摘要

• 2024 年 7 月，在第七届 EthCC 大会上，Solana 基金会主席 Lily Liu 提出 TLDR PayFi 的概念，她在主题演讲《PayFi 的崛起：实现加密货币的愿景》中阐述了这一观点。
• PayFi 的核心内容包括：1. 强调“即时结算”，这一点在投机交易中尤为重要；2. 支持“先买后付”的模式，为创作者变现、发票融资和支付风险管理开辟了新的路径。
• PayFi 能够实现愿景的关键优势在于利用 Solana 的高性能，弥合现实世界与区块链之间的差距，而在普及过程中面临的主要问题是监管和可扩展性。
• Lily Liu 简要总结道：“PayFi 是围绕货币的时间价值创造新金融市场。链上金融使得传统金融甚至 Web2 金融无法实现的新金融基础设施和产品体验成为可能。”

1. PayFi 是什么？

资料来源：第七届 EthCC 大会

PayFi （全称为 Payment Finance）是由 Solana 基金会主席 Lily Liu 在 2024 年 7 月的EthCC 大会上提出的一个新概念。它是一种将支付与金融融合的创新范式，强调“即时交易”，以提高投机交易和各种金融操作的效率。根据 Lily Liu 的定义，PayFi 是一种可编程的金融结构，它在结算层之上实现新的金融创新，并能自主处理支付交易。根据 Elponcho 的内容，以下是对 PayFi 的总结：

PayFi的愿景：创建一个可编程的货币系统，在开放的金融系统中赋予用户经济主权和自我托管能力。

PayFi 的用例：新技术带来了新市场。PayFi 支持“先买后付”的模式，利用链上金融和即时结算，让链上赚取的利润能够即时覆盖消费需求。例如，用户可在链上投资 50 美元赚取利息，而该利息的即时结算和支付可以用来买一杯“免费的”咖啡。

此外，PayFi 还支持以进度里程碑为导向的创作者变现（例如，一个 YouTuber 在达到 100 万观看量时赚取广告收入），提供发票融资、支付风险管理，并在 Solana 区块链上开发全球私人信用池。Lily Liu 认为，PayFi 将超越 DeFi，成为下一个金融趋势。

Solana 与 PayFi：Lily Liu 强调，Solana在区块链领域脱颖而出，以其高性能不断展示快速交易速度和低成本，并且在资本和人才流动性方面具有优势。显然，Solana 是实现 PayFi 愿景的强有力候选者。

区块链成功的三大关键因素：Lily Liu 指出，区块链成功的三大关键因素是快速而低成本的交易、广泛的用户基础和强大的开发者社区。她表示，目前 Solana 是唯一完全具备这三大因素的生态系统。

PayFi 与 Solana 的未来：Lily Liu 在总结时提到，Solana 平台上的多个金融用例，包括供应链金融、发薪日贷款、信用卡、公司信用、银行间回购市场和保险市场。这些用例展示了将 Solana 与 PayFi 结合的巨大潜力，可以颠覆传统金融体系。

在她的文章《理解 PayFi：Solana 的下一个大叙事》中，Lily Liu 进一步阐述了 PayFi 的核心所在，强调货币的时间价值，并通过三个主要例子进行了说明：

1. 现买，永不付款：
   大多数人都熟悉“先买后付”这一模式，但“先买，永不付款”几乎是其反向操作。前者通过分期付款和一定的利息费用来优化现金流，而后者则允许资金投资于 DeFi 产品，赚取的利息可以用于消费支付，而无需动用本金。
   例如，用户通过将 50 美元存入贷款产品，购买一杯价值 5 美元的咖啡。当累积的利息达到 5 美元时，利息将被用于支付咖啡费用，资金则解锁并返回用户账户。这个过程依赖于“可编程货币”的自动执行。
2. 创作者变现：
   许多创作者在内容创作过程中面临现金流问题。虽然创作需要时间和资金，但回报往往延迟，可能导致财务压力，影响创作进展。在 Lily Liu 的愿景中，PayFi 可帮助创作者更快地变现。例如，如果一段视频预计会产生 10,000 美元的收入，但需要一个月才能实现，创作者就能利用 PayFi 立即获得 9,000 美元的现金，从而改善现金流，即便这意味着牺牲部分收入。
3. 应收账款：
   应收账款是企业与客户之间常见的财务关系，指的是客户欠企业的钱。由于应收账款的存在，企业可能面临现金流问题。为了解决这一问题，企业通常将应收账款质押给融资公司或以折扣出售，从而获得即时资金。PayFi 旨在进一步简化和优化这一过程，通过区块链加速结算，提升现金流效率，降低门槛，使更多企业能够利用这一供应链金融工具，加速资本流动。

2. PayFi 如何与 DeFi 融合：RWA 作为通向新叙事的桥梁

来源：Coincu

区块链技术的起源可追溯到中本聪在 2008 年发布的开创性白皮书《比特币：一种点对点电子现金系统》，该白皮书为去中心化支付的新时代奠定了基础，不仅创造了一种新的货币形式，还从根本上改变了传统金融中根深蒂固的支付系统。PayFi 利用区块链技术和智能合约，将数字资产和去中心化金融（DeFi）工具相结合，用于管理资金流动。其核心理念是通过去中心化技术优化货币的时间价值（TVM），并缩短结算时间。其主要操作原则包括：

