剛剛在可可市場上看到一些有趣的現象——本週價格波動很大,基本上是一個貨幣故事。美元升值至三個多月來的高點,壓低了紐約可可(CCK26 下跌 0.20%),但同時英鎊跌至三個月低點,這推升了倫敦可可(CAK26 上漲 1.04%)。像 DXY 和 GBPUSD 這樣的貨幣符號基本上在講述整個故事。
但背後還有更大的圖景。國際可可組織(ICCO)剛將2024/25年的盈餘預測提高到75,000公噸——四年來的首次盈餘——並預計全球產量將同比增長8.4%。可可已經連續七周處於下行趨勢,供應看起來非常充裕。加納和象牙海岸甚至將農場價格下調30-35%,因為買家拒絕支付官方價格。當你看到貨幣符號這樣移動,加上這種供應壓力,價格就很難維持。
需求端也相當疲弱。巴里·卡萊布(Barry Callebaut)報告其可可部門銷售量下降22%,歐洲研磨量在第四季度同比下降8.3%——是12年來最差的第四季度。消費者基本上在拒絕巧克力的高價。儘管由於地緣政治問題推高的運費提供了一些支撐,象牙海岸的出貨量下降了3.6%,但這還不足以抵消其他所有因素。
倫敦可可在週一受到ICCO消息的影響,跌至三年來的低點。荷蘭合作銀行(Rabobank)最近將2025/26年的盈餘預估下調至250,000公噸,這實際上比早期預測略偏樂觀,但貨幣符號和供應狀況目前仍在主導市場。觀察這些貨幣變動是否會持續,或需求是否能穩定局
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