Synthetix USD失去1 USD的标志，跌至底部5年

Synthetix USD 稳定币 (sUSD) 的 Synthetix 协议在过去 5 年中达到了最低点，继续在维持 1 美元汇率方面面临困难。

从2025年初开始，sUSD的价格持续不稳定。1月1日，这种稳定币降至0.96美元，直到2月初才回升至0.99美元。价格在整个2月份继续波动，直到3月份暂时稳定。然而，到4月10日，sUSD降至0.83美元——五年来的最低点，然后在写作时轻微回升至0.86。

SUSD是一个由加密货币抵押的稳定币。用户必须锁定SNX以铸造sUSD，这使得其稳定性在很大程度上依赖于SNX的市场价值。

sUSD 1个月价格走势图 |来源：TradingView## Synthetix USD“死亡螺旋”的风险

当sUSD在4月1日跌至0.91美元时，Cork Protocol的联合创始人Rob Schmitt警告称，这种稳定币面临着“死亡螺旋”的风险。

施密特比较了sUSD的设计与Terra的TerraUSD (UST)——这款在2022年崩溃的稳定币。尽管在抵押机制和债务管理方面存在一些差异，他仍然强调了核心风险：

“死亡螺旋仍然可能发生。如果SNX的价值下降得足够多，sUSD将不再完全抵押。当用户担心sUSD贬值时，他们会将其兑换为SNX并出售，给SNX施加下行压力，从而形成连锁清算。”

尽管如此，施密特认为，由于Synthetix拥有3000万美元的储备——相当于流通中的sUSD总债务的一半，崩溃的情景将很难发生。该基金可以用于阻止死亡螺旋。

“sUSD不陷入死亡漩涡的最大原因是Synthetix的财政部持有约3000万美元的sUSD——相当于总债务的一半。如果需要，这笔资金可以被释放以稳定局势。”

Synthetix的创始人Kain Warwick也对sUSD的波动发表了看法。他表示，在过去7年中，他多次担心死亡螺旋的风险，但现在可以“睡得安稳”。

根据Warwick的说法，sUSD失去平衡的原因是主要购买sUSD的动力被消除了。

“新的机制正在实施，但在过渡阶段，会发生波动。”

Warwick强调，由于sUSD是一种完全由加密货币抵押的稳定币，汇率可能会波动，但系统有机制将其恢复到1美元的水平，当其超过或低于该水平时。

“这些机制目前正在调整，因此汇率正在偏离基准。”

在抛售市场背景下的稳定币贬值

不仅是sUSD，另一种稳定币在加密货币市场下跌时也失去了1美元的锚定。

4月7日，Synnax Stablecoin (syUSD) 降至 0.94 美元。项目表示原因是由于大量集中卖出订单，导致汇率与 1 美元的锚定水平 "轻微偏离"。开发团队正在努力实施完全开放的奖励兑换系统，以解决这一问题。

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