• 货币的时间价值（TVM）：PayFi 强调增强货币的时间价值，帮助用户提高资金使用效率。例如，用户可将资金存入贷款平台，通过所产生的利息支付日常消费。例如，当用户购买一杯 5 美元的咖啡时，用户将 50 美元锁定，当利息积累足够支付咖啡费用时，本金保持不变。
• 智能合约自动化：智能合约是 PayFi 的核心，允许根据预设条件自动执行复杂的金融操作，减少中介的参与，加速交易并降低成本。
• 现实世界资产（RWA）代币化：PayFi 将现实世界的资产（如房地产和应收账款）代币化，促进跨境支付和资本流动。这不仅提高了实体资产的流动性，还为全球交易提供了新的平台。

随着加密生态系统对可持续价值资产的需求增加，现实世界资产（RWA）自然成为一个热门选项。过去两年，代币化的国债（年收益率为 4-5%）成为链上资本资产的首选，其总价值迅速攀升至 20 亿美元。由于通胀担忧以及中央银行降息信号，国债收益率下降，推动资本寻求其他高收益、低风险的资产。这为 PayFi 在 RWA 领域的崛起提供了机会。

典型的 PayFi 用例包括：

1. 跨境支付融资：Arf 通过为金融机构提供链上流动性解决方案，彻底改变了传统的跨境支付，支持全天候即时、透明且低成本的基于 USDC 的结算，消除了预先资助全球账户的需求。跨境支付融资提供了高效的资本利用率和可扩展性。
2. 数字资产支持的企业卡：Rain 为 Web3 团队提供由 USDC 支持的企业卡结算流动性。公司将资金质押到金库中，设定金库中的信用额度，每个结算周期后，通过链上资产清算自动偿还公司卡余额，改变了企业费用管理。
3. 贸易融资：BSOS 将企业资源规划（ERP）平台与链上流动性结合，创建供应链中的现实世界资产，提供短期融资选项，以满足企业的资金需求。

现实世界资产 (RWA) 可包括：

1. 即时 RWA 结算：即使是像国债或代币化资金这样的高流动性资产，通常也需要 2-4 天的结算时间，因为必须先清算基础资产才能赎回。通过链上流动性池，这些资产可以提供 24/7 实时的认购和赎回，确保快速透明的交易。
2. DePIN 融资：随着 DePIN 生态系统的快速扩展，许多项目基于共享大型基础设施成本并重新分配未来价值。例如，TLay 提供了关键的信任基础设施，用于加速 DePIN 的采用；Peaq 为 DePIN 定制了 L1，使机器能够高效地相互交易或与人类互动，支持机器经济的发展。

与此同时，随着稳定币的崛起，它们成为了法定货币与区块链之间的一座桥梁，从而推动了现实世界支付场景的出现。自 2014 年以来，稳定币的增长呈指数级增长，展示了区块链创新在支付领域日益增长的需求。目前，天，稳定币每年支持大约 200 亿美元的真实支付，接近Visa每年处理的支付总额。尽管加密生态系统克服了如用户体验差、延迟严重、交易成本高和合规问题等挑战，释放了稳定币的潜力，但仍有进一步发展的空间。回顾支付系统的历史，融资机制在其演变中扮演着至关重要的角色。例如：

• 信用卡：每年为商户支付 16 万亿美元，展示了融资如何推动广泛采用和实用性。
• 贸易融资：每年为 B2B 支付提供 10 万亿美元，强调了融资在全球商业中的关键作用。
• 跨境支付：支持全球汇款和结算，涉及 4 万亿美元的预资资金。如今，全球每 6 个家庭中就有一个依赖汇款维持生计。

如果没有支付融资，全球流动性将受到重大制约。同样，如果没有融资机制，本地互联网货币的效用和采用将受到阻碍。PayFi 的诞生正是为了解决这些问题。Solana 基金会主席 Lily Liu 明确阐述了 PayFi 的愿景：“PayFi 是围绕货币时间价值创造新金融市场。链上金融使得传统甚至 Web2 金融无法提供的新金融基础和产品体验成为可能。”

3. 对 PayFi 的思考

来源：Solana 官网

在加密市场中，Solana 一直处于创造新叙事的前沿，不断通过各种新的故事激发市场活力。PayFi 的最大优势在于回归区块链固有的、颠覆传统金融的能力，利用去中心化和安全性降低欺诈风险，提升交易完整性，并通过将整个交易过程记录在链上，无需传统金融支付处理中的中介角色。这降低了用户参与金融的门槛，并将 PayFi 定位为从叙事角度连接现实世界与 RWA 和 DeFi 的桥梁。

尽管 PayFi 有潜力支持区块链的大规模应用，但它仍面临可能限制其广泛采用的挑战。主要问题是监管问题，因为全球金融机构尚未完全理解或为区块链操作创建法律框架。在将其引入实际世界时，首先需要克服的最大难题是合法性问题。另一个障碍是可扩展性；区块链网络在高峰时段可能会出现拥堵，影响交易速度和成本，不同链之间的区块生产速度也可能难以同步。市场接受度可能也不高——目前企业和用户对新技术的接受度仍然较低，区块链仍然带有“加密恐惧症”的烙印。为了让区块链完全连接到现实世界，仍然需要不断优化其在不同领域的应用，并打破行业之间的壁垒。

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