对越南用户触发处罚。

行业反对与担忧

尽管政府将此举视为透明度和投资者保护的一个步骤，但行业批评者对此看法不同。许多人认为，高门槛和许可证上限有利于成熟的金融巨头，而非创新的金融科技初创公司。一位观察者将该框架比作“一个封闭的复合体，而不是一个沙盒”，并警告这可能会将流动性和创新推向海外。

越南的做法反映了对一个蓬勃发展但主要未受监管市场的控制欲望。到2024年，约有1700万越南人拥有加密货币，年交易量超过1000亿美元——大多数通过离岸交易所进行。

该试点将作为越南长期加密货币战略的试验场。在接下来的五年中，监管机构将评估是否扩大许可、放宽限制或朝着更广泛的市场自由化方向发展。

通过限制批准的交易所数量，越南旨在平衡投资者保护与逐步创新之间的关系。问题在于，这种谨慎是否会激发信任，或者将加密货币增长推向更友好的司法管辖区。