巨鲸正在售卖比特币，企业正在吞噬所有的销售！这意味着什么？分析师发出警告

比特币市场上正在发生安静但有效的力量变换。在2.1万亿美元的BTC生态系统中，长期持有大量BTC的鲸鱼正在出售他们的资产；而交易所投资基金(ETF)、公司财库和资产管理者等机构投资者则正在消化这些销售的很大一部分。

根据10x Research的数据，过去一年中，鲸鱼出售了超过50万个比特币。这一数量几乎等于美国批准的ETF中流入的净BTC数量，并且与MicroStrategy以(新名称“Strategy”)在过去五年中收集的约650亿美元的BTC投资组合非常接近。

但是这些销售将比特币的价格维持在11万美元的水平。尽管机构需求不断增加，波动性却逐渐减弱，比特币正从一种寄希望于高收益的投机资产，转变为长期投资组合中的一种配置工具。

Parataxis Capital的创始合伙人Edward Chin表示：“我们看到基础上有一个变化”，并指出这种转变是由于一些大户将其BTC直接用作与股票相关交易的担保。

根据Flipside Crypto的数据，2020年比特币的95%仅掌握在2%的钱包组手中。然而，今天从ETF到MicroStrategy及其他机构，广泛的机构持有约2000万个流通中的比特币中的480万个，也就是说几乎是四分之一。

根据DRW的加密部门Cumberland的负责人Rob Strebel，这一发展将加密货币转变为主流资产类别，并带来了波动性的降低。实际上，Deribit的30天BTC波动率指数已降至过去两年的最低水平。

然而，专家们警告说这种情况存在一些风险。来自美国大学华盛顿法学院的法律教授希拉里·艾伦表示，长期以来，目标是通过机构投资者为鲸鱼提供流动性并开辟出路。艾伦说：“现在这个出路可能已经实现。”

比特币价格在过去两年中上涨了两倍以上，但自2025年进入以来却停滞不前。美国总统唐纳德·特朗普的支持加密货币的言论也未能将价格推高。

一些分析师现在预计比特币的年收益潜力可能会限制在10-20%的范围内。Arca的首席投资官Jeff Dorman表示：“比特币可能会随着时间的推移变得像一个无聊的分红股票。每年都有所上涨，但收益率逐渐降低。”

然而，表格并不完全清晰。并非每个大户的动作都可以通过链上进行追踪，并且市场上随时可能出现新的催化剂，导致突然的变化。

根据10x Research，以前鲸鱼销售在 %2 (2018) 和 %9 (2022) 的比例发生时，分别经历了 %74 和 %64 的大崩盘。今天，在类似的情况下，一旦机构需求停滞，市场可能会陷入不平衡。

比特币矿工MARA Holdings的首席执行官Fred Thiel表示，“市场可能接近峰值。”但他认为现在有不同的动态。

10倍研究CEO的Markus Thielen表示，这一转变是长期的：“这个过程可能需要多年。比特币现在正成为一种具有10-20%收益的资产。它的性质正在改变。”